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[이지평의 일본경제] 정치적 불확실성에 직면한 일본경제와 엔화
◆소수 여당 시대와 함께 재정 확대 요구 강화지난 10월 말에 실시된 중의원 선거에서는 자민당, 공명당의 여당이 대패해 과반수 의석 확보에 실패하는 이변이 발생했다. 반면 제1야당인 입헌민주당도 과반수에는 크게 못 미치고 있어서 일본정치는 당분간 여당과 야당이 건별로 정책 협조를 통해 중요 정책을 결정해야 할 어려운 국면을 맞이하게 되었다.중요 법안이나 예산안을 국회에서 통과시키기 위해서는 여야 협조가 필요하게 된 셈이다. 야당 측으로서는 이시바 총리에 대한 불신임안을 통과시킬 수도 있는 상황이기 때문에 일본정치는 당분간 불안정성을 면치 못할 것으로 보인다. 소수 여당인데도 불구하고 자민당의 이시바씨가 국회에서 총리로 선출된 것은 이번 중의원 선거에서 크게 약진한 국민민주당이 소극적으로나마 여당에 협력했기 때문이다. 즉 제1야당인 입헌민주당을 지지하지 않겠다는 국민민주당의 노선이 자민당에게 유리하게 작용한 셈이다.사실 여당과 국민민주당은 사전에 정책 협의를 심도 있게 추진해 왔으며, 자민당으로서도 국민민주당이 요구하는 민생대책을 채택해야 할 입장에 있다. 국민민주당은 ‘연봉 103만엔’ 이상의 소득이 있으면 배우자로서의 공제 혜택을 받지 못하고 남편 등의 소득을 합한 가계 전체로는 세금 부담이 늘어나 오히려 많이 일할수록 손해를 보게되는 문제를 해결하기 위해 배우자 비과세 한도액을 178만엔으로 올리고 휘발유 관련 세금도 감세할 것을 요구하고 있다.연봉 103만엔의 벽으로 인해 주부들이 아르바이트 등의 노동 시간을 늘리는 것을 꺼리게 되어 일본의 노동력 부족 문제가 악화되고 있는 상황도 해결하려는 것이다. 연봉 103만엔의 벽을 완화할 경우 노동력 공급이 확대될 것으로 예상하고 있다고 할 수 있다.다만 연봉 103만엔의 한도를 178만엔으로 올릴 경우 일본의 연간 세수가 7~8조엔 정도 감소할 것이라고 재무성은 주장하고 있으며, 이는 큰 부담이 될 수 있다. 따라서 자민당과 국민민주당이 배우자 공제 혜택의 한도를 일정 수준 올리는 선에서 타협을 모색할 가능성은 있다.이와 같이 일본정치가 소수 여당 체제에서 당분간 여야의 타협을 모색하게 되는 결과, 명목경제성장률의 회복으로 일부 개선 조짐도 보였던 일본의 재정적자 문제가 악화될 가능성이 있다. 한편 이시바 내각이 추진하는, 최저임금을 시간당 1,500엔으로 단계적으로 인상하겠다는 정책에 관해서는 야당도 찬성하고 있으며, 일본기업도 노동력 부족 상황에서 임금인상 요구를 어느 정도 수용하겠다는 입장이다.2024년 춘투 임금인상률이 5.1%라는 높은 수준을 기록한데 이어 2025년에도 4% 내외 수준의 임금인상률도 가능할 것으로 보인다.재정 확대와 임금인상의 지속과 함께 미국 대선에서 트럼프 전 대통령 당선 후에 강달러 및 엔저 현상을 보임으로써 전반적으로 일본의 물가상승 압력은 당초 예상보다 높아질 가능성도 있다.이에 따라 신중하게 금리 인상 정책을 추진하고 있는 일본은행이 추가 금리인상에 보다 적극적인 자세를 보일 수도 있다. ◆2기 트럼프 정권에 대비하는 일본트럼프 2기 정권에 대한 일본의 시각은 불확실성이 크지만 대체적으로 경계하는 측면이 강하다. 특히 트럼프 당선자가 공언해 왔던 전 세계 각국에 대해 10~20%의 관세율을 부과하고 중국에 60%, 멕시코산 수입 자동차에 100~200%의 관세율을 부과하겠다는 정책을 경계할 수 밖에 없는 것이 일본의 입장이다.EU, 중국 등 세계 각국도 대미 관세율 인상 보복에 나설 수 있기 때문에 세계경제 및 일본경제에 미칠 악영향이 크다는 것이다.다만 1기 트럼프 정권에서도 대중 관세를 45% 인상할 것을 공언했지만 실제로는 20% 정도의 인상에 그친 바 있으며, 이번에도 관세 인상 폭이 낮아질 수는 있다.그러나 중국경제가 트럼프 정권 1기 때보다 성장 능력이 떨어지기에 부동산 및 관련 금융분야에 취약성이 있어서 중국경제가 위축되고, 이에 따라 세계경제에 영향을 주면서 일본경제도 타격을 받을 가능성이 우려되고 있다.대미 수출이 제한된 중국기업이 일본 등 다른 국가로의 밀어내기 수출에 한층 주력할 수 있으며, 이에 따른 일본기업의 타격도 우려되고 있다. 일본으로서는 향후 트럼프 정권의 관세율 인상 정책에 어떤 보복 조치를 단행할 것인지도 고민이다.'일본정부는 아무 보복도 하지 못할 것이다'라는 확신을 트럼프 정권이 갖게 될 경우 일본에게 과도한 요구를 계속할 부작용도 우려할 수 밖에 없다.일본정부로서는 미국산 농산물 수입에 대한 보복관세나 각종 규제 조치 등을 단행할 수 있으나 소비자에게는 가격 인상 부담이 발생하게 된다.트럼프 2기 정부에서 추진하게 될 미국산 석유 및 가스 자원의 생산 확대 정책도 고려하면 일본정부가 미국으로부터의 자원 수입 확대에 나서면서 미국의 대일 수입 관세 인상 정책의 완화를 위한 교섭에 주력할 가능성도 있다.한편 트럼프 2기 정부의 감세 정책은 미국경제를 부양해 이는 세계경제에도 어느 정도 긍정적인 효과를 줄 가능성이 있다.일본 내에서는 대체적으로 트럼프 관세 정책의 부정적 효과가 감세 정책의 긍정적인 효과보다 클 가능성이 높을 것으로 예상하고 있다. 다만 트럼프 정권으로서도 미국경제의 성장세 급락은 피하려고 할 것이라 보는 견해도 많다. 트럼프 정권의 관세율 인상, 세계적 무역 보복전, 감세정책 등으로 인한 세계적인 인플레이션 압력의 고조도 우려되고 있다. 보호주의 강화로 세계경제의 효율성이 한층 떨어질 수 있으며, 각국의 수입 물가 상승 압력이 소비에 부담을 줄 수 있다.물론 바이든 정권에서 발생한 석유 및 가스 가격 급등 압력이 완화될 경우 물가를 진정시킬 효과도 있다.우크라이나 전쟁이 조기 종식되고 러시아산 가스 등의 대유럽 수출이 다시 확대될 것인지는 불확실하지만 러시아발 지정학적 리스크의 완화로 각종 자원가격이 안정화될 효과가 나타날 가능성도 있다.다만 트럼프 정권이 중동에 관해서는 이란에 대해 공격적인 자세를 취하고 있어서 중동 정세 불안이 확대될 수도 있다. 이에 따라 일본경제 입장에서도 중동발 석유 및 가스 가격 상승 압력을 경계하고 있다.또한 트럼프 정권의 재생에너지, 전기차에 대한 보급 지원 정책의 후퇴가 미국의 각 지역경제 및 고용에 부정적인 영향을 주면서 물가에도 상승 요인이 될 것인지 우려되는 부분이다.석유 및 가스의 소비량을 확대시키는 압력과 함께 대체 에너지 산업의 성장세가 둔화될 경우 트럼프 2기 정권 기간 내에 에너지 자원 가격의 급등 압력이 발생할 수도 있기 때문이다.물론 전기차 보급 지원책에 대해서는 캘리포니아 등 전기차에 적극적인 지방 정부에 의한 보급 정책 등은 지속될 것으로 보이고, 배터리 관련 투자가 확대되고 있는 공화당 우세 지역에서도 보조금 등의 지원책 지속을 요구하고 있어서 2기 트럼프 정부의 전기차 관련 보조금 삭감 정책의 효과가 어느 정도에 달할 것인지 불확실한 측면은 있다. 대체적으로 2기 트럼프 정권의 각종 정책 및 그 효과에는 불확실성이 많은 상황이지만 미국 뿐만 아니라 일본을 포함한 세계 각국의 인플레이션 압력을 높일 가능성이 있으며, 미국 정책금리 인하 사이클의 조기 종료, 달러화 강세 압력이 일본경제에도 부담이 될 수 있다.◆엔화의 향방에 대한 불확실성 확대일본경제는 7~9월기 실질국내총생산(GDP) 성장률이 연률 0.9%, 명목GDP 성장률은 2.1%를 기록했다. 지난 1~3월기의 마이너스 성장에서 회복돼 4~6월기에 이어 2분기 연속으로 플러스 성장을 기록한 것이다.특히 개인소비지출의 성장기여도는 전분기 대비 연률로 1.9%p에 달하는 등 호조를 보였다. 한편 해외수요, 순수출(수출-수입)은 –1.6%p에 그쳤으며, 내수 중심의 성장패턴을 보였다.일본경제는 임금 상승과 함께 실질임금이 개선되는 효과가 나타나 소비지출이 호조를 보인 것으로 추정된다. 2025년의 일본경제도 해외수요의 부진 속에서 소비와 설비투자의 확대가 경제성장을 뒷받침할 것으로 예상되고 있다. 주요 연구기관 담당자 37명의 평균 전망치(일본경제연구센터, ESP Forecast, 2024.11.13)를 보면 일본경제는 내수주도 성장세를 유지하면서 2024년 4분기에 연률 1.41%, 2025년 1분기에 1.13%를 기록할 것으로 전망됐다.2024 회계연도 연간 실질GDP는 내수기여도가 0.7%p, 순수출 기여도가 –0.3%p로 연간 성장률이 0.45%로 예상됐다. 그리고 2025 회계연도 실질GDP의 경우 내수기여도가 1.0%p, 순수출 기여도가 0%p로 연간 성장률이 1.04%로 예상됐다.일본 정치권의 여소야대 속에서 이루어질 것으로 보이는 재정확대 정책은 일본 근로자의 실질임금 상승과 함께 소비 지출 확대에는 긍정적인 효과도 있는 것으로 보인다.이러한 경제 상황에서 일본은행은 완만한 속도로 금리인상 정책을 전개할 것으로 예상되고 있다.2025년 말까지 2번 정도 금리를 인상해 단기정책금리를 현재의 0.25%에서 0.75% 수준으로 인상할 것으로 예상되며 정책 금리가 인하될 미국과의 금리차 축소로 인해 완만한 엔화 강세 기조가 예상된다. 그러나 앞서 본 바와 같이 2기 트럼프 정권의 정책 불확실성과 무역 보복 조치 가능성, 지정학적 리스크의 향방 등 불확실한 요소가 있고 미국발 물가 상승 압력이 재강화될 경우 미국의 금리 인하가 2025년 중에 중단될 가능성도 있으며 이에 따라 엔화가 예상보다 약세 압력을 받을 가능성이 있다.사실 지난 8, 9월에 1달러당 140엔대 추이였던 엔/달러 환율은 미국 대선이 가까워진 10월 중순 이후 150엔대의 엔저 방향으로 전환, 그리고 트럼프 후보의 승리가 확정되면서 11월 초순에는 1달러당 155엔의 엔저를 기록했다.물론 일본은행이 오는 12월이나 2025년 초에 금리를 재인상할 가능성을 경계하고 있어서 2024년 6, 7월과 같은 1달러당 160엔대의 극심한 엔저 현상으로 갈 정도로 엔저 투기가 과열된 상황은 아니지만 일본정부나 일본은행도 엔저의 진행을 견제하면서 시장개입도 불사하겠다는 입장을 보이기 시작했다. 이러한 가운데 외환시장 참가자들의 전망에도 편차가 나오고 있다.미즈호증권의 야마모토 마사후미 외환 담당 등은 ‘미국에서는 2025년 말에 걸쳐서 미 연준 이사들의 조망(점 도표: Dot Chart)대로 금리인하가 지속될 전망인 반면, 일본은행은 6개월에 한 번 정도의 금리 인상을 계속하고 트럼프 차기 대통령의 정책도 모두가 달러화 강세 요인이 아니다’라고 지적했다(グラス美亜, 裏切り続ける円、25年こそ反発とストラテジスト予想－金利差縮小, Bloomberg, 2024年11月18日).미즈호증권은 2025년 말까지 1달러당 130엔까지 엔고가 진행될 것으로 예상하고 있다.노무라증권의 고토 유지로 외환 담당도 당분간은 달러화 강세 리스크가 있어도 2025년에는 엔고가 될 것으로 예상하고 있다. 그는 일본정부의 엔저 견제 발언이나 외환시장 개입이 엔저 진행을 억제할 가능성이 있다고 언급하고 있다.반면 미쓰비시UFJ 모건 스텐리 증권의 우에노 다이사쿠 담당은 ‘물가상승률을 고려한 일본의 실질금리가 미국에 비해 압도적으로 낮기 때문에 엔고가 지속되기는 어렵고 2025년 말의 엔/달러 환율을 154엔으로 예상하고 있다’고 했다. 일본의 외환 전문가 사이에서도 향후 엔화 환율에 관해서는 의견이 나누어지는 상황이며, 2024년 말에서 2025년에도 엔화는 급등락을 거듭하면서 불안정한 움직임을 보이는 것은 피하기 어려울 것으로 보인다.
이지평
2024.11.19
[경제의 脈] 미·중 무역전쟁 '죄수의 딜레마'에 빠지나
도널드 트럼프 미국 대통령 당선자가 몰고 올 파장에 전 세계가 긴장하고 있다. 그동안 전 세계가 공통으로 추구해왔던 '합리성'에 입각한 모든 경제질서가 근본적인 변화를 겪게 될 전망이다. 트럼프 2.0시대에 전개될 새로운 질서를 전망해본다. 먼저 미중 무역전쟁이다.미국과 중국은 모두 정치적으로나 경제적으로나 세계 최강 대국이다. 국제통화기금(IMF)통계에 따르면 2022년 기준으로 미국은 전 세계 GDP(국내총생산)의 25.6%, 중국은 17.6%를 차지한다.미국과 중국이 전 세계 GDP의 43.2%나 차지한다. 3위인 일본은 GDP점유율이 4.2%로 뚝 떨어진다. 미국과 중국 간의 무역이 어떤 형태로 이뤄지는지에 따라 전 세계 경제 질서는 큰 영향을 받는다.◆대중국 초강력 무역제재 선전포고트럼프 미국 대통령 당선자는 강력한 대중국 무역제재를 예고했다. 내용이 자유무역 질서를 무색하게 할 만큼 파격적이다.트럼프 당선자는 내년부터 중국에서 수입하는 상품에 대해 60%의 관세를 부과한다고 밝혔다.아울러 세계무역기구(WTO)가 중요한 원칙으로 만들어 놓은 최혜국대우(MFN)도 중국에 대해서는 철폐한다.최혜국대우란 국가 간 무역을 할 때 다른 나라와 차별하지 않을 의무이고 상대국 입장에서는 차별을 받지 않을 권리다. 특별한 이유 없이 중국에만 60%의 관세를 부과한다는 것은 MFN조항을 위반하는 것이다.그럼에도 불구하고 트럼프 대통령은 중국을 치기 위해 이 카드를 빼들었다. 대중국 제재는 여기에 그치지 않는다. 전자제품, 철강, 의약품 등 필수품목에 대해 중국산 수입품을 단계적으로 퇴출시킨다.중국의 미국 내 자산 매입을 금지하고 미국 내의 각종 사회간접자본에 대한 소유권을 제한하는 내용도 담고 있다.아울러 중국이 미국의 관세를 피하기 위해 멕시코 공장을 통해 생산해 미국으로 수출하는 자동차에 대해서는 100%관세를 부과할 방침이다.트럼프 당선자의 1기 집권기인 2018년도에도 중국에 대해 '관세폭탄'을 투하한 바 있다. 당시 관세율은 10-25%정도였다. 품목도 중국산 수출품 중 미국에 타격을 입히는 품목에 국한됐다.당시에도 미중 무역전쟁으로 전 세계 경제가 요동친 바 있다. 하지만 트럼프 2기 때는 중국에 대한 관세율도 2배 이상 높아졌고 대상 품목도 대폭 늘었다. 이 정도의 무역제재는 유래가 없는 수준이다.◆대중국 무역압박 이유미국의 중국 압박 이유는 여러 가지가 꼽힌다. 먼저 미국은 그동안 자신들의 글로벌패권을 위협할 소지가 있는 국가들은 사전에 싹을 잘라왔다.1980년대 일본 경제가 급성장하면서 미국을 위협하자 일본 엔화를 100엔 이상 평가 절상하는 '플라자합의'를 통해 일본 경제 성장의 싹을 잘랐다.1990년대는 구 소련의 붕괴로 반세기동안 진행된 사회주의와의 패권경쟁을 승리로 이끌었다.그 다음 등장한 국가가 중국이다. 중국은 과거 일본보다 경제규모가 훨씬 크다. 구 소련의 경직된 사회주의보다 훨씬 유연한 시장경제 체제를 도입해 빠르게 경제를 성장시켰다. 빅데이터와 인공지능(AI) 첨단 기술은 미국을 능가한다.시진핑 중국 국가주석은 2050년에는 미국을 넘어서는 국가로 만들겠다는 '중국몽'을 들고 나왔다. 미국 입장에서는 이런 중국이 부담스럽다.미국의 중국 때리기는 공화당과 민주당 등 정파의 문제가 아닌 미국 공통의 문제다. 대중국 압박은 정권과 무관하게 진행됐다. 다만 트럼프 당선자가 과거 어느 정권보다 집요하고 강력하게 중국을 압박하고 있는 것이다.중국산 제품의 공세로 형편이 어려워진 미국 중산층을 대변하는 트럼프 당선자는 중국 때리기를 통해 미국 국민들을 응집시키고 이를 정치적 기반으로 삼으려는 시도를 재임 기간 내내 할 것으로 예상된다.그동안 중국은 국제무역기구(WTO)가 전 세계적으로 자유무역질서를 확립할 때 이 체제에 가입해 많은 혜택을 봤다. 이 과정에서 중국 내부에서는 산업정책을 통한 각종 보조금 지급과 외국기업에 대한 차별 등을 자행해 왔다.이런 중국의 무역관행은 미국은 물론 유럽과 일본 등 다른 나라로부터도 반감을 사고 있다. 국제 여론이 중국에 불리한 것을 간파한 트럼프 당선자가 적극적인 중국 때리기에 나선 이유다.◆내우외환에 빠진 중국경제중국 경제는 올해 들어 약세를 면치 못하고 있다. 중국의 올해 분기 성장률은 1분기 5.3%, 2분기 4.7%, 3분기 4.6% 등으로 계속 하향 추세를 보이고 있다.중국 경제성장률이 시진핑 정부 목표치인 5% 아래로 떨어질 가능성이 높아지자 급기야 대대적인 경기부양책을 내놨다.중앙은행인 인민은행은 기준금리 역할을 하는 대출우대금리를 낮추고 대출을 대폭 늘리는 방식으로 돈을 푼다. 정부는 국채를 발행해 이 돈으로 자금을 공급한다. 시중은행을 통해 주식을 직접 사들이도록 유도하기로 했다.여기에 대대적인 부동산 개발 프로젝트를 진행하고 주택을 구입할 때 금융지원도 대폭 늘렸다. 정부가 할 수 있는 모든 대책을 실행해 5%이상 성장률을 끌어올리겠다는 의지다.이로 인해 중국경제는 4분기때 반짝 상승하는 모습을 보이고 있다. 하지만 연간 5%성장은 여전히 어려울 것으로 예상된다. 내년은 더 문제다. 글로벌 투자은행(IB)들은 내년 중국경제 성장률이 4%초반까지 하락할 것으로 내다보고 있다.미중 무역전쟁이 없더라도 중국경제가 '중진국의 함정'에 빠져 장기불황을 겪을 것이라는 전망이 확산되고 있다. 여기에 미중무역전쟁까지 가세하면 중국경제가 겪는 어려움은 더 커질 전망이다.◆맞대응 자제하는 중국미국의 무역제재가 실행되면 중국도 상응하는 제재를 내놓을 것으로 보인다. 다만 트럼프 당선자처럼 사전에 대응책을 내놔 미국을 자극하지는 않고 있다. 무역전쟁이 본격화되면 중국도 미국에 대한 최혜국대우를 철폐하고 미국이 부과하는 관세에 상응하는 관세를 미국산 수출품에 부과할 가능성이 높다.트럼프1기 무역전쟁 때 중국은 미국에 상응하는 관세를 부과하자 미국은 더 높은 세율을 메겨 무역전쟁이 갈수록 격화되는 양상을 보인 바 있다. 2025년도 당시 상황이 재현될 가능성이 높다. 외환과 금융 측면에서의 대응도 예상된다. 미국의 관세 압박을 통화가치 하락으로 대응하기 위해 중국이 위안화 가치를 계속 떨어뜨릴 수도 있다.위안화 가치가 떨어지면 중국 수출품의 가격이 상대적으로 저렴해져 관세를 희석화하는 효과가 있다. 이 같은 움직임에 대해 미국은 중국을 환율관찰대상국으로 지정하고 위안화 환율의 움직임을 예의주시하고 있다. 중국이 보유한 미국 국채를 시장에 파는 방식으로 미국을 압박할 가능성도 있다.미국 재무부에 따르면 중국은 2024년 8월 현재 7720억 달러의 미국 국채를 보유하고 있다. 중국이 미국 국채를 시장에 팔면 국채 값은 떨어지고 금리는 올라 미국 금융시장이 불안해지고 미국 정부 부담이 늘어난다.중국이 희토류를 포함해 주요 원자재 수출을 중단하는 카드를 꺼낼 수도 있다. 이 경우 우리나라를 비롯해 글로벌 공급망이 큰 타격을 입게 된다.◆죄수의 딜레마 상황무역전쟁은 전형적인 '죄수의 딜레마'와 같은 상황이다. 두 나라가 모두 자유무역을 채택해 관세를 없애면 두 나라 모두 이익을 본다.하지만 한 나라는 관세를 없앴는데 다른 나라는 시장 보호를 위해 관세를 대폭 올리면 보호무역을 추구한 나라는 이익을 보는 반면 자유무역을 추구하는 나라는 손해를 본다.두 나라가 모두 무역전쟁을 통해 시장을 걸어 잠그면 두 나라 모두 손해를 입는다. 미국이 관세를 대폭 올린 상태에서 중국이 관세를 올리지 않으면 관세를 올렸을 때보다 입는 손해가 더 많다. 이 때문에 미국에 대응해서 관세를 같이 올리는 것이 중국 입장에서는 손해를 줄이는 길이다.이런 이유 때문에 결국 두 나라는 모두 보호무역을 채택해 모두가 손해를 보는 길을 택한다.중국이 트럼프의 거센 공격에 속수무책으로 당하면 중국 경제는 물론이고 시 주석의 리더십까지 큰 타격을 입게 된다. 트럼프 당선자는 중국이 미국에 막대한 무역흑자를 기록하고 있기 때문에 무역전쟁으로 중국이 잃을 것이 더 많다는 생각을 갖고 있다.하지만 세상에 공짜는 없다. 중국을 때리는 과정에서 미국도 상당한 희생을 감수해야 한다. 보호주의로 미국경제가 어려워지고 미국 중산층의 민심이 이탈한다면 트럼프 역시 정치적으로 위기에 몰릴 수 있다. 경제와 외교정책을 사업상의 '거래'로 생각하는 트럼프 당선자가 시장의 저항이라는 복병을 만날 가능성도 있다.아직 트럼프 당선자의 공격이 현실화되지 않은 만큼 중국은 직접적인 대응에 나서기보다 우군확보에 열을 쏟고 있다. 중국이 한국과 유럽 등 총 8개 국가에 무비자 입국을 허용하는 정책을 내놓은 것도 이같은 정책의 일환이다. ◆새우등 터지는 한국 경제중국만큼은 아니지만 한국도 트럼프 당선자 입장에서는 미국 무역흑자를 통해 막대한 돈을 버는 나라다.우리나라의 무역흑자는 2024년 9월까지 미국으로부터 총 399억 달러의 흑자를 기록하고 있다. 이 기간 전체 무역흑자(368억 달러)보다 많다.또 한국은 미국으로부터 안보를 보장받는 위치에 있다. 트럼프 당선자의 눈에는 안보를 보장 받는 나라가 미국에서 막대한 돈을 벌어간다고 생각할 수 있다 트럼프 당선자가 미국에 지급하는 방위비를 대폭 늘리고 무역 흑자를 대폭 줄이는 방식의 '딜'을 한국에 대해서도 내놓을 가능성이 높다.여기에 미국의 중국 때리기가 강해지면 중국은 미국으로 수출하는 물량을 해소하기 위해 한국을 비롯한 나라들에게 대대적인 '저가공세'를 펼 가능성도 있다.중국의 미국국채 매각으로 미국 금리가 오르면 이는 달러 강세로 이어지고 우리나라 환율이 불안해질 가능성도 있다.고래 싸움에 새우등 터지기 좋은 환경이다. '동맹'의 가치보다 '거래'를 중시하는 트럼프 당선자에 대응하는 방안을 하루 속히 찾아야 할 시점이다.
노영우
2024.11.19
[킹세종] 다들 트럼프 수혜주 찾을때 큰손들은 다른 곳을 본다
[킹세종] '트럼프 2.0' 시대에 서학개미를 포함해 전세계 투자자들이 수혜 업종 찾기에 들어갔다. 빅테크와 에너지, 방산과 금융 업종이 대표 수혜 산업으로 지목됐지만 트럼프가 집권도 하기 전에 이미 관련주 주가가 급등해 벌써부터 고점 신호가 나타나고 있다. 월스트리트의 '큰손'들은 정치 상황은 단기적 변수로 치부하고, 잉여현금흐름(FCF) 처럼 장기적으로 포트폴리오를 조정하는 핵심 지표에 집중하고 있어 주목된다. ◆애플(AAPL)은 분기마다 33조원을 손에 쥔다 11월17일 기준 각 상장사 최근 분기. 주가는 FCF에 따라 움직이는 경향이 강하다. 회사는 FCF로 성장을 위한 인수합병(M;" >'박리다매'(많이 팔지만 마진이 낮은) 방식의 사업구조로는 주주에게 배당할 FCF 자체가 별로 없다. 따라서 박리다매형 상장사는 주가 상승률이 상대적으로 떨어질 수 밖에 없다. 블룸버그에 따르면 삼성전자는 지난 3분기 약 11조6000억원의 FCF를 기록했다. FCF는 영업활동현금흐름(OCF)에서 설비투자(CAPEX)를 뺀 값이다. OCF는 영업으로 벌어들인 돈으로, 삼성전자는 반도체와 스마트폰, 각종 가전제품을 판 수치다. 삼성전자의 3분기 OCF는 22조9000억원이다. FCF를 OCF로 나눈 비율이 50%에 그치는데 이는 삼성전자의 CAPEX가 매우 많다는 뜻이다. 주주 입장에선 배당이 줄어든다는 뜻이다. 애플을 보자. 최근 분기 애플의 FCF는 33조4000억원으로 삼성의 2배 이상이다. 애플의 FCF/OCF 비율은 89.2%에 달한다. 원래는 분기마다 90%가 넘었다. 이는 삼성 보다 CAPEX가 적기 때문에 실제 손에 쥐는 현금이 많다는 뜻이다. 애플이 배당은 물론 자사주 매입에 쓸 돈이 많은 이유다. 증권가 관계자는 "삼성이 10조원 자사주 매입을 한다는 것은 그만큼 미래를 위한 설비투자를 줄이겠다는 뜻으로도 해석된다"고 지적했다. 미국 주식 투자자 보관금액 순서로 톱10은 지난 11월 14일 기준(예탁결제원·개별종목)으로 테슬라 엔비디아 애플 마이크로소프트 구글 아이온큐 아마존 마이크로스트레티지 팔란티어 브로드컴이다. 애플은 선호도 기준 3위이지만 FCF 금액 자체로는 단연 톱이다. 이번 분기 33조원이 넘는 FCF는 1년 전 보다 23% 늘었다. 아아폰 아이패드 에어팟 등 인기 기기와 함께 애플TV 등 구독 서비스 매출이 꾸준히 늘고 있다. ◆FCF/OCF 비율 1등은 팔란티어 최근 분기 기준. 팔란티어(PLTR)에 대한 월가 큰손의 관심이 커지고 있는 것은 이 베일에 쌓여있던 군사정보 회사가 계속해서 현금을 벌면서 FCF가 늘어나고 있다는 것이다. 트럼프가 과거처럼 강력한 '세계 경찰 국가'가 되겠다는 뜻은 아니지만 전쟁에 대한 주도권을 잡기 위해선 무기 보유 만큼이나 군사 기밀 정보가 중요하다. 팔란티어는 과거 오사마 빈 라덴을 찾는데 결정적 기여를 하면서 유명해졌고, 이런 레코드(기록)는 주요 국가들이 팔란티어를 찾는 이유다. 팔란티어는 파운드리, 고담, 아폴로, AIP라는 네 가지 데이터 분석 플랫폼을 제공한다. 미국 군대는 물론 민간 기업들도 이 플랫폼을 이용하는데 돈을 많이 쓰고 있다. 과거 미 국방부에 의존할 당시엔 적자로 고전해왔지만 최근 민간 부문 매출이 늘면서 실적 균형감을 갖추고 있다. 지난 3분기 4억1579만달러(5800억원)의 FCF는 다른 빅테크에 비해선 매우 작은 돈이지만 이는 1년새 215.3%나 급증한 수치다. 소프트웨어 기업은 FCF/OCF(FCF비율)가 높아 증시에서 높은 평가를 받는다. CAPEX에 대한 지출이 일부 업데이트 이외엔 없어 FCF 비율이 높다. 팔란티어의 FCF비율 역시 99.1%에 달한다. 서학개미 선호 톱10 중 이 비율이 가장 높다. 전세계의 경쟁적 국방비 지출 상황과 전쟁 관련 빅데이터가 중요시되는 한 팔란티어의 FCF와 FCF 비율은 높아질 것으로 예상된다. 뉴욕증권거래소에서 기술주 중심의 나스닥으로 이전 상장되는 것도 주가 호재다. ◆테슬라 FCF 1년새 3배 이상 늘어 2023년 3분기 대비 2024년 3분기 잉여현금흐름. 팔란티어는 '제2의 테슬라' 얘기를 듣는다. 테슬라가 오랜 적자 기간을 버틴 후 흑자로 돌아선 이후엔 꾸준한 FCF를 유지하고 있어서다. 테슬라의 일론 머스크 최고경영자(CEO)는 도널드 트럼프 대통령의 가장 강력한 재정적 후원자였다. 트럼프의 재집권으로 테슬라 주가가 급반등한 것도 이런 이유에서 였지만 이런 정치적 변수 때문에 테슬라의 FCF가 급등한 것이 묻힌 것도 사실이다. 테슬라의 3분기 FCF는 약 3조8000억원이다. 2023년 3분기만 해도 테슬라의 FCF는 1조원이 조금 넘는 수준이었다. 1년새 손에 쥐는 현금이 3배 이상 늘어났다. 테슬라의 FCF가 늘어난 것은 일론 머스크 CEO가 비용 통제의 '달인'이어서 가능하다는 평가다. 테슬라의 차 한대당 매출원가는 3만5100달러로, 역대 최처를 기록했다. '고성장'으로 대표되던 테슬라의 매출은 이제 성숙기로 접어 들었다. 3분기 글로벌 차량 판매량은 약 46만3000대로 지난해 같은 기간보다 6% 늘었을 뿐이다. 결국 전기차 매출 성장성은 꺾였지만 차 부문 비용 절감과 다른 사업의 매출 성장이 테슬라 FCF 급성장으로 이어졌다는 해석이 나온다. 그 다른 사업은 에너지 발전·저장 부문으로 대표되는데, 1년 전보다 매출이 52% 증가한 23억7600만달러를 기록했다. 자율주행 서비스 등 기타 부문 매출은 29% 늘어난 27억9000만달러다. FCF 비율의 경우 43.8%인데 여전히 테슬라가 많은 투자를 진행하고 있다는 뜻이다. 이는 주가 변동성을 키울 요인으로 보인다.
문일호
2024.11.17
[돈되는 카있슈] 남의 말 듣다 자칫 카푸어 … 車 알뜰구매 꿀팁
올 연말, 자동차 37%까지 할인견물생심+남말 의존증=카푸어직장인車, 연봉 50% 수준 선택사진1. 견물생심 유혹에 빠지고 남말 의존증에 걸리면 기아 모닝을 사려다 벤츠 E클래스를 사게 된다. [사진출처: 벤츠, 기아]1년 중 가장 자동차를 사기 좋은 시기가 왔습니다. 연말입니다.자동차 업체들은 날씨 탓, 자금 탓 등으로 소비자들이 차량 구매를 주저하는 연말에 한 턱 크게 쏩니다. 연식변경도 예정돼 재고 부담을 줄이려는 목적도 있습니다. 올해 연말에는 예년보다 할인·금리 혜택이 더 쏠쏠합니다. 경기불황으로 자동차 구매욕구가 더 크게 감소했기 때문이죠. 현대차는 24개 차종을 대상으로 할인 프로모션을 진행중입니다. 쏘나타, 그랜저, 싼타페 구매자에게는 최대 200만원을 할인해줍니다. 전기차인 아이오닉5와 아이오닉6 할인금액은 최대 500만원에 달합니다.사진2. 현대차가 연말 할인혜택을 강화한 아이오닉6. [사진촬영: 최기성 매경닷컴 기자]기아도 KIA타이거즈 12번째 우승을 기념해 5000대 한정으로 최대 12%를 할인해줍니다. K5와 K8은 7%, 니로 EV는 9% 깎아줍니다. 르노코리아는 QM6 구매자에게 최대 340만원에 달하는 혜택을 제공합니다. 한국GM은 트래버스와 타호를 대상으로 60개월 무이자를 적용합니다. KG모빌리티는 지인 추천 찬스를 적용해 50만원을 할인해주죠.수입차의 경우 할인금액이 더 큽니다. 주요 차종 할인율을 살펴보면 아우디 A6는 24%, BMW 5시리즈는 10~12%, 메르세데스-벤츠 C클래스는 11~13%에 달합니다. 전기차 포비아(공포증)를 일으킨 벤츠 EQE의 경우 장기렌트 프로그램 적용 기준 할인율은 최대 37%입니다. 역시 전기차인 아우디 e트론 GT도 33%까지 할인해줍니다.사진3. 전기차 공포증 확산에 수입차 중 할인율이 가장 높아진 벤츠 EQE. [사진출처:벤츠]◆고르는 재미, 골라야 하는 고통차를 사기 좋은 시기라고 해서 누구나 이익을 볼 수 있는 것은 아닙니다. 할인이나 남의 말에 혹했다가 자신에게 맞지 않는 차를 골라 두고두고 후회할 수도 있습니다. 사실 새 차를 산다는 설렘과 고르는 재미는 막상 차를 결정해야 하는 시점에서는 골라야 하는 고통으로 바뀝니다. 차종 선택부터 고민이죠. 차종은 세단, 스포츠유틸리티차량(SUV)는 물론 크로스오버유틸리티차량(CUV), 쿠페 SUV, 픽업트럭 등으로 다양합니다.사진4. 패밀리카로 인기높은 중형 SUV인 기아 쏘렌토와 현대차 싼타페. [사진출처:기아, 현대차]차종을 결정했다고 끝이 아닙니다. 사용 연료 때문에 또 다른 고민이 생깁니다. 가솔린, 디젤, LPG, 하이브리드, 플러그드인 하이브리드, 전기차, 수소전기차 중에서 골라야 합니다.구매예산도 걱정거리가 됩니다. 모아둔 돈으로 해결할 지, 대출이나 할부 도움을 추가로 받을지 판단이 서지 않습니다. 차를 잘 안다는 주위 사람들이 권하는 차종과 구입예산도 다 다릅니다. 자신이 차를 잘 모른다며 남들이 권하는 차를 샀다가 자신의 성향이나 사용 목적에 맞지 않아 후회하기도 합니다. ‘내 차’가 아니라 ‘남의 차’를 내 돈으로 산 셈입니다.좋은 차를 사고 싶지만 ‘조금만 더 조금만 더’에 홀려 ‘카푸어’(car-poor)로 전락할 수도 있습니다.사진5. 수입차 시장에서 가장 인기높은 BMW 5시리즈와 벤츠 E클래스. [사진출처: BMW, 벤츠]◆견물생심, 모닝 사려다 벤츠 샀다전문가들은 다른 제품처럼 새차도 사기 전 구입예산부터 정확히 책정해둬야 ‘과소비’를 예방할 수 있다고 조언합니다.직장인이라면 생활을 버겁게 만들지 않을 수준으로 구입 예산을 정해야 하고, 유지비도 감당할 수 있는 수준인지 파악해야 한다고 하죠. 20~30대 소비자 중에는 자기 연봉과 맞먹거나 초과하는 금액을 투자해 차를 샀다가 매달 꼬박꼬박 들어가는 할부·리스료, 기름값 등으로 지출 부담이 커져 카푸어로 전락하는 경우가 많습니다.좋은 물건을 보면 탐나는 견물생심과 남말 의존증이 불러온 폐해입니다.결혼 전에 좋은 차를 타보겠다는 욕심, 미래 수입에 대한 지나친 장밋빛 전망, 남들에게 무시당하고 싶지 않다는 자존심에 무리하게 차를 샀다가 1~2년 만에 중고차로 내놓는 20~30대도 종종 볼 수 있습니다. 20~30대가 선호하는 6000만원대 이상 수입차가 중고차 시장에서 국산차보다 가치를 매우 낮게 평가받는 이유 중 하나도 여기에 있습니다.할부·리스료, 유지비 등에 허덕이지 않으려면 자신의 수입과 지출을 감안한 뒤 기본 가격 외에 옵션, 기름값, 세금 등을 한꺼번에 따져 후보 차종을 골라야 합니다.전문가들은 자신의 수입만으로 차를 사야 하는 직장인이라면 연봉 50% 수준을 넘지 않은 차를 골라야 한다고 말하죠. 연봉이 5000만원이라면 2500만원 안팎의 차를 고르는 게 낫다는 뜻입니다.가격이 연봉 50%를 넘는 차를 사고 싶다면 사양(옵션)을 줄여 부담을 조금이라도 줄여야 합니다. 폼 잡기 위해 무조건 ‘풀 옵션’을 선택하지 말고 없어도 되거나 자주 사용하지 않는 사양은 과감히 포기하는 게 낫습니다.출고된 지 1~3년 된 중고차를 선택하는 방법도 있습니다. 요즘은 차 상태가 좋아졌기에 중고차여도 신차에 버금가는 품질을 갖췄기 때문입니다. 가격도 신차보다 10~40% 저렴합니다.◆내 돈 써서 남 좋은 차 산다?차를 잘 안다는 주변 사람의 권유에 따라 자신이 탈 차를 최종 선택하는 소비자들이 의외로 많습니다. 유튜브, 동호회 등에 나온 시승기나 차량 소개만으로 탈 차를 결정하기도 하죠.결국 자신이 탈 차가 아니라 다른 사람이 좋아하는 차, 다른 사람에게 돈 되는 차를 고르게 됩니다. 후회가 뒤따를 수밖에 없습니다.자신에게 딱 맞는 차를 구입하려면 어떻게 해야 할까요. 우선 차를 어떤 용도로 사용할 것인지, 자신이나 가족의 라이프스타일과는 맞는지 따져봐야 합니다. 도시에서 주로 출퇴근 용도로 사용한다면 세단, 여행이나 레저를 즐기고 싶다면 SUV나 CUV를 고르는게 일반적입니다.사진6. 가성비가 우수하고 공간활용성도 뛰어난 르노 QM6 퀘스트 이미지 컷. [사진출처:르노]전기차도 주로 출퇴근 용도나 근교 나들이에 적합합니다. 주말에 주로 장거리 여행용으로 쓰거나 충전 편의성이 부족한 곳에 산다면 전기차 구입은 피해는 게 좋습니다. 물론 1회 충전 주행거리가 500km 넘는 전기차들이 많아져 예전보다는 충전 불편이 많이 상쇄됐습니다. 단 주말이나 연휴 때는 충전고통을 감수해야 합니다.요즘 SUV가 대세라고 무턱대고 SUV를 고집하는 것도 피해야 합니다. 해당 차종이 필요한 이유를 살펴봐야 합니다. 함께 차를 이용할 가족의 체형도 고려해야 하죠. 뒷좌석 공간이 넓은 차가 필요하다고 덩치 큰 차만 고집할 필요는 없습니다. 덩치 작은 차가 오히려 덩치 큰 차보다 더 넓은 공간을 갖췄을 수도 있습니다. 눈으로만 확인하지 말고 직접 앉아서 느껴봐야 합니다.사진7. 경차이지만 공간활용성이 우수한 기아 레이. [사진출처:기아]짐을 많이 싣고 다닌다면 트렁크 공간도 눈여겨봐야 합니다. 차량 소개 자료에 나온 적재 용량은 참고 사항에 불과합니다. 적재 용량은 경쟁 차종보다 크지만 폭이 좁거나 높이가 낮아 공간 활용도가 떨어지는 차도 있습니다.
최기성
2024.11.15
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[백석현의 환율 노트] 트럼프 2.0시대에 마주할 몇가지 현실
트럼프가 백악관에 돌아온다. 불길한 예감은 틀리지 않는 법이라고 했던가. 트럼프 1기는 맛보기에 불과했다. 트럼프 2기는 1기와 같지 않을 것이다.준비되지 않았던 트럼프 1기는 조직적이지 않았다. 무리한 정책에 제동을 거는 참모들이 트럼프 곁에 있었다. 하지만, 이제 그들은 트럼프 곁에 아무도 남지 않았다.예스맨(yes-man)만 남았다. 트럼프 2기는 더 심화되고 자극적인 버전이 될 것이라는 얘기다. ◆트럼프의 브로맨스트럼프의 고립주의 외교를 반기는 친구들이 있다. 시진핑과 푸틴 등 권위주의 지도자들이다. 그가 동맹을 경시하므로 NATO와 한국, 일본 등 미국의 전통적 동맹 관계 훼손은 중국과 러시아에 전략적 이익이다.국제 질서는 지역 강대국을 중심으로 세계가 몇 개의 세력권으로 나뉘고 지역 강국의 세력권 내 통제력이 강화될 전망이다. 한마디로 주변국에 대한 중국과 러시아의 위협이 더 커질 것이라는 얘기다.◆'뜨거운 감자' 대만대만은 반도체 등 첨단 산업 중심지로 경제적 중요성이 높다. 지정학적으로는 중국의 해양 진출을 견제할 수 있는 요충지이며, 대만 문제는 미국의 동맹국들에 대한 신뢰와 직결된다. 1949년 중국 내전 이후 대만은 사실상 독립적으로 통치돼 왔다. 그러나 중국은 대만을 자국 영토의 일부로 간주한다. 미국도 공식적으로는 ‘하나의 중국’ 정책을 인정한다. 하지만 대만에 방어 무기를 판매하고 비공식적 관계를 유지하며 전략적 모호성을 견지해 왔다. 대만에서 독립 성향의 민주진보당이 올해 초 3연임에 성공하자 대만에 대한 중국의 공세적 행보가 강화됐다. 이른바 아나콘다 전략으로 뱀이 사냥감을 옥죄듯 대만을 질식시키려는 인상이다.중국이 봉쇄 구실을 찾는듯 대만에 경제·외교·심리적 압박을 가하는 가운데, 침공 없이도 대만을 굴복시킬 것이라는 시각이 존재한다. 중국이 대만을 봉쇄할 경우 어떻게 대응할 것이냐는 질문에 트럼프는 중국에 대한 관세를 더 높일 것이라고 답했다. 관세를 전가의 보도로 휘두르는 트럼프다운 답변이다. ◆바이든 정책 뒤집기트럼프는 바이든 정부의 친환경 정책인 IRA법(Inflation Reduction Act)을 폐기하겠다고 공언했다. IRA법은 미국산 전기차, 배터리, 태양광에 보조금을 지급하는 정책이다.하지만 껍데기는 교체하더라도 지원 내용을 완전히 폐기하지는 못하리라 본다. IRA법의 혜택이 경합주(swing states)와 공화당 성향 주에 편향돼 있기 때문이다. 껍데기는 가고, 내용은 남을 가능성이 높다.◆한국 기업의 미국 투자바이든 정부의 야심찬 정책인 CHIPS법의 존망도 불투명하다. CHIPS법은 미국 내 반도체 제조 기지 조성에 사후적으로 보조금을 지급하는 법이다.트럼프는 미국으로 수입되는 반도체에 관세를 부과하고 법인세를 인하함으로써 보조금 없이 반도체 생산 기지를 유치할 수 있다는 입장이다. CHIPS법의 존망은 불투명하지만, 그 지향점은 미국 내 반도체 생산 증가이고, 이는 트럼프도 기조를 이어갈 것이다. 이미 거센 도전에 직면한 한국 반도체 업계에게도 상당한 위협이다.◆원화의 경쟁력 약화10월 초부터 트럼프 당선 기대감을 반영해 달러원 환율이 오르며 원화 가치가 하락했는데, 원화 가치의 하락은 어제 오늘 일이 아니다. 이미 상당 기간 진행되고 있다. 원화 가치를 떠받치는 한국 기업들의 경쟁력이 경쟁국들에 뒤처지고 있기 때문이다. 한국 수출은 작년부터 회복세를 유지하고 있지만, 상대적 수치를 보면 그렇지 않다. 주요 수출 경쟁국인 대만과 중국 기업들에 밀려나고 있는 것이 현실이다. 이러한 추세는 진행형이라서, 트럼프의 승리와 무관하게 당분간 되돌리기 어려울 듯 하다.◆트럼프의 트럼프 카드(Trump’s trump card)트럼프의 으뜸 패(trump card)는 수입 관세다. 관세는 달러원 환율 상승으로 연결된다. 크게 두 가지 측면에서 볼 수 있다.먼저 미국 인플레이션 측면. 미국이 수입 관세를 인상하면 미국의 수입 가격이 상승하므로 미국 내 생산 제품의 가격이 (상대적으로) 저렴해져 미국 소비자들이 기존에 가격 경쟁력이 없었던 미국 내 제품을 비싼 가격으로 사야 한다. 모든 수입품을 미국산으로 대체할 수 있는 것도 아니다. 따라서 높은 인플레이션을 초래해 금리와 달러가 상승한다.다음은 무역 장벽 측면. 수입 관세를 높이면 미국 수입(import)이 줄어 무역량이 감소한다. 또 미국 관세 인상에 중국·유럽 등 무역 상대방도 보복 관세로 대응한다. 모두가 무역 장벽을 높이니, 세계 무역량이 감소한다. 한국 경제는 수출 의존도가 높아 글로벌 무역과 달러·원 환율은 역의 상관관계가 강하다. 즉 무역량이 증가하는 시기에 환율 하락, 무역량 감소 시기에 환율이 상승한다.트럼프 1기 정부 때도 미·중 무역 분쟁이 심화될 때마다 달러·원 환율은 급등했고, 무역 합의가 임박했다는 소식에는 환율이 급락하곤 했다. 한국과의 무역 이슈가 아님에도 글로벌 무역에 영향을 미치는 이슈에 민감했다. 미국의 수입 관세 인상은 이렇듯 달러원 환율 상승과 연결된다.◆미국 재정적자 전망과 미국채 수급 동향트럼프의 감세 정책은 더 높은 인플레이션, 더 많은 정부 부채, 더 높은 금리의 시대를 재촉할 전망이다. 미국 의회예산국은 연방 재정적자가 2025 회계연도에 GDP 대비 6.5%에서 2035 회계연도에는 7.0%로 증가할 것으로 전망했다. 그런데 이 전망은 트럼프 2기의 출범을 가정하지 않은 것이다. 트럼프 2기 경제 청사진을 반영해 CRFB(책임 있는 연방 예산위원회)가 전망한 바로는 2035 회계연도 재정적자가 9.6%로 급증할 것으로 추정(최소 7.6~최대 12.1%)된다. 재정 결손은 결국 국채를 통해 조달을 확대해야 한다. 이는 미국채 시장에서 국채 공급 증가를 의미하며, 이는 수급 요인에 의한 미국채 가격 하락과 금리 상승으로 귀결된다. ◆4년은 생각보다 길다 ... '프랙탈 현상'4년은 생각보다 길다. 하루에도 달러·원 환율이 등락을 몇 번이고 반복하는데, 4년으로 확대해도 그렇다. 작은 구조가 전체 구조와 비슷한 형태로 끝없이 되풀이되는 ‘프랙탈(fractal) 현상’이다. 트럼프가 당선된 2016년 대통령 선거일(11월 8일)과 트럼프가 패배한 2020년 선거일(11월 3일) 사이에 환율은(서울 종가 기준 1,135.0원에서 1,134.1원으로) 고작 0.9원 움직였다. 트럼프가 백악관에 복귀할 내년에도 환율이 지속 상승한다는 보장은 없다. ◆연준의 미래트럼프는 연준의 통화정책을 좌지우지하고 싶어한다.이 부분에 대해서는 7월에 올렸던 칼럼의 링크로 대신한다. (칼럼 바로가기: http://bit.ly/4fyfVzO)
2024.11.07
[머니쇼+] 트럼프시대 동·서학 개미들은 무엇을 담아야 할까
격전이 예상됐던 미국 대통령 대선이 일방적인 트럼프 당선인의 승리로 돌아가자 불확실성이 빠르게 사라졌다는 것을 주식시장이 호재로 받아들이고 있다. 특히 '트럼프 수혜업종'으로 분류된 미국 방산과 국내 조선주 투자자들이 표정 관리 중이다. 빅테크 중 트럼프 지지자였던 일론 머스크의 테슬라에 다시 투자금이 몰리는 반면 트럼프와의 사이가 좋지 않은 메타에선 돈이 빠지고 있다.◆트럼프의 귀환 ··· 서울머니쇼+ 주식고수 4인 추천 종목국내에선 최근 금융투자소득세 폐지와 트럼프 수혜업종으로의 '머니무브'로 인해 포트폴리오 재조정이 필요한 시점이다. 하반기 머니쇼에 나서는 '4대 주식 고수'들은 "트럼프와 금리인하라는 투톱 변수를 고려해 포트폴리오내 종목 교체를 적절히 할 경우 투자 수익률을 극대화할 수 있다"고 말한다. 오는 21일 서울 양재동 aT센터에서 개막하는 서울머니쇼플러스에 앞서 이들은 트럼프 수혜주와 저평가 종목들을 분석했다.다만 한 종목에 올인하기 보다는 업종별로 다양하게 분산 투자할 것을 당부했다. 고평가된 종목 비중을 줄이고, 머니쇼플러스에서 강조할 저평가된 종목을 더 담을 것을 조언했다. 6일 매일경제가 사전인터뷰한 4대 주식 분야 연사는 염승환 LS증권 이사, 유동원 유안타증권 글로벌자산배분 본부장, 박소연 신영증권 리서치센터 연구위원, 백찬규 NH투자증권 리서치본부 주식전략팀장이다. 투자 성향을 축구 포지션으로 비유하면 염 이사와 유 본부장은 공격수, 박 위원과 백 팀장은 미드필드에 가깝다. 투자 선호 지역으로 보면 염 이사와 박 위원은 국내파이며 유 본부장과 백 팀장은 해외파다. 투자자들은 이같은 성향에 맞춰 자신의 주식 자산 포트폴리오를 구성할 필요가 있다는 것이다. 4대 연사는 모두 최근 투자 환경이 주식시장에 우호적이라고 봤다. 염승환 이사염승환 이사는 "경기 호조와 물가 안정, 금리인하라는 어색한 만남이 최근 주식시장에 최고의 조합이 되고 있다"며 "국내 증시는 주가순자산비율(PBR)이 0.9배로 절대적 저평가로, 하락 위험이 상당히 제한적"이라고 진단했다. 국내 기업들 주가는 오를 일만 남았다는게 그의 예상이다. 박소연 위원 역시 지금부터 투자한다면 국내 증시가 매력적이라고 분석했다. 그는 "국내 시장은 금투세 폐지, 밸류업과 행동주의 모멘텀으로 하방경직이 확고하다"며 "고질적인 저평가와 과소배당 이슈가 해소되면서 상장사의 주가가 우상향을 그릴 것"이라고 예상했다. 투자자들의 반발로 정치권이 밀어붙이는 금투세가 저지된 것이 국내 증시가 변모하고 있다는 하나의 증거라는 뜻이다. 이들의 의견은 '역발상 투자'에 가깝다. 국내 코스피 지수는 올 들어 11월 5일까지 3.5% 하락한 반면 미국 S;" >유동원 본부장은 여전히 미국이 좋을 것이란 의견을 고수했다. AI를 전략적 무기로 삼고 있는 미국을 당할 곳은 없다는 논리다. 유 본부장은 "지금까지 투자데이터를 활용해보니 미국의 경제 성장률이 다른 전세계 경제 성장률을 이기는 시기가 2028년까지 지속될 것"이라고 말했다.그는 이어 "주가수익률(PER) 보다는 자기자본이익률(ROE)을 통해 미국 증시를 바라봐야 한다"고 강조했다. 유 본부장은 "한국은 경기 침체 가능성에 높은 가계 부채비율이 증시의 발목을 잡고 있는 상황이며 금투세 효과는 단기에 그칠 것"이라고 말했다. 투자자 입장에서 지금 포트폴리오에 담을 업종으로는 AI를 위시한 IT 업종이 주로 꼽혔다. 삼성전자에 대한 위기론이 팽배하지만 저평가 관점으로 봤을때 가장 사기 좋은 주식이라는 것. 백찬규 팀장심지어 해외 주식을 주로 추천하는 백 팀장의 얘기다. 그는 "실적 대비 주가로 봤을때 저평가 종목은 단연 삼성전자"라며 "PBR 1배 전후의 현 주가는 과거 미·중 무역전쟁 당시보다 낮은 수준이며, 향후 신제품 출시와 실적 개선이 동반된다면 부진한 주가는 탈피할 것"이라고 내다봤다. 염 이사는 부담없이 투자할만한 국내 종목으로 삼성전기를 제시하기도 했다. 삼성전기의 주력 제품은 적층세라믹콘덴서(MLCC)다. 일반(범용) 수요는 감소했는데 고부가가치 AI용 수요가 급증하며 실적이 상승세다. 3분기 영업이익은 1년새 20% 증가한 368억원을 기록했다. 염 이사는 "전기차 등 자율주행차와 같은 전자장치 수요가 늘면서 MLCC 매출이 꾸준한데도 주가는 삼성전자와 연동돼 극단적 저평가"라고 진단했다. 삼성전기 향후 12개월 예상 기준 PER은 12.8배(에프앤가이드 기준)다.박소연 연구위원박 위원은 또다른 삼성그룹 상장사 삼성바이오로직스를 추천했다. 그는 "중국 바이오 기업을 견제하는 미국 생물보안법과 함께 삼성바이오는 5공장 준공으로 수주가 가속화되고 있다"며 "미국의 기준금리 인하 시작은 바이오 업종의 대표적 호재"라고 말했다. 우시바이오 등 중국 바이오 업체들이 미국내에서 사실상 퇴출 수순이어서 삼성바이오의 독점성이 강화된다는 것이다. 올 들어 삼성바이오 주가는 27% 가량 올랐다.트럼프가 자국 기업 보호에 적극적이기 때문에 수혜주를 적극 담아야 한다는 의견도 나왔다. 염 이사의 최근 추천 리스트엔 인텔리안테크와 동성화인텍이 올라와 있었다. 인텔리안테크는 저궤도 위성 안테나 생산업체로, 미국의 우주사업에도 요긴하게 쓰일 예정이다. 염 이사는 "트럼프가 미국을 방어하기 위한 우주사업을 키우려 하고, 일론 머스크가 '스페이스X' 등 우주사업을 하고 있는데 미국은 이 두 사람의 시대가 됐다"고 말했다.그는 이어 "인텔리안테크는 미군용 위성통신 안테나는 물론, 아마존의 초고속 인터넷 서비스 협력사로 성장이 기대된다"고 강조했다. 염 이사는 트럼프의 재집권으로 액화천연가스(LNG) 등 에너지 운반선 건조에서 강점을 보이는 한국 조선업이 당분간 좋을 것으로 내다봤다. 다만 유명한 선박 회사들의 주가는 실적 대비 이미 많이 올라 동성화인텍 처럼 저평가된 '숨은 관련주'를 찾는게 낫다고도 말했다.동성화인텍은 LNG 보랭재 전문 업체다. 이 상장사가 만드는 제품은 LNG를 운반하는 선박 탱크 안에 들어가 초저온을 유지해준다. 염 이사는 "트럼프의 에너지 정책은 효율성이 핵심이어서 LNG프로젝트 투자가 장기적으로 증가할 것"이라며 "LNG 운반선 수요 증가로 인한 조선과 건설 사업의 동반 수주 증가로 동성화인텍이 수혜를 입을 것"이라고 전했다. 동성화인텍의 향후 1년 예상 순익 기준 PER는 6배 수준이다.이번 머니쇼에선 저평가 우량종목들을 묶어놓은 상장지수펀드(ETF)가 소개될 예정이다. 2022년 이후 백찬규 팀장의 넘버원 추천 ETF는 미국의 'MOAT'다. 말 그대로 지속가능한 경쟁우위를 갖춘 경제적 해자를 갖춘 기업을 선별 투자하는 ETF다. 5일 기준 마켓엑세스홀딩스 길리어드사이언스 등 업종내 독점성을 갖춘 주식들을 담고 있다. 백 팀장은 "독점과 분산을 동시에 누리려면 MOAT는 편안한 투자처가 될 수 있다"고 강조했다.유동원 본부장은 엔비디아와 테슬라를 중심으로 연관성이 높은 국내 종목도 투자 대안이 될 수 있다고 봤다. 그는 "엔비디아의 공급망에 포함된 SK하이닉스와 자율주행 업종내 저평가된 기아는 다른 국내 종목과 달리 투자 리스크가 낮을 것"이라고 내다봤다. 중동발 리스크에 투자하는 방법도 제시됐다. 백 팀장은 "미국 방위산업 주요 기업 중 노스럽그루먼(NOC)은 글로벌 방위비 증가와 우주항공 방산화 등으로 미래 실적이 긍정적"이라고 전했다.박소연 위원은 원자력발전 관련주로서 배당도 주는 한전기술에 주목해야 한다고 밝혔다. 최근 한전기술은 4분기 이익 전망이 10% 상향 조정돼 화제를 모았다. 박 위원은 "신한울 3·4호기 건설 재개에 따른 장기적인 외형성장과 수익성 개선으로 실적 전망이 좋으나 올 들어 주가는 거의 오르지 않았다"고 말했다.
2024.11.07
[경제의 脈] 경제 질서가 바뀐다 ... 트럼프가 몰고 올 변화들
2016년 도널드 트럼프라는 인물이 미국 대통령에 당선됐을때 사람들은 '괴짜 대통령'에 놀랐다. 기존 정치 문법과 다른 그의 언변과 행동은 언론과 정치인들의 비판 대상이었다.미국 전체 국민의 선택을 받긴 했지만 미국 언론과 정치의 중심지 워싱턴D.C에서 트럼프 지지율은 2%에 불과했다.2020년 트럼프 대통령이 선거에서 졌을 때 미국 언론과 정치인들은 '미국이 이제 정상으로 돌아왔다'고 했다. 트럼프는 2021년 미국 의회 점거 폭동에 가담하면서 헌법을 유린한 범죄자로 낙인 찍히기도 했다.그렇게 역사에서 사라지는 줄 알았던 트럼프가 다시 미국 대통령이 됐다. 트럼프의 귀환으로 '트럼프 현상'을 일컫는 '트럼피즘'은 한 괴짜 대통령이 만들었던 해프닝이 아닌 새로운 시대적 흐름으로 자리 잡았다.그가 상징하는 시대 흐름과 앞으로 닥칠 일들을 전망해본다.◆'미국을 위대하게'라는 구호의 역설트럼프 대통령 당선자의 구호는 크게 두 가지다. 하나는 '미국을 다시 위대하게'이고 다른 하나는 '미국 우선주의(America first)'다. 두 가지 구호는 트럼프가 처음 만든 것이 아니다.'아메리카 퍼스트'는 1700년대 '토착주의'에 물든 식민지 시대 영국계 미국인들이 독일이나 네덜란드 사람들의 이민을 막기 위해 사용됐다. 이후 우드로 윌슨 전 대통령이 1차 세계 대전 불개입 원칙을 발표하면서도 이 용어를 썼다.이후에도 미국으로 들어오는 이민을 막거나, 국제적으로 비개입주의를 내세우는 정치단체와 정당에게는 단골 메뉴로 사용됐다. '미국을 위대하게'라는 구호는 1980년 로널드 레이건 대통령이 선거에 나서면서 들고 나온 구호다. 당시 지미 카터 대통령이 인권을 내세우면서 미국의 국력을 쇠퇴시켰다는 비판을 하면서 레이건 대통령이 들고 나와 선거에서 압승을 거뒀다.트럼프는 두 가지 구호를 모두 들고 나왔다. 그는 미국 백인 중산층 이하의 삶이 어려워진 이유가 외국 이민자와 미국의 국제 정치·경제에 대한 과도한 개입 때문이라는 주장을 폈다. 미국인들은 환호했다. 하지만 속을 뜯어보면 '아메리카 퍼스트'를 통해 '미국만 위대하게' 만들겠다는 얘기다. 이 과정에서 다른 나라가 겪는 희생은 뒷전이라는 점을 명확히 했다.◆글로벌 경제 질서의 재편2016년 트럼프 집권기에 유럽, 중국 등 여러 나라들은 이 시기만 버티면 된다고 생각했다. 미국 내에서도 트럼프에 대한 반감이 워낙 심해 그의 임기만 지나면 정책이 바뀔 것으로 예상했기 때문이다. 이런 점에서 트럼프 1기의 핵심은 '정책'이었다.트럼프 1기는 미국 우선주의 정책을 내놨지만 효율적으로 집행되지 못했고 그마저도 불안정했다.하지만 2기 트럼프는 다르다. 정책이 훨씬 구체화됐고 선명해졌다. 트럼프의 주장을 실천할 충성파 인물들과 구체적인 실행 방안도 마련됐다.여기에 2024년 선거로 공화당이 상하원을 장악할 가능성이 한층 높아졌다. 트럼프의 질주를 막을 장치가 사라진 셈이다. 트럼프주의는 이제 일회성 정책이 아닌 시대적인 흐름으로 자리 잡았다.트럼프의 정책은 법으로 명문화되고 전 세계 사람들의 인식에도 각인될 가능성이 높아졌다. 정책은 정권이 바뀌면 바뀔 수 있지만 법은 정권과 무관하게 이어진다. 미국의 법보다 더 바꾸기 힘든 것은 세계질서다.미국이 주도해서 만든 세계질서를 바꾸면 시대의 흐름도 바뀐다. 트럼프 집권 2기 때 급변할 국제 정치·경제 질서는 그의 집권 이후에도 최소한 20-30년은 더 갈 수 있다는 전망이 나오는 이유다.◆보호무역이 대세로 자리 잡는다한국과 가장 밀접한 관련이 있는 것은 국제무역질서다. 국제무역과 관련한 규범은 1947년 만들어진 GATT(관세 및 무역에 관한 일반협정)와 1995년 출범한 국제무역기구(WTO)가 만든 원칙에 기반을 둔다.GATT와 WTO는 연속적이고 서로 밀접한 관련이 있다. 기본적으로 자유무역을 지향해 관세를 비롯한 무역장벽을 지속적으로 낮춰간다. 또 국가 간 관세를 부과할때 차별을 금지하는 조항(최혜국대우)도 있어서 특정국가에 높은 관세를 부과하는 것을 금지하고 있다.많은 나라들이 모여 모두가 이익이 되는 쪽으로 글로벌 무역질서를 재편하는 것이 논의의 핵심이다. 역설적이지만 1947년 이후 만들어온 국제무역질서는 미국이 주도해서 만든 것이다.하지만 트럼프는 기존의 모든 무역질서를 부정한다. 미국과의 무역에서 흑자를 많이 내는 나라에 대해 미국이 일방적으로 관세를 부과한다. 다자간 무역질서에서 차별을 금지하는 WTO의 최혜국 조항 같은 것은 안중에도 없다.특히 중국에 대해서는 60% 이상의 관세 부과를 예고하고 있다. 다른 나라가 보복 관세를 메기면 미국은 더 많은 관세를 부과해 끝장을 보겠다는 태세다. 전형적으로 힘을 앞세워 약자를 굴복시키겠다는 미국 일방주의의 논리다.WTO체제를 부정하는 미국의 이같은 독선적인 움직임을 막을 방법은 단기적으로는 보이지 않는다. 많은 나라들이 속앓이를 하고 있는 이유다. 미국의 막대한 관세로 미국으로의 수출이 막힌 나라들은 다른 나라로 수출선의 변경을 모색할 수 밖에 없다.다른 나라들도 힘이 약한 나라와 거래할 때는 미국처럼 관세와 무역장벽을 통해 자기 시장을 보호하겠다고 나설 가능성이 높다. 이 경우 보호주의는 전세계적으로 확산된다. 2차 대전 후 60여 년간 만들어온 글로벌 자유무역 질서는 근본적으로 흔들릴 위기를 맞았다.아울러 물건을 싸게 잘 만드는 국가가 그렇지 못한 나라로 수출을 하는 글로벌 공급망과 관련한 흐름도 깨진다. 이런 변화가 본격화되면 세계 경제는 '한 번도 가보지 못한 길'을 가게 될 수도 있다.◆경제안보 질서의 근본적 변화미국은 그동안 전세계 '경찰국가'로서의 역할을 담당해왔다. 주요 분쟁 가능지역에 미군을 주둔시키고 실제 분쟁이 발생하면 미국이 개입을 했다. 최근에도 우크라이나 전쟁과 중동 전쟁에 개입하면서 전쟁 억제를 위해 노력해왔다. 트럼프는 이런 미국의 역할을 부정한다. '우리도 살기 힘든데 왜 다른 나라 전쟁까지 관여해야 하는가'라며 '미국에 의존하려면 상응하는 대가를 지불하라'는 논리다. 트럼피즘에 직접적으로 타격을 입는 나라 중 하나가 한국이다. 트럼프는 주한미군을 근거로 미국에 지불하는 방위비를 대폭 올려줄 것을 명시적으로 요구하고 있다. 북한과 대치하고 있는 상황에서 미국과의 '안보갈등'이 확대되면 가장 먼저 경제가 불안정해질 수 밖에 없다. 다른 나라 사정도 비슷하다. 미국은 현재 중동, 아프리카, 유럽, 인도·태평양 지구 등 총 25개 국가에 미군을 파견하거나 미군 기지를 운영하고 있다.트럼프의 불개입주의가 확산되면 이들 국가가 모두 안보 위기를 맞게 된다. 안보 문제는 경제 문제로 이어진다. 세계 외환시장이 출렁이고 자본의 이동으로 국가부도를 맞는 나라들이 속출할 수도 있다.특히 미국이 주도하던 국제 안보질서가 무너지면 전세계 곳곳에서 국지전이 실제 발생할 가능성도 있다. 미국을 제외한 전세계 모든 나라들의 '안보비용'은 기하급수적으로 늘어나는 것이 불가피하다.◆금융시장 불안정성도 증대트럼프는 선거 과정에서 저물가, 저금리, 관세인상, 감세와 재정지출 확대, 약달러 등을 내세웠다. 모두가 미국을 위하는 정책들이라고 역설했다.하지만 이런 정책들은 상호 모순적이다. 금리를 낮추면 물가는 올라간다. 관세를 올려도 미국 소비자가 부담하는 물가는 올라간다. 세금을 낮춰주고 재정지출을 확대하면 미국 정부가 국채 발행을 늘릴 수 밖에 없다. 이 경우 채권물량은 늘어나고 채권금리는 오른다. 금리가 오르면 달러는 강세를 나타낼 가능성이 높다.트럼프는 이 다섯 가지를 모두 '어젠다47'이라는 공약에 넣었다. 경제학자들은 "다섯 가지를 다 하겠다는 것은 경제학의 기본을 모르는 것"이라며 트럼프를 폄하했다. 하지만 트럼프는 집권 후 모두를 다 할 태세다. 연방준비제도(Fed)를 압박해 금리를 낮추고 중국을 비롯한 세계 각국의 관세를 올리고, 기업들의 세금을 깎아준다.이 과정에서 물가가 오르면 저물가를 유지하기 위해 가격 통제를 할 수도 있다. 이런 각각의 정책들이 서로 충돌하고 좌충우돌 하더라도 밀고 나갈 태세다. 시장은 요동친다. 미국 연준이 금리를 0.5%포인트 내린 빅컷을 단행한 이후 미국 10년물 국채금리는 0.6%포인트 이상 올랐다. 달러인덱스를 기준으로 한 달러 값도 같은 기간 4%올랐다. 단기금리와 장기금리가 따로 놀고 금리를 내려도 달러 값은 오르는 기현상이 벌써부터 벌어지고 있는 셈이다.이런 현상은 트럼프 2기 집권기간 내내 벌어질 전망이다. 트럼프의 경제 정책 기반이 전통적인 경제학에 기반을 두지 않고 있고, 그가 공약으로 내놓은 것을 스스로 철회할 가능성이 없기 때문이다. 전세계 금융시장이 긴장하는 이유다.
2024.11.08
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경제흐름읽기
[이지평의 일본경제] 정치적 불확실성에 직면한 일본경제와 엔화
◆소수 여당 시대와 함께 재정 확대 요구 강화지난 10월 말에 실시된 중의원 선거에서는 자민당, 공명당의 여당이 대패해 과반수 의석 확보에 실패하는 이변이 발생했다. 반면 제1야당인 입헌민주당도 과반수에는 크게 못 미치고 있어서 일본정치는 당분간 여당과 야당이 건별로 정책 협조를 통해 중요 정책을 결정해야 할 어려운 국면을 맞이하게 되었다.중요 법안이나 예산안을 국회에서 통과시키기 위해서는 여야 협조가 필요하게 된 셈이다. 야당 측으로서는 이시바 총리에 대한 불신임안을 통과시킬 수도 있는 상황이기 때문에 일본정치는 당분간 불안정성을 면치 못할 것으로 보인다. 소수 여당인데도 불구하고 자민당의 이시바씨가 국회에서 총리로 선출된 것은 이번 중의원 선거에서 크게 약진한 국민민주당이 소극적으로나마 여당에 협력했기 때문이다. 즉 제1야당인 입헌민주당을 지지하지 않겠다는 국민민주당의 노선이 자민당에게 유리하게 작용한 셈이다.사실 여당과 국민민주당은 사전에 정책 협의를 심도 있게 추진해 왔으며, 자민당으로서도 국민민주당이 요구하는 민생대책을 채택해야 할 입장에 있다. 국민민주당은 ‘연봉 103만엔’ 이상의 소득이 있으면 배우자로서의 공제 혜택을 받지 못하고 남편 등의 소득을 합한 가계 전체로는 세금 부담이 늘어나 오히려 많이 일할수록 손해를 보게되는 문제를 해결하기 위해 배우자 비과세 한도액을 178만엔으로 올리고 휘발유 관련 세금도 감세할 것을 요구하고 있다.연봉 103만엔의 벽으로 인해 주부들이 아르바이트 등의 노동 시간을 늘리는 것을 꺼리게 되어 일본의 노동력 부족 문제가 악화되고 있는 상황도 해결하려는 것이다. 연봉 103만엔의 벽을 완화할 경우 노동력 공급이 확대될 것으로 예상하고 있다고 할 수 있다.다만 연봉 103만엔의 한도를 178만엔으로 올릴 경우 일본의 연간 세수가 7~8조엔 정도 감소할 것이라고 재무성은 주장하고 있으며, 이는 큰 부담이 될 수 있다. 따라서 자민당과 국민민주당이 배우자 공제 혜택의 한도를 일정 수준 올리는 선에서 타협을 모색할 가능성은 있다.이와 같이 일본정치가 소수 여당 체제에서 당분간 여야의 타협을 모색하게 되는 결과, 명목경제성장률의 회복으로 일부 개선 조짐도 보였던 일본의 재정적자 문제가 악화될 가능성이 있다. 한편 이시바 내각이 추진하는, 최저임금을 시간당 1,500엔으로 단계적으로 인상하겠다는 정책에 관해서는 야당도 찬성하고 있으며, 일본기업도 노동력 부족 상황에서 임금인상 요구를 어느 정도 수용하겠다는 입장이다.2024년 춘투 임금인상률이 5.1%라는 높은 수준을 기록한데 이어 2025년에도 4% 내외 수준의 임금인상률도 가능할 것으로 보인다.재정 확대와 임금인상의 지속과 함께 미국 대선에서 트럼프 전 대통령 당선 후에 강달러 및 엔저 현상을 보임으로써 전반적으로 일본의 물가상승 압력은 당초 예상보다 높아질 가능성도 있다.이에 따라 신중하게 금리 인상 정책을 추진하고 있는 일본은행이 추가 금리인상에 보다 적극적인 자세를 보일 수도 있다. ◆2기 트럼프 정권에 대비하는 일본트럼프 2기 정권에 대한 일본의 시각은 불확실성이 크지만 대체적으로 경계하는 측면이 강하다. 특히 트럼프 당선자가 공언해 왔던 전 세계 각국에 대해 10~20%의 관세율을 부과하고 중국에 60%, 멕시코산 수입 자동차에 100~200%의 관세율을 부과하겠다는 정책을 경계할 수 밖에 없는 것이 일본의 입장이다.EU, 중국 등 세계 각국도 대미 관세율 인상 보복에 나설 수 있기 때문에 세계경제 및 일본경제에 미칠 악영향이 크다는 것이다.다만 1기 트럼프 정권에서도 대중 관세를 45% 인상할 것을 공언했지만 실제로는 20% 정도의 인상에 그친 바 있으며, 이번에도 관세 인상 폭이 낮아질 수는 있다.그러나 중국경제가 트럼프 정권 1기 때보다 성장 능력이 떨어지기에 부동산 및 관련 금융분야에 취약성이 있어서 중국경제가 위축되고, 이에 따라 세계경제에 영향을 주면서 일본경제도 타격을 받을 가능성이 우려되고 있다.대미 수출이 제한된 중국기업이 일본 등 다른 국가로의 밀어내기 수출에 한층 주력할 수 있으며, 이에 따른 일본기업의 타격도 우려되고 있다. 일본으로서는 향후 트럼프 정권의 관세율 인상 정책에 어떤 보복 조치를 단행할 것인지도 고민이다.'일본정부는 아무 보복도 하지 못할 것이다'라는 확신을 트럼프 정권이 갖게 될 경우 일본에게 과도한 요구를 계속할 부작용도 우려할 수 밖에 없다.일본정부로서는 미국산 농산물 수입에 대한 보복관세나 각종 규제 조치 등을 단행할 수 있으나 소비자에게는 가격 인상 부담이 발생하게 된다.트럼프 2기 정부에서 추진하게 될 미국산 석유 및 가스 자원의 생산 확대 정책도 고려하면 일본정부가 미국으로부터의 자원 수입 확대에 나서면서 미국의 대일 수입 관세 인상 정책의 완화를 위한 교섭에 주력할 가능성도 있다.한편 트럼프 2기 정부의 감세 정책은 미국경제를 부양해 이는 세계경제에도 어느 정도 긍정적인 효과를 줄 가능성이 있다.일본 내에서는 대체적으로 트럼프 관세 정책의 부정적 효과가 감세 정책의 긍정적인 효과보다 클 가능성이 높을 것으로 예상하고 있다. 다만 트럼프 정권으로서도 미국경제의 성장세 급락은 피하려고 할 것이라 보는 견해도 많다. 트럼프 정권의 관세율 인상, 세계적 무역 보복전, 감세정책 등으로 인한 세계적인 인플레이션 압력의 고조도 우려되고 있다. 보호주의 강화로 세계경제의 효율성이 한층 떨어질 수 있으며, 각국의 수입 물가 상승 압력이 소비에 부담을 줄 수 있다.물론 바이든 정권에서 발생한 석유 및 가스 가격 급등 압력이 완화될 경우 물가를 진정시킬 효과도 있다.우크라이나 전쟁이 조기 종식되고 러시아산 가스 등의 대유럽 수출이 다시 확대될 것인지는 불확실하지만 러시아발 지정학적 리스크의 완화로 각종 자원가격이 안정화될 효과가 나타날 가능성도 있다.다만 트럼프 정권이 중동에 관해서는 이란에 대해 공격적인 자세를 취하고 있어서 중동 정세 불안이 확대될 수도 있다. 이에 따라 일본경제 입장에서도 중동발 석유 및 가스 가격 상승 압력을 경계하고 있다.또한 트럼프 정권의 재생에너지, 전기차에 대한 보급 지원 정책의 후퇴가 미국의 각 지역경제 및 고용에 부정적인 영향을 주면서 물가에도 상승 요인이 될 것인지 우려되는 부분이다.석유 및 가스의 소비량을 확대시키는 압력과 함께 대체 에너지 산업의 성장세가 둔화될 경우 트럼프 2기 정권 기간 내에 에너지 자원 가격의 급등 압력이 발생할 수도 있기 때문이다.물론 전기차 보급 지원책에 대해서는 캘리포니아 등 전기차에 적극적인 지방 정부에 의한 보급 정책 등은 지속될 것으로 보이고, 배터리 관련 투자가 확대되고 있는 공화당 우세 지역에서도 보조금 등의 지원책 지속을 요구하고 있어서 2기 트럼프 정부의 전기차 관련 보조금 삭감 정책의 효과가 어느 정도에 달할 것인지 불확실한 측면은 있다. 대체적으로 2기 트럼프 정권의 각종 정책 및 그 효과에는 불확실성이 많은 상황이지만 미국 뿐만 아니라 일본을 포함한 세계 각국의 인플레이션 압력을 높일 가능성이 있으며, 미국 정책금리 인하 사이클의 조기 종료, 달러화 강세 압력이 일본경제에도 부담이 될 수 있다.◆엔화의 향방에 대한 불확실성 확대일본경제는 7~9월기 실질국내총생산(GDP) 성장률이 연률 0.9%, 명목GDP 성장률은 2.1%를 기록했다. 지난 1~3월기의 마이너스 성장에서 회복돼 4~6월기에 이어 2분기 연속으로 플러스 성장을 기록한 것이다.특히 개인소비지출의 성장기여도는 전분기 대비 연률로 1.9%p에 달하는 등 호조를 보였다. 한편 해외수요, 순수출(수출-수입)은 –1.6%p에 그쳤으며, 내수 중심의 성장패턴을 보였다.일본경제는 임금 상승과 함께 실질임금이 개선되는 효과가 나타나 소비지출이 호조를 보인 것으로 추정된다. 2025년의 일본경제도 해외수요의 부진 속에서 소비와 설비투자의 확대가 경제성장을 뒷받침할 것으로 예상되고 있다. 주요 연구기관 담당자 37명의 평균 전망치(일본경제연구센터, ESP Forecast, 2024.11.13)를 보면 일본경제는 내수주도 성장세를 유지하면서 2024년 4분기에 연률 1.41%, 2025년 1분기에 1.13%를 기록할 것으로 전망됐다.2024 회계연도 연간 실질GDP는 내수기여도가 0.7%p, 순수출 기여도가 –0.3%p로 연간 성장률이 0.45%로 예상됐다. 그리고 2025 회계연도 실질GDP의 경우 내수기여도가 1.0%p, 순수출 기여도가 0%p로 연간 성장률이 1.04%로 예상됐다.일본 정치권의 여소야대 속에서 이루어질 것으로 보이는 재정확대 정책은 일본 근로자의 실질임금 상승과 함께 소비 지출 확대에는 긍정적인 효과도 있는 것으로 보인다.이러한 경제 상황에서 일본은행은 완만한 속도로 금리인상 정책을 전개할 것으로 예상되고 있다.2025년 말까지 2번 정도 금리를 인상해 단기정책금리를 현재의 0.25%에서 0.75% 수준으로 인상할 것으로 예상되며 정책 금리가 인하될 미국과의 금리차 축소로 인해 완만한 엔화 강세 기조가 예상된다. 그러나 앞서 본 바와 같이 2기 트럼프 정권의 정책 불확실성과 무역 보복 조치 가능성, 지정학적 리스크의 향방 등 불확실한 요소가 있고 미국발 물가 상승 압력이 재강화될 경우 미국의 금리 인하가 2025년 중에 중단될 가능성도 있으며 이에 따라 엔화가 예상보다 약세 압력을 받을 가능성이 있다.사실 지난 8, 9월에 1달러당 140엔대 추이였던 엔/달러 환율은 미국 대선이 가까워진 10월 중순 이후 150엔대의 엔저 방향으로 전환, 그리고 트럼프 후보의 승리가 확정되면서 11월 초순에는 1달러당 155엔의 엔저를 기록했다.물론 일본은행이 오는 12월이나 2025년 초에 금리를 재인상할 가능성을 경계하고 있어서 2024년 6, 7월과 같은 1달러당 160엔대의 극심한 엔저 현상으로 갈 정도로 엔저 투기가 과열된 상황은 아니지만 일본정부나 일본은행도 엔저의 진행을 견제하면서 시장개입도 불사하겠다는 입장을 보이기 시작했다. 이러한 가운데 외환시장 참가자들의 전망에도 편차가 나오고 있다.미즈호증권의 야마모토 마사후미 외환 담당 등은 ‘미국에서는 2025년 말에 걸쳐서 미 연준 이사들의 조망(점 도표: Dot Chart)대로 금리인하가 지속될 전망인 반면, 일본은행은 6개월에 한 번 정도의 금리 인상을 계속하고 트럼프 차기 대통령의 정책도 모두가 달러화 강세 요인이 아니다’라고 지적했다(グラス美亜, 裏切り続ける円、25年こそ反発とストラテジスト予想－金利差縮小, Bloomberg, 2024年11月18日).미즈호증권은 2025년 말까지 1달러당 130엔까지 엔고가 진행될 것으로 예상하고 있다.노무라증권의 고토 유지로 외환 담당도 당분간은 달러화 강세 리스크가 있어도 2025년에는 엔고가 될 것으로 예상하고 있다. 그는 일본정부의 엔저 견제 발언이나 외환시장 개입이 엔저 진행을 억제할 가능성이 있다고 언급하고 있다.반면 미쓰비시UFJ 모건 스텐리 증권의 우에노 다이사쿠 담당은 ‘물가상승률을 고려한 일본의 실질금리가 미국에 비해 압도적으로 낮기 때문에 엔고가 지속되기는 어렵고 2025년 말의 엔/달러 환율을 154엔으로 예상하고 있다’고 했다. 일본의 외환 전문가 사이에서도 향후 엔화 환율에 관해서는 의견이 나누어지는 상황이며, 2024년 말에서 2025년에도 엔화는 급등락을 거듭하면서 불안정한 움직임을 보이는 것은 피하기 어려울 것으로 보인다.
2024.11.19
[경제의 脈] 미·중 무역전쟁 '죄수의 딜레마'에 빠지나
도널드 트럼프 미국 대통령 당선자가 몰고 올 파장에 전 세계가 긴장하고 있다. 그동안 전 세계가 공통으로 추구해왔던 '합리성'에 입각한 모든 경제질서가 근본적인 변화를 겪게 될 전망이다. 트럼프 2.0시대에 전개될 새로운 질서를 전망해본다. 먼저 미중 무역전쟁이다.미국과 중국은 모두 정치적으로나 경제적으로나 세계 최강 대국이다. 국제통화기금(IMF)통계에 따르면 2022년 기준으로 미국은 전 세계 GDP(국내총생산)의 25.6%, 중국은 17.6%를 차지한다.미국과 중국이 전 세계 GDP의 43.2%나 차지한다. 3위인 일본은 GDP점유율이 4.2%로 뚝 떨어진다. 미국과 중국 간의 무역이 어떤 형태로 이뤄지는지에 따라 전 세계 경제 질서는 큰 영향을 받는다.◆대중국 초강력 무역제재 선전포고트럼프 미국 대통령 당선자는 강력한 대중국 무역제재를 예고했다. 내용이 자유무역 질서를 무색하게 할 만큼 파격적이다.트럼프 당선자는 내년부터 중국에서 수입하는 상품에 대해 60%의 관세를 부과한다고 밝혔다.아울러 세계무역기구(WTO)가 중요한 원칙으로 만들어 놓은 최혜국대우(MFN)도 중국에 대해서는 철폐한다.최혜국대우란 국가 간 무역을 할 때 다른 나라와 차별하지 않을 의무이고 상대국 입장에서는 차별을 받지 않을 권리다. 특별한 이유 없이 중국에만 60%의 관세를 부과한다는 것은 MFN조항을 위반하는 것이다.그럼에도 불구하고 트럼프 대통령은 중국을 치기 위해 이 카드를 빼들었다. 대중국 제재는 여기에 그치지 않는다. 전자제품, 철강, 의약품 등 필수품목에 대해 중국산 수입품을 단계적으로 퇴출시킨다.중국의 미국 내 자산 매입을 금지하고 미국 내의 각종 사회간접자본에 대한 소유권을 제한하는 내용도 담고 있다.아울러 중국이 미국의 관세를 피하기 위해 멕시코 공장을 통해 생산해 미국으로 수출하는 자동차에 대해서는 100%관세를 부과할 방침이다.트럼프 당선자의 1기 집권기인 2018년도에도 중국에 대해 '관세폭탄'을 투하한 바 있다. 당시 관세율은 10-25%정도였다. 품목도 중국산 수출품 중 미국에 타격을 입히는 품목에 국한됐다.당시에도 미중 무역전쟁으로 전 세계 경제가 요동친 바 있다. 하지만 트럼프 2기 때는 중국에 대한 관세율도 2배 이상 높아졌고 대상 품목도 대폭 늘었다. 이 정도의 무역제재는 유래가 없는 수준이다.◆대중국 무역압박 이유미국의 중국 압박 이유는 여러 가지가 꼽힌다. 먼저 미국은 그동안 자신들의 글로벌패권을 위협할 소지가 있는 국가들은 사전에 싹을 잘라왔다.1980년대 일본 경제가 급성장하면서 미국을 위협하자 일본 엔화를 100엔 이상 평가 절상하는 '플라자합의'를 통해 일본 경제 성장의 싹을 잘랐다.1990년대는 구 소련의 붕괴로 반세기동안 진행된 사회주의와의 패권경쟁을 승리로 이끌었다.그 다음 등장한 국가가 중국이다. 중국은 과거 일본보다 경제규모가 훨씬 크다. 구 소련의 경직된 사회주의보다 훨씬 유연한 시장경제 체제를 도입해 빠르게 경제를 성장시켰다. 빅데이터와 인공지능(AI) 첨단 기술은 미국을 능가한다.시진핑 중국 국가주석은 2050년에는 미국을 넘어서는 국가로 만들겠다는 '중국몽'을 들고 나왔다. 미국 입장에서는 이런 중국이 부담스럽다.미국의 중국 때리기는 공화당과 민주당 등 정파의 문제가 아닌 미국 공통의 문제다. 대중국 압박은 정권과 무관하게 진행됐다. 다만 트럼프 당선자가 과거 어느 정권보다 집요하고 강력하게 중국을 압박하고 있는 것이다.중국산 제품의 공세로 형편이 어려워진 미국 중산층을 대변하는 트럼프 당선자는 중국 때리기를 통해 미국 국민들을 응집시키고 이를 정치적 기반으로 삼으려는 시도를 재임 기간 내내 할 것으로 예상된다.그동안 중국은 국제무역기구(WTO)가 전 세계적으로 자유무역질서를 확립할 때 이 체제에 가입해 많은 혜택을 봤다. 이 과정에서 중국 내부에서는 산업정책을 통한 각종 보조금 지급과 외국기업에 대한 차별 등을 자행해 왔다.이런 중국의 무역관행은 미국은 물론 유럽과 일본 등 다른 나라로부터도 반감을 사고 있다. 국제 여론이 중국에 불리한 것을 간파한 트럼프 당선자가 적극적인 중국 때리기에 나선 이유다.◆내우외환에 빠진 중국경제중국 경제는 올해 들어 약세를 면치 못하고 있다. 중국의 올해 분기 성장률은 1분기 5.3%, 2분기 4.7%, 3분기 4.6% 등으로 계속 하향 추세를 보이고 있다.중국 경제성장률이 시진핑 정부 목표치인 5% 아래로 떨어질 가능성이 높아지자 급기야 대대적인 경기부양책을 내놨다.중앙은행인 인민은행은 기준금리 역할을 하는 대출우대금리를 낮추고 대출을 대폭 늘리는 방식으로 돈을 푼다. 정부는 국채를 발행해 이 돈으로 자금을 공급한다. 시중은행을 통해 주식을 직접 사들이도록 유도하기로 했다.여기에 대대적인 부동산 개발 프로젝트를 진행하고 주택을 구입할 때 금융지원도 대폭 늘렸다. 정부가 할 수 있는 모든 대책을 실행해 5%이상 성장률을 끌어올리겠다는 의지다.이로 인해 중국경제는 4분기때 반짝 상승하는 모습을 보이고 있다. 하지만 연간 5%성장은 여전히 어려울 것으로 예상된다. 내년은 더 문제다. 글로벌 투자은행(IB)들은 내년 중국경제 성장률이 4%초반까지 하락할 것으로 내다보고 있다.미중 무역전쟁이 없더라도 중국경제가 '중진국의 함정'에 빠져 장기불황을 겪을 것이라는 전망이 확산되고 있다. 여기에 미중무역전쟁까지 가세하면 중국경제가 겪는 어려움은 더 커질 전망이다.◆맞대응 자제하는 중국미국의 무역제재가 실행되면 중국도 상응하는 제재를 내놓을 것으로 보인다. 다만 트럼프 당선자처럼 사전에 대응책을 내놔 미국을 자극하지는 않고 있다. 무역전쟁이 본격화되면 중국도 미국에 대한 최혜국대우를 철폐하고 미국이 부과하는 관세에 상응하는 관세를 미국산 수출품에 부과할 가능성이 높다.트럼프1기 무역전쟁 때 중국은 미국에 상응하는 관세를 부과하자 미국은 더 높은 세율을 메겨 무역전쟁이 갈수록 격화되는 양상을 보인 바 있다. 2025년도 당시 상황이 재현될 가능성이 높다. 외환과 금융 측면에서의 대응도 예상된다. 미국의 관세 압박을 통화가치 하락으로 대응하기 위해 중국이 위안화 가치를 계속 떨어뜨릴 수도 있다.위안화 가치가 떨어지면 중국 수출품의 가격이 상대적으로 저렴해져 관세를 희석화하는 효과가 있다. 이 같은 움직임에 대해 미국은 중국을 환율관찰대상국으로 지정하고 위안화 환율의 움직임을 예의주시하고 있다. 중국이 보유한 미국 국채를 시장에 파는 방식으로 미국을 압박할 가능성도 있다.미국 재무부에 따르면 중국은 2024년 8월 현재 7720억 달러의 미국 국채를 보유하고 있다. 중국이 미국 국채를 시장에 팔면 국채 값은 떨어지고 금리는 올라 미국 금융시장이 불안해지고 미국 정부 부담이 늘어난다.중국이 희토류를 포함해 주요 원자재 수출을 중단하는 카드를 꺼낼 수도 있다. 이 경우 우리나라를 비롯해 글로벌 공급망이 큰 타격을 입게 된다.◆죄수의 딜레마 상황무역전쟁은 전형적인 '죄수의 딜레마'와 같은 상황이다. 두 나라가 모두 자유무역을 채택해 관세를 없애면 두 나라 모두 이익을 본다.하지만 한 나라는 관세를 없앴는데 다른 나라는 시장 보호를 위해 관세를 대폭 올리면 보호무역을 추구한 나라는 이익을 보는 반면 자유무역을 추구하는 나라는 손해를 본다.두 나라가 모두 무역전쟁을 통해 시장을 걸어 잠그면 두 나라 모두 손해를 입는다. 미국이 관세를 대폭 올린 상태에서 중국이 관세를 올리지 않으면 관세를 올렸을 때보다 입는 손해가 더 많다. 이 때문에 미국에 대응해서 관세를 같이 올리는 것이 중국 입장에서는 손해를 줄이는 길이다.이런 이유 때문에 결국 두 나라는 모두 보호무역을 채택해 모두가 손해를 보는 길을 택한다.중국이 트럼프의 거센 공격에 속수무책으로 당하면 중국 경제는 물론이고 시 주석의 리더십까지 큰 타격을 입게 된다. 트럼프 당선자는 중국이 미국에 막대한 무역흑자를 기록하고 있기 때문에 무역전쟁으로 중국이 잃을 것이 더 많다는 생각을 갖고 있다.하지만 세상에 공짜는 없다. 중국을 때리는 과정에서 미국도 상당한 희생을 감수해야 한다. 보호주의로 미국경제가 어려워지고 미국 중산층의 민심이 이탈한다면 트럼프 역시 정치적으로 위기에 몰릴 수 있다. 경제와 외교정책을 사업상의 '거래'로 생각하는 트럼프 당선자가 시장의 저항이라는 복병을 만날 가능성도 있다.아직 트럼프 당선자의 공격이 현실화되지 않은 만큼 중국은 직접적인 대응에 나서기보다 우군확보에 열을 쏟고 있다. 중국이 한국과 유럽 등 총 8개 국가에 무비자 입국을 허용하는 정책을 내놓은 것도 이같은 정책의 일환이다. ◆새우등 터지는 한국 경제중국만큼은 아니지만 한국도 트럼프 당선자 입장에서는 미국 무역흑자를 통해 막대한 돈을 버는 나라다.우리나라의 무역흑자는 2024년 9월까지 미국으로부터 총 399억 달러의 흑자를 기록하고 있다. 이 기간 전체 무역흑자(368억 달러)보다 많다.또 한국은 미국으로부터 안보를 보장받는 위치에 있다. 트럼프 당선자의 눈에는 안보를 보장 받는 나라가 미국에서 막대한 돈을 벌어간다고 생각할 수 있다 트럼프 당선자가 미국에 지급하는 방위비를 대폭 늘리고 무역 흑자를 대폭 줄이는 방식의 '딜'을 한국에 대해서도 내놓을 가능성이 높다.여기에 미국의 중국 때리기가 강해지면 중국은 미국으로 수출하는 물량을 해소하기 위해 한국을 비롯한 나라들에게 대대적인 '저가공세'를 펼 가능성도 있다.중국의 미국국채 매각으로 미국 금리가 오르면 이는 달러 강세로 이어지고 우리나라 환율이 불안해질 가능성도 있다.고래 싸움에 새우등 터지기 좋은 환경이다. '동맹'의 가치보다 '거래'를 중시하는 트럼프 당선자에 대응하는 방안을 하루 속히 찾아야 할 시점이다.
2024.11.19
[돈되는 카있슈] 남의 말 듣다 자칫 카푸어 … 車 알뜰구매 꿀팁
올 연말, 자동차 37%까지 할인견물생심+남말 의존증=카푸어직장인車, 연봉 50% 수준 선택사진1. 견물생심 유혹에 빠지고 남말 의존증에 걸리면 기아 모닝을 사려다 벤츠 E클래스를 사게 된다. [사진출처: 벤츠, 기아]1년 중 가장 자동차를 사기 좋은 시기가 왔습니다. 연말입니다.자동차 업체들은 날씨 탓, 자금 탓 등으로 소비자들이 차량 구매를 주저하는 연말에 한 턱 크게 쏩니다. 연식변경도 예정돼 재고 부담을 줄이려는 목적도 있습니다. 올해 연말에는 예년보다 할인·금리 혜택이 더 쏠쏠합니다. 경기불황으로 자동차 구매욕구가 더 크게 감소했기 때문이죠. 현대차는 24개 차종을 대상으로 할인 프로모션을 진행중입니다. 쏘나타, 그랜저, 싼타페 구매자에게는 최대 200만원을 할인해줍니다. 전기차인 아이오닉5와 아이오닉6 할인금액은 최대 500만원에 달합니다.사진2. 현대차가 연말 할인혜택을 강화한 아이오닉6. [사진촬영: 최기성 매경닷컴 기자]기아도 KIA타이거즈 12번째 우승을 기념해 5000대 한정으로 최대 12%를 할인해줍니다. K5와 K8은 7%, 니로 EV는 9% 깎아줍니다. 르노코리아는 QM6 구매자에게 최대 340만원에 달하는 혜택을 제공합니다. 한국GM은 트래버스와 타호를 대상으로 60개월 무이자를 적용합니다. KG모빌리티는 지인 추천 찬스를 적용해 50만원을 할인해주죠.수입차의 경우 할인금액이 더 큽니다. 주요 차종 할인율을 살펴보면 아우디 A6는 24%, BMW 5시리즈는 10~12%, 메르세데스-벤츠 C클래스는 11~13%에 달합니다. 전기차 포비아(공포증)를 일으킨 벤츠 EQE의 경우 장기렌트 프로그램 적용 기준 할인율은 최대 37%입니다. 역시 전기차인 아우디 e트론 GT도 33%까지 할인해줍니다.사진3. 전기차 공포증 확산에 수입차 중 할인율이 가장 높아진 벤츠 EQE. [사진출처:벤츠]◆고르는 재미, 골라야 하는 고통차를 사기 좋은 시기라고 해서 누구나 이익을 볼 수 있는 것은 아닙니다. 할인이나 남의 말에 혹했다가 자신에게 맞지 않는 차를 골라 두고두고 후회할 수도 있습니다. 사실 새 차를 산다는 설렘과 고르는 재미는 막상 차를 결정해야 하는 시점에서는 골라야 하는 고통으로 바뀝니다. 차종 선택부터 고민이죠. 차종은 세단, 스포츠유틸리티차량(SUV)는 물론 크로스오버유틸리티차량(CUV), 쿠페 SUV, 픽업트럭 등으로 다양합니다.사진4. 패밀리카로 인기높은 중형 SUV인 기아 쏘렌토와 현대차 싼타페. [사진출처:기아, 현대차]차종을 결정했다고 끝이 아닙니다. 사용 연료 때문에 또 다른 고민이 생깁니다. 가솔린, 디젤, LPG, 하이브리드, 플러그드인 하이브리드, 전기차, 수소전기차 중에서 골라야 합니다.구매예산도 걱정거리가 됩니다. 모아둔 돈으로 해결할 지, 대출이나 할부 도움을 추가로 받을지 판단이 서지 않습니다. 차를 잘 안다는 주위 사람들이 권하는 차종과 구입예산도 다 다릅니다. 자신이 차를 잘 모른다며 남들이 권하는 차를 샀다가 자신의 성향이나 사용 목적에 맞지 않아 후회하기도 합니다. ‘내 차’가 아니라 ‘남의 차’를 내 돈으로 산 셈입니다.좋은 차를 사고 싶지만 ‘조금만 더 조금만 더’에 홀려 ‘카푸어’(car-poor)로 전락할 수도 있습니다.사진5. 수입차 시장에서 가장 인기높은 BMW 5시리즈와 벤츠 E클래스. [사진출처: BMW, 벤츠]◆견물생심, 모닝 사려다 벤츠 샀다전문가들은 다른 제품처럼 새차도 사기 전 구입예산부터 정확히 책정해둬야 ‘과소비’를 예방할 수 있다고 조언합니다.직장인이라면 생활을 버겁게 만들지 않을 수준으로 구입 예산을 정해야 하고, 유지비도 감당할 수 있는 수준인지 파악해야 한다고 하죠. 20~30대 소비자 중에는 자기 연봉과 맞먹거나 초과하는 금액을 투자해 차를 샀다가 매달 꼬박꼬박 들어가는 할부·리스료, 기름값 등으로 지출 부담이 커져 카푸어로 전락하는 경우가 많습니다.좋은 물건을 보면 탐나는 견물생심과 남말 의존증이 불러온 폐해입니다.결혼 전에 좋은 차를 타보겠다는 욕심, 미래 수입에 대한 지나친 장밋빛 전망, 남들에게 무시당하고 싶지 않다는 자존심에 무리하게 차를 샀다가 1~2년 만에 중고차로 내놓는 20~30대도 종종 볼 수 있습니다. 20~30대가 선호하는 6000만원대 이상 수입차가 중고차 시장에서 국산차보다 가치를 매우 낮게 평가받는 이유 중 하나도 여기에 있습니다.할부·리스료, 유지비 등에 허덕이지 않으려면 자신의 수입과 지출을 감안한 뒤 기본 가격 외에 옵션, 기름값, 세금 등을 한꺼번에 따져 후보 차종을 골라야 합니다.전문가들은 자신의 수입만으로 차를 사야 하는 직장인이라면 연봉 50% 수준을 넘지 않은 차를 골라야 한다고 말하죠. 연봉이 5000만원이라면 2500만원 안팎의 차를 고르는 게 낫다는 뜻입니다.가격이 연봉 50%를 넘는 차를 사고 싶다면 사양(옵션)을 줄여 부담을 조금이라도 줄여야 합니다. 폼 잡기 위해 무조건 ‘풀 옵션’을 선택하지 말고 없어도 되거나 자주 사용하지 않는 사양은 과감히 포기하는 게 낫습니다.출고된 지 1~3년 된 중고차를 선택하는 방법도 있습니다. 요즘은 차 상태가 좋아졌기에 중고차여도 신차에 버금가는 품질을 갖췄기 때문입니다. 가격도 신차보다 10~40% 저렴합니다.◆내 돈 써서 남 좋은 차 산다?차를 잘 안다는 주변 사람의 권유에 따라 자신이 탈 차를 최종 선택하는 소비자들이 의외로 많습니다. 유튜브, 동호회 등에 나온 시승기나 차량 소개만으로 탈 차를 결정하기도 하죠.결국 자신이 탈 차가 아니라 다른 사람이 좋아하는 차, 다른 사람에게 돈 되는 차를 고르게 됩니다. 후회가 뒤따를 수밖에 없습니다.자신에게 딱 맞는 차를 구입하려면 어떻게 해야 할까요. 우선 차를 어떤 용도로 사용할 것인지, 자신이나 가족의 라이프스타일과는 맞는지 따져봐야 합니다. 도시에서 주로 출퇴근 용도로 사용한다면 세단, 여행이나 레저를 즐기고 싶다면 SUV나 CUV를 고르는게 일반적입니다.사진6. 가성비가 우수하고 공간활용성도 뛰어난 르노 QM6 퀘스트 이미지 컷. [사진출처:르노]전기차도 주로 출퇴근 용도나 근교 나들이에 적합합니다. 주말에 주로 장거리 여행용으로 쓰거나 충전 편의성이 부족한 곳에 산다면 전기차 구입은 피해는 게 좋습니다. 물론 1회 충전 주행거리가 500km 넘는 전기차들이 많아져 예전보다는 충전 불편이 많이 상쇄됐습니다. 단 주말이나 연휴 때는 충전고통을 감수해야 합니다.요즘 SUV가 대세라고 무턱대고 SUV를 고집하는 것도 피해야 합니다. 해당 차종이 필요한 이유를 살펴봐야 합니다. 함께 차를 이용할 가족의 체형도 고려해야 하죠. 뒷좌석 공간이 넓은 차가 필요하다고 덩치 큰 차만 고집할 필요는 없습니다. 덩치 작은 차가 오히려 덩치 큰 차보다 더 넓은 공간을 갖췄을 수도 있습니다. 눈으로만 확인하지 말고 직접 앉아서 느껴봐야 합니다.사진7. 경차이지만 공간활용성이 우수한 기아 레이. [사진출처:기아]짐을 많이 싣고 다닌다면 트렁크 공간도 눈여겨봐야 합니다. 차량 소개 자료에 나온 적재 용량은 참고 사항에 불과합니다. 적재 용량은 경쟁 차종보다 크지만 폭이 좁거나 높이가 낮아 공간 활용도가 떨어지는 차도 있습니다.
2024.11.15
[TLT] 채권 대표 ETF 투자자 눈물 그치고, 미소 지을 조건은
TLT 투자자들이 그 형상처럼 눈물을 흘리고 있다. TLT는 서학개미들이 사랑하는 채권 ETF의 한 종류다. TLT 라는 약자로 불리는 이 ETF의 정식 명칭은 'iShares 20+ Year Treasury Bond ETF'다. 미국 +20년 장기 국채 아이셰어즈 ETF로도 통한다. 11월7일 기준 서학개미들이 약 1조원(7억7526만달러·예탁결제원 기준) 어치나 보유 중이다. 올 들어 이날까지 주가는 6% 하락했고, 최근 5년기준 31%나 조정받았다. ◆안전자산 채권의 배신? 주식 변동성만 닮아최근 5년 TLT 주가 추이. TLT는 양쪽의 T가 흐르는 눈물을, L은 투자자의 코를 연상케 한다. 미국 장기 국채에 장기 투자했는데 30% 이상 손실을 봤다니 허탈하다는 지적이다. 채권은 기본적으로 원금이 보장되는데 TLT는 원금 보장과는 거리가 멀다. 이같은 차이는 TLT의 기초자산인 국채와 TLT라는 ETF의 명백한 차이 때문. 국가 채권(국채)은 정부가 자금 조달을 위해 발행한 대출 증서다. 발행시 이자율(쿠폰금리)이 고정되며, 만기까지 이자를 받는다. 미국 정부가 언제까지 갚아주겠다고 쓴 증서가 바로 미 국채이기 때문에 만기까지 유지하면 무조건 돈을 번다. 그러나 TLT와 같은 채권 ETF는 만기가 없기 때문에 원금 보장은 불가능하다. 운용사 블랙록이 상대적으로 비싼 수수료를 받아가며 만기 없이 거래가 지속될 수 있도록 만든 금융상품이다. 그 기초 자산이 채권일 뿐이다. 주식의 변동성이란 변수가 추가된 것이다. TLT의 수수료는 0.15%로, 채권 ETF 중에는 저렴한 편이다. 블랙록이 세계 최대 자산 운용사여서 가능한 수수료율이다. 그러나 블랙록이 운용하는 주식 ETF인 IVV가 연 0.03%인 것을 감안하면 같은 회사의 ETF 수수료율 차이가 무려 5배다. 막대한 자산을 투자하는 사람 입장에선 수년간 누적될 경우 엄청난 비용 부담이다. 그래서 '큰손'들은 ETF 상품이 아니라 채권에 직접 투자하는 것이다. 9일 기준 TLT의 연 배당률은 3.75%다. TLT가 일반 채권이나 개별 주식보다 뛰어난 점은 매월 배당해준다는 것인데, 배당률 자체가 그리 매력적이지 않다는 평가도 있다. 이 정도 배당률이면 국내 지방은행들이 첫 고객에게 제시하는 예금금리와 비슷한 수준이다. 올 들어 TLT 주가가 6% 가까이 하락한 것을 감안하면 전체 수익률은 '마이너스(-)'다. 매월 배당해주는 것이 결국 '내 원금을 쪼개서 주는 것 아니냐'는 지적이 나오는 이유다. ◆장기 국채, 금리와의 연관성도 떨어져 제롬 파월 연준 의장. TLT의 주가가 상승하려면 꾸준히 금리가 떨어져야 한다. 시장금리를 좌우하는 곳은 미국 연방준비제도(연준)로, 지난 9월 '빅컷'을 단행해 채권 시장과 TLT 주가에 영향을 줬다. '빅컷'은 말 그대로 기준금리를 크게 인하한 것. 0.25베이시스 포인트(bp) 인하가 예상됐는데 0.5bp가 떨어졌다. 채권 가격은 금리와 반대로 움직인다. 금리 인하가 채권과 TLT와 같은 채권 ETF 상품에 즉각적인 호재가 되는 이유다. TLT는 워낙 만기가 긴 채권을 많이 담고 있다보니 과거 2020~2022년 '코로나' 제로금리 시절 물량을 보유 중이다. 주식으로 따지면 주가 꼭대기 물량이다. TLT는 미국 30년물에 투자하고 있으며 그 명칭 속 '20+' 표시 처럼 만기가 20년 이상 남아 있는 채권이 전체 자산의 99%를 차지한다. 적절한 시기에 만기가 20년 이상 남아 있는 국채로 교체해 '20+'라는 이름값을 하기 위해 노력한다. 다른 주식 ETF 보다 수수료율이 높은 이유다. 블랙록 내부에서도 국내에서 TLT의 뒤늦은 인기에 놀라고 있다는 후문이다. 미국의 기준금리가 지속적으로 하락하는 시기였던 2010~2020년까지 TLT 주가는 우상향해왔고 인기가 높았다. 그러나 코로나 직후 풀린 유동성으로 인해 인플레이션 압박이 커지자 미국 연준은 급격하게 금리를 올렸고, 그 피해는 고스란히 채권과 TLT 투자자에게 돌아갔다. 막연하게 금리 하락을 예상해 연준의 대출 증서를 대거 떠안은 댓가라는 평가다. 증권가 관계자는 "증권사들이 TLT를 안전자산으로 꾸며서 마케팅하는 이유는 수수료가 비싸서 돈이 되기 때문"이라며 "특히 장기 국채의 경우 금리와의 연동성도 떨어져 어떤 지표에도 의지하지 못하고 감으로 투자하는 '깜깜이 투자'에 불과하다"고 말했다. 또 하나의 변형 '다단계 상품'이란 의견도 나온다. TLT 투자자들의 돈은 이미 먼저 투자한 사람들의 배당금으로 풀리지만, 투자 대열이 끊어질 경우 월배당도 불가능할 것이란 분석이다. ◆빅컷 비판한 트럼프 말 바꾸면 TLT 웃는다채권시장에 막대한 영향을 끼칠 도널드 트럼프 대통령. TLT의 악몽은 끝나지 않았다는 지적도 월스트리트에서 나온다. '채권왕'으로 불리는 미국의 전설적인 투자자 빌 그로스는 도널드 트럼프 대통령의 재집권이 채권 시장에 '재앙'이 될 것으로 일찌감치 예측했다. 트럼프의 각종 정책이 지속적인 감세와 비용 상승을 이끈다는 것이 그 근거다. 이는 미국의 재정적자를 심화시키고, 미 정부는 돈을 마련하기 위해 또 다시 채권을 대거 찍어내 채권값이 급락할 것이라는 '시나리오'다. 미국 싱크탱크인 '책임 있는 연방 예산위원회'는 트럼프의 정책이 향후 10년간 4조 달러의 비용을 발생시킬 것으로 예상해 채권 시장에 불안감을 던지고 있다. 월가의 관계자는 "미국의 어마어마한 재정 적자 예상으로 채권 투자의 매력이 낮아지고 있다"고 분석했다. 특히 트럼프가 지난 9월 연준의 '빅컷'에 대해 맹비난을 한 것도 그를 채권 시장의 악재로 보는 시각에 힘을 실어주고 있다. 시장에선 TLT가 바닥에 근접했다는 사실에는 대부분 동의하는 분위기다. 그러나 얼마나 더 떨어질 지는 아무도 모른다는 것. 특히 시장금리를 좌우하는 미국의 기준금리에 정치적 영향이 명백하게 나타나면서 더욱 종잡을 수 없게 됐다. 변수가 너무도 많지만, 채권 시장을 긍정적으로 보는 시각에는 연준의 금리 인하 기조가 이어질 수 있다는 예상이 포함돼 있다. 빅컷을 단행한 제롬 파월 연준 의장을 바로 트럼프가 임명했기 때문이다. 지난 2018년 2월 당시 트럼프 대통령은 파월을 '금리의 수장'으로 앉힌다. 2022년 5월 조 바이든 전 대통령은 그를 재신임하면서 파월은 두 번째 임기에 들어갔다. 파월은 당이 좌우로 바뀌는 와중에도 자리를 지켰다. 최근 기자회견에서 파월은 트럼프 당선인이 사임을 요청해도 이를 거부할 것이라고 단호하게 답했다. 연방준비법 제10조에 따르면 연준 의장을 포함한 연준 이사는 대통령이 '정당한 사유'가 있을 때만 해임할 수 있다. 미 법조계에선 '정책에 대한 의견 차이'가 '정당한 사유'에 해당하지 않는다는 것이 '다수 의견'이다. 트럼프가 자신의 사람으로 세웠던 파월에 대한 비판 역시 정치 상황에 따라 얼마든지 바뀔 수 있다는 것이다. 증권가 관계자는 "트럼프는 금리에 대한 철학이 있는 것이 아니라 정치적으로 유리한 쪽으로 금리를 동원할 뿐"이라고 말했다. TLT 투자자들은 트럼프가 파월 의장을 일론 머스크 최고경영자 처럼 치켜세워주길 기대하고 있다.
2024.11.09
[경제의 脈] 경제 질서가 바뀐다 ... 트럼프가 몰고 올 변화들
2016년 도널드 트럼프라는 인물이 미국 대통령에 당선됐을때 사람들은 '괴짜 대통령'에 놀랐다. 기존 정치 문법과 다른 그의 언변과 행동은 언론과 정치인들의 비판 대상이었다.미국 전체 국민의 선택을 받긴 했지만 미국 언론과 정치의 중심지 워싱턴D.C에서 트럼프 지지율은 2%에 불과했다.2020년 트럼프 대통령이 선거에서 졌을 때 미국 언론과 정치인들은 '미국이 이제 정상으로 돌아왔다'고 했다. 트럼프는 2021년 미국 의회 점거 폭동에 가담하면서 헌법을 유린한 범죄자로 낙인 찍히기도 했다.그렇게 역사에서 사라지는 줄 알았던 트럼프가 다시 미국 대통령이 됐다. 트럼프의 귀환으로 '트럼프 현상'을 일컫는 '트럼피즘'은 한 괴짜 대통령이 만들었던 해프닝이 아닌 새로운 시대적 흐름으로 자리 잡았다.그가 상징하는 시대 흐름과 앞으로 닥칠 일들을 전망해본다.◆'미국을 위대하게'라는 구호의 역설트럼프 대통령 당선자의 구호는 크게 두 가지다. 하나는 '미국을 다시 위대하게'이고 다른 하나는 '미국 우선주의(America first)'다. 두 가지 구호는 트럼프가 처음 만든 것이 아니다.'아메리카 퍼스트'는 1700년대 '토착주의'에 물든 식민지 시대 영국계 미국인들이 독일이나 네덜란드 사람들의 이민을 막기 위해 사용됐다. 이후 우드로 윌슨 전 대통령이 1차 세계 대전 불개입 원칙을 발표하면서도 이 용어를 썼다.이후에도 미국으로 들어오는 이민을 막거나, 국제적으로 비개입주의를 내세우는 정치단체와 정당에게는 단골 메뉴로 사용됐다. '미국을 위대하게'라는 구호는 1980년 로널드 레이건 대통령이 선거에 나서면서 들고 나온 구호다. 당시 지미 카터 대통령이 인권을 내세우면서 미국의 국력을 쇠퇴시켰다는 비판을 하면서 레이건 대통령이 들고 나와 선거에서 압승을 거뒀다.트럼프는 두 가지 구호를 모두 들고 나왔다. 그는 미국 백인 중산층 이하의 삶이 어려워진 이유가 외국 이민자와 미국의 국제 정치·경제에 대한 과도한 개입 때문이라는 주장을 폈다. 미국인들은 환호했다. 하지만 속을 뜯어보면 '아메리카 퍼스트'를 통해 '미국만 위대하게' 만들겠다는 얘기다. 이 과정에서 다른 나라가 겪는 희생은 뒷전이라는 점을 명확히 했다.◆글로벌 경제 질서의 재편2016년 트럼프 집권기에 유럽, 중국 등 여러 나라들은 이 시기만 버티면 된다고 생각했다. 미국 내에서도 트럼프에 대한 반감이 워낙 심해 그의 임기만 지나면 정책이 바뀔 것으로 예상했기 때문이다. 이런 점에서 트럼프 1기의 핵심은 '정책'이었다.트럼프 1기는 미국 우선주의 정책을 내놨지만 효율적으로 집행되지 못했고 그마저도 불안정했다.하지만 2기 트럼프는 다르다. 정책이 훨씬 구체화됐고 선명해졌다. 트럼프의 주장을 실천할 충성파 인물들과 구체적인 실행 방안도 마련됐다.여기에 2024년 선거로 공화당이 상하원을 장악할 가능성이 한층 높아졌다. 트럼프의 질주를 막을 장치가 사라진 셈이다. 트럼프주의는 이제 일회성 정책이 아닌 시대적인 흐름으로 자리 잡았다.트럼프의 정책은 법으로 명문화되고 전 세계 사람들의 인식에도 각인될 가능성이 높아졌다. 정책은 정권이 바뀌면 바뀔 수 있지만 법은 정권과 무관하게 이어진다. 미국의 법보다 더 바꾸기 힘든 것은 세계질서다.미국이 주도해서 만든 세계질서를 바꾸면 시대의 흐름도 바뀐다. 트럼프 집권 2기 때 급변할 국제 정치·경제 질서는 그의 집권 이후에도 최소한 20-30년은 더 갈 수 있다는 전망이 나오는 이유다.◆보호무역이 대세로 자리 잡는다한국과 가장 밀접한 관련이 있는 것은 국제무역질서다. 국제무역과 관련한 규범은 1947년 만들어진 GATT(관세 및 무역에 관한 일반협정)와 1995년 출범한 국제무역기구(WTO)가 만든 원칙에 기반을 둔다.GATT와 WTO는 연속적이고 서로 밀접한 관련이 있다. 기본적으로 자유무역을 지향해 관세를 비롯한 무역장벽을 지속적으로 낮춰간다. 또 국가 간 관세를 부과할때 차별을 금지하는 조항(최혜국대우)도 있어서 특정국가에 높은 관세를 부과하는 것을 금지하고 있다.많은 나라들이 모여 모두가 이익이 되는 쪽으로 글로벌 무역질서를 재편하는 것이 논의의 핵심이다. 역설적이지만 1947년 이후 만들어온 국제무역질서는 미국이 주도해서 만든 것이다.하지만 트럼프는 기존의 모든 무역질서를 부정한다. 미국과의 무역에서 흑자를 많이 내는 나라에 대해 미국이 일방적으로 관세를 부과한다. 다자간 무역질서에서 차별을 금지하는 WTO의 최혜국 조항 같은 것은 안중에도 없다.특히 중국에 대해서는 60% 이상의 관세 부과를 예고하고 있다. 다른 나라가 보복 관세를 메기면 미국은 더 많은 관세를 부과해 끝장을 보겠다는 태세다. 전형적으로 힘을 앞세워 약자를 굴복시키겠다는 미국 일방주의의 논리다.WTO체제를 부정하는 미국의 이같은 독선적인 움직임을 막을 방법은 단기적으로는 보이지 않는다. 많은 나라들이 속앓이를 하고 있는 이유다. 미국의 막대한 관세로 미국으로의 수출이 막힌 나라들은 다른 나라로 수출선의 변경을 모색할 수 밖에 없다.다른 나라들도 힘이 약한 나라와 거래할 때는 미국처럼 관세와 무역장벽을 통해 자기 시장을 보호하겠다고 나설 가능성이 높다. 이 경우 보호주의는 전세계적으로 확산된다. 2차 대전 후 60여 년간 만들어온 글로벌 자유무역 질서는 근본적으로 흔들릴 위기를 맞았다.아울러 물건을 싸게 잘 만드는 국가가 그렇지 못한 나라로 수출을 하는 글로벌 공급망과 관련한 흐름도 깨진다. 이런 변화가 본격화되면 세계 경제는 '한 번도 가보지 못한 길'을 가게 될 수도 있다.◆경제안보 질서의 근본적 변화미국은 그동안 전세계 '경찰국가'로서의 역할을 담당해왔다. 주요 분쟁 가능지역에 미군을 주둔시키고 실제 분쟁이 발생하면 미국이 개입을 했다. 최근에도 우크라이나 전쟁과 중동 전쟁에 개입하면서 전쟁 억제를 위해 노력해왔다. 트럼프는 이런 미국의 역할을 부정한다. '우리도 살기 힘든데 왜 다른 나라 전쟁까지 관여해야 하는가'라며 '미국에 의존하려면 상응하는 대가를 지불하라'는 논리다. 트럼피즘에 직접적으로 타격을 입는 나라 중 하나가 한국이다. 트럼프는 주한미군을 근거로 미국에 지불하는 방위비를 대폭 올려줄 것을 명시적으로 요구하고 있다. 북한과 대치하고 있는 상황에서 미국과의 '안보갈등'이 확대되면 가장 먼저 경제가 불안정해질 수 밖에 없다. 다른 나라 사정도 비슷하다. 미국은 현재 중동, 아프리카, 유럽, 인도·태평양 지구 등 총 25개 국가에 미군을 파견하거나 미군 기지를 운영하고 있다.트럼프의 불개입주의가 확산되면 이들 국가가 모두 안보 위기를 맞게 된다. 안보 문제는 경제 문제로 이어진다. 세계 외환시장이 출렁이고 자본의 이동으로 국가부도를 맞는 나라들이 속출할 수도 있다.특히 미국이 주도하던 국제 안보질서가 무너지면 전세계 곳곳에서 국지전이 실제 발생할 가능성도 있다. 미국을 제외한 전세계 모든 나라들의 '안보비용'은 기하급수적으로 늘어나는 것이 불가피하다.◆금융시장 불안정성도 증대트럼프는 선거 과정에서 저물가, 저금리, 관세인상, 감세와 재정지출 확대, 약달러 등을 내세웠다. 모두가 미국을 위하는 정책들이라고 역설했다.하지만 이런 정책들은 상호 모순적이다. 금리를 낮추면 물가는 올라간다. 관세를 올려도 미국 소비자가 부담하는 물가는 올라간다. 세금을 낮춰주고 재정지출을 확대하면 미국 정부가 국채 발행을 늘릴 수 밖에 없다. 이 경우 채권물량은 늘어나고 채권금리는 오른다. 금리가 오르면 달러는 강세를 나타낼 가능성이 높다.트럼프는 이 다섯 가지를 모두 '어젠다47'이라는 공약에 넣었다. 경제학자들은 "다섯 가지를 다 하겠다는 것은 경제학의 기본을 모르는 것"이라며 트럼프를 폄하했다. 하지만 트럼프는 집권 후 모두를 다 할 태세다. 연방준비제도(Fed)를 압박해 금리를 낮추고 중국을 비롯한 세계 각국의 관세를 올리고, 기업들의 세금을 깎아준다.이 과정에서 물가가 오르면 저물가를 유지하기 위해 가격 통제를 할 수도 있다. 이런 각각의 정책들이 서로 충돌하고 좌충우돌 하더라도 밀고 나갈 태세다. 시장은 요동친다. 미국 연준이 금리를 0.5%포인트 내린 빅컷을 단행한 이후 미국 10년물 국채금리는 0.6%포인트 이상 올랐다. 달러인덱스를 기준으로 한 달러 값도 같은 기간 4%올랐다. 단기금리와 장기금리가 따로 놀고 금리를 내려도 달러 값은 오르는 기현상이 벌써부터 벌어지고 있는 셈이다.이런 현상은 트럼프 2기 집권기간 내내 벌어질 전망이다. 트럼프의 경제 정책 기반이 전통적인 경제학에 기반을 두지 않고 있고, 그가 공약으로 내놓은 것을 스스로 철회할 가능성이 없기 때문이다. 전세계 금융시장이 긴장하는 이유다.
2024.11.08
[백석현의 환율 노트] 트럼프 2.0시대에 마주할 몇가지 현실
트럼프가 백악관에 돌아온다. 불길한 예감은 틀리지 않는 법이라고 했던가. 트럼프 1기는 맛보기에 불과했다. 트럼프 2기는 1기와 같지 않을 것이다.준비되지 않았던 트럼프 1기는 조직적이지 않았다. 무리한 정책에 제동을 거는 참모들이 트럼프 곁에 있었다. 하지만, 이제 그들은 트럼프 곁에 아무도 남지 않았다.예스맨(yes-man)만 남았다. 트럼프 2기는 더 심화되고 자극적인 버전이 될 것이라는 얘기다. ◆트럼프의 브로맨스트럼프의 고립주의 외교를 반기는 친구들이 있다. 시진핑과 푸틴 등 권위주의 지도자들이다. 그가 동맹을 경시하므로 NATO와 한국, 일본 등 미국의 전통적 동맹 관계 훼손은 중국과 러시아에 전략적 이익이다.국제 질서는 지역 강대국을 중심으로 세계가 몇 개의 세력권으로 나뉘고 지역 강국의 세력권 내 통제력이 강화될 전망이다. 한마디로 주변국에 대한 중국과 러시아의 위협이 더 커질 것이라는 얘기다.◆'뜨거운 감자' 대만대만은 반도체 등 첨단 산업 중심지로 경제적 중요성이 높다. 지정학적으로는 중국의 해양 진출을 견제할 수 있는 요충지이며, 대만 문제는 미국의 동맹국들에 대한 신뢰와 직결된다. 1949년 중국 내전 이후 대만은 사실상 독립적으로 통치돼 왔다. 그러나 중국은 대만을 자국 영토의 일부로 간주한다. 미국도 공식적으로는 ‘하나의 중국’ 정책을 인정한다. 하지만 대만에 방어 무기를 판매하고 비공식적 관계를 유지하며 전략적 모호성을 견지해 왔다. 대만에서 독립 성향의 민주진보당이 올해 초 3연임에 성공하자 대만에 대한 중국의 공세적 행보가 강화됐다. 이른바 아나콘다 전략으로 뱀이 사냥감을 옥죄듯 대만을 질식시키려는 인상이다.중국이 봉쇄 구실을 찾는듯 대만에 경제·외교·심리적 압박을 가하는 가운데, 침공 없이도 대만을 굴복시킬 것이라는 시각이 존재한다. 중국이 대만을 봉쇄할 경우 어떻게 대응할 것이냐는 질문에 트럼프는 중국에 대한 관세를 더 높일 것이라고 답했다. 관세를 전가의 보도로 휘두르는 트럼프다운 답변이다. ◆바이든 정책 뒤집기트럼프는 바이든 정부의 친환경 정책인 IRA법(Inflation Reduction Act)을 폐기하겠다고 공언했다. IRA법은 미국산 전기차, 배터리, 태양광에 보조금을 지급하는 정책이다.하지만 껍데기는 교체하더라도 지원 내용을 완전히 폐기하지는 못하리라 본다. IRA법의 혜택이 경합주(swing states)와 공화당 성향 주에 편향돼 있기 때문이다. 껍데기는 가고, 내용은 남을 가능성이 높다.◆한국 기업의 미국 투자바이든 정부의 야심찬 정책인 CHIPS법의 존망도 불투명하다. CHIPS법은 미국 내 반도체 제조 기지 조성에 사후적으로 보조금을 지급하는 법이다.트럼프는 미국으로 수입되는 반도체에 관세를 부과하고 법인세를 인하함으로써 보조금 없이 반도체 생산 기지를 유치할 수 있다는 입장이다. CHIPS법의 존망은 불투명하지만, 그 지향점은 미국 내 반도체 생산 증가이고, 이는 트럼프도 기조를 이어갈 것이다. 이미 거센 도전에 직면한 한국 반도체 업계에게도 상당한 위협이다.◆원화의 경쟁력 약화10월 초부터 트럼프 당선 기대감을 반영해 달러원 환율이 오르며 원화 가치가 하락했는데, 원화 가치의 하락은 어제 오늘 일이 아니다. 이미 상당 기간 진행되고 있다. 원화 가치를 떠받치는 한국 기업들의 경쟁력이 경쟁국들에 뒤처지고 있기 때문이다. 한국 수출은 작년부터 회복세를 유지하고 있지만, 상대적 수치를 보면 그렇지 않다. 주요 수출 경쟁국인 대만과 중국 기업들에 밀려나고 있는 것이 현실이다. 이러한 추세는 진행형이라서, 트럼프의 승리와 무관하게 당분간 되돌리기 어려울 듯 하다.◆트럼프의 트럼프 카드(Trump’s trump card)트럼프의 으뜸 패(trump card)는 수입 관세다. 관세는 달러원 환율 상승으로 연결된다. 크게 두 가지 측면에서 볼 수 있다.먼저 미국 인플레이션 측면. 미국이 수입 관세를 인상하면 미국의 수입 가격이 상승하므로 미국 내 생산 제품의 가격이 (상대적으로) 저렴해져 미국 소비자들이 기존에 가격 경쟁력이 없었던 미국 내 제품을 비싼 가격으로 사야 한다. 모든 수입품을 미국산으로 대체할 수 있는 것도 아니다. 따라서 높은 인플레이션을 초래해 금리와 달러가 상승한다.다음은 무역 장벽 측면. 수입 관세를 높이면 미국 수입(import)이 줄어 무역량이 감소한다. 또 미국 관세 인상에 중국·유럽 등 무역 상대방도 보복 관세로 대응한다. 모두가 무역 장벽을 높이니, 세계 무역량이 감소한다. 한국 경제는 수출 의존도가 높아 글로벌 무역과 달러·원 환율은 역의 상관관계가 강하다. 즉 무역량이 증가하는 시기에 환율 하락, 무역량 감소 시기에 환율이 상승한다.트럼프 1기 정부 때도 미·중 무역 분쟁이 심화될 때마다 달러·원 환율은 급등했고, 무역 합의가 임박했다는 소식에는 환율이 급락하곤 했다. 한국과의 무역 이슈가 아님에도 글로벌 무역에 영향을 미치는 이슈에 민감했다. 미국의 수입 관세 인상은 이렇듯 달러원 환율 상승과 연결된다.◆미국 재정적자 전망과 미국채 수급 동향트럼프의 감세 정책은 더 높은 인플레이션, 더 많은 정부 부채, 더 높은 금리의 시대를 재촉할 전망이다. 미국 의회예산국은 연방 재정적자가 2025 회계연도에 GDP 대비 6.5%에서 2035 회계연도에는 7.0%로 증가할 것으로 전망했다. 그런데 이 전망은 트럼프 2기의 출범을 가정하지 않은 것이다. 트럼프 2기 경제 청사진을 반영해 CRFB(책임 있는 연방 예산위원회)가 전망한 바로는 2035 회계연도 재정적자가 9.6%로 급증할 것으로 추정(최소 7.6~최대 12.1%)된다. 재정 결손은 결국 국채를 통해 조달을 확대해야 한다. 이는 미국채 시장에서 국채 공급 증가를 의미하며, 이는 수급 요인에 의한 미국채 가격 하락과 금리 상승으로 귀결된다. ◆4년은 생각보다 길다 ... '프랙탈 현상'4년은 생각보다 길다. 하루에도 달러·원 환율이 등락을 몇 번이고 반복하는데, 4년으로 확대해도 그렇다. 작은 구조가 전체 구조와 비슷한 형태로 끝없이 되풀이되는 ‘프랙탈(fractal) 현상’이다. 트럼프가 당선된 2016년 대통령 선거일(11월 8일)과 트럼프가 패배한 2020년 선거일(11월 3일) 사이에 환율은(서울 종가 기준 1,135.0원에서 1,134.1원으로) 고작 0.9원 움직였다. 트럼프가 백악관에 복귀할 내년에도 환율이 지속 상승한다는 보장은 없다. ◆연준의 미래트럼프는 연준의 통화정책을 좌지우지하고 싶어한다.이 부분에 대해서는 7월에 올렸던 칼럼의 링크로 대신한다. (칼럼 바로가기: http://bit.ly/4fyfVzO)
2024.11.07
주식랩
[킹세종] 다들 트럼프 수혜주 찾을때 큰손들은 다른 곳을 본다
[킹세종] '트럼프 2.0' 시대에 서학개미를 포함해 전세계 투자자들이 수혜 업종 찾기에 들어갔다. 빅테크와 에너지, 방산과 금융 업종이 대표 수혜 산업으로 지목됐지만 트럼프가 집권도 하기 전에 이미 관련주 주가가 급등해 벌써부터 고점 신호가 나타나고 있다. 월스트리트의 '큰손'들은 정치 상황은 단기적 변수로 치부하고, 잉여현금흐름(FCF) 처럼 장기적으로 포트폴리오를 조정하는 핵심 지표에 집중하고 있어 주목된다. ◆애플(AAPL)은 분기마다 33조원을 손에 쥔다 11월17일 기준 각 상장사 최근 분기. 주가는 FCF에 따라 움직이는 경향이 강하다. 회사는 FCF로 성장을 위한 인수합병(M;" >'박리다매'(많이 팔지만 마진이 낮은) 방식의 사업구조로는 주주에게 배당할 FCF 자체가 별로 없다. 따라서 박리다매형 상장사는 주가 상승률이 상대적으로 떨어질 수 밖에 없다. 블룸버그에 따르면 삼성전자는 지난 3분기 약 11조6000억원의 FCF를 기록했다. FCF는 영업활동현금흐름(OCF)에서 설비투자(CAPEX)를 뺀 값이다. OCF는 영업으로 벌어들인 돈으로, 삼성전자는 반도체와 스마트폰, 각종 가전제품을 판 수치다. 삼성전자의 3분기 OCF는 22조9000억원이다. FCF를 OCF로 나눈 비율이 50%에 그치는데 이는 삼성전자의 CAPEX가 매우 많다는 뜻이다. 주주 입장에선 배당이 줄어든다는 뜻이다. 애플을 보자. 최근 분기 애플의 FCF는 33조4000억원으로 삼성의 2배 이상이다. 애플의 FCF/OCF 비율은 89.2%에 달한다. 원래는 분기마다 90%가 넘었다. 이는 삼성 보다 CAPEX가 적기 때문에 실제 손에 쥐는 현금이 많다는 뜻이다. 애플이 배당은 물론 자사주 매입에 쓸 돈이 많은 이유다. 증권가 관계자는 "삼성이 10조원 자사주 매입을 한다는 것은 그만큼 미래를 위한 설비투자를 줄이겠다는 뜻으로도 해석된다"고 지적했다. 미국 주식 투자자 보관금액 순서로 톱10은 지난 11월 14일 기준(예탁결제원·개별종목)으로 테슬라 엔비디아 애플 마이크로소프트 구글 아이온큐 아마존 마이크로스트레티지 팔란티어 브로드컴이다. 애플은 선호도 기준 3위이지만 FCF 금액 자체로는 단연 톱이다. 이번 분기 33조원이 넘는 FCF는 1년 전 보다 23% 늘었다. 아아폰 아이패드 에어팟 등 인기 기기와 함께 애플TV 등 구독 서비스 매출이 꾸준히 늘고 있다. ◆FCF/OCF 비율 1등은 팔란티어 최근 분기 기준. 팔란티어(PLTR)에 대한 월가 큰손의 관심이 커지고 있는 것은 이 베일에 쌓여있던 군사정보 회사가 계속해서 현금을 벌면서 FCF가 늘어나고 있다는 것이다. 트럼프가 과거처럼 강력한 '세계 경찰 국가'가 되겠다는 뜻은 아니지만 전쟁에 대한 주도권을 잡기 위해선 무기 보유 만큼이나 군사 기밀 정보가 중요하다. 팔란티어는 과거 오사마 빈 라덴을 찾는데 결정적 기여를 하면서 유명해졌고, 이런 레코드(기록)는 주요 국가들이 팔란티어를 찾는 이유다. 팔란티어는 파운드리, 고담, 아폴로, AIP라는 네 가지 데이터 분석 플랫폼을 제공한다. 미국 군대는 물론 민간 기업들도 이 플랫폼을 이용하는데 돈을 많이 쓰고 있다. 과거 미 국방부에 의존할 당시엔 적자로 고전해왔지만 최근 민간 부문 매출이 늘면서 실적 균형감을 갖추고 있다. 지난 3분기 4억1579만달러(5800억원)의 FCF는 다른 빅테크에 비해선 매우 작은 돈이지만 이는 1년새 215.3%나 급증한 수치다. 소프트웨어 기업은 FCF/OCF(FCF비율)가 높아 증시에서 높은 평가를 받는다. CAPEX에 대한 지출이 일부 업데이트 이외엔 없어 FCF 비율이 높다. 팔란티어의 FCF비율 역시 99.1%에 달한다. 서학개미 선호 톱10 중 이 비율이 가장 높다. 전세계의 경쟁적 국방비 지출 상황과 전쟁 관련 빅데이터가 중요시되는 한 팔란티어의 FCF와 FCF 비율은 높아질 것으로 예상된다. 뉴욕증권거래소에서 기술주 중심의 나스닥으로 이전 상장되는 것도 주가 호재다. ◆테슬라 FCF 1년새 3배 이상 늘어 2023년 3분기 대비 2024년 3분기 잉여현금흐름. 팔란티어는 '제2의 테슬라' 얘기를 듣는다. 테슬라가 오랜 적자 기간을 버틴 후 흑자로 돌아선 이후엔 꾸준한 FCF를 유지하고 있어서다. 테슬라의 일론 머스크 최고경영자(CEO)는 도널드 트럼프 대통령의 가장 강력한 재정적 후원자였다. 트럼프의 재집권으로 테슬라 주가가 급반등한 것도 이런 이유에서 였지만 이런 정치적 변수 때문에 테슬라의 FCF가 급등한 것이 묻힌 것도 사실이다. 테슬라의 3분기 FCF는 약 3조8000억원이다. 2023년 3분기만 해도 테슬라의 FCF는 1조원이 조금 넘는 수준이었다. 1년새 손에 쥐는 현금이 3배 이상 늘어났다. 테슬라의 FCF가 늘어난 것은 일론 머스크 CEO가 비용 통제의 '달인'이어서 가능하다는 평가다. 테슬라의 차 한대당 매출원가는 3만5100달러로, 역대 최처를 기록했다. '고성장'으로 대표되던 테슬라의 매출은 이제 성숙기로 접어 들었다. 3분기 글로벌 차량 판매량은 약 46만3000대로 지난해 같은 기간보다 6% 늘었을 뿐이다. 결국 전기차 매출 성장성은 꺾였지만 차 부문 비용 절감과 다른 사업의 매출 성장이 테슬라 FCF 급성장으로 이어졌다는 해석이 나온다. 그 다른 사업은 에너지 발전·저장 부문으로 대표되는데, 1년 전보다 매출이 52% 증가한 23억7600만달러를 기록했다. 자율주행 서비스 등 기타 부문 매출은 29% 늘어난 27억9000만달러다. FCF 비율의 경우 43.8%인데 여전히 테슬라가 많은 투자를 진행하고 있다는 뜻이다. 이는 주가 변동성을 키울 요인으로 보인다.
2024.11.17
[272210] 트럼프 수혜업종 K방산, 승부는 이제부터다
[272210] 우크라이나와 중동에서 미사일이 날아다니는 와중에 도널드 트럼프 미국 대통령이 재집권하면서 글로벌 방산업체들 주가가 들썩이고 있다. 특히 민간인 살상을 최소화하기 위해선 목표물을 정밀 타격할 수 있는 레이더 기술이 중요하다. 이런 기술을 갖춘 한화시스템이 최근 연기금과 외국인 투자자의 관심을 받고 있다. 이 방산주 주가는 트럼프 당선 확정(7일) 이후 13일까지 33.2% 오르며 '트럼프 수혜주'의 한 자리를 꿰차고 있다. ◆트럼프 당선이후 주가 급등하며 수혜주 등극주가는 실적과 수급으로 움직이는데, 한화시스템은 두 축을 만족시키고 있다. 지난 3분기 한화시스템 매출과 영업이익은 각각 6392억원, 570억원을 기록했다. 매출은 소폭 늘었지만 영업이익이 1년새(작년 3분기 대비) 44%나 급증했다. 이익이 급증한 것은 방산부문 수출 덕분. UAE와 사우디아라비아 등 중동 지역에 '천궁 Ⅱ 다기능 레이더'를 수출한 것이 매출에 잡혔고, 폴란드에 K2 사격 통제 시스템을 공급한 것이 실적을 견인했다. 방산주 투자자들이라면 분기 실적 보다 수주잔고를 주로 따져야 하는데, 한화시스템의 지난 9월말 현재 수주잔고는 7조9236억원이다. 이는 1년새 33.3% 증가한 수치다. 2023년 한화시스템 매출이 2조4531억원이다. 연간 매출 감안시 한화시스템은 지금부터 수주활동을 하지 않아도 3년 이상 먹고 살수 있는 일감을 확보한 셈이다. 이에 따라 이 주식을 국민연금 등 연기금과 외국인이 집중 매수할 수 밖에 없는 상황이다. 트럼프 당선이 사실상 확정되고 국내 주식시장이 처음 열린 11월7일 이후 이달 13일까지 연기금과 외국인은 한화시스템 주식을 각각 294억원, 1041억원 순매수했다. 외국인은 이 기간 동안 순매수 상위 네 종목으로 SK하이닉스, 삼성중공업, 네이버, 한화시스템을 담았으니 한화시스템의 높은 인기가 드러나고 있다. 한화시스템은 그룹 내에서도 중요한 위치다. 지배구조상 '김동관 부회장→한화→한화에어로→한화시스템'의 한 축이다. 한화시스템의 미래는 밝은 편이다. 이 상장사의 양대 사업은 방산과 정보통신기술(ICT)이다. ICT는 주로 한화에어로스페이스 등 그룹내 계열사와의 IT 관련 사업으로 사업성이 어느 정도 보장돼 있다. 최근 핫한 사업은 방산부문으로 원래는 국내 사업 위주였다가 최근 중동 유럽 등으로 수출이 터져버리면서 주가도 덩달아 오른 것이다. 해외에선 한화시스템의 레이더 기술에 주목하고 있으며 최근 첨단 기술의 국산화에 성공했다. 지난 7월 한화시스템은 이탈리아의 세계적 방산업체 레오나르도와 공랭식(空冷式) AESA 레이더 공동 개발을 위한 업무협약(MOU)을 체결했다. AESA 레이더는 최신 기종인 5세대 전투기의 핵심 기술이다. 전자 빔으로 빠르게 다수의 목표물을 동시에 추적해 식별할 수 있어, 이 레이더의 장착 여부에 따라 4세대와 5세대를 구별하게 된다. 미국이 이 레이더 기술 이전을 거부하면서 한화시스템이 자체 기술로 개발에 성공했다. 국내 최초 공랭식 AESA 레이더 개발사인 한화시스템은 레오나르도와 손잡고 이 기술을 더욱 발전시키고 소형 정찰기나 무인기 등으로 다양하게 탑재해 수출 시장 다변화를 노리고 있다. 에프앤가이드에 따르면 증권가에선 한화시스템의 내년 연간 매출을 3조876억원으로 추정했다. 레이더 기술로 인해 사상 첫 매출 3조 달성을 노린다. 한화에어로와 같은 그룹내 방산기업과의 협업으로 일감이 계속 쌓이고 있다는 것도 주가 호재다. ◆미국은 물론 LIG와도 경쟁 ··· PER 23.8배 부담도 어떤 상장사도 다 좋을 순 없다. 한화시스템 주가는 기대감으로 이미 많이 올랐고, 갖고 있는 레이더 기술도 독점이 아닌 경쟁 구도라서 험로가 예정돼 있다. AESA 레이더 시스템은 미국이 핵심 기술 이전을 거부했을 정도로 중요한 방산 기술이다. 증권가 관계자는 "향후 트럼프가 주도하는 우주사업의 중요 기술로 활용될 것으로 보이나 한화시스템이 낄 자리가 있을지 의문"이라며 "미국 방산업체가 우선순위가 될 것"이라고 말했다. 미국이 주도하는 사업은 언감생심이고, 한화시스템은 LIG넥스원과의 경쟁부터 이겨야 한다. 현재 국내에서 국산 AESA 레이더 개발에 출사표를 낸 업체도 두 방산회사다. LIG넥스원은 2021년부터 FA-50용 공랭식 AESA 레이더 개발에 착수했다. 공랭식 AESA 레이더는 냉각수를 공급하는 열교환 장치와 냉각수 공급장치, 냉각수 순환장치 등이 필요없어 레이더를 작고 가볍게 만들 수 있다는 장점이 있다. 한화시스템은 지난 6월 국방과학연구소(ADD)가 주관하는 '무인편대기용 능동형 위상배열(AESA) 레이더 기술개발' 과제의 우선협상대상자로 선정됐다. 한화시스템의 AESA 레이더는 무인편대기용이지만, 개발이 끝나면 그대로 경전투기에도 탑재할 수 있다고 강조하고 있다. 결국 두 회사의 레이더 사업이 겹치면서 경쟁에서 밀린 한 곳은 실적과 주가 측면에서 커다란 피해가 불가피할 전망이다. 경쟁회사 두 곳의 향후 12개월 예상 실적 기준 주가수익비율(PER)은 한화시스템 23.8배, LIG넥스원 21.8배다. 시장이 추정하는 실적대비 주가는 한화가 더 비싸게 형성돼 있다는 것이다. 두 회사는 배당도 주는데 배당수익률에선 한화가 1%대로 더 낫다. 다만 두 회사 모두 배당률 자체가 낮아 큰 의미는 없다. 증권가 관계자는 "트럼프 수혜주 중에서도 실제로 미국에서 러브콜을 보낼 만큼 독보적 기술력을 갖춘 국내기업이 수혜를 볼 것"이라고 전했다.
2024.11.13
[폼美쳤株] 트럼프 수혜주를 엮었더니 '트럼프'가 되다
[폼美쳤株-39] "국내 주식에 사서 물리는 것(투자 손실)이 애국이 아니라 미국 주식 수익으로 국내에 세금을 내는 것이 애국이다". 주식 전문가들이 공통적으로 하는 얘기다. '애국 세금' 대상 종목으로 Tesla(테슬라) Raytheon(레이시온) United Health(유나이티드헬스) Microstrategy(마이크로스트레티지) PoloRalphlauren(폴로랄프로렌·소비재)이 꼽히고 있다. 이들의 이니셜을 순서대로 나열하면 재밌게도 'TRUMP'(트럼프)가 된다. 트럼프 대통령 부부. ◆테슬라, 중국 전기차 압박 해소될듯10월14일~11월11일 테슬라 주가. 테슬라(TESLA) 최고경영자(CEO) 일론 머스크와 트럼프는 '트럼프노믹스 1기'때만 해도 서로가 으르렁 거리던 사이였다. 각각 진보와 보수의 상징이었는데 이번 대선때 의기투합해 트럼프 2기 시대를 만들었다는 평가다. 머스크는 지난 8월 이후 트럼프의 가장 강력한 후원자가 됐는데, 매월 600억원대의 후원금을 보낸 것을 감안하면 1800억원이 넘는 돈을 트럼프의 당선을 위해 쓴 것으로 추정된다. 머스크가 매월 623억원의 후원금을 트럼프에게 보내주겠다고 선언한 7월 16일 이후 11월 11일(현지시간)까지 테슬라 주가는 치솟았고, 이 기간 테슬라 시가총액은 60% 가까이 불어났다. 트럼프는 지난 6일 재집권과 관련한 연설에서 "머스크는 우리의 새로운 스타이며, 미국에서 가장 중요한 사람"이라고 치켜세웠다. 머스크도 이에 화답하듯 "미래는 환상적일 것"이라는 SNS 글을 올렸다. 트럼프는 자국내 자동차 사업을 보호하기 위해 중국과의 '관세 전쟁'도 불사할 태세다. 중국은 저가 전기차 사업에선 경쟁력을 갖춰 테슬라를 압박해왔는데, 미국이 중국산 전기차에 관세를 부과할 경우 테슬라와 경쟁이 어려운 상황이다. 최근 테슬라는 비용절감을 통해 자율주행 전기차의 단가를 크게 낮췄다. 테슬라 영업이익률은 2023년 3분기 7.6%에서 올 3분기 10.8%로 점프했다. ◆레이시온, 트럼프 최측근 어반 관련주 레이시온의 첨단 미사일 시스템 '나삼스'. 트럼프의 재집권으로 레이시온(티커명 RTX) 주주들은 환호성을 올리고 있다. 트럼프의 최측근 중 한명이 데이비드 어반이고, 그가 레이시온과 밀접한 관련이 있기 때문. 어반은 2016년 미국 대선 당시 공화당 트럼프의 펜실베니아주 선거 책임자였다. 펜실베니아는 이전 두 번의 대선에서 모두 민주당이 승리한 진보의 텃밭. 그러나 어반은 불리한 판세를 뒤엎고 트럼프에게 승리를 돌렸다. 그가 최측근이 된 것은 어찌보면 당연하다는 반응이다. 어반이 트럼프 캠프에 오기전에 그는 레이시온(RTX) 로비스트로 20년간 일했다. RTX는 무기 중 주로 미사일과 레이더를 생산하는 방산업체다. 러시아-우크라이나 전쟁과 중동 전쟁으로 미사일과 레이더의 중요성은 나날이 커져가고 있다. 이는 최근 분기 실적에도 그대로 나와있는데, RTX 수주잔고는 2210억달러로 역대 최고치를 경신했다. 덕분에 주당 순익(EPS)은 1.45달러로, 1년 전보다 16% 증가했다. 트럼프의 재집권에 실적까지 월가 예상치를 뛰어넘자 투자은행들은 이 종목 목표주가를 줄상향하고 있다. 월가 관계자는 "미국 정부로 부터 대규모 수주를 받기 때문에 이 종목을 추천하지 않을 수 없다"고 전했다. 유나이티드테크놀로지를 인수합병하며 항공우주 사업까지 키웠으니 트럼프와 머스크의 '우주 동맹' 사업에도 한 자리 차지할 기세다. 배당수익률은 2%이며, 올 들어 8일까지 주가는 45%나 올랐다. ◆유나이티드헬스, 트럼프 민간 의료보험 확대 수혜주 테슬라와 레이시온이 트럼프 수혜로 주가가 많이 올랐다면 유나이티드헬스(UNH)는 거의 오르지 않아 저평가 매력이 있다는 평가다. 트럼프와 해리스의 대선 경합으로 불확실성이 커진 의료보험 업종은 주가 조정이 진행돼왔다. 트럼프는 민간 의료보험 역할 강조로 UNH가 수혜주가 된다. 그러나 민주당 후보였던 해리스는 공적 의료보험을 강조하는 입장이어서 그가 당선됐다면 UNH에겐 악재였다.UNH 주가는 올 들어 8일까지 14% 올랐는데 이는 시장 평균(S; font-size: 16px; letter-spacing: 0px;" >◆마이크로스트레티지, 코인을 위한 코인에 의한 대표 코인주비트코인에 우호적인 트럼프 덕분에 급등한 MSTR 주가. 마이크로스트레티지(MSTR)는 소프트웨어 기업이지만 실상은 비트코인을 세계에서 가장 많이 보유한 기업으로 정의된다. 최근 420억 달러 규모의 비트코인 추가 매입 계획을 밝히며 '트럼프 수혜'를 이어가는 모습이다. 월가는 트럼프가 비트코인을 포함한 가상화폐에 대해 우호적인 정책을 펼 것으로 기대 중이다. 이는 비트코인 보유만으로 주가를 끌어 올리는 MSTR가 가장 바라는 시나리오이기도 하다. 본업이 '코인 모으기'인 MSTR의 주가는 최근 한달 48%나 올랐으며 연간 기준으론 4배 이상 급등했다. 코인이 배당이나 이자를 주지 않듯 이 상장사 투자자도 배당은 받지 못한다. 기업 실적을 평가하기 어렵고, 오로지 미국 정부의 코인 정책에 좌지우지되는 모양새다. MSTR은 비트코인 25만2220개를 보유하고 있어, 일부 투자자들은 코인 대신 간접 투자하는 심정으로 이 종목을 매수 중이다. ◆폴로랄프로렌, 가장 미국적인 의류 소비재폴로랄프로렌(RL)의 주가는 최근 사상 최고가로 내달렸다. 트럼프의 재집권 소식에 이 주식으로 돈이 더 몰리고 있다. 트럼프 대통령의 부인 멜라니아 트럼프가 취임식 의상으로 착용했던 옷이 바로 이 브랜드 옷이다. 사실 미국 대통령 취임식 영부인 의상으로는 당연히 자국의 대표 브랜드 의상을 착용하기 마련이다. 미국 동부 8대 명문 대학생이 입는 '아이비리그 스타일'이자 가장 미국다운 옷으로 평가받는다. 폴로로 더 유명한 이 브랜드의 창업자이자 이 브랜드 이름인 랄프 로렌은 유태인이다. 미국과 유태계의 패션 커넥션으로 불리는 이유다. 남성 브랜드로 성공해 1971년 여성복으로 사업을 확장했다. 1976년 영화 '위대한 개츠비'를 통해 미국내 상류층이 입는 옷이란 이미지를 얻은 것이 결정적 역할을 했다. 다만 한국에선 인기가 추락했다. 국내에서만 미국내 가격의 2배를 받으면서 '직구' 채널은 막아 빈축을 샀다.
2024.11.10
[머니쇼+] 트럼프시대 동·서학 개미들은 무엇을 담아야 할까
격전이 예상됐던 미국 대통령 대선이 일방적인 트럼프 당선인의 승리로 돌아가자 불확실성이 빠르게 사라졌다는 것을 주식시장이 호재로 받아들이고 있다. 특히 '트럼프 수혜업종'으로 분류된 미국 방산과 국내 조선주 투자자들이 표정 관리 중이다. 빅테크 중 트럼프 지지자였던 일론 머스크의 테슬라에 다시 투자금이 몰리는 반면 트럼프와의 사이가 좋지 않은 메타에선 돈이 빠지고 있다.◆트럼프의 귀환 ··· 서울머니쇼+ 주식고수 4인 추천 종목국내에선 최근 금융투자소득세 폐지와 트럼프 수혜업종으로의 '머니무브'로 인해 포트폴리오 재조정이 필요한 시점이다. 하반기 머니쇼에 나서는 '4대 주식 고수'들은 "트럼프와 금리인하라는 투톱 변수를 고려해 포트폴리오내 종목 교체를 적절히 할 경우 투자 수익률을 극대화할 수 있다"고 말한다. 오는 21일 서울 양재동 aT센터에서 개막하는 서울머니쇼플러스에 앞서 이들은 트럼프 수혜주와 저평가 종목들을 분석했다.다만 한 종목에 올인하기 보다는 업종별로 다양하게 분산 투자할 것을 당부했다. 고평가된 종목 비중을 줄이고, 머니쇼플러스에서 강조할 저평가된 종목을 더 담을 것을 조언했다. 6일 매일경제가 사전인터뷰한 4대 주식 분야 연사는 염승환 LS증권 이사, 유동원 유안타증권 글로벌자산배분 본부장, 박소연 신영증권 리서치센터 연구위원, 백찬규 NH투자증권 리서치본부 주식전략팀장이다. 투자 성향을 축구 포지션으로 비유하면 염 이사와 유 본부장은 공격수, 박 위원과 백 팀장은 미드필드에 가깝다. 투자 선호 지역으로 보면 염 이사와 박 위원은 국내파이며 유 본부장과 백 팀장은 해외파다. 투자자들은 이같은 성향에 맞춰 자신의 주식 자산 포트폴리오를 구성할 필요가 있다는 것이다. 4대 연사는 모두 최근 투자 환경이 주식시장에 우호적이라고 봤다. 염승환 이사염승환 이사는 "경기 호조와 물가 안정, 금리인하라는 어색한 만남이 최근 주식시장에 최고의 조합이 되고 있다"며 "국내 증시는 주가순자산비율(PBR)이 0.9배로 절대적 저평가로, 하락 위험이 상당히 제한적"이라고 진단했다. 국내 기업들 주가는 오를 일만 남았다는게 그의 예상이다. 박소연 위원 역시 지금부터 투자한다면 국내 증시가 매력적이라고 분석했다. 그는 "국내 시장은 금투세 폐지, 밸류업과 행동주의 모멘텀으로 하방경직이 확고하다"며 "고질적인 저평가와 과소배당 이슈가 해소되면서 상장사의 주가가 우상향을 그릴 것"이라고 예상했다. 투자자들의 반발로 정치권이 밀어붙이는 금투세가 저지된 것이 국내 증시가 변모하고 있다는 하나의 증거라는 뜻이다. 이들의 의견은 '역발상 투자'에 가깝다. 국내 코스피 지수는 올 들어 11월 5일까지 3.5% 하락한 반면 미국 S;" >유동원 본부장은 여전히 미국이 좋을 것이란 의견을 고수했다. AI를 전략적 무기로 삼고 있는 미국을 당할 곳은 없다는 논리다. 유 본부장은 "지금까지 투자데이터를 활용해보니 미국의 경제 성장률이 다른 전세계 경제 성장률을 이기는 시기가 2028년까지 지속될 것"이라고 말했다.그는 이어 "주가수익률(PER) 보다는 자기자본이익률(ROE)을 통해 미국 증시를 바라봐야 한다"고 강조했다. 유 본부장은 "한국은 경기 침체 가능성에 높은 가계 부채비율이 증시의 발목을 잡고 있는 상황이며 금투세 효과는 단기에 그칠 것"이라고 말했다. 투자자 입장에서 지금 포트폴리오에 담을 업종으로는 AI를 위시한 IT 업종이 주로 꼽혔다. 삼성전자에 대한 위기론이 팽배하지만 저평가 관점으로 봤을때 가장 사기 좋은 주식이라는 것. 백찬규 팀장심지어 해외 주식을 주로 추천하는 백 팀장의 얘기다. 그는 "실적 대비 주가로 봤을때 저평가 종목은 단연 삼성전자"라며 "PBR 1배 전후의 현 주가는 과거 미·중 무역전쟁 당시보다 낮은 수준이며, 향후 신제품 출시와 실적 개선이 동반된다면 부진한 주가는 탈피할 것"이라고 내다봤다. 염 이사는 부담없이 투자할만한 국내 종목으로 삼성전기를 제시하기도 했다. 삼성전기의 주력 제품은 적층세라믹콘덴서(MLCC)다. 일반(범용) 수요는 감소했는데 고부가가치 AI용 수요가 급증하며 실적이 상승세다. 3분기 영업이익은 1년새 20% 증가한 368억원을 기록했다. 염 이사는 "전기차 등 자율주행차와 같은 전자장치 수요가 늘면서 MLCC 매출이 꾸준한데도 주가는 삼성전자와 연동돼 극단적 저평가"라고 진단했다. 삼성전기 향후 12개월 예상 기준 PER은 12.8배(에프앤가이드 기준)다.박소연 연구위원박 위원은 또다른 삼성그룹 상장사 삼성바이오로직스를 추천했다. 그는 "중국 바이오 기업을 견제하는 미국 생물보안법과 함께 삼성바이오는 5공장 준공으로 수주가 가속화되고 있다"며 "미국의 기준금리 인하 시작은 바이오 업종의 대표적 호재"라고 말했다. 우시바이오 등 중국 바이오 업체들이 미국내에서 사실상 퇴출 수순이어서 삼성바이오의 독점성이 강화된다는 것이다. 올 들어 삼성바이오 주가는 27% 가량 올랐다.트럼프가 자국 기업 보호에 적극적이기 때문에 수혜주를 적극 담아야 한다는 의견도 나왔다. 염 이사의 최근 추천 리스트엔 인텔리안테크와 동성화인텍이 올라와 있었다. 인텔리안테크는 저궤도 위성 안테나 생산업체로, 미국의 우주사업에도 요긴하게 쓰일 예정이다. 염 이사는 "트럼프가 미국을 방어하기 위한 우주사업을 키우려 하고, 일론 머스크가 '스페이스X' 등 우주사업을 하고 있는데 미국은 이 두 사람의 시대가 됐다"고 말했다.그는 이어 "인텔리안테크는 미군용 위성통신 안테나는 물론, 아마존의 초고속 인터넷 서비스 협력사로 성장이 기대된다"고 강조했다. 염 이사는 트럼프의 재집권으로 액화천연가스(LNG) 등 에너지 운반선 건조에서 강점을 보이는 한국 조선업이 당분간 좋을 것으로 내다봤다. 다만 유명한 선박 회사들의 주가는 실적 대비 이미 많이 올라 동성화인텍 처럼 저평가된 '숨은 관련주'를 찾는게 낫다고도 말했다.동성화인텍은 LNG 보랭재 전문 업체다. 이 상장사가 만드는 제품은 LNG를 운반하는 선박 탱크 안에 들어가 초저온을 유지해준다. 염 이사는 "트럼프의 에너지 정책은 효율성이 핵심이어서 LNG프로젝트 투자가 장기적으로 증가할 것"이라며 "LNG 운반선 수요 증가로 인한 조선과 건설 사업의 동반 수주 증가로 동성화인텍이 수혜를 입을 것"이라고 전했다. 동성화인텍의 향후 1년 예상 순익 기준 PER는 6배 수준이다.이번 머니쇼에선 저평가 우량종목들을 묶어놓은 상장지수펀드(ETF)가 소개될 예정이다. 2022년 이후 백찬규 팀장의 넘버원 추천 ETF는 미국의 'MOAT'다. 말 그대로 지속가능한 경쟁우위를 갖춘 경제적 해자를 갖춘 기업을 선별 투자하는 ETF다. 5일 기준 마켓엑세스홀딩스 길리어드사이언스 등 업종내 독점성을 갖춘 주식들을 담고 있다. 백 팀장은 "독점과 분산을 동시에 누리려면 MOAT는 편안한 투자처가 될 수 있다"고 강조했다.유동원 본부장은 엔비디아와 테슬라를 중심으로 연관성이 높은 국내 종목도 투자 대안이 될 수 있다고 봤다. 그는 "엔비디아의 공급망에 포함된 SK하이닉스와 자율주행 업종내 저평가된 기아는 다른 국내 종목과 달리 투자 리스크가 낮을 것"이라고 내다봤다. 중동발 리스크에 투자하는 방법도 제시됐다. 백 팀장은 "미국 방위산업 주요 기업 중 노스럽그루먼(NOC)은 글로벌 방위비 증가와 우주항공 방산화 등으로 미래 실적이 긍정적"이라고 전했다.박소연 위원은 원자력발전 관련주로서 배당도 주는 한전기술에 주목해야 한다고 밝혔다. 최근 한전기술은 4분기 이익 전망이 10% 상향 조정돼 화제를 모았다. 박 위원은 "신한울 3·4호기 건설 재개에 따른 장기적인 외형성장과 수익성 개선으로 실적 전망이 좋으나 올 들어 주가는 거의 오르지 않았다"고 말했다.
2024.11.07
[BRK] 워런버핏이 주식시장에서 은퇴 중이라는 명백한 지표
[BRK] '투자의 대가' 워런버핏 버크셔해서웨이(버크셔) 회장이 주식시장에서 은퇴를 준비 중이다. 버크셔 투자 사업부문의 핵심이었던 애플 주식을 지난 3분기에도 대거 매도하면서 현금으로 맞바꿨다. 그의 단짝 찰리 멍거의 죽음 이후 올해 94세의 고령 버핏 역시 자신만의 은퇴를 준비하는 것 아니냐는 의견이 힘을 받고 있다. 버크셔의 현금 보유액은 약 449조원으로 버핏은 주식의 '큰손'이라기 보단 '은행장'에 가까운 모습이다. 워런버핏 버크셔해서웨이 CEO. ◆버핏, 자사주 매입 멈추자 주주들 당황 ··· 현금 보유 비중도 주식 앞질러블룸버그에 따르면 버크셔(티커명:BRK)의 최근 공시된 현금보유액은 9월말 약 3252억 달러로 사상 최대를 기록했다. 이는 버크셔가 최근 발표한 3분기 재무 보고서에 따른 것. 현금은 지난 6월말 2769억 달러에서 483억 달러(약 66조6782억원)나 늘어났다. 이처럼 현금이 늘어난 것은 버크셔가 투자 부문의 두 축인 애플과 뱅크오브아메리카 지분을 추가로 매각했기 때문. 3분기에만 넘버원 보유 주식 애플의 약 25%를 내다 팔았다. 버크셔는 3분기에만 약 47조원에 가까운 주식을 순매도하면서 월스트리트를 놀라게 했다. 특히 버크셔 주주들을 당황시킨 것은 버핏이 꾸준히 진행해온 자사주 매입을 멈춘 것. 상장사가 자사주를 매입해 소각하면 기존 주주의 주식 가치가 상승해 주가 호재로 받아들여진다. 그러나 버핏은 이번 3분기에 현금이 많음에도 자사주를 매입하지 않았는데 이는 2018년 이후 첫 사건이다. 버크셔 주식 자체로는 최대 악재다. 버핏은 2011년 부터 자사주를 매입하는 방식으로 버크셔의 가치를 끌어 올려왔다. 주주들은 이를 믿고 버크셔를 투자 리스크가 극도로 낮은 주식으로 보유해왔다. 그러나 이젠 상황이 바뀌었다는 지적이 나온다. 각종 외신과의 인터뷰에서 버핏은 "기업 주가가 그 회사 내재 가치를 밑돌 경우 자사주 매입이 합리적"이란 언급을 해왔다. 바꿔말하면 지금은 버크셔를 포함한 대부분의 주식이 고평가됐다는 뜻이 된다. 실제 그의 9월 기준 자산 포트폴리오로 보면 버핏은 주식 투자 '큰손' 자리에서 내려왔다. 2005년 이후 처음으로 현금 비중이 주식 비중을 앞질렀다. 구루포커스에 따르면 현금 등 현금성자산 비중이 전체 자산의 53%를 차지했다. 애플 등 주식 비중은 45%다. 그의 포트폴리오가 경기 침체를 예고하는 것은 아니지만 향후 주식 시장 전망을 안 좋게 본다는 뜻을 자신의 투자 포트폴리오에서 여실히 보여주고 있다. 워런버핏 자산 포트폴리오. ◆'버핏지수' 기준 최근 사상 최고치 ··· "미국 증시 거품" 분석 많아버크셔의 실적도 좋지 않았다. 3분기 영업이익은 보험 인수 수입이 줄어들면서 작년 동기보다 6% 감소한 100억9000만 달러(약 13조9292억원)를 기록했다. 허리케인 '헐린' 등 일시적 악재가 반영됐다곤 하나 버크셔의 핵심 사업 중 하나인 보험업이 부진한 것도 단기 악재다. 버크셔를 보유하지 않은 주식 투자자들도 버핏의 주식 매도와 현금 대량 보유는 향후 전반적인 주식시장 악재로 받아들이고 있다. 버핏의 투자 판단 잣대 중 하나로 알려진 '버핏지수'로 봐도 미국 주식시장은 역대급 거품으로 분석된다. 버핏지수는 미국 상장사 시가총액을 이 나라 국내총생산(GDP)으로 나눈 수치인데 100%를 넘으면 주가에 거품(고평가)이 낀 것으로 본다. 지난 10월말 니혼게이자이신문 분석에 따르면 버핏지수는 194%를 기록했다. 이번 분석에선 미국에 본사를 둔 모든 기업의 주식을 편입하는 주가지수 '윌셔5000'을 적용했다. 물론 버핏지수는 2009년까지만 잘 들어맞았다는 의견도 있다. 이 때까지만 해도 애플의 미국내 매출이 해외 매출을 웃돌았다. 그러나 2010년 이후 미국 빅테크들의 매출은 주로 해외에서 나오고 있다. 미국 GDP가 핵심인 버핏지수가 '주가 고점 판독기' 역할을 하기 어려워진 것이다. 이를 반영해 버핏지수의 주가 적정 상한선이 100%에서 150%로 높아졌지만 이번에 사상 최고치(194%)를 찍었다. 직전 고점은 2021년 12월(189%)이었다. 뉴욕증권거래소. ◆버핏, 올해 주총에서 버크셔 차기 CEO 지목 ··· 버핏의 '운신' 놓고 설왕설래버핏이 걱정하는대로 미국 일부 지표는 경기 침체를 가리키고 있다. 최근 관심을 모은 미국 10월 고용보고서에 따르면 신규 고용이 고작 '1만2000명'에 그쳤다. 이는 월가의 전망치를 크게 밑도는 수치다. 줄어든 신규 고용은 말 그대로 경기침체의 전조라는 것이다. 최악의 고용 수치는 태풍 허리케인과 보잉 파업에 따른 일시적인 현상으로 보는 시각도 있으나 이를 반영해서 월가가 전망치를 낮춘 것을 감안하면 심각한 수준이라는 시각도 있다. 버핏이 경기 침체에 베팅하는 것이 아니라 오히려 저평가된 주식을 찾아 나서기 위해 '잠깐 움츠려든 것'이란 시각도 있다. 실제 그의 주식 포트폴리오 순위 3,4위인 아메리칸익스프레스와 코카콜라 주식에 대해 버핏은 팔지 않고 그대로 보유 중이다. 3분기에 에너지 주식 옥시덴털페트롤리움과 보험사 처브는 오히려 추가 매수했다. 그 매수액이 낮을 뿐이지 여전히 저평가됐다고 판단된 주식은 사고 있다는 뜻이다. '소수 의견'으로 그가 죽음을 대비하고 있다는 시각도 있다. 2023년 11월 그의 단짝이자 영혼의 투자 파트너 찰리 멍거가 사망했다. 멍거는 버핏 보다 IT 등 성장주 투자에 적극적이었다. 멍거의 투자 조언이 사라진 지금, 버핏은 애플을 집중 매도하고 있다. 2023년까지 애플은 주식 포트폴리오의 절반 가량을 유지했는데 올 들어 이 비중이 지난 2분기 30%에서 3분기 20%대까지 하락했다. 이는 버핏의 후계자가 새로운 포트폴리오를 짜기 용이해진 셈이다. 버핏은 올해 주총에서 그레그 아벨(61)을 버크셔 차기 최고경영자(CEO)로 낙점했다. 그러면서 자신이 사망할 경우 아벨이 에너지와 철도 등 사업부문을 관장할 것이라고 강조했다. 버크셔의 또 다른 주력 사업인 투자 포트폴리오는 누가 맡게될지 명확하진 않으나 이 역시 아벨이 맡을 것이란 의견이 지배적이다.
2024.11.03
[Bongtfolio] 미국 대선 이후 뚜렷해질 증시 섹터별 명암
안녕하세요. 드디어 미 대선이 코앞으로 다가왔습니다. 더구나 내주에는 대선에 이어 FOMC까지 있기 때문에 변동성은 더욱 확대될 전망입니다. 사실 미 S; font-style: italic; color: rgb(60, 120, 216);" >다만 5,800포인트를 상회하는 지수와는 달리 투자자들의 관심을 받는 M7(애플, 마이크로소프트, 엔비디아, 메타, 구글, 아마존, 테슬라)의 하반기 성과는 생각보다 뛰어나지 못합니다. 상반기 두 자릿수 상승이 3분기 상승의 부담으로 작용한 원인도 있고, 대선이 다가오면서 널뛰는 금리 영향도 있다고 봅니다. 계절적으로 9, 10월은 여름 휴가철 이후 기업 실적의 기대감이 낮고 특별한 이벤트가 상대적으로 빈번하지 않기 때문에 주가의 흐름이 좋지 않습니다. 더구나 대선이 있는 해의 경우 9월 초 노동절 이후 접어드는 선거시즌의 변동성을 오롯이 반영하는 경우가 많지요.하지만 올해는 변동성이 있었지만 미국 통화정책 변경에 따른 투자시장의 헤게모니 변화로 이를 잘 이겨내는 분위기입니다. 문제는 증시가 언제까지나 계속 오를 수 없고, 조정 없이(?) 내달린 증시가 맞이할 대선 이후의 상황인 것 같습니다. *조정 없이 달려온 미 증시? ... 일단 S;" >대선판에서 현재 우세는 트럼프 진영입니다. 2020년을 부정선거라 주장하며 4년을 칼을 갈았고, 일론 머스크 테슬라 사장과 제이미 다이먼 제이피모간 회장이 쏟아 붓는 자금력이 민주당에 우위를 점하고 있다는 평입니다.언론의 폴과 도박 사이트의 폴이 다소 차이가 있지만, 언론과 사이가 그리 좋지 않은 점을 고려하면 트럼프 당선 가능성이 꽤 높다고 보여집니다. 개인적으로 아는 미국 지인들의 반응을 보아도 트럼프의 당선 가능성이 매우 높아보입니다. 거기에 하원선거 승리도 가능성이 높죠.트럼프 진영의 주장은 투자 관점에서 볼 때 감세, 규제완화, 전통에너지로 그 범위를 한정할 수 있습니다. 거기에 리쇼어링, AI, 중국 제재가 추가되겠죠. 이미 30% 후반의 법인세를 1기에서 21%로 낮췄고, 이를 15%까지 더 낮추겠다는 점은 대기업, 중소기업에서는 공히 환영하는 일입니다.주당순이익 기준으로 5% 수준은 더 확대될 수 있고, 이는 이미 내년 기업들의 이익 전망에 반영되는 눈치입니다. Factset 기준으로 내년 미국 기업들의 이익 전망치는 올해보다 15% 이상 상승할 것으로 봅니다. 올해(10/28)가 작년보다 10.4% 상승하였으니, 산술적으로 보면 이미 반영이 된 것 같죠. (출처 : FACTSET)*리쇼어링 가속화땐 미 중소형주에 호재 ... 중국, 내수 강화로 미 제재 맞설 수 있을까증시는 중장기적으로 훈풍을 탈 가능성이 높습니다. 허니문 기간을 지나면서 구체적인 정책의 모습을 봐야하겠지만, 리쇼어링과 중국제재가 가속화 된다면 중소형주도 좋을 것입니다. 대중국 관세를 더 인상하고, 리쇼어링을 원칙적으로 각국에 요구한다면 경쟁력이 없는 미국 중소 제조업에 일단은 희소식입니다. 또한 이러한 흐름이 현실화 된다면 고용이 상승하면서 전반적인 펀더멘털 상승이 있을 것이니 이 또한 중소형주에 호재입니다.중국의 제재가 풀리기는 쉽지 않을 것 같습니다. 지금와서 보면 중국이 9월 중순 정책을 크게 발표하고 부양으로 방향성을 굳힌 것도 트럼프의 당선 가능성을 염두해 둔 것이 아닌가 합니다. 제재가 심해지기 전에 부양의 실마리를 마련하지 않으면 주저 앉을 수 있다는 생각도 있었겠죠.하지만 중국은 신재생에너지와 내수기반 관련산업으로 이를 돌파할 가능성이 높습니다. 미국이 끝까지 반도체를 무기로 삼는 이유도 일맥상통합니다. 이미 2차전지와 전기차에서 미국을 앞서고 있다고 볼 수 있는데, AI 정보 처리까지 자리를 내어준다면 미국의 패권이 흔들릴 수 있기 때문이죠. 중국 주요기업들이 굴욕적이더라도 엉뚱한 회사라도 앞세워 ASML과 TSMC 제품을 들여오는 이유도 이와 같습니다. 한계가 있죠. 미국은 이미 전기차에서 중국에 패했습니다. 최근 전기차 침투율(전체 신차 생산 대비 전기차 생산비율)을 보면 중국의 절반도 되지 않습니다. 보조금 정책까지 없어진다면 가격 경쟁으로 승부를 보는 것은 어렵다고 볼 것입니다.*전통 에너지, 전기차 자율주행 AI 빼놓을 수 없어 ... 미국 새 정부는 부채 관리 떠안아야오히려 기존 에너지 사업을 더 확대해서 중동 지역을 견제하고 정치적 기반을 공고히 할 가능성이 높습니다. 전통 에너지 기업을 투자 풀에서 빼놓을 수 없습니다. 중국이 성장하는 것은 막되, 본인들이 잘하는 것은 더 잘하는 전략으로 갈 것이라 봅니다.그렇다고 전기차를 다 버릴 수는 없을 텐데요, 이는 AI로 귀결될 가능성이 높습니다. 전기차와 AI는 다소 거리가 멀다면 멀고 가깝다면 가깝겠지만, 여기에 자율주행을 붙인다면 전기차가 AI 범위로 확실히 들어옵니다. 테슬라의 CEO인 일론 머스크의 정치적 행보가 의미가 있죠. 즉 신재생은 버려도 AI는 버리지 못합니다. 최근 구글의 반독점 이슈에 대해 트럼프의 코멘트(What you can do without breaking it up is make sure it’s more fair)가 그 근거입니다. 트럼프가 당선되면 구글에서 Goo와 gle이 쪼개질 리스크는 없어질 것 같네요.테슬라도 자율주행 허가 및 사이버캡(로보택시) 규제 승인 등으로 AI 흐름에 큰 전기를 마련할 것입니다. 사실 해리스가 당선돼도 언급한 기업을 제외하고는 AI 붐은 지속될 가능성이 높습니다. AI는 이미 대세이기 때문이죠. 여기서 궁금한 것은 이렇게 의미있는 일을 하려면 예산이 있어야 하는데, 미국은 이미 35조 달러라는 부채가 있다는 점입니다. GDP 대비 120%가 넘기 때문에 이미 이자가 빚을 늘려가는 형국입니다. 여기에 트럼프가 당선되면 7.5조 달러, 해리스가 당선되면 3.5조 달러의 부채가 늘어날 것도 자명하죠.트럼프는 벌써부터 방위비 이야기를 꺼냅니다. 대만은 즉각 다음 날 미국이 요청하면 낸다고 발표했고, 우리나라도 별 수 없겠죠. 하지만 방위비로 충당할 수 있는 부족 예산은 절반도 되지 않습니다. 나머지는 결국 국채를 발행할 수 밖에 없습니다. (출처 : FRED)엄청난 규모의 채권은 어디서 소화가 가능할까요? 결국 은행과 보험사가 떠안을 가능성이 높습니다. 다행히(?) 예전의 바이어인 중국이 사준다고 하면 모를까. 물론 지금의 규제 상황으로는 은행과 보험사가 해당 규모의 채권을 소화하기는 어렵고, 소화한다고 해도 채권 가격이 하락하고 금리가 상승하는 필연적 상황을 피해 가기는 어렵습니다.전반적으로 시장을 우호적인 분위기로 만들어야 하는데 이를 위해 수반되어야 하는 것이 규제완화입니다. 2018년 트럼프 1기 정부는 도드-프랭크법을 수정해 규제를 완화한 바 있습니다. 규제는 합리적으로 하되 스트레스 테스트를 간소화 하거나, 대출 규제를 낮추고 투자의 범위를 확대할 수 있도록 한다면, 은행을 중심으로 미국채를 소화하는 데에 부담이 적을 것입니다. 2기 정부에 또 다른 규제완화를 기대하는 이유입니다. *대선후 금리 25bp인하땐 시장 안정화 수순 ... 이달 물가(CPI) 발표 주시해야대선 전후까지만 보면 실적 시즌이라고 하더라도 합리적인 매매가 아닐 가능성이 높습니다. 어제 발표된 알파벳(구글) 실적 대비 흐름을 봐도 그렇고, 일라이릴리와 AMD의 실적이 7~8%씩 하락할만한 정도는 아니라고 봅니다.또한 트럼프미디어(DJT)가 하루에 10~20%씩 상승하고, 코인도 원화 1억 원입니다. 확실히 이전과 다른 흐름입니다. 장기 금리는 국채 발행을 우려한 금리 상승에 맥없이 흔들리고 있습니다. 대선 전까지는 조심할 필요가 있습니다.그래도 투자 가능성을 꼽자면 엉뚱하게도 테마주로 분류된 Tesla, JP Morgan과 실적 좋은 방산주 Raytheon 정도일 겁니다. 중장기 보유의 경우 M7, 빅테크는 흔들릴 경우 모아가는 계기가 되겠죠. 에너지 주식은 유가 하락에 힘을 못쓰기 때문에 추후 매수 기회를 보는 것이 좋을 것 같고요.채권은 회사채 보유는 합리적이나, 국채는 당분간 매매를 미뤄두는 것이 나을 것 같습니다. 물론 장기적으로 본다면 일부 매수도 가능할 수 있습니다. 금과 비트코인도 대선 전후까지는 일부 포트폴리오에 편입시켜도 될 듯합니다. 다만 위험자산의 비중은 현격히 낮추고 현금 비중은 평소보다 확대하는 것을 전제로 합니다. 대선이 끝나고 FOMC에서 별다른 코멘트 없이 25bp인하로 결론이 난다면 시장은 정상화 움직임을 보일 수 있습니다. 다만 그 전에 주식시장이 급등하면 13일 물가(CPI)를 기다리며 변동성을 키울 수 있습니다. 트럼프 당선의 경우 더욱 그럴 것입니다. 금리가 관건일 텐데요, 물가 흐름을 떠나 금리 하락의 종착지가 예상보다 높을 수 있기 때문에 정책이 구체화될 때까지 시간이 필요할 것이라 봅니다.다만 돈을 잘 버는 퀄리티기업들은 이러한 영향을 덜 받을 것이라 봅니다. 대선 이후 중장기 포트폴리오에서 회사채와 퀄리티 기업의 조합은 여전히 유효할 것이란 판단입니다. ※본 내용은 작성자가 속한 기관의 공식적인 의견이 아니며, 작성자의 개인적인 견해를 반영한 내용입니다.
2024.10.31
부동산재테크
[부동산 시그널] 강남 '마지막 퍼즐' 서초 서리풀에 미니신도시
◆11.5 정부 부동산대책 들여다 보니서울 서초구 내곡동과 우면동 일부 지역 등 개발제한구역(그린벨트)에 2만 가구급 미니 신도시가 생긴다.서울에서는 12년 만에 그린벨트가 해제되는 셈이다. 경기도 고양, 의왕, 의정부 일원 총 660만㎡(200만평) 그린벨트에도 신규 주택 3만여 가구가 들어선다.정부의 개발제한구역(그린벨트) 해제 대상지 발표를 두고 전문가들은 수도권 5만 가구 공급을 통해 부동산 시장 안정에 기여할 수 있다고 평가했다.특히 서울 서초구 서리풀지구 등 수요자가 원하는 곳과 교통 인프라가 구축된 지역에 주택을 공급해 해당 지역이 크게 효과를 볼 것이라는 전망이 많았다. 다만 실제 공급속도가 얼마나 빠를지가 관건이다.◆서울 그린벨트 풀어 신규 택지 4곳에 5만 가구 공급 ... 2029년 첫 분양 목표국토교통부는 5일 직주근접이 가능한 서울 강남권과 서울 경계로부터 약 10㎞ 이내 지역 4곳을 신규 택지 후보지로 지정, 발표했다.△서울 서리풀(2만 가구·221만㎡·67만평) △고양대곡 역세권(9,400가구·199만㎡·60만평) △의왕 오전왕곡(1만 4,000가구·187만㎡·57만평) △의정부 용현(7,000가구·81만㎡·24만평) 4곳이다.이번에 선정된 용지는 전체 688만㎡(208만평)로 96%가 그린벨트다. 정부는 이들 후보지에 대해 2029년 첫 분양, 2031년 첫 입주를 목표로 하고 있다.대상 지역 중 유일한 서울이자 강남권인 서초 서리풀 지구는 서초구 원지·신원·염곡·내곡·우면동 일대 221만㎡(67만평) 용지에 2만 가구를 지을 예정이다.서리풀지구의 가장 큰 특징은 철도 접근성이 뛰어나다는 점이다. 지구 주변에 지하철 3호선 양재역과 신분당선 청계산입구역이 자리한다.양재역엔 수도권 광역급행철도(GTX) C노선도 계획돼 있다.박상우 국토교통부 장관은 향후 2만 가구가 늘어날 것을 감안해 "신분당선 추가역을 신설하는 방안도 검토한다"고 밝혔다. 청계산입구역과 판교역 사이에 추가로 역을 만들 계획인 것으로 해석된다. 아예 역세권을 위주로 고밀 개발할 계획이기도 하다.이곳은 경부고속도로(양재·선암IC)와 분당내곡도시고속도로(내곡IC), 강남순환도시고속도로 등 도로망도 잘 갖춰져 있다. 이같은 철도·교통망을 통해 강남과 판교 업무지구까지 20분 안팎에 도달 가능하다.직주근접이 뛰어난 입지인 셈이라 수요자 대부분의 관심이 몰릴 것으로 보인다.고양 대곡지구는 고양시 덕양구 내곡·대장·화정·토당·주교동 일대 그린벨트 199만㎡(60만평)를 풀어 9,400가구 규모로 만든다.이곳 역시 철도 요충지로 꼽힌다. 지하철 3호선과 내달 개통을 앞둔 GTX A노선, 경의중앙선, 서해선, 교외선 등 5개 노선이 지나는 대곡역과 가깝다.수도권제1순환도로, 강변북로(자유로), 서울문산고속도로 등 수도권 주간선 도로망도 인접해 있다. 대곡역에는 앞으로 복합환승센터를 구축한다. 역세권 중심으로 자족·업무시설을 배치해 '지식융합단지'로 조성할 계획이다.의왕 오전왕곡지구는 의왕시 오전·왕곡동 일원 187만㎡(57만평) 용지에 1만 4,000가구를 짓는 사업이다.과천~봉담도시고속화도로, 경수대로(국도1호선)가 인접한 것이 특징이다. 2029년 개통 예정인 동탄~인덕원선의 의왕시청역이 0.7km 거리에 들어선다.국토부는 GTX C노선과 동탄~인덕원선 간 연계를 강화해 추가역 신설 등을 검토한다. 나아가 과천지식정보타운이 주변에 있다는 점을 고려해 이곳에 의료·바이오 산업을 유치할 방침이다.의정부 신곡동·용현동 일원에 조성되는 의정부 용현지구(81만㎡·24만평)는 7,000가구 규모다.군부대가 있던 곳이라 오랜 기간 개발이 되지 못한 지역이다. 향후 법조타운 등 기존도심과 연계해 통합생활권을 만들 방침이다.서울 지하철 7호선 연장선과 GTX C노선 의정부역 등이 계획된 곳이기도 하다. 주변간선도로와 교통체계를 전반적으로 개선하겠다는 것이 국토부 구상이다.◆해당지역 땅값 꾸준한 상승세... 교통 인프라, 일자리 배후 주거지 기능 주목이들 그린벨트 해제 대상지가 향후 일자리가 쏟아질 지역의 배후 주거지 기능을 할 수 있다는 전망도 나온다.서리풀지구 인근에는 양재 인공지능(AI)산업특구, 하림그룹의 양재동 복합개발사업 등이 진행 중이다. 경기 의왕도 인근에 군포산업단지와 공단이 있다.국토부는 이번에 발표한 5만 가구에 이어 내년 상반기 3만 가구용 수도권 신규 택지를 추가로 발표한다. 다만 내년에 발표하는 택지에는 서울지역과 그린벨트가 포함돼 있지 않다.정부 발표 당일인 5일 핵심지로 꼽힌 서초구 내곡동과 고양시 대곡동 일대의 분위기는 의외로 차분했다. 둘 다 정부가 수도권 신규 택지를 발표할 때마다 '단골 후보지'로 거론됐던 곳인 만큼 "예상했던 수순"이라는 주민 반응이 많았다.다만 개발 계획이 확정된 만큼 생활 편의성이 개선되고 지역 가치가 본격적으로 높아지는 것이 아니냐는 기대감은 숨기지 않았다. 물론 난개발이 재연되는 것이 아니냐는 우려도 교차했다.서초구 내곡동이나 고양시 대곡동 모두 낡은 주택과 비닐하우스가 가득한 곳이다.하지만 개발제한구역 해제 기대감 때문에 토지 가격만큼은 그동안 꾸준히 상승 추세였다는 것이 인근 공인중개업소의 설명이다. 공인중개업소들에 따르면 내곡동 토지 매매가격은 3.3㎡당 450만원, 원지동 일대는 300만원대다.B공인중개업소 관계자는 "토지 소유자 대부분 은퇴한 노년층으로, 은퇴 후 농사와 투자 목적을 동시에 노리고 이곳의 땅을 매입해 왔다"며 "큰 면적으로 거래될 때 수십 억의 자금이 필요한만큼 손바뀜이 자주 있지는 않았다"고 설명했다.고양시 대곡동의 경우에는 복합환승센터 효과가 드디어 빛을 발하는게 아니냐는 기대도 있었다. 대곡역은 현재 지하철 3호선과 경의중앙선, 서해선이 지나고 있고, 연말부터는 수도권 광역급행철도(GTX)와 교외선(대곡역~의정부)도 정차한다.대곡역 근처 C공인중개업소는 "대곡역은 환승이 5개나 되고, 앞으로 고양선도 들어올 수 있다"며 "그동안 환승센터 계획만 있고 주거시설은 없어서 '반쪽자리'로 전락하는 것이 아니냐는 우려가 많았는데, 이제 퍼즐이 맞춰진 느낌"이라고 말했다.최근 대곡역 인근 농지값은 3.3㎡당 180~300만원에 육박하는 것으로 알려졌다.◆토지주보다 아파트 가격이 먼저 수혜 볼 가능성 ... 일부 난개발 우려도일각에서는 정부의 이번 발표로 토지 소유주보다는 인근 아파트 가격이 먼저 수혜를 볼 가능성이 높다는 관측도 나온다.내곡동의 경우에는 서초포레스타 2·3·5·6·7단지와 서초더샵포레가, 대곡동은 대곡역에서 한 정거장 거리인 화정역 일대 아파트들이 대표적이다.실제로 서초더샵포레 전용84㎡는 올해 2월 12억 9,000만원에 거래됐는데 9월에는 15억원까지 매매가격이 올랐다. 경기 화정역 별빛마을6단지 전용103㎡는 작년 12월에 7억 2,000만원이던 가격이 올해 8월에는 8억 1,250만원까지 상승한 상태다.인근 주민들은 "대규모 개발로 동네가 시끄러워지고 거주 환경이 악화될까봐 걱정이 앞선다"면서도 "생활 편의성은 상당 부분 좋아질 듯 하다"고 말했다.다만 국토교통부와 서울시는 서초구 서리풀지구 그린벨트를 풀어 공급하는 2만 가구 중 55%(1만1000가구)는 신혼부부용 장기전세주택II(미리 내 집)라고 밝혔다.장기전세주택II는 신혼부부나 예비 신혼부부에게 최장 20년 주거를 보장하는 임대주택이다.특히 입주 이후 자녀를 출산하는 가구의 경우 시세 대비 저렴한 가격에 분양받을 수 있는 기회도 얻을 수 있어 '미리 내 집'이라는 이름이 붙었다. 둘째 출산 가구는 시세 대비 90%, 셋째 이상 출산 가구는 시세 대비 80%에 분양받을 수 있다.이같은 측면 때문에 시장에서 느끼는 실질적인 공급 효과가 작을 수 있다는 의견도 나온다. 특히 한국 사회에는 대규모 임대주택촌에 대한 거부감이 아직도 존재하고 있어 그 영향이 앞으로 어떻게 흘러갈지 관심이다.
2024.11.05
[임채우의 수익형부동산] 노후 수입원으로 아파트가 나은 이유
K씨(57세)는 중국에서 사업을 하고 있습니다. 앞으로 4년 이내에 한국으로 돌아와 전원생활을 계획하고 있습니다. 현금 48억원 정도가 있어, 이 중에 40억원 정도를 투자해 안정적으로 월세를 받을 수 있는 아파트를 구입할 계획입니다. 40억원 정도면 건물도 구입할 수 있는 금액인데 아파트 구입이 좋은 선택일지 살펴보기로 하겠습니다. ◆고가 아파트 월세 주면 안정적인 현금흐름 가능K씨(57세)는 싱글인데 결혼할 생각이 없습니다. 중국에서 사업을 마치는대로 공기 좋은 곳에서 전원생활로 인생 2막을 시작하려고 합니다. K씨는 자본차익은 필요 없고, 안정적으로 월세가 잘 나오는 아파트를 구입해 그 월세로 생활하길 희망합니다. 아마도 싱글이다 보니, 추가적인 자본차익보다는 신경 안쓰고 안정적인 현금흐름이 발생하는 아파트를 선호하는 듯합니다.하지만 아파트는 대표적인 자본차익 상품입니다. 예를 들어 서울 성수동의 트리마제 124제곱미터 아파트는 보증금 3억원, 월세 1,100만원에 최근 계약이 체결됐습니다. 이 평형대의 매매 시세는 40억원으로서 임대수익률은 3.56%에 달합니다. 강남권 건물의 평균 임대수익률이 2%대인 것에 비하면 임대수익률이 상당히 높은 편입니다. 이 트리마제 아파트는 2019년에는 20억원 내외에 거래됐습니다. 약 5년간 매매금액은 20억원에서 40억원으로 차익만 20억원이라 매매가격 상승률은 100%에 달합니다. 한편 월세는 2019년도에 보증금 2억에 420만원이었습니다. 환산보증금으로 환산해서 월세 상승률을 계산하면 126%에 달합니다.이 트리마제 아파트는 매매 가격 상승률보다 월세 가격 상승률이 더 높을 정도로 월세가 5년간 2배 넘게 상승했습니다. 이렇게 트리마제 아파트의 월세가 상승한 이유는 47층 아파트로서 남향으로 한강뷰가 가능하고, 서울숲이 바로 옆에 있어 운동이 가능하고, 강변북로와 올림픽대로를 탈 수 있는 입지적인 강점이 크게 작용했습니다. 서울의 대표적인 부촌인 압구정의 바로 맞은편이라는 점도 플러스 요인입니다.이처럼 아파트는 자본차익이 가능하고, 월세도 꾸준하게 상승하는 매력적인 상품입니다. K씨처럼 자금력이 있는 사람이라면 고가 아파트를 매입해 월세를 준다면 안정적인 현금흐름을 만들 수 있습니다. 아파트는 건물과 달리 세입자가 1명이고, 기본적으로 2년 단위로 계약하기 때문에 임대관리가 편합니다. 집합 건축물이기 때문에 공동주택 관리사무소에서 알아서 공용공간 청소, 소독, 시설 보수, 공과금 수납 등을 하기 때문에 시설관리도 수월합니다.반면 건물은 세입자도 여러 명이고 건물 개보수, 청소, 누수, 공과금(수도, 전기, 가스 요금 등)도 건물주가 관리해야 하기 때문에 신경쓸 것이 많습니다. ◆연령, 투자성향, 다주택 유무 등 잘 따져봐야서울은 아파트 입주 물량이 부족해 항상 수요가 부족합니다. 지금 시장을 보더라도 매매 물량은 많지만 전세나 월세 매물은 많지 않습니다.특히 입지가 좋고, 부유층이 선호하는 아파트의 경우에는 전세나 월세 매물은 더 귀하고, 가격도 꾸준히 상승합니다.아래의 과 는 서울의 대표적인 부촌인 용산구 한남동, 서초구 반포동, 성동구 성수동 3곳의 아파트에 대한 매매 가격과 월세 가격을 조사한 것입니다.상기 표에서 보듯이 한남더힐 87㎡는 매매 금액이 32억원으로 5년 전에 비해 120%가 상승했고, 월세도 보증금 1억에 월세 800만원으로 5년전에 비해 70%가 상승했습니다.한남더힐 87㎡ 월세는 서초구 반포동 래미안퍼스티지 113㎡보다 190만원이나 높은 금액입니다. 면적이 작음에도 불구하고 연예인, CEO, 외국인이 선호하고 해당 평형대 세대수가 많지 않다보니 높은 월세를 형성하고 있는 것으로 보입니다.상기 사례에서 보듯이 세 곳의 매매 가격 상승률은 5년 동안 61~120%에 달합니다. 월세 가격도 비슷하게 상승해 동일 기간 대비 월세 가격 상승률은 48~126%로 매매 가격 상승률과 비슷합니다. 그럼 비슷한 시기에 건물을 투자했다면 어땠을까요? 역시 건물 투자도 매매 가격이 많이 상승했습니다. 하지만 아파트 매매 수익률과 비교하면 높지 않음을 알 수 있습니다.아래의 을 보면 건물 매매 가격 상승률은 5년 전과 비교했을때 46~76%정도 상승했습니다. 사례로 든 건물은 강남권의 대로변과 이면에 소재한 건물들입니다. 꼬마빌딩 매입 지역으로 가장 선호하는 강남권을 예로 든 것이구요.다른 지역 중에서 강남권보다 많이 상승한 곳도 있습니다. 가령 성수동 준공업지역의 건물은 5년 전에 비해 100%이상 상승했습니다.의 건물 구입 사례를 살펴보면 매입 당시 임대수익률이 4.2%로 비교적 높은 곳도 있지만, 그렇지 않은 곳도 많습니다.건물의 경우 임대수익률이 낮더라도 신축이나 리모델링을 통해 임대료 향상을 기대할 수 있는 건물이라면 매수자들이 매입을 하기 때문입니다.역삼동 678-**건물도 매입 당시 공실로서 신축 목적으로 구입하려고 했지만, 시장 상황이 여의치 않아 주차장으로 사용한 것 같습니다.역삼동 615-**번지는 매입 당시 임대수익률이 2.2%로 낮지만 사옥으로 사용하기 위해 매입한 사례입니다.이처럼 건물 투자는 논현동 278-**사례처럼 임차인이 세팅되어 있는 건물을 매입하기도 하지만, 역삼동 678-**와 역삼동 615-**사례처럼 리모델링이나 신축, 또는 사옥용으로 사용하기 위해 매입하는 경우가 많습니다. 이 과정에서 공사비, 리모델링비 등 추가적인 금액이 투입 됩니다.이처럼 건물 투자는 아파트 투자와 달리 추가적인 작업(신축, 리모델링, 임차인 명도 등) 비용이 발생하고, 임대수익률도 고가아파트보다 높지 않은 경우가 많습니다. 그리고 세입자가 한 명이 아니라 여러 명인 경우가 대다수여서 임차인 관리에도 신경을 많이 써야 합니다. 조금 전에 말씀드린대로 건물 개보수 등 시설 관리 측면에서도 시간 투자를 해야 합니다.종합하자면 K씨 사례처럼 임대관리에 크게 신경쓰지 않고 인생 2막을 준비하는 사람이라면 고가 아파트가 더 좋은 선택지라고 판단이 됩니다.한강뷰가 나오는 희소성 있는 아파트는 지속적인 매매가격과 월세 상승을 기대할 수 있습니다.반면 건물 투자도 좋은 입지와 좋은 가격에 구입하면 자본차익을 향유할 수 있지만, 자본차익을 보려면 신축이나 리모델링이 필요한 경우가 많고, 임차인 관리, 시설 개보수 등도 적극적으로 해야 하므로 아파트보다는 많은 시간 투자가 필요합니다.물론 다주택자로서 종합부동산세의 부담이 크다면 고가 아파트보다는 건물 투자가 나은 선택입니다.따라서 고가 아파트와 건물 투자 중 어떤 것이 더 나은지는 연령, 성향, 부동산 지식, 다주택 유무에 따라 다를 수 있어 본인의 상황에 가장 적합하게 투자를 하면 좋을 것 같습니다.
2024.11.04
[부동산 시그널] 서울 한복판 교통요지 ... 들썩이는 '신길뉴타운'
신길뉴타운이 1만여 가구의 아파트촌으로 변신한 뒤 주변 노후 주택가로 재개발 분위기가 확산하고 있다. 2010년대 중반 뉴타운에서 해제됐던 구역들이 다양한 방식으로 재개발 사업을 활발하게 추진 중이다. 신길뉴타운 변화에 힘입어 근처 낡은 빌라촌에서 다시 재개발 추진 의지가 강해진 것으로 분석된다.여기에 신림선이 뚫리고, 신안산선 개통이 임박하면서 여의도를 비롯해 도심·강남까지 업무지구 접근성 개선 가능성이 커져 기대감은 더 높아지고 있다. 가격도 주변 지역보단 상대적으로 저렴해 매력이 있다는 평가다.서울 영등포구에서도 신길뉴타운(재정비촉진지구)은 그야말로 ‘상전벽해’한 곳이다. 낡은 주택이 많았을 뿐만 아니라 주변 환경까지 낙후돼 주거 선호도가 떨어지는 지역이었다. 하지만 대형 브랜드 아파트가 2020년을 전후해 속속 들어서면서 분위기가 달라졌다. 집값은 급등했고 거래도 꾸준히 이뤄지고 있다.2005년 3차 뉴타운으로 지정된 신길뉴타운은 영등포구 신길동 일대 약 146만 9404㎡, 1만 6105가구를 재개발하려던 사업이다. 서울시가 추진했던 뉴타운 지구 중에서는 장위뉴타운에 이어 두 번째로 크다.다만 일부 구역은 경사가 심한데다 이주비가 부족하다며 개발 자체를 반대하는 주장도 많아 개발 난도가 높았다. 뉴타운 지정 초기에 별다른 주목을 받지 못했던 이유다. 16개 구역으로 나뉜 사업지 가운데 조합원 반대가 심한 6개 구역이 아예 뉴타운에서 해제되면서 1만 가구 정도로 규모가 줄어 ‘반쪽자리’로 전락한다.신길뉴타운을 전체적으로 살펴보면 해군호텔을 관통하는 가마산로를 기준으로 북측과 남측 구역이 나뉜다. 북쪽이 대부분 구역에서 해제된 반면, 남쪽은 개발이 진행됐다.◆개발 나선 남쪽 신길 13구역 시공사 찾고 10구역은 내년에 이주
신길11구역을 재개발한 래미안프레비뉴(2015년 입주)를 시작으로 래미안에스티움(7구역), 신길센트럴아이파크(14구역), 보라매SK뷰(5구역), 힐스테이트클래시안(9구역), 신길센트럴자이(12구역), 신길파크자이(8구역), 더샵파크프레스티지(3구역) 등이 줄줄이 입주를 마쳤다. 일대에선 서울 지하철 7호선에 가까운 래미안 에스티움이 대표 단지로 꼽힌다.사업 속도가 상대적으로 느렸던 구역들도 최근 속도를 끌어올리는 분위기다. 신길10구역은 신길푸르지오써밋 단지로 재탄생하기 위해 철거를 시작했다. 내년 이주가 목표다. GS건설이 시공사로 선정된 신길13구역은 최고 35층, 587가구를 공급할 예정이다. 둘 다 지하철 7호선 신풍역에서 가까워 ‘알짜 단지’로 꼽힌다.신길뉴타운이 이처럼 완성 단계로 접어들자 예전에 추진 의지가 부족했던 가마산로 북측 지역으로 재개발 열기가 다시 퍼지는 모습이다.서울시는 최근 2017년 뉴타운에서 해제된 신길 1구역을 다시 뉴타운에 편입시켰다. 공공재개발 방식을 선택해 총 6만 334㎡에 1471가구(공공임대 435가구)가 들어설 예정이다.◆북쪽 신길 1, 2, 4, 15구역 공공 대단지로 변신 ... 1만 가구가 2배로 쑥
신길 2구역과 4구역, 15구역은 모두 국토교통부의 도심공공주택복합사업을 통해 대단지로 탈바꿈하고 있다. 이 중에서 속도가 가장 빠른 곳은 신길2구역이다. 지상 45층, 1332가구(전용면적 36~84㎡)로 통합심의를 통과해 내년 시공사 선정을 앞두고 있다. 신길15구역은 최근 도심공공주택복합사업 지구로 지정돼 국토부가 발표한 신규 주택 공급계획에 포함됐다.신길뉴타운이 활기를 띄면서 5호선 신길역에서 1호선 영등포역에 이르는 구간에서도 재개발 사업이 새롭게 탄력을 받고 있다. 과거 뉴타운 구역에 포함되지 않았던 지역이다.신길 제2구역은 도신로를 기준으로 신길1구역과 2구역 북쪽에 위치한다. 영등포역이나 신길역 접근성이 신길1구역이나 2구역보다 오히려 좋다는 평가도 받는다. 지상 35층, 2786가구로 계획된 신길 제2구역은 최근 시공사 선정 과정을 진행 중이다. 몇 차례 유찰됐지만 조합이 공사비를 올리면서 삼성물산과 GS건설, 대우건설 등이 수주 의지를 보이는 것으로 전해졌다.도림동 26의 21 일대(도림1구역)는 2022년 공공재개발 후보지로 선정돼 LH(한국토지주택공사)의 사전기획 절차에 들어갔다. 도신로를 사이에 두고 신길15구역과 맞닿아 있다. 이 구역 역시 면적이 넓어 2000가구 이상 대단지가 조성될 것으로 예상된다. 신길15구역 서쪽 신길동 314의 14 일대도 신속통합기획 후보지로 선정돼 정비계획 수립 용역에 조만간 착수할 예정이다.현재 계획대로 사업이 마무리되면 신길뉴타운과 인근 지역에는 최대 1만 가구 이상 아파트가 추가로 공급될 전망이다. 브랜드 아파트촌이 지금의 2배로 넓어진다는 뜻이다.◆인근 지역 시세보다 저렴한 가격 메리트 ... 신안산선 개통땐 이동 더 편리해질듯
영등포구 신길동의 가장 큰 장점은 바로 도심이나 강남, 여의도 업무지구 접근성이 뛰어나다는 사실이다. 구역을 둘러싸고 지하철 1·5·7호선, 경전철 신림선이 두루 지난다. 여기에 신안산선이 2026년 12월 개통을 목표로 공사가 진행되고 있다.공사가 완료되면 신길뉴타운 서쪽은 도림로 라인을 잇는 신안산선(신풍역·도림사거리역), 북쪽은 1호선과 5호선(영등포역·신길역), 동쪽은 신림선(서울지방병무청역, 보라매역), 남쪽은 7호선(신풍역·보라매역)으로 둘러싸이게 된다. 인근에 영등포 타임스퀘어, 현대백화점 디큐브시티, 신도림 테크노마트, 롯데백화점 등 편의시설도 다양하다.재개발 사업이 다시 활기를 띠면서 신길뉴타운 내 기존 아파트 가격도 반등에 성공한 모습이다. 래미안에스티움 전용 84㎡는 최근 15억원에서 16억원 사이에 거래돼 두 달 만에 약 2억원 올랐다. 아직 전고점(17억8500만원)에는 미치지 못하지만 지난해 초 같은 면적 매물이 12억원대 중반에 거래된 것을 감안하면 상승 추세다.보라매SK뷰 전용 84㎡는 15억원 안팎에서 거래되며 두 달 만에 2억원 가까이 뛰었다. 인근 공인중개업소 관계자는 “여의도 업무지구로 이동이 편리한 데다 신축 아파트 치고는 주변 지역보다 가격 메리트가 있어 30~40대 서남권에 거주하는 젊은 부부들의 매수 문의가 많다”고 전했다.재개발이 진행 중인 구역 매물들도 가격 상승여력이 남아있다는 평가가 많다. 신길13구역과 10구역 전용84㎡ 배정매물은 총 투자금액이 12억원에서 13억원 사이일 것으로 전망된다. 물론 이 가격은 분담금 등 변화에 따라 출렁일 위험은 있다.신길뉴타운의 최대 약점은 취약한 학군이다. 신흥 주거지역이기 때문에 학군이 제대로 형성돼 있지 않아 학생 자녀를 둔 부모라면 염두에 둬야 할 부분이다. 물론 학군은 대단지가 차례로 들어서면 자연스레 극복될 가능성이 있다. 하지만 신길뉴타운의 입지 선호도는 아직까지는 가까운 지하철역이 어디냐가 결정하고 있다는 판단이 많다.
신길11구역을 재개발한 래미안프레비뉴(2015년 입주)를 시작으로 래미안에스티움(7구역), 신길센트럴아이파크(14구역), 보라매SK뷰(5구역), 힐스테이트클래시안(9구역), 신길센트럴자이(12구역), 신길파크자이(8구역), 더샵파크프레스티지(3구역) 등이 줄줄이 입주를 마쳤다. 일대에선 서울 지하철 7호선에 가까운 래미안 에스티움이 대표 단지로 꼽힌다.사업 속도가 상대적으로 느렸던 구역들도 최근 속도를 끌어올리는 분위기다. 신길10구역은 신길푸르지오써밋 단지로 재탄생하기 위해 철거를 시작했다. 내년 이주가 목표다. GS건설이 시공사로 선정된 신길13구역은 최고 35층, 587가구를 공급할 예정이다. 둘 다 지하철 7호선 신풍역에서 가까워 ‘알짜 단지’로 꼽힌다.신길뉴타운이 이처럼 완성 단계로 접어들자 예전에 추진 의지가 부족했던 가마산로 북측 지역으로 재개발 열기가 다시 퍼지는 모습이다.서울시는 최근 2017년 뉴타운에서 해제된 신길 1구역을 다시 뉴타운에 편입시켰다. 공공재개발 방식을 선택해 총 6만 334㎡에 1471가구(공공임대 435가구)가 들어설 예정이다.◆북쪽 신길 1, 2, 4, 15구역 공공 대단지로 변신 ... 1만 가구가 2배로 쑥
신길 2구역과 4구역, 15구역은 모두 국토교통부의 도심공공주택복합사업을 통해 대단지로 탈바꿈하고 있다. 이 중에서 속도가 가장 빠른 곳은 신길2구역이다. 지상 45층, 1332가구(전용면적 36~84㎡)로 통합심의를 통과해 내년 시공사 선정을 앞두고 있다. 신길15구역은 최근 도심공공주택복합사업 지구로 지정돼 국토부가 발표한 신규 주택 공급계획에 포함됐다.신길뉴타운이 활기를 띄면서 5호선 신길역에서 1호선 영등포역에 이르는 구간에서도 재개발 사업이 새롭게 탄력을 받고 있다. 과거 뉴타운 구역에 포함되지 않았던 지역이다.신길 제2구역은 도신로를 기준으로 신길1구역과 2구역 북쪽에 위치한다. 영등포역이나 신길역 접근성이 신길1구역이나 2구역보다 오히려 좋다는 평가도 받는다. 지상 35층, 2786가구로 계획된 신길 제2구역은 최근 시공사 선정 과정을 진행 중이다. 몇 차례 유찰됐지만 조합이 공사비를 올리면서 삼성물산과 GS건설, 대우건설 등이 수주 의지를 보이는 것으로 전해졌다.도림동 26의 21 일대(도림1구역)는 2022년 공공재개발 후보지로 선정돼 LH(한국토지주택공사)의 사전기획 절차에 들어갔다. 도신로를 사이에 두고 신길15구역과 맞닿아 있다. 이 구역 역시 면적이 넓어 2000가구 이상 대단지가 조성될 것으로 예상된다. 신길15구역 서쪽 신길동 314의 14 일대도 신속통합기획 후보지로 선정돼 정비계획 수립 용역에 조만간 착수할 예정이다.현재 계획대로 사업이 마무리되면 신길뉴타운과 인근 지역에는 최대 1만 가구 이상 아파트가 추가로 공급될 전망이다. 브랜드 아파트촌이 지금의 2배로 넓어진다는 뜻이다.◆인근 지역 시세보다 저렴한 가격 메리트 ... 신안산선 개통땐 이동 더 편리해질듯
영등포구 신길동의 가장 큰 장점은 바로 도심이나 강남, 여의도 업무지구 접근성이 뛰어나다는 사실이다. 구역을 둘러싸고 지하철 1·5·7호선, 경전철 신림선이 두루 지난다. 여기에 신안산선이 2026년 12월 개통을 목표로 공사가 진행되고 있다.공사가 완료되면 신길뉴타운 서쪽은 도림로 라인을 잇는 신안산선(신풍역·도림사거리역), 북쪽은 1호선과 5호선(영등포역·신길역), 동쪽은 신림선(서울지방병무청역, 보라매역), 남쪽은 7호선(신풍역·보라매역)으로 둘러싸이게 된다. 인근에 영등포 타임스퀘어, 현대백화점 디큐브시티, 신도림 테크노마트, 롯데백화점 등 편의시설도 다양하다.재개발 사업이 다시 활기를 띠면서 신길뉴타운 내 기존 아파트 가격도 반등에 성공한 모습이다. 래미안에스티움 전용 84㎡는 최근 15억원에서 16억원 사이에 거래돼 두 달 만에 약 2억원 올랐다. 아직 전고점(17억8500만원)에는 미치지 못하지만 지난해 초 같은 면적 매물이 12억원대 중반에 거래된 것을 감안하면 상승 추세다.보라매SK뷰 전용 84㎡는 15억원 안팎에서 거래되며 두 달 만에 2억원 가까이 뛰었다. 인근 공인중개업소 관계자는 “여의도 업무지구로 이동이 편리한 데다 신축 아파트 치고는 주변 지역보다 가격 메리트가 있어 30~40대 서남권에 거주하는 젊은 부부들의 매수 문의가 많다”고 전했다.재개발이 진행 중인 구역 매물들도 가격 상승여력이 남아있다는 평가가 많다. 신길13구역과 10구역 전용84㎡ 배정매물은 총 투자금액이 12억원에서 13억원 사이일 것으로 전망된다. 물론 이 가격은 분담금 등 변화에 따라 출렁일 위험은 있다.신길뉴타운의 최대 약점은 취약한 학군이다. 신흥 주거지역이기 때문에 학군이 제대로 형성돼 있지 않아 학생 자녀를 둔 부모라면 염두에 둬야 할 부분이다. 물론 학군은 대단지가 차례로 들어서면 자연스레 극복될 가능성이 있다. 하지만 신길뉴타운의 입지 선호도는 아직까지는 가까운 지하철역이 어디냐가 결정하고 있다는 판단이 많다.
2024.10.25
[경매 NPL컷] 개인채무자보호법이 경매와 NPL업계에 미칠 영향
엠플러스 독자 여러분, 안녕하세요. 오늘은 아직 많은 분들이 모르시는 개인채무자보호법 이야기를 할까 합니다.그건 빚을 못갚아 독촉받는 사람들을 위한거 아닌가? 나랑 무슨 상관이지? 라고 생각하시는 분들도 많을 텐데요. 투자자라면 반드시 알아두셔야 합니다. NPL 업계에 영향을 미치는 것은 물론, 여러분이 투자하시는 시장에도 여파가 갈 수 있기 때문입니다. NPL 업계 관계자들은 이번 개인채무자보호법 시행 후폭풍을 예의주시하며 두려움에 떨고 있습니다. 먼저 개인채무자보호법이 뭔지 말씀드려야겠죠. 2024년 10월 17일부터 시행된 이 법은 빚을 진 사람들을 보호하기 위한 법입니다. 쉽게 말해서, 빚 독촉을 하는 방식에 제한을 두고 채무자의 권리를 보호하는 것이 골자입니다.주요 내용들을 간단하게 살펴보면요.1. 채권 매매 제한 은행 같은 금융회사가 개인의 빚을 NPL 회사(부실채권 매입 회사)에 파는 것이 어려워집니다.- 채무조정 중인 빚(가장 강력한 변경 내용)- 누구 빚인지 불분명한 경우- 이미 세 번 이상 다른 곳에 팔린 빚 같은 경우에는 아예 팔 수 없게 됩니다. 여기서 3번 이상이라 함은 원채권자(보통 은행) → NPL → NPL → NPL 같은 경우인데요. 통상 신용채권은 6~8회차 이상 매각이 진행되기도 하기 때문에 이 조항도 NPL 업계에 영향을 미칠 겁니다. 2. 집 경매 보호 6억원 이하 집의 경우, 대출금을 못 갚더라도 바로 경매에 넘어가지 않습니다. 연체된 후 최소 6개월은 기다려야 해요. 이는 서민들의 주거권을 보호하기 위한 조치입니다. 얼핏 보면 참 좋은 제도 같은데요. 이 말은 연체 기준이 3개월+추가 6개월 즉 경매를 넣으려 해도 최소 9개월을 기다려야 한다는 뜻입니다. 엠플러스 독자님들은 특히 이 부분을 주의 깊게 보셔야 해요.일반인들 눈에 보이지 않는 '경매 예정물건' 수준에 엄청나게 많은 물량이 쌓인다는 뜻이거든요. 이게 정말 엄청나게 무서운 이야기인게 수치상으로는 정상으로 보이지만 발 밑에는 언제 터질지 모르는 마그마가 부글부글 끓는 땅 위에 서 있는 격입니다. 멋모르고 경매시장에 뛰어들었다간 큰일납니다. 3. 채무조정 기회 확대 빚진 사람이 채무조정을 요청하면, 금융회사는 10일 안에 답을 해야 합니다. 채무조정이란 원금이나 이자를 줄여주거나, 갚는 기간을 늘려주는 것을 말합니다. 그 동안에는 신용회복위원회나 개인 회생, 파산 등으로 가서 부채액을 조정하는 절차를 진행했지만 이제는 내가 대출 받았던 금융기관에 바로 부채를 조정해달라고 할 수 있습니다. 지금 빚이 많은 분들에게는 희소식(?)이 되겠지만 앞으로 대출을 받아야 하는 분들에게는 안 좋은 소식입니다. 앞으로 금융사에서는 채무조정이 필요없을 것으로 추정되는 고객만 골라서 대출해줄 가능성이 높아집니다. 신용점수가 좋아도 소득이 낮으면 언제든지 조정 요청이 올 수 있다는 전제로, 대출 심사조건이 더욱 까다로워질 것입니다.그러면 NPL 업계에 미치는 영향을 볼까요?1. NPL(채권매입추심업)사업이 어려워집니다.- 살 수 있는 채권이 줄어듬.- 집 경매를 통한 돈 회수가 늦어짐.- 수익이 줄어들 것으로 예상됨.아파트 담보 채권이 나오려면 6억 이하의 경우에는 이젠 9개월이 지나야 합니다. 하지만 1금융권의 채권최고액이 110%이며, 연체이자는 +3%에 불과한 것을 감안하면 부실채권 매입시 엄청나게 할인 받지 않는 이상 고수익을 기대하긴 어려워 보입니다. 금융사별로 채무조정을 신청한다고 하면 이에 대한 추가 기간을 고려하면 버퍼 기간은 더욱 늘어날 것입니다. 2. 채권 관리 비용은 늘어납니다.- 법률 전문가를 더 많이 고용해야함.- 직원들 교육도 더 많이 해야함.- 법규를 잘 지키고 있는지 확인하는 시스템도 필요함.기존에도 비슷한 내용이 항상 있어왔지만 이번 채무자보호법은 더 강력하게 제재를 가할 것입니다. 통상 ‘부띠끄급 NPL법인’은 대표와 직원 1~2명으로 사무실이 운영되는 편인데, 이런 부대비용 증가는 수익에 직결로 연결이 되어 매우 부담스러울 것으로 예상됩니다.3. 담보부 채권을 매입할 때 사용하는 질권대출 대출받기도 어려워져요. NPL 회사들은 보통 채권을 사고 이를 담보로 다시 대출을 받아 사업을 했는데, 이제 대출받을 수 있는 금액이 채권 매입가의 90%에서 75%로 줄어듭니다. 이는 수익에 직접적인 영향을 주죠. 이는 개인이 소유한 아파트의 채권에 대한 내용이지만 아파트 채권이 대부분 개인채권자임을 감안하면 상당한 타격을 줄 수 밖에 없습니다. 4. 결론적으로 이 개인채무자보호법은- 빚진 사람들은 더 보호받게 되지만,- NPL 업계는 큰 어려움을 겪을 것으로 예상됩니다.- 많은 NPL 회사들이 다른 사업을 찾아보게 될 수도 있습니다.이 법은 사회적으로는 필요한 조치일 수 있지만, NPL 업계에는 큰 변화와 도전을 가져올 것으로 보입니다. 앞으로 NPL 회사들은 새로운 사업 방식을 찾거나, 아니면 다른 직업을 찾아야 할 수도 있습니다. 그리고 이같은 조치에 따라, 보통 사람들도 대출을 받기가 까다로워지고 경매시장의 불확실성이 커지는 등 투자자에게도 영향을 미칠 겁니다.
2024.10.25
[부동산 시그널] 도로 지하화 사업, 진짜 집값 올려줄까
최근 들어 우리나라에도 도로 지하화와 관련된 뉴스들이 상당수 나오고 있다. 특히 경부고속도로나 동부간선도로 같은 주요 도로에서 가시적인 성과가 나오기 시작한 점이 눈에 띈다. 이들 사업은 규모가 방대할뿐더러 수도권 일대 교통 시스템과 부동산 시장에 미치는 영향이 막대히다. 서울과 수도권 지역에서 추진 중인 주요 도로 지하화 사업 현황과 의미 등을 꼼꼼히 짚어볼 이유가 여기에 있다.미국 보스턴 시는 교통난으로 악명 높았다. 1960년대부터 하루 교통량은 도로 설계 최대치인 7만 5000대를 이미 넘고, 1990년대에는 20만 대에 달했다. 교통체증에 따른 연료 소비나 물류 지연으로 인한 연간 손실액만 5억 달러였다. 시내를 관통하는 고속도로 교각 근처는 슬럼화 됐고, 시민들은 소음으로 고통받았다.보스턴 중앙간선도로 밑 터널 프로젝트를 말하는 '빅디그(Big Dig)'는 미국 역사상 가장 많은 예산이 투입된 건설사업이다. 보스턴 시는 1982년부터 2007년까지 150억 달러를 투입해 시내와 수변 공간을 물리적으로 단절시켰던 고가고속도로를 철거하고 이 용지에 공원을 조성했다. 보스턴 외곽과 도심 사이 6차로 도로를 8~10차로로 넓혔으며, 고가도로를 철거하고 지하도로로 대체했다.이후 일어난 변화는 상당했다. 기존 고가도로의 만성 교통체증은 상당수 해결됐고, 도로를 지하화해 얻은 약 109만㎡의 지상 공간에는 대규모 공원과 상점이 들어서 슬럼화가 사라졌다. 주변 부동산 가격도 많이 뛰었다. 미국 말고도 외국 선진 도시들은 이미 고가도로 철거, 도로의 지하화, 상부 공간 활용을 통해 다양한 경제적·사회적 효과를 거두고 있다. 프랑스 파리 지하 고속도로 '듀플렉스 A86', 스페인 마드리드 도심 순환고속도로 'M30' 등이 대표 사례다.◆동부간선도로 지하화 1단계 2029년 준공 목표서울시는 최근 서울민방위교육장에서 동부간선 지하도로 착공식을 가졌다. 동부간선도로 지하화는 오세훈 시장 재임 1기 때인 2009년 계획이 발표됐지만 실제 착공은 15년 만에 이뤄지게 됐다. 동부간선도로는 1991년 개통 이후 하루 차량 15만 5100대가 오가는 주요 교통로이자 상습 정체구간이었다. 매년 여름 집중호우로 도로 침수가 반복되기도 했다.동부간선도로 지하화 사업은 월계동에서 대치동 구간에 대심도 지하도로(터널)를 설치하고 기존 동부간선도로 구간을 지하화 하는 사업이다. 1단계(월릉~대치, 12.5km)로 교통개선을 위한 대심도 지하도로를 2029년까지 건설하고, 2단계로 기존 동부간선도로 구간(월계~송정, 11.5km)을 2034년까지 지하화 한다는 계획이다.이번에 착공에 들어간 곳은 1단계 구간이다. 중랑천과 한강 아래를 통과하는 소형차 전용 왕복 4차로 지하도로를 건설한다. 기존 동부간선도로 월릉IC와 군자IC를 이용해 진출입할 수 있고, 삼성·청담·대치IC를 새로 만들어 영동대로와 도산대로에서도 진출입이 가능해진다. 서울시 관계자는 "나들목마다 공기 정화 시스템을 설치하고, 방재 1등급 시설로 지하도로를 설계해 중랑천에 홍수가 나도 물 유입이 원천 차단돼 기습 폭우 때도 이용할 수 있다"고 설명했다.지하화가 완료되면 교통 여건부터 엄청난 변화를 몰고 올 것으로 예상된다. 서울시는 노원구 월계동부터 강남구 대치동까지 통행시간이 50분 대에서 10분 대까지 줄어들 수 있을 것으로 전망한다. 전문가들은 동부간선도로 지하화 작업이 마무리되면 서울 동북권 일대 부동산 시장에도 상당한 지각변동이 있을 것으로 기대한다. 동부간선도로와 중랑천 일대에는 창동·상계동 주공아파트 등 '노·도·강(노원구·도봉구·강북구)' 대표 단지가 대거 밀집해 있기 때문이다.북측 종점 부분인 의정부시나 양주 신도시 등도 주목해야 한다. 월릉교와 대치동 사이 동대문구 장안동과 군자동, 중랑구 면목동, 광진구 중곡동 등도 수혜가 예상된다. 실제로 서울시는 중랑천 일대를 '수변 감성 거점'으로 탈바꿈시켜 인근 저층 주거지, 재개발·재건축 등을 연계 개발하겠다는 구상을 밝히고 있다.◆경부고속도로 지하화는 국토부와 서울시 구간 동시 추진약칭 경부고속도로 지하화 사업으로 불리는 사업은 두 가지로 나눠 추진 중이다. '경부고속도로 화성~서울 구간 지하화'는 경기 용인시 기흥IC(나들목)에서 서울 서초구 양재IC까지 32.3㎞ 구간에 4~6차로 규모의 지하도로를 건설하는 프로젝트다. 국토부가 2027년 하반기 착공을 목표로 추진되고 있는데, 지난 8월 예비타당성조사를 통과했다. 공사가 완료된다면 기흥IC 북쪽 구간의 교통량이 4만 대 가량 줄어들고, 기흥에서 양재까지 통행시간도 30분 가량 줄어들 것으로 기대된다.이 사업의 파급효과는 이미 어느 정도 예상할 수 있다. 먼저 지하화 된 경부고속도로 화성시 동탄 구간 1.2㎞ 상부에 연결도로를 개통한 후 동탄1,2 신도시에 예상되는 변화가 상당하기 때문이다. 지하 경부고속도로 상부에 조성되는 6개 도로 중 2개가 8월 말 개통했다. 나머지 4개의 연결도로는 올해 말 개통할 예정이다.고속도로 지하화와 연결도로 개통이 마무리되면 동탄 신도시 부동산 지형도가 바뀔 전망이다. 특히 동탄1·2신도시 간 가격 차가 좁혀질 것으로 분석된다. 현재 동탄1신도시의 '동탄시범한빛마을 동탄아이파크' 전용 84㎡ 시세는 9억원 안팎이지만, 2신도시의 '동탄역 린스트라우스' 전용 84㎡ 시세는 11억~12억원 대에 형성돼 있다. 이는 동탄역 접근성 때문이었다. 동탄1신도시 주민이 동탄역을 이용하려면 자동차나 버스로 20분 이상 돌아가야 했다. 하지만 연결도로가 뚫리면 5분 대로 단축된다.근처 A공인중개업소 관계자는 "'동탄 메타폴리스' '동탄 서해그랑블' '동탄 아이파크' 등 1신도시 단지 기대감이 높다"면서도 "2신도시 주민들도 1신도시 기반 시설 접근이 쉬워 양쪽에 이득"이라고 전했다.이와 별도로 경부고속도로(간선도로) 양재~한남 구간 지하화 사업도 추진 중이다. 지하에 중심도(5~40m)로 지하도로를 건설하고, 기존 상부 도로는 최소 차로만 남겨 주변 생활도로와 평면 연결하겠다는 계획이 핵심이다. 이 구간에 길게 뻗은 선형 공원을 조성한다는 구상도 있다. 최근 한국지방행정연구원 타당성조사를 마치고 서울시 투자심사를 앞두고 있다.서울시는 이르면 2026년에 착공한다는 목표를 갖고 있다. 경부고속도로 양재~한남 구간 지하화의 수혜는 고속도로 양측의 잠원동(롯데캐슬·메이플자이 등)과 반포동(반포자이·반포써밋 등), 서초동(서초푸르지오써밋·서초진흥·서초신동아 등) 일대 아파트들이 가장 많이 볼 것으로 예상된다.◆지하화 된 도로 상부공간 활용계획 눈여겨 봐야대개 도로를 지하화 하면 교통 여건은 물론 주변 기반시설과 공간구조에 대대적인 변화가 일어난다. 하지만 가장 핵심은 기존 지상구간의 활용방안이라는 의견이 많다. 교통 체증 개선은 도로가 지하화 되면 필연적으로 따라붙는만큼 '소요시간이 얼마에서 얼마로 줄어든다는 식'의 정량적인 효과 계산이 가능하지만, 지상 공간 활용은 계획의 형태에 따라 파급력이 완전히 달라지기 때문이다.만약 경부고속도로 동탄 구간처럼 기존 도로를 공원으로 만들어 활용하면 영향력은 더욱 커질 것으로 판단된다. 반면 이미 작업이 끝난 서부간선도로 지하화의 경우, 지하도로는 유료 도로로 활용되지만 지상구간은 그대로 예전처럼 무료 도로로 사용되고 있어 파급력이 상대적으로 약했다는 평가다.동부간선도로의 경우에는 중랑천 일대 지하화 된 공간에 대규모 공원이 들어서고, 근처 아파트 동선이 연결되면 파급효과가 '상상 이상'일 것으로 기대된다. 서울시 관계자는 이에 대해 "동부간선도로 2단계 사업이 끝나는 시점 이후가 돼야 지상 구간에 대한 활용 방안이 나올 것 같다"고 밝혔다.
2024.10.10
[임채우의 수익형부동산] '1+1'로 임대수익과 자본차익 두토끼 잡기
지난 칼럼에서 은퇴를 앞두고 있는 사람이라면 안정적인 현금 흐름이 필수라고 말씀드렸습니다. 나이가 55세 미만이라면 수익형 부동산 중에서 자본차익 중심의 투자가 필요하고, 55세 이상이라면 임대수익 중심의 투자가 필요합니다. 이번 칼럼에서는 임대수익과 자본차익이라는 2마리 토끼를 모두 잡을 수 있는 상품과 실거주하면서 월세를 받을 수 있는 상품을 소개하려고 합니다. ◆재개발 투자로 1+1 아파트 입주권 받은 투자 사례사업을 하고 있는 L씨(64세)는 2017년에 용산 한남뉴타운3구역에 소재하는 원룸 주택을 매입(매입 당시 L씨의 나이는 57세)했습니다. 대지가 192㎡(58평), 건물 324㎡(98평)으로 12실로 구성된 원룸 주택입니다. 당시 주택 공시가격이 9.4억 원 이었습니다. 건물 면적이 커서 아파트 2채(1+1)를 받을 수 있고, 매물이 귀하다는 얘기를 듣고 물건 본 당일 날 과감하게 계약을 한 사례입니다.‘1+1이란 재개발 또는 재건축에서 당해 물건의 종전자산평가액 또는 주거전용면적 범위 내에서 2채의 아파트를 받을 수 있는 것을 말합니다.’ 이 중에서 1채는 반드시 전용 60제곱미터 이하로 받아야 하고, 이전고시일로부터 3년간 전매가 제한됩니다.1+1은 장점과 단점이 있습니다. 장점이라면 2개의 아파트를 받기 때문에 면적이 큰 아파트 1채는 내가 거주하고, 나머지 면적이 작은 한 채(전용 60제곱미터 이하)는 월세로 임대를 놓아 노후 준비 상품으로 활용할 수 있습니다. 또는 자녀에게 1채를 증여해 자녀의 내집마련을 도와줄 수도 있습니다.단점이라면 2개의 주택에 해당하기 때문에 향후 매도시 양도세 중과 문제가 걸릴 수 있고, 아파트가 비싼 지역에 있어 종합부동산세가 한 채를 받은 것보다 많이 나올 수 있습니다. 예를 들어 1+1을 받지 않고 40~50평형대 1채를 받는다고 생각해 봅시다. 주택 공시가격이 1+1보다 낮아 종부세 부담이 줄어들고, 1주택자라면 장기보유공제와 고령자 공제를 받을 수 있습니다.저의 개인적인 생각으로는 다른 임대소득 등이 있어 노후 준비가 잘되어 있는 사람이라면 1채를 받는 것도 좋은 선택이지만, 월세소득이 필요하거나 향후 자녀에게 증여까지 생각하는 사람이라면 1+1이 더 나은 선택으로 판단됩니다. 자녀는 아파트 증여를 받아 내집마련에 성공하게 되고, 아주 좋은 입지의 아파트 소유로 향후 자산가치 향상도 기대할 수 있습니다. 무엇보다 전용 60제곱미터 이하를 월세를 놓아 노후 준비를 할 수 있다는 것이 가장 큰 장점입니다.인근의 한남더힐 전용 60제곱미터 아파트의 월세는 보증금 1억 원에 월세가 800만원에 달합니다. 향후 아파트 입주 후에 이 정도의 월세를 받을 수 있다면 노후 준비는 확실하게 마련된 것입니다. 면적이 24평형으로 방3개, 욕실 2개로 이뤄져 있어 임차수요가 많아 임대가 잘 될 것으로 보입니다.◆1+1의 예상 차익은?L씨는 본 원룸건물을 17.6억에 매입했습니다. 당시에 보증금이 3.2억이고, 월세가 190만원이 나오고 있는 물건이어서 실제 투자금액은 취득세 제외하고 14.4억원입니다. 그리고 월세도 190만원을 받고 있어서 좋은 선택지였습니다. 이 물건의 권리가액은 37억원 수준으로 40평대 아파트와 24평 아파트 등 2채를 받고도 3,000만원 정도를 환급 받을 수 있습니다.향후 입주시 시세가 3.3㎡(평)당 1.2억원의 시세를 형성한다고 할 경우 80억원에 달합니다. 약 15억원을 투자해 80억원의 자산가치가 됐으니 65억 정도의 차익이 생길거로 보입니다. 그야말로 대박이라고 할 수 있습니다. 한남3구역은 95%이주가 완료된 상황으로 아파트 입주까지는 앞으로 5년 정도 더 걸릴 것으로 보입니다.L씨는 운이 좋았다고 볼 수 있습니다. 시기적으로 주택시장이 살아나는 초기 단계에 매입을 했고, 워낙 좋은 입지의 재개발이라 감정평가금액도 상당히 높게 받을 수 있었습니다. 지금도 자금력이 있는 투자자라면 1+1을 받을 수 있는 근생건물이나 원룸건물을 매입해도 좋다고 봅니다. 사업성이 가장 좋은 곳으로 평가받는 용산 한남뉴타운이나 성수 전략정비구역이 1순위이며 노량진뉴타운도 좋아 보입니다.상가나 꼬마빌딩 등 상업용 부동산이 침체되어 있는 시기에 입지가 좋은 1+1은 좋은 대안이 될 수 있습니다. 공실 우려가 없어 안정적인 현금흐름이 가능하고, 자본차익도 크기 때문입니다. 현재 상가는 경기침체로 공실이 발생하거나 임대료가 하락하고 있고, 꼬마빌딩도 연 임대수익률이 2%대에 불과합니다. 은행 정기예금이자율이 3%인 것에 비하면 노후 준비상품으로 매력도가 떨어집니다.◆실거주하면서 월세도 받고 싶다면 부분임대아파트 추천아파트 1채에 거주하면서 월세도 받을 수 있는 방법이 있을까요? 네, 가능합니다. 그것은 바로 부분임대아파트입니다. 부분임대아파트란 아파트 1채의 현관 출입구가 2개로서 한 곳은 본인이 거주하고, 나머지 한 곳은 월세를 줄 수 있는 형태의 아파트를 말합니다. 즉 2가구가 독립적인 생활이 가능합니다. 가령 전용 84제곱미터의 아파트라면 방이 2개 있는 출입구 쪽에는 본인이 거주하고 방이 1개 있는 출입구 쪽에는 직장인이나 대학생에게 임대를 주는 것입니다.예를 들어 동작구 흑석동의 흑석자이아파트 112㎡ D타입 아파트는 출입구가 2개이고 방이 하나만 있는 원룸형은 보증금 2,000만원에 월세 110만원에 임대를 줄 수 있습니다. 인근에 중앙대학교가 있고, 지하철 9호선 흑석역이 가까워 대학생과 직장인이 주요 임차인입니다.상기 평면도는 한강자이 아파트 112㎡(34평형) D타입 평면도입니다. 상기 평면도와 같이 현관 출입구가 2개이고, 임대부분은 원룸형으로 거실겸 침실1개와 주방으로 구성되어 있음을 알 수 있습니다.한강자이 아파트는 149㎡(45평형) B타입에서도 부분임대아파트가 있습니다. 원룸형과 방 3개 형태로 나눠져 있고, 원룸형은 112㎡(34평형) D타입 원룸형과 비슷한 구조로서 현재 보증금 3,000만원, 월세 130만원에 매물이 나와 있습니다. 주인 세대는 방 3개, 욕실 2개로서 34평 아파트와 같은 면적으로 생활하면서 월세를 받을 수 있습니다. 아래는 149㎡ B타입의 평면도입니다.가격은 112㎡(34평형) D타입의 매물이 20억원에 하나 나와 있고, 149㎡(45평형) B타입은 매물이 없습니다. 거주하면서 월세를 받고 싶은 사람에게는 부분임대아파트가 하나의 좋은 선택지가 될 것으로 보입니다. 부분임대아파트는 1주택자로서 양도세 비과세 혜택을 받을 수 있고, 종부세 공제 혜택도 받을 수 있습니다.
2024.10.07
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[코인진단] 트럼프 당선에 비트코인·알트코인 동시에 널뛰는 이유
[코인진단-11] 11월 초 치러진 미 대선에서 도널드 트럼프 공화당 후보가 47대 미국 대통령으로 당선됐다. 함께 치러진 미국 상원과 하원 의회 선거에서도 공화당이 약진하며 상·하원 모두에서 과반 의석을 확보했다. 인사와 예산은 물론 국정 전반에서 눈치보지 않고 자기 뜻을 관철시킬 수 있는 ‘슈퍼 대통령’이 탄생한 셈이다.트럼프의 당선은 그동안 유지되던 국제 질서를 송두리째 바꿔놓는 파격을 예고하고 있다. 트럼프 당선인은 중동과 우크라이나에서의 전쟁을 종식시키고, 대미 무역 흑자국을 상대로 상당한 관세를 물리겠다고 선언했다.현 바이든 정부 때는 비교적 느슨했던 불법 이민자 관리를 엄격하게 가져가면서 고용, 인플레이션 등 미국의 경제 지표들도 상당 부분 변화를 겪을 것으로 예상된다.트럼프 당선과 함께 투자 측면에서 가장 주목받게 된 자산군이 바로 암호화폐다. 트럼프는 미국 대선 후보 중 최초로 암호화폐 산업의 강력한 육성 의지를 드러냈다. 당선이 확실시된 지난 5일부터 비트코인 가격은 30% 넘게 상승했다.◆“비트코인을 국가 전략 준비자산으로 비축” 공약에 BTC 가격 30%↑왜 올랐을까. 이는 트럼프의 대선 공약을 살펴보면 어렵지 않게 이해할 수 있다. 그의 암호화폐 관련 대선 공약은 총 8개로 비트코인 관련 공약, 암호화폐 전반에 대한 공약, 그 밖의 공약 등으로 나눌 수 있다. 비트코인 관련해서는 비트코인을 국가 전략 준비자산으로 비축하겠다고 공언했다. 미국은 현재 약 21만개 가량의 비트코인을 보유하고 있는데, 이를 매각하지 않고 보유하겠다는 것이다. 여기에 최근 공화당에서는 미 연방준비제도가 비트코인을 준비자산으로 보유하고 향후 5년간 약 100만개를 매입해 20년간 보유한다는 내용의 법안도 발의했다.일단 21만개의 비트코인을 팔지 않고 보유한다는 공약 자체는 지켜질 가능성이 매우 높다. 올해 미국, 독일 등의 나라가 몇 만 개 단위의 비트코인을 시장에서 처분하면서 자산 가격 하락이 발생했던 것을 떠올려보면, 그 자체로도 비트코인 보유자들에게는 호재인 셈이다.여기에 현재 추진되는 100만개 매입 공약이 현실화한다면 비트코인 가격은 추가 상승 가능성도 있다. 대선 개표시에는 6만 7000달러선에 머무르던 비트코인 가격이 14일 한 때 9만 3000달러를 넘어선 이유이기도 하다. 트럼프는 이와 아울러 비트코인 자본이득세를 폐지하고, 비트코인 채굴업을 지원하겠다고 말했다. ◆‘SEC 규제 풀리나’ 기대감에 코인 간접투자 상품 출시 늘어트럼프 대통령은 지난 7월 미국 내쉬빌에서 열렸던 ‘2024 비트코인 컨퍼런스’에 참석해 비트코인 뿐만 아니라 알트코인을 포함한 암호화폐 전반에 대한 규제 완화를 약속했다.암호화폐 전반에 대한 공약 중 가장 눈에 띄는 것은 대통령 취임 첫 날인 2025년 1월 20일에 게리 겐슬러 미 증권거래위원회(SEC) 위원장을 해임하겠다는 것이다. SEC 위원장의 임기는 법적으로 정해져있기 때문에 이 공약의 실현 여부를 지금 명확히 맞추기는 어렵다. 다만 지금까지의 정치 여정을 감안했을 때, 트럼프 대통령은 방법을 찾아낼 가능성이 높다. SEC는 최근 2년 동안 암호화폐 발행자는 물론, 거래소, 시장 조성자(마켓메이커) 등을 막론하고 증권법 위반이라는 무기를 앞세워 소송전을 펼쳐왔다.비트코인은 이미 상품으로 취급받고 있지만 증권 논란이 계속 불거져왔던 알트코인들이 희생양이 됐다. 규제 과정에서 SEC가 ‘무리수’를 둔다는 의회의 비판이 잦았지만 아랑곳하지 않았다. 그런 SEC를 이끌었던 게리 겐슬러 위원장이 사라지면 미국의 암호화폐 업계는 상당히 숨통이 트이게 될 것이다. 트럼프 승리 이후 미국 암호화폐 거래소인 코인베이스(COIN) 주식이 급등한 이유다. SEC와 소송으로 얽혀있거나, 소송 사전 경고장 격인 ‘웰스 노티스’를 받았거나, 앞선 소장 등에서 증권성이 있는 코인으로 분류된 암호화폐 프로젝트들도 규제기관의 위협에서 벗어날 수 있다.유니스왑(UNI), 아베(AAVE), 리플(XRP) 등이 당선 윤곽이 나옴과 동시에 상승한 배경이다. SEC 위원장과 관련해 잊지 말아야 할 또 하나의 포인트는, SEC가 각종 상품을 기반으로 한 상장지수펀드(ETF)를 거래할 수 있도록 승인해주는 기관이라는 것이다.현재 기준에 따르면 암호화폐 중 현물 ETF 방식의 상품을 만들 수 있는 것은 비트코인, 이더리움 뿐이다.그러나 이 기준이 전반적으로 완화된다면 일정 이상의 시가총액을 가진 암호화폐들은 현물 ETF 시장을 두드려볼 수 있게 된다.솔라나(SOL)나 리플(XRP) 등은 이미 이런 작업을 시작한 상태다. 그리고 이들 ETF에 대한 승인 가능성이 과거보다 높아지면서 해당 코인들의 가격도 급등하고 있다. 꼭 미국 시장의 현물 ETF가 아니더라도 여러 개의 코인들을 일정 비율로 바스켓에 담는 방식의 투자신탁들이나 그와 유사한 ETP, ETN 등이 유럽에서 다양하게 출시되고 있다.이런 투자신탁은 매수 주문이 들어오면 암호화폐 현물을 사야 하는데, 그런 이유로 가격이 오르는 알트코인들도 있다. 솔라나(SOL), 비텐서(TAO), 니어(NEAR), 수이(SUI), 아발란체(AVAX) 등이 이런 경우다. ◆‘코인 오른다며?’... 일반 투자자들은 쉽고 변동성 높은 밈코인에 몰려암호화폐 산업 육성을 공약한 미국 대통령이 당선되고, 비트코인 가격이 일주일 만에 30% 오르는 풍경은 투자자들에게 ‘대세 상승장’에 대한 기억을 불러일으킨다대세 상승장이란 암호화폐 업계에서 지난 2017년말과 2021년 1분기를 일컫는 표현으로, 무슨 코인을 사든 가격이 오르는 시기를 말한다.이런 시기에 크게 탄력을 받는 코인들이 바로 밈코인들이다. 밈코인은 시가총액이 낮은 상태에서 시작하기 때문에 많게는 며칠만에 수 천%, 수 만% 상승률을 기록한다. 많은 투자자들이 그 수익률에 홀려 밈코인 매매에 나서곤 한다. 밈코인 열풍은 트럼프 승리 이후 시작된 것은 아니다. 비트코인 가격이 완만하게 오르던 올해 하반기 들어 꾸준하게 신규 밈코인들이 흥행하며 출시되어 왔고, 트럼프 당선 이후에는 2021년 유행했던 유명한 밈코인들의 가격이 상승하는 현상이 나타나고 있다.비트코인 30% 상승 소식을 듣고 오랜만에 코인 시장을 찾은 투자자들이 자신에게 익숙한 2021년산 밈코인을 매수하기 때문인 것으로 추정된다.시바이누(SHIB), 페페(PEPE) 등이 이런 밈코인들이다. 여기에 트럼프 유세 지원으로 테슬라를 이끄는 일론 머스크와 깊은 정서적 관계를 맺고 있는 도지코인(DOGE)도 높은 상승률을 보이고 있다.
2024.11.14
[코인진단] 트럼프 반격과 '업토버' ... 비트코인 우상향 채비
[코인진단-10] 10월 초, 이란의 이스라엘 탄도미사일 공격과 함께 5만 8000달러 선까지 하락했던 비트코인 가격이 최근 6만 8000달러 선까지 수직 상승했다. 비트코인 가격이 이 가격대까지 회복된 것은 지난 7월 말 이후 약 70일 만이다.빠른 가격 회복으로 4월 이후 줄곧 하강 채널에 갇혀 우하향하던 가격 추이에도 균열이 생겼기 때문에 본격적인 상승 반전 가능성을 점치는 분석들도 쏟아지고 있다. 이번 상승이 일시적인 반등이라기보다는 의미 있는 상승으로 이어질 가능성이 있다는 얘기다.이번 반등의 이유로는 크게 ▲암호화폐 ‘업토버(uptober)’효과 ▲트럼프 당선 가능성 증가 ▲중국 유동성 증가 등 3가지가 꼽힌다. 오늘 글에서는 이 세 가지 맥락과 11월에 추가로 발생할 하락 변수에 대해 알아본다. ◆10월 상승장 의미하는 October+up '업토버' ... 상승 확률 80%‘업토버’는 영어로 10월을 의미하는 ‘October’와 ‘up’의 합성어다. 역사적으로 봤을때, 비트코인 가격은 10월에 상승률이 높은 편이다. 최근 10년으로 따지면 10번 중 8번을 두 자릿수 가격 상승을 기록했다. 암호화폐 ‘불장’ 시기로 꼽히는 2017년 10월과 2021년 10월에는 각각 47%, 40%의 가격 상승률을 기록했다. 특히 최근에는 하락장 기세가 완연하던 2022년에도 10월만큼은 약 6.7% 상승을 기록하기도 했다. 비트코인 가격이 왜 10월에 강한지에 대해서는 사실 명확히 밝혀진 이유가 없다. 마치 주식시장에서 매해 12월에는 투자자 심리가 긍정적으로 바뀌면서 가격이 오를 가능성이 높아진다는 ‘산타 랠리(Santa Rally)’와 비슷한 개념이다. 비트코인 자체가 아직 펀더멘털이 명확한 숫자로 똑 떨어지지 않는 자산이다 보니 투자자들의 심리에 좌우되는 측면이 있는 셈이다. 올해 10월의 경우에는 미 연방준비제도(연준)의 통화정책 완화 시기와 맞물리면서 ‘업토버’ 기대감이 더 커진 측면이 있다. 연준은 지난 9월 FOMC에서 금리를 50bp 인하하면서 연말까지 50bp 추가 인하를 시사한 바 있다. ◆트럼프 승리 베팅률 60%까지 올라 … 비트코인 기대감도 'Up'개인적으로 상승의 핵심 이유는 업토버 효과보다는 도널드 트럼프 미국 공화당 대통령 후보의 당선 가능성 증가 쪽에 있다고 생각하는 편이다. 예측시장 플랫폼인 폴리마켓 데이터에 따르면 지난 4일부터 트럼프 후보의 승리를 점치는 베팅률이 카말라 해리스 민주당 대선 후보를 앞지르기 시작했다. 9월에는 이런 분위기가 아니었다. 8월 조 바이든 대통령의 ‘교체 선수’로 등장한 해리스 후보가 흥행에 성공하면서 트럼프 후보 베팅률이 열세로 돌아섰고, 해리스 후보의 당선 가능성이 높게 평가됐었다. 그러나 바이든 정부가 10월 초 불거진 이스라엘-이란 갈등 관리를 제대로 하지 못하는 모습을 보여주면서 국제 유가가 급등하고 양 후보의 베팅률이 다시 뒤집어지기 시작했다.17일 기준 폴리마켓 미국 대통령선거 예측 상품에서 트럼프의 승리 확률은 60%, 해리스의 승리 확률은 40%로 나타나고 있다. 둘 사이의 베팅률이 20%p까지 벌어진 것은 이번이 처음이다. 민주당 진영은 부랴부랴 중동 갈등 진화에 나섰지만 이미 적기를 놓친 분위기다. 트럼프의 승리 확률이 높아지자 비트코인 가격이 오른 이유는 무엇일까. 그가 앞서 내놓았던 공약 때문이다. 그는 지난 7월 비트코인 컨퍼런스에 참석해, 자신이 당선되면 미국 정부가 보유한 비트코인을 팔지 않고 전략적으로 비축하겠다고 약속했다.미국 정부는 현재 전체 비트코인 공급량의 약 1%에 달하는 21만 개 상당의 비트코인을 보유하고 있다. 이 물량은 언제든 시중에 매도될 수 있어 일종의 시장 위험 요인으로 꼽힌다. 그러나 트럼프가 당선돼 공약을 이행할 경우, 그만큼의 비트코인이 매도물량에서 제외되는 셈이니 상당한 가격 상승 요인으로 작용할 수 있다. 해리스는 대선이 불과 20여 일 남은 지금까지도 이렇다 할 만한 암호화폐 관련 공약을 내놓지 못하고 있다. 반면 트럼프는 미국의 암호화폐 규제를 합리화해서 미국이 암호화폐 산업을 선도하는 상황을 만들겠다고 밝혔다.특히 지난 16일(현지시간)에는 자신과 가족들이 깊게 참여한 암호화폐인 ‘월드 리버티 파이낸셜(WLFI)’의 토큰 판매를 진행하기도 했다. WLFI는 탈중앙화 방식의 디파이 토큰으로, 이 날 약 800만 달러 상당이 팔려나간 것으로 알려졌다. 트럼프가 당선된다면, 코인 판매 관계자가 미국 대통령이 되는 초유의 사태가 벌어지는 셈이다.이런 요소들로 미뤄 볼 때 트럼프 시대에는 미국의 암호화폐 규제가 상당히 완화적인 형태로 전환될 가능성이 높고, 그 부분이 지금의 비트코인 가격에 반영되고 있는 것으로 보인다. ◆미국에 이어 돈 푸는 중국 … 비트코인 가격 상승에 일조마지막으로 거론되고 있는 비트코인 상승의 이유는 중국의 유동성 증가다. 중국 인민은행은 지난 달 24일 금융당국 합동 기자회견에서 지급준비율을 0.5%p 낮추고 금융시장에 약 1조 위안(189조4000억원) 상당의 장기 유동성을 공급하겠다고 밝혔다. 중국 경제가 받고 있는 디플레이션 압력을 해소하기 위해 막대한 돈을 풀겠다는 내용이었다. 지급준비율은 시중은행이 보유한 자금 중, 중앙은행에 보관해야 하는 현금 비중을 말한다. 이 비중을 낮추면 그만큼 시중 유동성이 증가하는 효과가 나타난다. 중국의 지준율은 현재 10% 정도로 상당히 낮은 수준인데, 여기서 추가로 0.5%p를 낮추면 한 자릿수를 기록하게 된다. 중국의 대형 시중은행 평균 지준율이 10% 아래로 내려가는 것은 2007년 3월 이후 17년만이다. 결과적으로 놓고 보면 미국은 9월 FOMC에서 50bp 금리인하를 단행했고, 중국 역시 그에 상응하는 수준의 ‘돈 풀기’에 나선 셈이다. 시중에 법정통화 유통이 많아지면 돈의 값이 상대적으로 싸지고, 반면 비트코인 같이 발행량이 고정되어 있는 자산의 가치는 높아진다.역사적으로 보면 지난 2015~2017년에도 비슷한 상황이 벌어진 바 있다. 중국은 2015년 경기 둔화에 대응한다면서 통화 완화 정책을 펼치기 시작했는데, 이 정책이 나오자 엉뚱하게도 2년 동안 비트코인 가격이 빠르게 오르기 시작했다. 2013년부터 암호화폐 투자를 알게 된 중국 투자자들이 자산 가치 보존을 위해 발행량이 고정되어 있던 비트코인으로 부를 이전했기 때문이었다. 하지만 비트코인 가격에 이런 상승요인들만 있는 것은 아니다. 당장 11월 초 미국 대선이 종료되면 미국 눈치를 보던 이스라엘이 이란에 대대적인 군사적 반격에 나설 가능성이 있다. 지정학적 위기는 국제유가 상승과 함께, 자산시장 혼란을 낳을 것이다. 뉴스를 민감하게 읽고 적당한 이익 실현으로 대응에 나서는 투자 방식이 유용할 것으로 보인다.
2024.10.17
[코인진단] 10월 가상자산 상승세 전망 … 밈코인은 피해야
[코인진단-9] 9월초 5만2500달러선까지 내려갔던 비트코인 가격이 미 연방준비제도(연준)의 50bp 금리인하 영향으로 다시 6만3000달러선을 회복했다. 이번 50bp 인하는 경제 전문가들 다수가 예상하지 못했던, 큰 폭의 완화책이었다. 50bp 수준의 인하는 경기 침체 때나 하는 조치인데, 최근 한 두 달 사이 나온 경제 지표들은 그와는 거리가 멀었기 때문이다. 뜻밖의 인하가 비트코인에 긍정적인 영향을 미친 것은 가격만 봐도 알 수 있다. 금리 인하에 힘입어 비트코인 강세는 10월까지 지속되겠지만 그 이후는 여전히 시계가 불투명할 전망이다.연준은 금리 결정 이후 기자들과의 대화에서 현재 미국 경제가 경기 침체로 빠질 가능성은 강하게 부인하면서, 다만 고용 상황이 악화될 수 있다고 설명했다. 아울러 지금 수준에서 고용을 사수하겠다는 의사를 밝혔다. 9월초 공개된 미국의 8월 실업률은 4.1%이다. 연준은 올해 말까지 4.4% 선에서 고용을 방어하겠다고 말했는데, 미국 경제학자들은 실업률 4.5%까지는 사실상 완전고용 상태로 본다. 즉 연준의 9월 연방공개시장위원회(FOMC) 메시지를 거칠게 간추려보면, ①경기 침체가 아닌 상황에서 ②금리를 50bp 내려서라도 ③완전고용에 가까운 지금의 고용상태를 계속 유지하겠다는 말이 된다. ◆연준의 9월 50bp 금리인하, 정치적 결정이었을까파월 의장은 불과 한 달 전인 8월 잭슨홀 미팅에서는 ‘금리는 내리겠지만 근거 없는 부양은 없을 것’이라는 입장을 견지했다. 하지만 한 달만에 나온 FOMC 메시지는 너무나도 다른 분위기다. 연준은 왜 이같은 결정을 했을까.여러가지 이유가 있겠지만 개인적으로는 지난 8월 초 발생했던 대규모 자산시장 가격 폭락이 미국의 현 집권 세력에게 상당한 부담으로 작용했다는 의견이 설득력이 있다고 본다. 당시 미국 7월 실업률이 4.3%로 치솟으면서 고용발 경기 침체 우려 불안감이 짙어졌고, 여기에 일본이 갑자기 금리인상을 시사하면서 엔캐리 자금의 급격한 청산이 진행됐다. 8월 5일 일본 닛케이225지수는 12.40% 급락했고, 미국 나스닥도 8월 1일부터 5일까지 3영업일간 8.16% 떨어졌다. 비트코인 역시 10% 이상의 하락폭을 기록했다.폭락같은 강렬한 경험은 힘이 세다. 8월초 급락장을 경험한 투자자들은 고용에 무슨 문제가 생겼다고 하면 앞다퉈 자산시장에서 돈을 뺄 가능성이 높다. 문제는 미국은 11월 7일 대통령선거를 앞두고 있고, 지금은 민주당과 공화당 대선후보들이 치열한 경쟁을 벌이고 있다는 점이다. 만약 선거 직전인 9월, 10월에 경제 상황에 대한 우려 때문에 주식 시장이 큰 폭으로 하락하면 집권당인 민주당 입장에서는 상당히 곤혹스러울 수 밖에 없다. 연준이 왜 이 시점에서 50bp를 인하했는지 쉽게 납득이 가지 않는다. 하지만 정무적인 요소를 섞어서 생각해보면 그 결정을 이해할 수 있다. 여기서 가설 한 가지가 도출된다. 지금 연준에게 정말 중요한 것이 자산시장 가격이라면 연준은 고용 뿐만 아니라 어떤 요소라도 주식 가격, 특히 10월 주식 가격에 악영향을 끼치지 않도록 방어할 가능성이 높다. ◆10월에 비트코인 오를 가능성 높은 3가지 이유이런 분위기 속에서 완벽하게 부활한 것이 위험자산 대장주로 꼽히는 엔비디아(NVDA)다. 지난 6월 한 때 140달러 부근까지 육박했던 이 주식은 너무 과도하게 가격이 상승했다는 평가를 받으며 9월 초 100달러 수준까지 하락했다. 그러나 연준의 금리인하와 함께 가격을 123.5달러선까지 빠르게 회복했다.엔비디아는 글로벌 시가총액 1, 2위를 앞다툴 정도로 ‘무거운’ 주식이다. 이렇게 빠른 반등이 가능했던 것은 연준이 선거 전까지 자산 가격 하락을 방어해준다면, 가장 상승 가능성이 높은 위험자산에 투자하는게 맞지 않느냐는 심리가 되살아난 탓으로 추정해볼 수 있다. 상승 동력을 잃고 지난 7일 5만 2,500달러선까지 맥없이 떨어졌던 비트코인 역시 6만 4,000달러 부근까지 가격을 회복한 상태다. 정리하자면 비트코인 가격은 10월 한 달 동안은 매우 강한 면모를 보일 가능성이 높다. 금리인하 효과와 더불어 민주당 정부가 대선 직전 기간에 적극적인 자산시장 가격 관리에 나설 것을 기대할 수 있기 때문이다. 비트코인 5만 2,500달러선에서 반등하는 구간에서 대규모 고래투자자들의 코인 매집이 여러 온체인데이터들을 통해 확인된 것도 10월 상승 가능성을 높여주는 요인 중 하나다. 암호화폐와 디지털자산에 시큰둥한 반응을 보이던 민주당의 태도에도 변화가 감지된다. 특히 최근 들어 카말라 해리스 미국 민주당 대선 후보는 비트코인과 디지털자산에 긍정적인 발언을 연이어 내놓고 있다. 그는 지난 22일(현지시간) 뉴욕 선거자금 모금 행사에서 “내가 당선되면 인공지능(AI)과 암호화폐 투자를 동시에 늘리겠다”고 밝혔다. 25일 피츠버그 경제 클럽 연설에서는 “우리는 생명공학 제조와 항공 우주에 투자하고, AI, 양자컴퓨팅, 블록체인 및 기타 신흥 기술에서 지배적 위치를 유지해야 한다”고 말했다. ◆ 제한적이지만 알트코인 상승 가능성도 … 밈코인은 위험어차피 상승장 가능성이 높다면, 가장 확실한 10월 한 달 동안은 비트코인 이외에 상승률이 높은 알트코인에 투자해볼수도 있지 않을까. 가능한 얘기다. 실제로 올해 내내 하향선을 그리던 이더(ETH) 대비 비트코인(BTC) 가격 비율도 9월 FOMC 이후 반등을 시작했다. 올해 내내 침체되어 있던 이더리움 가격이 꿈틀거린다는 것은 다른 알트코인에도 기회가 올 수 있다는 얘기다.이미 몇몇 알트코인 중에서도 인공지능(AI), 밈코인(Meme), 탈중앙인프라(DeFin) 등의 섹터는 가격이 뜨거워지고 있다. 특히 엔비디아 등 미국 주식 시장과 테마가 겹치는 인공지능 섹터의 상승세가 뜨겁다. 암호화폐 데이터 사이트인 코인마켓캡 기준으로 계산해보면 최근 1주일만에 전체 코인 시가총액이 18.9% 상승하기도 했다. 밈코인 섹터 역시 일주일새 13.4% 시가총액이 불어났다. 이른바 ‘잘 가는’ 코인을 선호하는 국내 투자자들의 속성상 AI 코인과 밈코인에 대한 인기는 앞으로 더욱 뜨거워질 가능성이 높다.그러나 이런 특수한 조건으로 지탱되는 유동성 위주의 시장에서는 특별한 근거를 갖추지 못한 테마 코인들의 변동성 자체가 높다는 사실을 먼저 기억할 필요가 있다. 상승폭도 높지만, 동시에 유동성이 빠졌을 때 하락하는 폭도 크다. 그리고 일반 투자자들은 그 시기를 짐작하기 어렵다. 10월에 한정해 고위험을 감수하고 투자를 해보고 싶다면 밈코인보다는 AI 코인 쪽이 조금 더 나은 선택이다. AI 섹터 코인들은 엔비디아 같은 AI 관련 주식에 가격이 커플링되어 움직이는 속성이 있기 때문이다. 반면 밈코인은 가격의 상승과 하락을 예측할 수 있는 지표들이 거의 없기 때문에 초보 코인 투자자들에게는 매우 위험한 선택이 될 수 있다. 정말 10월에 강력한 상승장이 연출된다면, 반드시 이익을 실현할 적당한 수익률을 미리 정해놓고 안정적인 투자를 하는 것을 추천한다. 계산하기 복잡한 투자자라면 그냥 비트코인을 보유하는 것이 가장 좋은 선택이다. 10월이 안정적인 상승장이 된다면 이후의 매크로 장세는 정말 예상하기 어려울 것이다.
2024.09.27
[코인진단] 미국 금리인하가 비트코인에 미칠 영향
[코인진단-8] 미 연방준비제도(연준)가 최근 사실상 금리를 내리는 방향으로 통화정책을 전환하겠다고 공언했다. 일반적으로 금리인하는 자산 가격의 상승을 유도하는 기폭제로 해석된다. 하지만 비트코인의 가격까지 끌어올릴지, 상승하는 자산에 비트코인이 포함될지 여부는 아직 단언하기 어렵다. 오는 11월 미 대선과 맞물려 비트코인의 가격에 영향을 미치는 요인들이 그 어느 때보다 복잡다단해졌기 때문이다.제롬 파월 연준 의장은 지난 8월 23일 미국 와이오밍주에서 열린 잭슨홀 심포지엄에서 “물가상승률이 연 2%대로 내려갈 것이라는 확신이 커졌다”면서 “통화정책을 조정할 시기가 됐다”고 말했다. 확신에 찬 파월 의장의 연설에 자산시장은 상승으로 화답했다. 그런데 잔치는 첫날이 마지막이었다. 비트코인은 23일 한때 6만 5,000달러를 돌파했지만, 28일이 되자 상승분 대부분을 반납했다. 나스닥 지수 역시 하루 오르고, 그 다음날에는 가격이 되돌림됐다. 어찌된 일일까? 4분기 예고된 본격적인 연준의 금리인하를 앞두고 암호화폐를 사야 하나 말아야 하나 고민되는 독자들이 많을 것이다. 돈의 값이 떨어지고 시중 유동성이 높아지는 것은 보통 암호화폐에 호재지만 이번 시기는 그리 간단하지 않아 보인다. 아직 신호가 충분하지 않다. 이번 글에서는 일단 9월에 체크해야 하는 투자 관전 포인트 3가지를 알아본다. ◆파월 의장의 메시지 ‘금리는 내리지만 근거 없는 부양 없어’파월 의장은 이날 연설을 통해 크게 3가지의 메시지를 던졌다. 첫째는 그동안 고질적 문제로 작용했던 물가가 잡혔고, 큰 걱정을 하지 않아도 된다는 것. 둘째는 이제는 성장의 하방 위험을 주요하게 봐야 한다는 것. 마지막으로는 고용 시장을 현 수준에서 더 뜨거워지지도, 차가워지지도 않도록 유지하겠다는 것이다.성장의 하방 위험이란 말 그대로 경기가 위축되고 성장률이 떨어질 가능성을 말한다. 그리고 이 가능성의 바로미터가 실업률로 상징되는 고용 수준이다. 파월 의장이 이를 뜨겁지도 차갑지도 않게 만들겠다는 것은 연준이 앞으로 경기가 침체로 가지 않도록 막겠지만, 그렇다고 해서 경기를 인위적으로 부양하지도 않겠다는 의미인 셈이다. 파월 의장은 이날 연설에서 현 통화정책 원칙인 데이터 의존(data dependent) 방식은 그대로 가져갈 것이라는 점도 함께 시사했다. 즉 앞으로 고용 데이터를 관찰하면서 예후가 굉장히 안좋아지면 금리를 큰 폭으로 내리겠지만 미국 경제에 큰 문제가 발생하지 않는다면 금리인하 수준이 소폭에 그칠 수도 있는 셈이다. 이게 이날 연설의 진짜 메시지다. 문제는 연방기금 선물 등을 보면 이미 시장에는 상당한 수준의 기대감이 형성돼 있다는 것이다. 투자자들은 연내 100bp, 내년까지 200bp의 금리인하를 꿈꾸고 있다. 향후 연준이 내리는 금리 수준이 이 기대감에 미치지 못한다면 올해 들어 큰 폭으로 상승한 비트코인과 AI 관련 주식 등은 추가 동력을 잃고 적지 않은 조정을 겪게될 가능성이 있다. ◆하지만 옐런 재무부 장관이 돈을 푼다면?하지만 이런 일이 실제로 일어날 가능성은 그다지 높지 않다. 코로나19 사태 이후 미국이 폭발적으로 유동성을 풀고, 물가가 폭등해 고강도 금리인상을 하는 와중에서도 미국 경제성장률을 안정적으로 관리해온 재닛 옐런 미 재무부 장관 때문이다.옐런 장관은 정부 재정정책과 재무부 장관이라는 지위를 활용해 음으로 양으로 경기를 미세조종하는데 그만큼 탁월한 능력을 보여준 인물이다. 지난 21일에 미국 노동부가 지난해 4월부터 올해 3월까지 1년치 비농업 고용 수정치를 당초 발표보다 81만 8,000명 줄어든 수치로 수정한 황당한 사건이 좋은 예다. 이는 가장 민감한 경기 판단 지표 중 하나인 비농업 고용이 실제보다 훨씬 많이 나오게끔 방치되어 있었다는 얘기다. 사실상 미국 정부 경제 사령탑인 옐런 장관의 묵인 없이는 일어나기 어려운 일이다. 역대 미국 대선을 살펴보면 집권당의 재집권 여부와 선거 직전 3개월의 자산시장 가격은 80% 이상의 상관관계를 보인다. 민주당 입장에서는 해리스 후보의 당선을 위해 옐런 장관의 부양책이 또 한번 요구되는 상황이고, 개인적으로 옐런 장관이 이 요구를 충실히 수행할 가능성이 높다고 생각한다. 지난 21일 기준으로 옐런 장관이 필요할 때 동원할 수 있는 연준 재무부 현금 잔고 계정(Treasury General Account, TGA)에는 약 7347억달러가 남아 있다. 연준이 금리를 기대만큼 내려주지 않더라도 그는 TGA를 이용해 시중에 유동성을 공급할 수 있다. 물론 그 정도가 어떤 수준일지는 아직 모른다. ◆금리 급히 내리면 발동한다, 일본 엔캐리 리스크그럼 옐런 장관을 믿고 지금이라도 대선 전 랠리에 돈을 넣는게 맞을까. 그렇지는 않다. 최근 일본 엔캐리 리스크가 갑자기 부상하면서 그렇게 단순하게 말하기는 어렵게 됐다.일본 엔캐리 리스크란 일본이 국내 물가 대응을 위해 기준금리를 갑자기 올리면서 세계 각국에 흩어져 있던 투자 자금들이 일본으로 회귀하는 엔캐리트레이드 언와인드 현상을 말한다. 엔캐리트레이드는 일본과 다른 국가의 금리차를 이용해서 싼 값에 많은 자금을 조달하고, 그로 인한 레버리지 효과를 노리는 투자 방법이다. 기본적으로 엔화 대출을 받기 때문에 국가 간 금리차가 줄어들거나 엔화 가치가 급등할 경우에는 현지 투자를 청산하고 조달한 자금을 상환하게 된다. 지난 7월 말 일본이 기준금리를 갑자기 올리면서 약간의 시차를 두고 8월초 코스피, 니케이 등 세계 몇몇 금융시장에는 발작적 하락이 일어났는데, 그 원인을 엔캐리 자금 청산으로 추정하고 있다. 이 하락은 우치다 신이치 일본은행 부총재가 8월 7일 “시장이 불안정한 상황에서는 금리 인상을 하지 않겠다”고 공개 발언을 하면서 안정화됐다. 하지만 우에다 가즈오 일본은행 총재는 지난 23일 일본 국회에 출석해 “경제와 인플레이션을 해결하기 위해서 통화완화 정책을 조정할 것이라는 입장에는 변화가 없다”고 발언했다. 일본은 필요하다면 또 금리를 올릴 수 있다는 것이다. 앞으로 8월초와 비슷한 성격의 하락이 더 발생할 수 있는 셈이다. 문제는 또 있다. 당시에는 일본이 기준금리를 올리는 바람에 문제가 생겼지만, 미국에 과다 유동성이 발생해 채권 시장 금리가 급격히 내려가는 상황에서도 같은 문제가 발생할 수 있다. ◆금리인하=자산 가격 상승, 속단하기 어려워상황을 종합해볼수록 아직은 9월 매크로 경제에 어떤 일이 일어날지 그 방향을 전혀 짐작하기가 어렵다. 이렇게 복잡할 때는 발생할 수 있는 경우의 수마다 가중치를 두고, 상승과 하락의 신호가 몇개씩 중첩되는지 따져보는 것도 하나의 방법이다.우선 고용지표 악화는 호재다. 연준의 금리인하를 이끌어내기 쉬워지기 때문이다. 엔-달러가 143엔 이상에서 머물러주는 것도 좋은 징조다. 엔화가 약해질수록 엔캐리트레이드 청산 가능성은 그만큼 낮아진다. 이런 상황 속에서 재무부 TGA 계정 잔액이 빠르게 줄어들고 있다면 그것 역시 호재다. 미 재무부가 부양을 위해 돈을 풀고 있다는 의미이기 때문이다. 여기까지 확인된다면 비트코인 정도 매수를 추천해볼만 하다. 그밖에 역레포잔고(RRP) 수위가 1,000억 달러 이하로 낮아지거나, 연준 지준금이 3조달러 밑으로 떨어지는지를 유심히 확인해볼 필요가 있다. 연준이 유동성 대응을 위해 현재 진행 중인 양적긴축 중단을 고려할 수 있다. 미국 대선을 앞두고 큰 유동성 장이 설수도, 아무 일도 발생하지 않을수도 있다고 생각한다. 9월에는 위에 언급한 신호 중 몇 개가 중첩되는지 살피면서 신중하게 포지션을 맞춰갈 것을 추천한다.
2024.08.28
[코인진단] 비트코인 가격 널뛰기에 숨어있는 '트럼프 변수'
[코인진단-7] 예상했던 하락, 예상치 못한 급등이 함께 일어났다. 7월 초 비트코인 가격은 지난 글에서 예견했던 대로 상승 동력을 잃고 급락했다. 고점 대비 30% 가량 하락하자 저가 매수가 비트코인 현물 상장지수펀드(ETF)를 통해 유입됐다. 이 역시 어느 정도 예상했던 바다. 그러나 암호화폐 업계에 호의적인 공약을 들고 나온 도널드 트럼프 공화당 대선후보가 유세 도중 피격당하는 극적인 상황은 예상에 없었다. 베팅 사이트의 트럼프 후보 당선 가능성이 급등하면서 개당 5만8000달러에 머물던 비트코인 가격은 일주일만에 6만8000달러선까지 올라 올해 3월 상승장의 기세를 재현하고 있다. 출처 : 매경DB비트코인이 예상치 못했던 이슈로 갑자기 ‘트럼프 테마 자산(asset)’처럼 움직이고 있다. 이번 글에서는 비트코인의 기록적인 반등과 관련한 이슈들을 점검하고 11월 미국 대선에서 트럼프 당선시 비트코인 가격에 미칠 영향을 확인한다.◆ 5만3000달러 찍고 27% 오른 비트코인 … 트럼프 때문일까투자자들은 상관관계와 인과관계를 혼동하는 경우가 왕왕 있다. 전자는 영문을 알 수 없지만 두 가지 사건이 비슷한 시기에 발생할 때 주로 쓴다. 후자는 한 사건이 다른 사건의 원인이 될 때 사용한다. 트럼프 당선과 비트코인 가격 상승이라는 두 가지 사건은 어떤 관계일까. 일부 전문가들은 트럼프의 당선 가능성이 높아져서 비트코인 가격이 폭등한 것처럼 말하지만 둘 사이 관계성은 그다지 높지 않다. 물론 트럼프가 대통령에 당선되면 암호화폐 관련 미국 정부의 규제 정책이 크게 바뀔 것이다. 그러나 비트코인 가격은 이미 미국 규제에서 어느 정도 자유로워졌다. 비트코인은 미국 정부가 증권으로 분류하고 있는 암호화폐도 아니고, 이미 현물 ETF 시장에 안정적으로 안착한 상태다. 즉 트럼프가 암호화폐 산업 진흥과 불합리한 규제 철폐 등을 약속하며 ‘크립토 대통령’으로 행세하고 있으며 분명 크립토 산업 전반에 있어 좋은 일이긴 하지만 냉정히 말해 기대되는 수혜의 수준이 비트코인 가격을 일주일만에 15% 만큼 올려줄 만한 호재라고 보기는 어렵다는 얘기다.흥미로운 것은 미국 규제에 영향을 많이 받는 이더리움 가격은 트럼프 피격 사건으로 그다지 큰 상승을 보이지 않았다는 점이다. 비트코인 가격이 바이낸스 거래소에서 지난 한달(7월 24일 기준)만에 4.18% 오른 반면 같은 기간 이더리움 가격은 0.52% 상승에 그쳤다. 이더리움은 최근 미 증권거래위원회(SEC)로부터 지갑, 스테이킹, 거래소 등등의 다양한 분야에서 공격을 받고 있어 규제 민감도가 비트코인 보다 높다고 볼 수 있음에도 불구하고 트럼프 당선 가능성 상승에 영향을 받지 않았다. 이런 점으로 미뤄보면 트럼프 당선은 암호화폐 규제 완화 측면에서의 호재라고 하기에는 다소 과도해 보인다. ◆ 진짜 상승 원인, 블랙록(IBIT)의 강력한 매수달력을 다시 보자. 비트코인 가격이 지난 7월 5일 기록했던 단기 최저점 5만3485달러에서 지금 수준(6만8366달러)까지 27.8% 급등하는데 소요된 기간은 2주 정도다. 이 기간에 시장에서 가장 두드러지는 객관적 변화는 비트코인 현물 ETF발 매수세 증가다. 약 29억달러 상당의 자금이 이 때 순유입됐다. 올해 1월 11일부터 6월 30일까지 반기 동안 미국 현물 ETF 시장으로 유입된 자금 규모가 약 146억달러라는 점을 감안하면, 이 시기 얼마나 매수세가 집중됐는지 이해할 수 있다. 독특한 점이 하나 더 있다. 반등 과정에서 ETF 시장 규모 1위인 블랙록 비트코인 현물 ETF(IBIT)의 매수세가 두드러졌다는 점이다. 전체 순유입액 29억달러 가운데 IBIT 혼자 18억달러 상당의 자금을 끌어왔다. 일부 전문가들은 ETF 출시 이후 IBIT가 이렇게 홀로 집중적으로 규모를 불린 시기가 이번이 처음이라는 사실에 주목하고 있다. 이례적인 매수세의 원인이 무엇인지는 아직 밝혀지지 않았다. 종합해보면 IBIT의 공격적인 매수가 비트코인 시장의 모멘텀 회복을 거의 완성해놓은 상태에서 트럼프 이슈가 터지며 일종의 방아쇠 역할을 했다는 것이다. 세부 지표를 보는 크립토 투자자들 입장에서는 IBIT가 상승의 원인이라고 생각하겠지만, 코인 투자를 하지 않는 외부의 시선에서는 마치 트럼프 효과로 비트코인 가격이 급등한 것처럼 비춰질 것이다. IBIT의 강력한 매수세는 시장에 잠재적 악재로 작용하던 독일 정부 매도 물량과 마운트곡스(mt.gox)발 채권 상환 물량에 대한 우려도 잠재우는 모양새다. 독일 정부는 실제로 가지고 있던 4만2000개 가량의 비트코인을 모두 처분했다. 마운트곡스 채권 상환 차원에서 지난주 암호화폐 거래소 크라켄으로 건너갔던 비트코인 4만8641개도 24일 새벽부터 시장으로 쏟아져나오고 있지만 그 역시 비트코인 현물 ETF 시장 중심으로 빠르게 소화가 되는 분위기다.◆ 카밀라 해리스의 암호화폐, 비트코인을 보는 시각도 초미의 관심암호화폐 업계에서 트럼프에게 갖고 있는 기대는 따로 있다. 바로 비트코인을 미국의 전략적 준비자산으로 선언하는 것이다. 전략적 준비 자산이란 석유나 금처럼 비상 상황을 대비해 정부가 미리 비축·보유하는 자산을 말한다. 그것은 극적으로 총격을 회피하고 테러 이후에도 의연한 모습으로 화이팅을 외치는 수준의 어려운 난이도를 가진 작업은 아니다. 미국 정부는 현재 약 21만여 개의 비트코인을 보유 중이며, 대다수가 실크로드 사건 등 미국인들을 대상으로 벌어진 범죄 활동을 적발해 압수한 물량이다. 미국 정부는 이를 연방보안관 서비스를 통해 주로 경매 방식으로 소량씩 매각해왔는데, 사실 언제든지 정부가 결심하면 제약 없이 팔 수 있는 성격의 자산이기 때문에 시장에는 상당한 부담으로 남아 있는 상황이다.암호화폐 업계에서는 트럼프가 적당한 기회에 비트코인을 전략적 준비자산화하거나, 매각하지 않겠다는 공개 발언을 할 것으로 기대하고 있다. 공개발언 시기로는 7월 27일 ‘비트코인 컨퍼런스 2024’ 모두발언이 꼽힌다. 만약 이날 기대하는 수준의 발언이 나오지 않는다면 비트코인 가격은 소폭 조정받을 가능성이 있다. 27일 발언은 암호화폐 투자자들이 트럼프의 말와 입을 얼마나 신뢰할 수 있는지 재확인하는 계기로도 작용할 것이다. 그는 몇 년 전까지만 해도 비트코인에 대해 악평을 늘어놓던 인물이었으나, 대체불가능토큰(NFT)을 직접 판매하는 과정에서 비트코인의 가치를 알아보고 입장을 바꾼 것으로 알려져 있다. 지금의 그가 내건 암호화폐에 대한 입장이 앞으로 또 바뀌지 않을 것이라고 확신하기 어려운 셈이다.개인적으로는 트럼프 보다는 바이든에 이어 미국 민주당의 대선 후보로 떠오른 카밀라 해리스가 암호화폐와 비트코인에 대해 어떤 입장을 밝히느냐가 더 중요할 것으로 예상한다. 그가 트럼프에 맞서면서 암호화폐 사용자들의 표심을 얻기 위해 친암호화폐 입장을 정하고 정책으로 경쟁에 나선다면, 그때는 지금보다 더 높은 가격 상승을 기대해볼 수 있을 것이다.
2024.07.25
[코인진단] 기세 주춤 비트코인 ... 7월 주의해야 할 악재 2가지
[코인진단-6] 6월 비트코인 가격을 한 단어 키워드로 정리하라면 '기세(momentum)'다. 올해 초부터 상승의 파죽지세를 보이던 비트코인의 기세가 이제는 꺾이고 있다. 우선 상승 주요 추동력 중 하나였던 미국 금리인하 기대감이 상당히 옅어졌고, 가격 퍼포먼스 측면에서도 금, 채권, AI 주식 등에 밀렸다. 24일 기준 개당 6만2300달러. 고점 대비 16% 정도 떨어지긴 했지만 아직 낮다고 할 만한 가격은 아니다. 7월에는 이보다 오를까 내려갈까. 현재 예정된 이슈들을 분석해 보면 가격 상방과 하방 모두가 열려있지만 상승 보다는 하락을 보는 논리가 좀 더 단단해보인다. 6월 반짝 상승했던 비트코인 가격이 다시 6만2000달러선으로 내려온 이유와 7월에 반드시 알아둬야 할 코인 관련 이슈들을 체크해본다.◆ 올해 비트코인 가격, 미국 거시경제 지표와의 동행올해 비트코인 가격 상승을 이끌었던 것은 지난 1월 미국 시장에 상장된 비트코인 현물 상장지수펀드(ETF)였다. 미 증권거래위원회가 1월 10일 10개의 ETF를 승인했고, 그 여파로 비트코인 가격은 4만8000달러 이상까지 상승했다가 20일 정도 조정을 거쳤다. 이후 2월 초부터 40일 동안 현물 ETF로 120억달러 상당의 자금이 유입됐고, 매수세가 크게 늘면서 3월 초에는 2021년 전고점인 6만8800달러선을 넘어섰다. 이때 기록했던 신고점이 7만3700달러다. 이후 하락을 거듭해 4월 말에는 5만7000달러 부근까지 조정을 겪었다. 1월부터 4월까지가 비트코인 현물 ETF라는 새로운 투자자 유입 효과로 상승했다면, 5월 초부터는 미국발 금리인하 기대감이 비트코인 가격을 밀어올렸다. 5월 3일 발표됐던 실업률, 시간당 임금 상승률, 비농업 분야 고용 등 미국 거시경제 지표들이 일제히 악화했던 것이 시발점이었다. 상식 밖의 견조함을 보이던 미국의 고용이 무너진다면 이는 물가 하락으로 연결될 것이고, 미 연방준비제도(연준)가 금리인하에 나설 수 있다는 연쇄논리가 시장에 횡행했다. 비트코인 가격은 가파르게 상승했고 5월 13일 이후 한달 가까이 미국 비트코인 현물 ETF로 투자금이 순유입됐다. 가격도 5만7000달러에서 7만1600달러선까지 올랐다. 이 상승에 대한 조정이 발생한 것은 6월 7일부터였다. 이날 미국 노동부가 발표한 고용보고서가 시장 전망치를 큰 폭으로 상회하면서 '미국 고용악화 → 미국 금리인하'라는 상승 공식이 깨진 탓이다. 엇갈리는 지표 발표 속에서 며칠간 갈팡질팡하며 박스권 장세를 보이던 비트코인 가격은 연준이 13일 공개시장위원회(FOMC)를 통해 연내 금리인하 가능성을 1회로 정리하면서 하방으로 방향을 잡았다. 정리해보면, 올해 비트코인 가격은 미국 거시경제 지표와의 동행이라고 봐도 과언이 아니었던 셈이다.◆ 금리인하 수혜 자산 1군에 있던 비트코인 … 이제는 2군행?비트코인 입장에서 가장 의미심장했던 사건은 6월 13일에 발표됐던 미국 5월 생산자물가지수(PPI) 발표 때 일어났다. 이날 PPI는 시장 예상치를 강하게 하회하며 미국 금리인하 기대감을 올렸는데, 나스닥 등 다른 위험자산군이 바로 가격이 튀어오르며 반응했던 반면 비트코인은 이날 오히려 가격이 2% 가량 추가 하락했다. 2024년 초부터 이날 전까지 금리인하에 긍정적인 지표가 나오면 예외 없이 상승을 보였던 비트코인 답지 않은 모습이었다. 블룸버그는 14일자 기사에서 이에 대해 비트코인과 암호화폐가 상대적인 매력을 잃었으며, 반등 가능성에 의구심이 커지고 있다고 보도하기도 했다. 올해 자산시장에서는 가격이 잘 상승하는 자산에 돈이 쏠리는 현상이 유난히 더 두드러지고 있는데, 지난 1, 2분기 계속 상승했던 AI 주식, 금, 채권과 달리 비트코인은 1분기에는 기록적인 상승을 보였지만 2분기에는 12.6% 가량(6월 24일 기준) 하락했다. 상승 자체가 현물 ETF 등 전통적인 금융 시장 투자자들에게서 나오고 있는데, 일단 상승의 기세가 꺾이다보니 비트코인을 외면하고 다른 위험자산을 선택하는 투자자들이 많아지고 있다는 얘기다. 실제로 6월 10일 이후 비트코인 현물 ETF 시장에서 하루를 제외하고 지속적인 자금 순유출이 발생하면서 6만9500달러였던 가격이 24일 현재는 6만3000달러선까지 하락했다. 같은 기간 S
2024.06.24
절세노하우
[제네시스박의 1분 절세] 파는 순서로 달라지는 세금 ... '매도의 예술'
‘매수는 기술, 매도는 예술’이라는 말이 있다. 정말이다. 매도 순서 하나 잘못했을 뿐인데 적용되는 세금이 적게는 수천 만원, 많게는 수억 원에 이른다.그 뿐만이 아니다. 꼭 팔고 나면 오르는 이유는, 해당 자산의 투자가치를 놓쳐서다. 그동안 수많은 강의와 상담을 통해 알아낸 ‘매도의 예술’을 총 5가지로 정리해봤다. 7, 8월까지 활발했던 주택 시장은 9월 들어 스트레스 DSR 2단계 시행, 그리고 대출규제가 시작되면서 소강상태에 접어들었다. 최근 들어 서울 거래량은 다시 늘어나는 조짐이 보이고 있지만 어떻게 될지는 더 기다려봐야 한다.취득세 중과 등 여전히 규제가 남아있고, 신축 품귀 현상은 더욱 심해지는 지금 ‘똘똘한 한 채’ 선호현상은 당분간 계속될 것으로 보인다. 이런 상황에서 기존 주택을 매도하고 상급지로 ‘갈아타기’를 한다면 어떤 매도 전략을 활용해볼 수 있을까?*하나, 양도차익이 작은 물건부터 매각한다. 너무나 당연한 말이지만 양도차익이 작다면 그에 따라 양도세 부담도 줄어든다. 따라서 이런 물건들을 먼저 매각하고 보유한 주택 중 양도차익이 가장 큰 주택은 마지막에 매각함으로써 ‘1주택 비과세’를 받는 것이 유리하다.예를 들어 A, B, C 이렇게 3주택을 보유중인데 양도차익이 각각 5억, 3억, 1억이라고 가정해보자. 이때 발생하는 양도세는 약 1.5억, 1억 그리고 2천만원 정도가 된다.(공동명의 여부, 필요경비, 보유기간 등에 따라 다름)따라서 이때는 양도차익이 가장 작은 C주택을 먼저 매각하고(양도세 약 2천만원 과세), 이후 B주택 매각(양도세 1억 과세), 그리고 남은 A주택은 1주택 비과세를 받는 것이 유리하다. 이 경우 세 채 모두 처분시 부담해야 하는 양도세는 약 1.2억 원에 해당한다. *둘, 처분 후 남은 주택이 2주택이라면 한 번 더 살핀다. 이 때 한 번 더 살피는 이유는 남은 2주택이 혹시 ‘일시적 2주택 비과세’에 해당하는지를 보기 위함이다.예를 들어 앞서 살펴본 것처럼 C주택을 2024년 11월에 매각했다면 약 2천만원의 양도세를 부담해야 한다. 별도 비과세가 되지 않기 때문이다. 이제 남은 건 A, B 주택 이렇게 2채인데 이 경우 한 번 더 체크하는 것이 필요하다. 남은 A, B 두 주택이 '일시적 2주택 비과세'가 되는지 살펴보자. 세 가지를 확인하면 된다.1. 종전주택(A) 취득 후 1년이 지나서 신규주택(B) 취득했는가(줄여서, 1후) → 해당2. 종전주택(A)은 2년 이상 보유했는가(2보) → 해당(취득 당시 비조정)3. 신규주택(B) 취득 후 3년 이내 종전주택(A) 매각했는가(3매) → 해당(2025년 5월 이전인 2024년 12월 매각했으므로)세 가지 요건을 모두 충족했다. 따라서 2024년 12월 A주택을 매각하면 1주택으로 보아 양도세 비과세가 가능하다. 이로 인해 절세할 수 있는 금액은 무려 1억 원에 달한다.그리고 시간이 지나, 가령 2025년 1월에 B주택을 매각한다면 역시 비과세가 가능하다. 2022년 5월 취득 후 2년 이상 보유(취득당시 조정이었다면 2년 거주)했기 때문이다. 그 결과 3채 중 2채를 비과세 받았으며, 이로 인해 절세할 수 있는 금액은 무려 2억 5천만원 정도가 된다. 아무리 주택수가 많더라도 매각 후 2주택이 된다면 이를 꼭 따지도록 한다. *셋, 양도가 12억 이하 비과세는 합산되지 않는다. 위 사례를 보고 “아니, 2024년도 동일연도에 2채를 매각했으니 합산되지 않나?” 생각하시는 독자분들이 계실 것이다.맞지만, 매각하는 A주택이 양도가 12억 이하인 ‘비고가주택’ 비과세이므로 앞서 매각한 C주택과 합산되지 않는다. 물론 양도가 12억 원을 초과하는 고가주택 비과세라면 초과분에 대해 합산이 된다. 하지만 조기 매각을 원한다면 일부 세금을 부담하고서라도 매각하는 것이 더 유리할 수도 있다. *넷, 보유기간 재산정(최종 1주택)은 폐지됐다. 다시 을 보자. 3채 중 C주택을 먼저 매각하고 남은 A, B 이렇게 2주택이 '일시적 2주택 비과세' 요건을 만족시 “C주택 매각하고 2년을 더 기다려야 하지 않나?” 생각하시는 경우가 있을텐데 그렇지 않다.이는 보유기간 재산정, 흔히 말하는 ‘최종 1주택’ 제도 때문에 그러한 것인데, 해당 제도는 2022.5.10 이후 양도분부터 적용되지 않는다. 취득일이 아닌 양도일을 기준으로 이를 따지는 것이며, 현재는 이미 2022.5.10 이후이기 때문에 추가로 2년을 더 기다릴 필요가 없다.같은 논리로 C주택 및 A주택을 매각하고 남은 B주택 역시 추가 2년을 더 보유할 필요 없이 당초 취득일로부터 비과세 가능 여부를 판단하면 된다. 그만큼 요건만 충족한다면 불필요한 보유기간 없이 일찍 비과세를 받고 매각이 가능하다. *다섯, 양도차익이 비슷하다면 투자가치가 낮은 물건을 먼저 매각한다. 가장 어려운 부분이다. 주택수를 일단 정리는 해야겠는데 양도차익마저 비슷하다면 어떤 것을 먼저 처분해야 할까? 이는 역으로 지금부터 같은 기간 보유했을때 더 많이 오르지 않을 것으로 예상되는 물건을 먼저 매각해야 한다.극단적으로 하나는 서울 중심, 다른 하나는 지방에서도 외곽에 위치한 주택이고 양도차익 모두 1억 원이라고 가정하자. 비록 두 채 모두 양도세는 비슷하게 나오겠지만, 앞으로 같은 기간을 보유한다고 가정할때 어떤게 더 오를지는 너무나도 분명하다. 물론 현실적으로는 비슷한 입지에 다른 고려사항도 여러가지가 있으므로 판단이 어려울 수 있다. 그럼에도 불구하고 필요한 경우에는 의사결정을 해야 한다. 절세전략 뿐만 아니라 투자 공부를 병행해야 하는 이유이다. 이외에도 매도하는 과정에서 고려해야 하는 요소는 너무나도 많다. 이전보다 규제완화가 됐고, 그 결과 많이 간소화됐다고 하나 그래도 어려운 건 사실이다. 실제 필자의 상담사례를 보면, 매도 순서를 잘못해서 하마터면 4억 원이라는 거금을 세금으로 납부할 뻔한 경우도 있었다. 비과세로 잘못 알았던 것인데, 절세할 수 있는 금액이 클수록 특히 비과세 특례에 해당하는 경우 꼭 세무대리인과 사전 확인을 하고 진행하길 권한다.아울러 현재 매도 전략은 1)주택수를 줄이고, 2)해당 자금을 뭉쳐서, 3)이왕이면 가장 좋은 ‘하나’를 취득하는 것에 집중돼 있다. 대표적인 요인이 바로 취득세 중과세율인데 투기수요 억제라는 취지는 공감하나, 이로 인한 부동산 시장 양극화는 앞으로 더 커질 가능성이 높다. 가능한 한 빨리 부동산 규제가 정상화되고 정부가 추진하는 주택공급도 원활하게 진행되길 기대해본다.
2024.11.11
[알쓸상증] 이혼의 절세학 ... 이혼하면 상속세가 줄까?
50억 자산가인 A씨는 배우자와 함께 슬하에 두 자녀를 두고 있다. A씨는 최근 건강검진을 통해 말기암 판정을 받았다. 의사의 소견대로라면 안타깝게도 6개월을 넘기지 못할 것이라고 한다.A씨의 또 다른 걱정은 상속세였다. 세무사를 통해 대략적인 금액을 확인해본 결과 50억의 상속재산에 대해 상속세는 7억 정도로 예상됐다. 세무사는 시간이 너무 부족해 상속세를 줄일 방법은 딱히 없다고 한다. 이런 A씨에게 지인이 이혼을 하면 상속세가 덜 나온다고 조언한다. 이 조언은 사실일까?◆ 50억 자산에 대한 상속세상속세를 계산할 경우 가장 중요한 것은 상속재산의 규모와 상속공제의 크기다. 상속공제의 종류는 매우 다양하지만 모든 공제가 모든 상황에 적용되지는 않는다. 일반적으로 특수한 조건없이 적용되는 공제(일괄공제, 배우자상속공제, 금융재산상속공제)는 크게 3가지다. 이 3가지 공제를 적용할 경우 50억 자산가, 4인 가정을 기준으로는 다음과 같이 상속세가 계산된다.사망이 임박해서는 상속세를 줄이기는 매우 어렵다. 상속세를 줄이기 위해 가장 중요한 것이 증여인데, 사망이 임박해서 증여를 하더라도 상속세는 줄어들지 않기 때문이다. ◆ 재산분할 vs 증여사전증여를 통해서 상속세가 줄어드는 원리는 단순하다. 미리 재산을 이전시켜 사망 당시에 고인이 보유한 재산을 줄이고자 하는 것이다. 하지만 사망이 임박한 경우에는 증여를 해도 상속세가 줄어들지 않는다. 그 이유는 사망 전 상속인에게 10년 이내에 증여한 것은 상속재산에 가산하여 상속세를 계산하기 때문이다.반대로 증여가 아닌 형태로 자산이 이전되는 경우에는 상속재산에 포함시키지 않을 것이다. 여기서 이혼을 통한 재산분할이 상속세에 영향을 줄 수 있는 방법이 된다. 부부가 이혼하면서 재산분할을 하는 경우에는 증여세 과세대상이 아니다. 부부 중 한쪽이 경제활동을 하고 다른 한쪽은 전업주부로서 경제활동을 하지 않는다면 대부분의 자산의 명의는 경제활동을 하고 있는 쪽의 명의인 경우가 대부분일 것이다.사례에서 A씨의 경우에도 대부분의 자산은 본인 명의로 형성되어 있었다. 만약 이러한 부부가 이혼을 하게 되어 재산을 5:5로 분할하게 된다면 A씨에서 A씨의 배우자에게로 25억이 재산분할을 통해 이전될 것이다. 이렇게 되면 A씨가 보유한 재산은 25억으로 줄어들게 된다. 원래는 50억에 대해 상속세를 부담해야했는데 이혼을 통해 25억에 대해서만 상속세를 부담하면 되는 것이다.경제활동을 했던 결혼생활 기간 중에 형성된 자산에 대해서는 부부가 협력으로 형성된 것이므로 실제 명의와 관계없이 재산 분할시 증여세가 발생되지 않는다. ◆ 25억으로 줄어든 상속재산, 상속세는 줄어들까?이혼을 통해 상속재산을 절반으로 줄인 A씨의 상속세를 계산해보자. 상속재산이 반으로 줄었으니 상속세도 반이나 그 이상 감소할 것이라고 기대할 수 있다. 하지만 그렇지 않다. 바로 이혼으로 인해 배우자상속공제를 전혀 받지 못하기 때문이다.앞서 50억을 상속했을 경우에는 배우자상속공제를 약 21억가량 받았다. 하지만 이혼을 한 경우에는 배우자가 존재하지 않으므로 배우자상속공제를 전혀 받을 수 없다. 상속재산이 줄었지만 상속공제도 그만큼 줄어든 것이다. 물론 25억의 상속재산이 감소하면서 상속공제는 21억가량이 감소하였으므로 4억의 차이로 인한 상속세는 줄어드는 것이 사실이다. (7억에서 5억 6천으로 1억 4천 가량 감소)◆ 2차 상속과 연대납세의무를 고려하면 손해이혼을 하면 획기적으로 상속세가 줄지는 않지만 약 1억 4천만원 정도는 줄어드니 해볼만 하지 않느냐 생각할 수 있다. 하지만 그렇지 않다. 여기에는 2차 상속 이슈가 고려되지 않았기 때문이다.2차 상속이란 두 부모 중 나중에 사망하는 부모로 인한 상속을 말한다. 사례에서는 A씨의 배우자가 사망한 경우를 말한다. 만약 이혼을 하지 않고 상속을 받는 경우에는 A씨의 배우자와 자녀 2명이 상속인으로서 7억에 대해 연대납세의무를 진다. 연대납세의무 하에서는 자녀의 상속세를 부모가 대신 내줘도 증여가 아니다. 사례의 경우 7억의 상속세를 A씨의 배우자가 모두 부담해도 증여세는 없다는 뜻이다.이렇게 되면 실질적으로 1차상속이 발생한 후의 A씨 배우자의 재산은 법정지분율인 약 21억에서 7억의 세금을 내고난 14억이 된다. 추후 A씨의 배우자가 사망한 경우 자녀들은 14억에 대한 상속세를 내면 된다.하지만 위장이혼을 한 경우에는 A씨의 배우자가 사망하는 2차 상속시에 25억에 대한 상속세를 부담해야 한다. 당장은 세금을 덜 낸 것처럼 보이지만 사실은 엄청난 세금폭탄을 뒤로 미룬 것이다. 더군다나 세금을 줄이기 위한 위장이혼은 탈세이며 이 부분에 대해 제대로 소명하지 못한다면 증여세 폭탄을 맞을 수도 있다. 이처럼 당장의 세금만을 보고 의사결정을 하게 되면 큰 실수를 할 수 있다. 당장의 세금 뿐만 아니라 미래의 세금까지 종합적으로 고려한 의사결정이 필요하다. 전문가의 도움이 필수적일 수 밖에 없는 이유다.
2024.10.28
[제네시스박의 1분 절세] '상생임대주택 비과세 특례' 활용방법
지금은 강남 3구와 용산만 그렇지만, 한때는 서울 전역이 조정대상지역으로 묶인 때가 있었다. 이 당시 취득한 주택은 비록 현재는 조정대상지역이 아니더라도 반드시 2년 거주를 해야 비과세를 받을 수 있는데, 이를 면제해주는 것이 바로 ‘상생임대주택 비과세 특례’이다.이를 활용하면 비과세 2년 거주 요건은 물론, 12억 초과 고가주택 비과세라도 초과분에 대해 최대 40%의 장기보유특별공제도 받을 수 있으니 매우 좋은 혜택이라 할 수 있다.특히 이번 세법개정안에서 정부는 이를 당초 2024년 12월에서 2026년 12월 31일까지 연장하기로 한 바, 지금도 충분히 활용할 수 있다는 점이 매력적이다. 그렇다면 이에 대한 구체적인 적용 방법과 유의해야 할 점은 무엇인지 살펴보자. 2025년 6월까지는 반드시 상생임대주택에 대해 관심을 갖는 것이 필요하다. 이 제도는 2가지 절세 혜택을 제공한다. 첫째, 취득 당시 조정대상지역이었던 주택인 경우 양도세 비과세를 받으려면 반드시 2년 거주를 해야 하는데 상생임대주택은 그렇게 하지 않아도 비과세가 가능하다.둘째, 12억 초과 고가주택 비과세인 경우 12억 초과분에 대해 [표2] 장기보유특별공제를 받으려면 2년 이상 거주를 해야 하지만 상생임대주택 비과세 특례는 역시 2년 거주를 하지 않아도 혜택을 받을 수 있다. 그렇다면 구체적으로 어떻게 해야 할까?[그림1]에 있는 것처럼 기존에는 임대 개시 당시 1주택인 경우에만 상생임대주택 혜택이 가능했으나 현재는 다주택 상태에서 임대를 개시하더라도 추후 1주택 비과세 등 비과세에 해당하면 상생임대주택 비과세 특례가 가능하다. 일단 해당 요건을 갖춰두는 것이 중요하다. 또한 과거에는 2년 중 1년만 거주기간 인정이었으나 지금은 2년 거주요건 면제, 게다가 [표2] 장특공 2년 거주요건도 면제가 되므로 혜택이 매우 크게 늘어났다. 마지막으로 상생 임대차계약을 2024년 12월 31일까지 체결하고 임대를 개시했어야 하나, 바로 이 부분이 2026년 12월 31일까지 2년 더 연장될 예정이다. 게다가 이 내용은 소득세법 시행령 개정사항이라 별도의 국회 동의도 필요치 않다. 특히 최근 들어 전월세 시장이 불안한데, 정부 입장에서는 당연히 이를 안정화시켜야 할 것이고, 이에 대한 방안 중 하나로 상생임대주택 2년 연장이 나온 것으로 해석할 수 있다. 이제 구체적인 요건과 방법을 살펴보자. 아래에 나오는 요건을 ‘모두’ 준수해야 혜택을 받을 수 있다. 첫째, 상생임대주택 비과세 특례를 받으려는 해당 주택을 ‘취득한 후' 임대차계약을 맺어야 하는데 이를 ‘직전 임대차계약’이라고 한다. 즉 세를 끼고 취득한 물건 혹은 잔금일 임대차계약을 다시 작성하는 등의 방법으로는 직전 임대차계약에 해당하지 않는 것이다. 반드시 해당 주택을 취득한 후 맺은 임대차계약이어야 한다. 이러한 직전 임대차계약은 최소 1년 6개월 이상을 해야 하므로 적어도 2025년 6월까지는 이를 준비해야 이후 상생 임대차계약을 2026년 12월까지 체결할 수 있다.둘째, 직전 임대차계약이 종료된 후 여기에서 5%를 초과하지 않는 범위 내에서 ‘상생 임대차계약’을 맺어야 한다. 이 때 상생 임대차계약은 최소 2년 이상을 해야 하며 임차인이 도중에 바뀌더라도 상관이 없다. 상생임대주택이라고 하면 대부분 ‘5% 이내 증액’으로 알고 있는데 그 5%가 바로 여기에서 나온 것이다. 참고로 이때 '5% 이내 증액'은 계약갱신청구권과는 별개이므로 추후 임차인이 각각을 따로 활용할 수 있다는 점을 알아두자. 이렇듯 상생임대주택 비과세 특례는 임대인도 좋지만 임차인에게도 유리하다.셋째, 상생 임대차계약은 기존 2024년 12월 31일에서 2026년 12월 31일로 연장될 것으로 예상되며, 실제 임대가 개시돼야 한다. 단순히 상생 임대차계약만 맺어서는 안되며, 실제 임대가 2026년 12월 31일 전에는 개시 돼야 한다(2년 연장 가정). 그리고 해당 상생 임대차계약이 종료되면 이후에 매각을 하고 별도의 ‘비과세 특례 신청서'를 제출해야 비과세가 가능하다.예를 들어 2024년 7월 조정대상지역에 위치한 주택을 취득했다고 가정해보자. 이후 한 달이 지나 2024년 8월에 임대차계약을 맺었다면 바로 이게 ‘직전' 임대차계약이 된다. 이걸 꼭 구분하도록 한다. 이후 2년이 지난(1년 6개월로 해도 무방하나 임차인 협조 필요) 2026년 8월, 5% 이내로 증액한 상생 임대차계약을 맺는다. 이후 상생 임대차계약이 종료되는 2028년 8월 이후에 매각을 하면 비록 취득당시 조정대상지역에 위치한 주택이라도 2년 거주 없이 비과세가 가능한 것이다. 만약 이 제도를 2024년 12월 31일까지만 운영한다면 위 경우에는 상생 임대주택 비과세 특례가 적용되지 않는다. 하지만 이번 조치로 지금 취득한 주택이라도 직전 임대차계약을 맺고 2026년 12월 말까지 상생 임대차계약을 맺고 임대를 개시하면 헤택을 받을 수 있다. 사정상 조정대상지역 당시 취득한 주택에 대해 2년 거주가 힘들었던 경우, 혹은 최근에 조정대상지역에 세를 끼고 매수한 경우라면 반드시 이 제도를 활용해 비과세 요건을 만들어두길 바란다. 다만 다음에 대해서는 주의가 필요하다. 첫째, 임대 개시 시점 다주택이라도 상관은 없으나, 혜택을 받으려는 주택은 반드시 비과세 요건을 갖춰서 매각을 해야 한다. 예를 들어 보유주택이 3채이고 해당 주택들이 모두 상생임대주택 요건을 갖췄다고 가정해보자. 그렇다고 하더라도 3채 모두가 비과세가 되는 것은 아니며, 양도세 비과세 요건은 따로 갖춰야 한다.가령 3채 중 2채를 매각하고 남은 1주택을 양도할 때 남은 1주택에 대해서는 1주택 비과세가 가능하지만, 하필 취득 당시 조정대상지역이어서 2년 거주를 했어야 했는데 이를 하지 못해 비과세가 안 될 수 있다. 이럴 때 바로 상생임대주택 비과세 특례를 결합해 해당 주택에 대해 양도세 비과세를 받을 수 있는 것이다. 물론 3채 중 1채를 매각하고 남은 2채가 일시적 2주택인 경우도 가능하며, 그 외 주택임대사업자 거주주택 비과세 특례와 결합해 장기임대주택을 제외한 나머지 거주주택에서 부족한 2년 거주 요건을 상생임대주택과 결합하는 것도 가능하다. 그렇다 하더라도 주택이 여러 채 있는데 그것들이 모두 상생임대주택 요건을 갖췄다고 해서 모두 비과세가 되는 것은 아니니 이 부분은 유의하도록 한다. 둘째, 취득당시 비조정에 위치한 주택이라도 12억 초과 고가주택이라면 상생임대주택 요건을 갖춰두는 것이 유리하다. 취득당시 비조정대상지역에 위치한 주택은 2년 이상 보유만 하더라도 비과세가 가능하다. 이렇게 보면 해당 주택은 상생임대주택 비과세 특례가 필요없어도 된다고 생각할지 모른다. 하지만 해당 주택 양도가액이 12억 원을 초과하는 ‘고가주택 비과세'라면 이야기가 달라진다. 즉 12억 초과분에 대해서는 비록 비과세라도 세금이 부과되는데 이때 보유만 하면 1년에 2%씩 [표1] 장특공만 가능하지만, 상생임대주택 요건을 갖추면 1년에 4%를 받을 수 있는 [표2] 장특공도 가능하기 때문이다.예를 들어 양도가 12억 초과인 고가주택 비과세인 경우 실제 2년 거주를 하고 10년을 보유하면 거주 2년 * 4% 및 보유 10년 * 4%, 즉 48%의 장특공이 적용된다.만약 실제 거주를 하지 않았더라도 상생임대주택 비과세 특례를 갖추고 단순히 10년을 보유한 경우라면 그래도 2년 거주 요건이 면제되니 40%(10년 보유 * 4%)의 장특공이 적용된다. 단순 보유만 10년 했을때 적용되는 장특공 20%(10년 보유 * 2%) 보다는 훨씬 유리하다는 것을 알 수 있다. 따라서 취득 당시 비조정인 주택이라도 12억 초과 고가주택이라면 일단 상생임대주택 비과세 요건을 갖춰두는 것이 유리하다. 이렇듯 상생임대주택 비과세 특례는 매우 좋은 세제혜택이긴 하지만 요건을 잘 갖추고 미리미리 준비해야 한다. 그리고 이를 활용할 수 있는 시간은 직전 임대차계약을 최소 1년 6개월을 하고 2026년 12월 말까지 상생 임대차계약을 맺어야 하니 늦어도 2025년 상반기까지는 직전 임대차계약 체결을 해야 한다는 것을 알 수 있다. 이러한 상생임대주택 비과세 특례와 최근 관심이 가는 지역(조정대상지역일 가능성이 높음)의 주택 취득 방법을 결합하면 좋은 자산관리 방법이 나올 수 있음을 꼭 기억하자.
2024.10.15
[알쓸상증] 상속세제 개편 ... 현행 vs 정부안 vs 야당안
7월 25일 세법개정안이 발표됐다. 가장 관심을 많이 받은 것은 역시 상속세에 대한 개편이었다. 현 정부 들어 지속적으로 유산취득세형으로의 전환을 통한 상속세 부담을 경감시키려는 노력을 해왔으나 이번 개정안에는 유산취득세형으로의 전환 내용은 없었다. 하지만 25년만에 상속공제(자녀공제 5천만원 → 5억)와 상속세 과세표준(10% 세율구간 1억 → 2억) 및 최고세율(50% → 40%)을 조정해 중산층의 세부담을 획기적으로 줄이는 개정안을 내놓은 것이다.하지만 자산가들은 이번 상속세 개편에 대한 관심과 기대는 생각보다 크지 않은 것으로 보인다. 분명 현행 상속세보다는 상속세가 줄어드는 것은 확실하나 최고세율이 획기적으로 줄지 않았고 그마저도 통과가 될지 여부가 불분명하기 때문이다. 상속세의 세율은 국회의 동의가 반드시 필요한 부분이다. 때문에 정부가 안을 내놓아도 국회에서 통과가 되지 않으면 반영이 될 수가 없다. 문제는 현재 정부여당과 야당의 사이가 매우 좋지 않다는 점이다. 특히 최고세율에 대한 개정은 야당에서 초부자감세라는 이유로 명백하게 반대의사를 표명했다.◆야당이 최고세율 뿐만 아니라 자녀공제도 반대하는 이유자녀공제의 확대는 순자산 20억~30억 정도의 중산층의 상속세를 획기적으로 감소시킨다. 야당 역시 집 한 채로 인해 상속세를 과도하게 부담하는 것은 문제가 있다고 생각하는 입장이며 어느 정도의 상속공제 증가 필요성에 대해서는 인정하고 있다. 하지만 야당은 자녀 1인당 5억은 많다는 의견이다. 현재 저출산 문제로 인해 자녀 수가 적어 자녀공제의 크기가 크지 않을 것으로 생각할 수 있으나 최근 발생하는 상속의 상당수는 80대에서 90대의 부모가 50대, 60대의 자녀들에게 상속하는 경우가 많다. 현재 50대와 60대는 지금 젊은층과 같이 자녀의 수가 매우 적은 세대가 아니다. 5남매, 6남매만 되어도 자녀의 수에 따른 자녀공제는 25억, 30억에 육박한다. 기존에 일괄공제 5억만 적용될 공제가 수십억이 되는 것이다.그리고 많은 사람들이 생각하지 못하는 부분이 있다. 바로 확대된 자녀공제는 2번 적용된다는 것이다. 자산을 물려줄 부모세대는 아버지와 어머니 2명이다. 즉 자녀들은 2번의 상속을 겪게 된다. 이때 자녀공제는 1차상속(두 부모 중 먼저 사망하는 사람으로 인한 상속)에만 적용되는 것이 아니라 2차상속(두 부모 중 나중에 사망하는 사람으로 인한 상속)에도 적용된다. 만약 자녀가 4명이라면 기존에는 일괄공제 5억이 상속 때마다 적용되어 총 10억이 공제되지만 정부안 대로 상속공제가 적용된다면 총 40억이 공제가 된다.야당에서는 이러한 효과로 인한 상속세 부담이 급격하게 감소하는 것을 우려해 별도의 상속공제에 대한 개정안을 발의했다. 자녀 1인당 공제액을 중심으로 하는 정부안과는 달리 일괄공제를 5억에서 8억으로 늘리는 것이다. 현재 일어나는 상속의 경우 자녀의 수가 많을 수도 있다는 점을 고려해 일괄공제를 수정한 것으로 보인다.◆배우자 상속공제는 5억이 아니다야당은 상속세 및 증여세 개정안에 대한 발의 중 일괄공제를 8억으로 늘리는 것과 더불어 배우자 상속공제 최소금액을 8억으로 늘리는 것도 같이 발의했다. 일반대중들과 언론, 세법개정안을 발표하는 정부까지 예상 상속세 시뮬레이션을 할 때 배우자 상속공제를 최소금액인 5억으로 가정하고 계산하고 있다. 하지만 특수한 상황이 아니면 배우자 상속공제를 최소한으로 받는 경우는 드물다. 오히려 절세를 위해 배우자 상속공제를 극대화하는 경우가 더 많다. 현행 배우자 상속공제는 최소 5억에서 최대 30억까지 받을 수 있다. 배우자 상속공제를 최대한으로 받는 것은 어려운 것이 아니다. 배우자가 상속재산을 많이 분배받을수록 배우자 상속공제는 커진다.단순히 상속인들간에 합의를 통해 쉽게 배우자 상속공제를 늘릴 수 있다는 것이다. 상속인들간의 의지만으로 손쉽게 늘릴 수 있는 배우자 상속공제를 굳이 최소금액으로 가정하고 계산해 안내하는 것은 실무와는 동떨어진 결과물일 수 있다. 다시 말해 웬만큼 재산이 있는 경우에는 배우자 상속공제가 5억만 적용되는 일이 거의 없다는 것이다. 때문에 야당이 배우자 상속공제의 최소금액을 5억에서 8억으로 늘리는 것은 상속세 부담의 절감에 큰 영향이 없을 것으로 보인다. 배우자 상속공제의 금액을 조정해 상속세 부담을 실질적으로 감소시키기 위해서는 배우자 상속공제 최소금액을 수정할 것이 아니라 최대금액을 수정해야 한다.하지만 야당이 일괄공제 8억과 배우자 상속공제 최소금액 8억을 발의한 의도는 충분히 이해가 된다. 정부여당과 야당이 상속세에 대해 공통적으로 공감하는 부분은 바로 서울에 집 한 채 있다고 상속세를 과도하게 부담하는 일은 없어야 한다는 것이다. 때문에 정부안의 경우 2인 자녀가 있는 가정의 상속세 면세점이 17억(기초공제 2억 + 배우자상속공제 5억 + 자녀공제 10억)인 것과 야당의 상속세 개정안의 면세점이 16억(일괄공제 8억 + 배우자상속공제 8억)인 것이다.◆상속세 준비의 시작은 상속세 계산, 하지만…상속세 준비의 시작은 현재 기준으로 상속세를 계산해보고 미래의 상속세를 예상해보는 것에서 시작한다. 문제는 지금이 상속세가 어떻게 개정될지 예상을 할 수 없는 시기라는 것이다. 분명히 야당에서도 어느 정도 상속세 부담을 경감시키는 것에 대한 공감대는 가지고 있는 상태다. 그래서 상속세가 현행 기준보다는 줄어들 것은 자명하다. 하지만 얼마나 줄어들 것인지에 대한 예상이 되지 않기 때문에 당장 뭔가 행동을 취하기는 애매한 상태로 보인다.필자는 현재 공개된 정부안과 야당안을 바탕으로 현행 상속세와 비교해 독자들이 본인들의 대략적인 상속세의 범위를 확인하고 상속 준비를 하는데 도움을 주고자 한다. 여당과 야당이 갑자기 합의해 파격적인 상속세 개정을 할 확률은 당분간 없어보이므로 현재 발의된 법을 기준으로 계산해 비교한다면 어느 정도 합리적인 준비는 시작할 수 있을 것이다. 다음의 상속세 시뮬레이션 중 야당안 상속공제는 일괄공제 8억, 배우자 상속공제 8억으로 가정했고 상속세의 최고세율은 현행기준인 50%로 가정하고 계산했다.자산규모별로 정부안과 야당안을 비교해보면 자산규모가 상대적으로 작은 경우에는 세부담이 비슷하며 현행 상속세 대비 현저한 감소를 보여준다. 중산층에 대한 상속세 세부담을 경감해 줄 필요가 있다는 정부와 야당의 공통된 의견이 시뮬레이션에서도 드러난 것이다. 하지만 자산규모가 늘어날수록 정부안과 야당안의 상속세 차이는 커진다. 이는 최고세율 감소를 통한 전체적인 상속세 부담의 감소를 생각하는 정부와 초부자감세는 안된다는 야당의 차이를 드러낸 것이라 할 수 있다. 우리가 함부로 미래를 예측해서는 안되지만 내년에 개정될 상속세의 경우 필자가 제시한 범위안에서 결정될 것이다. 따라서 계산된 범위내에서 재산을 물려줄 사람의 나이와 건강상태를 고려해 효과적인 증여플랜을 세우고 실행할 필요가 있다.
2024.09.30
[알쓸상증] 부담부증여의 절세 여부 핵심은 양도소득세
부담부증여의 절세 여부 핵심은 양도소득세 : 자녀의 내집마련과 증여세 이슈 PART4고액자산가가 아니더라도 증여에 관심을 가져야 하는 시기가 있다. 바로 자녀가 결혼해서 내집마련을 할 때이다. 자녀가 고소득자라 하더라도 결혼적령기까지 모은 자금으로 주택을 구입하기는 쉽지 않다. 높아진 집값으로 인해 자녀가 주택을 구입할 때에는 부모의 도움을 받을 수 밖에 없다. 문제는 이 때 증여세에 대해 전문가의 도움을 받지 않고 주택구입을 진행하다 증여세 폭탄을 맞는 경우가 많다는 것이다. 하나금융연구소가 발표한 '2022 코리안 웰스 리포트'에 따르면 재산세제(양도세,종부세,증여세 등) 분야에 대해 부자일수록 세무사와 상담하는 비율이 높았으며 일반대중으로 갈수록 지인과 의논하거나 혼자 해결하는 비중이 높았다. 일반대중으로 갈수록 주택구입과 관련해 증여세 문제가 발생할 확률이 높아지는 것이다.세금은 실수를 용납하지 않는다. 탈세의 의도가 없더라도 세법에 따라 처리하지 않으면 원래 내야하는 본세 뿐만 아니라 가산세까지 발생한다. 따라서 자녀의 결혼과 주택구입에 대해 지원을 하려는 부모나 증여를 받을 자녀들은 주택과 관련된 증여세 이슈를 정확하게 인지하고 준비해야만 억울하게 증여세를 내는 일이 없을 것이다. 필자는 결혼한 자녀의 내집마련시 발생할 수 있는 다양한 증여세 이슈를 유형별로 분류해 매달 하나씩 연재하고자 한다. (총4회)◆집값이 올라도, 집값이 내려도 증가하는 주택증여2018년부터 2021년까지 대한민국의 부동산, 특히 주택의 가격은 유래없는 상승을 기록했다. 집값이 오르는 속도가 너무 빨라 불안해진 실수요자들은 급하게 주택을 구입할 수 밖에 없었고 이 과정에서 더 오르기 전에 부모의 주택을 증여받거나 주택을 취득하기 위한 현금증여가 급격하게 늘어나게 됐다. 또한 당시 정부가 다주택자에 대한 압박을 강화하면서 ‘똘똘한 한 채’라는 키워드가 부동산 시장을 지배했다. 이러한 압박 역시 부모가 자녀에게 주택을 증여하고자 하는 수요를 증가시켰고 주택을 증여받은 자녀가 세부담을 덜기 위해 세대분리를 하면서 주택공급까지 부족하게 되어 집값을 더욱 더 밀어올렸다.흥미로운 것은 이렇게 집값이 오를 때만 주택 증여건수가 늘어난 것이 아니라 2022년부터 집값이 급락했을 때에도 증여가 늘어났다는 것이다. 집값이 오를때 증여가 늘어났다면 집값이 떨어졌을때는 증여가 줄어들어야 하는데 그렇지가 않았던 것이다. 언뜻 보면 모순적인 결과의 공통원인을 분석해보면 하나로 귀결된다. 그 원인은 대한민국의 집값은 결국 오른다는 기대감이다. 오를 때는 더 오를까봐 증여를 서두르고 떨어질 때는 지금이 바닥이며 다시 오를 것이라고 생각하기 때문에 증여를 하는 것이다. ◆부동산 증여의 전통적 절세방법인 부담부증여, 하지만…전통적인 부동산 증여 절세방법 하면 가장 먼저 거론됐던 부담부증여는 2018년~2021년 부동산 폭등기에는 많이 사용되지 않았다. 그 이유는 양도소득세 부담 때문이다. 부담부증여가 부동산 증여의 절세법으로 대중들에게 가장 많이 알려진 방법이다보니 만병통치약처럼 무조건 절세가 되는 것으로 잘못 알고 있는 경우가 많다. ‘부담부증여를 하면 증여세는 반드시 줄어든다’는 맞는 명제이지만 ‘부담부증여를 하면 반드시 절세된다’는 틀린 명제다. 부담부증여를 하면 증여세는 반드시 줄어든다. 증여세의 경우 무상으로 이전받는 자산의 크기에 비례해 세부담이 결정된다. 즉 증여세가 줄어들기 위해서는 무상으로 이전받는 자산의 크기를 줄이면 되는 것이다. 부담부증여의 경우 증여받는 전체 자산의 가치에서 승계받는 부채의 크기를 차감한 것만큼 증여받은 것으로 본다. 이는 다음의 사례를 보면 자연히 이해가 된다.여러분의 가족이 부, 모, 본인, 동생 이렇게 4인 가정이라고 가정해 보자. 부모님은 동일한 가치를 가진 아파트(각각 10억)를 2채 가지고 계시며 이를 여러분과 동생에게 1채씩 증여하고자 한다. 이때 여러분에게는 6억의 전세세입자가 있는 아파트를 주고 동생에게는 세입자도 없고 대출도 없는 아파트를 준다면 여러분의 기분은 어떨까? 동일한 가치의 아파트를 증여 받았다고 생각하는가? 당연히 전세세입자를 받은 여러분은 이 증여가 공정하지 않다고 생각할 것이다. 전세세입자가 있는 아파트는 본인이 들어가 살기 위해서는 6억의 보증금을 내주어야 하기 때문이다. 하지만 동생이 받은 아파트는 아무런 제약없이 들어가 살 수 있다. 10억짜리 아파트를 증여받을 때 전세보증금이 있다면 실질적으로 무상으로 받은 것은 4억이라고 생각될 것이다. 이러한 계산법은 갭투자에서도 마찬가지다. 10억 아파트에 6억 보증금의 전세세입자가 있다면 매도인과 매수인은 그 차액인 4억만 주고 받는다. 이 아파트의 순가치가 4억이기 때문이다. 이처럼 부담부증여는 증여에 부담을 더하면서 부담의 크기 만큼은 무상으로 자산이 이전된 것이 아니므로 증여재산가액을 감소시키게 된다. 증여재산가액이 감소되니 당연히 증여세는 반드시 줄어든다. 문제는 증여세만 줄어들고 끝나는 것이 아니라는 것이다.위의 4인가정 사례에서 보증금은 원래 부모님이 내주어야 하는 것이다. 즉 부모의 부채인 것이다. 하지만 부담부증여를 하게 되면 부모의 부채가 증여받는 자녀의 부채가 된다. 부모의 부채를 대신 갚아주는 것이다. 부채를 대신 갚아주고 아파트를 증여 받았으므로 사실상 이 부분은 무상으로 이전받은 것이 아니라 유상, 즉 대가를 주고 넘겨받은 것이다. 때문에 부채를 승계한 부분에 대해서는 양도소득세를 부모가 부담해야한다. 결국 부담부증여를 선택하게 되면 일반 증여 대비해서 증여세는 감소하지만 양도세가 추가되게 된다. 결론적으로 [일반증여세 > 부담부증여 증여세 + 양도소득세]인 경우에는 부담부증여의 절세효과가 있다고 볼 수 있지만 [일반증여세 반면 이번 정부 들어 집값이 일시적으로 안정되고 다주택자에 대한 중과세를 유예하고서는 부담부증여의 건수가 늘어났다. 결국 부담부증여의 핵심은 양도소득세인 것이다. 만약 부모가 1세대 1주택이어서 양도소득세가 없거나 매우 적은 경우에 가장 효과적인 부동산증여 절세법이 된다. 부모가 다주택자인 경우 상대적으로 가격이 많이 오르지 않아 양도차익이 적은 매물을 부담부증여로 이전하게 되면 세부담을 최소화 할 수 있다. ◆부담부증여는 사후관리가 더 중요해사전에 세무사에게 계산 시뮬레이션을 해보지 않고 부담부증여를 하는 사람은 없을 것이다. 얼마나 세금을 내는지, 일반증여에 비해 장단점은 무엇인지 대략적으로 확인하고 실행하기 때문이다. 당사자들에게 세금폭탄으로 돌아오는 것은 사후관리이다. 각종 신고가 끝나고 일정기간이 지나면 납세자들은 사후관리에 신경을 쓰지 않는 경우가 많다. 신고를 담당했던 세무사 역시 사후관리에 책임이 없다보니 신고할 때는 자산과 같이 넘긴 부채의 상환에 대한 국세청의 사후관리에 대해 경고하지만 지속적으로 경고해주기는 어렵다. 부담부증여는 99% 부모자식간에 일어난다. 증여라는 행위자체가 타인을 대상으로 이루어지는 경우가 거의 없고 부담을 더한 증여는 더더욱이나 타인에게 할 일은 없기 때문이다. 부모가 자녀에게 주택을 부담부증여로 증여하는 이유는 본인의 부담을 넘기기 위함이 아니다. 단지 집의 명의는 넘겨주고 싶고 세금은 덜 내고 싶었기 때문에 선택한 방법이다. 즉 내심의 의사로는 자녀가 부담을 가지는 것을 원하지 않는 것이다. 이러한 부모의 마음은 자녀가 승계한 부채에 대해 대신 갚아주고 싶은 행동으로 드러나기 마련이다. 문제는 이러한 부모의 입장을 국세청이 너무나 잘 알고 있다는 점이다. 부담부증여를 한 부모들은 국세청에서 ‘부모가 대신 갚아줄거야’라고 의심할 것이라고 생각하는 것이 편하다. 그 의심 안에서 부모가 대신 부채를 상환하지 않았음을 항상 증명할 준비가 되어 있어야 한다. 증명하는 방법은 간단하다. 자녀의 소득출처안에서만 부채를 상환해야한다. 자금출처가 없거나 부족한데 큰 금액의 부채를 상환하게 되면 스스로 증여세를 내겠다고 신고하는 것과 다름이 없다. 국세청은 부담부증여의 채무인수액에 대해 별도로 사후관리하고 있다. 나 하나쯤은 괜찮겠지 하는 생각에 철저한 준비없이 자녀의 부채를 대신 상환하는 경우 증여세 폭탄을 맞을 수 있으므로 부담부증여를 했다면 자녀의 자금출처와 부채상환액에 대한 정교한 관리가 필요하다.
2024.08.26
[제네시스박의 1분 절세] 2024 세법개정안과 8월 주택공급대책
매년 발표하는 세법개정(안) 중 올해는 ‘상속세’가 핵심이다. 하지만 이와 함께 증여 역시 함께 알아둬야 하는데, 이는 상속세 세율과 증여세율이 같기 때문이다. 또한 상생임대주택 기간을 2년 더 연장함으로써 전월세 시장 안정은 물론, 비과세 전략에 한층 유리한 방법을 찾을 수 있게 됐다. 이와 함께 8월에 나온 ‘공급대책’에서도 챙겨야 할 내용이 많다. 벌써부터 토지거래허가구역 추가 지정에 대한 이야기가 나오고 있는데, 규제지역이 추가 지정될 경우 어떤 이슈가 발생하는지도 함께 살펴보자. 매년 7월이 되면 정부는 ‘세법개정(안)’을 발표한다. 대내외 경제 환경을 고려해 필요한 세법개정을 하겠다는 것인데, 정부 시행령 개정으로 가능한 것도 있지만 상당수는 국회 동의가 필요하다. 따라서 정부 개정안이 최종 어떻게 결정될지는 한 번 더 확인할 필요가 있다. 올해 세법개정안은 7월 25일 발표됐으며 이후 곧바로 8월 8일 ‘공급대책’도 함께 나온 상황이다. 어찌보면 현재 부동산 시장이 그만큼 불안하다는 의미가 될 수 있는데, 이중 반드시 알아야 할 핵심 내용을 살펴보자. 첫째, 상속세 최고세율이 폐지되고 최저세율 과세표준 구간도 변경된다. 현행 상속세 및 증여세율은 최저 10%에서 최고 50%로 5단계 구간인데, 이중 최고세율 50%를 폐지한다. 아울러 최저세율에 적용되는 과세표준(과표) 구간을 1억 원에서 2억 원으로 상향한다. 이렇게 되면 고액자산가의 상속세 및 증여세 절세도 상당하지만, 중산층 역시 최저세율을 적용받는 과표 구간이 늘어나기에 전반적인 세부담은 내려갈 것이다. 특히 상속은 사람의 의지로 어찌할 수 없지만 증여는 얼마든지 조절할 수 있는 것이기에 증여 계획이 있다면 최종 개정여부를 확인한 후 2025.1.1 이후 증여하는 것이 유리하다. 예를 들어 성년 자녀에게 5천 만원을 증여하면 증여세는 비과세이고 현행 세율이라면 1억 5천 만원 증여시 5천 만원 공제 후 1억 원에 대해 10% 세율 즉 1천 만원 증여세가 부과되지만(세후 1억 4천 만원), 정부안대로 개정이 되고 2025.1.1. 이후 증여를 한다면 2억 5천 만원 증여시 5천 만원 공제 후 10% 세율이 적용되므로 수증자는 세후 2억 3천 만원을 가져갈 수 있다.둘째, 상속세 자녀공제 금액을 5천 만원에서 5억 원까지 상향한다. 이에 대한 절세 효과를 보려면 상속세 과세원리를 이해해야 하는데, 현행 상속세는 ‘유산과세형’으로 돌아가신 피상속인의 모든 재산(유산)을 더해 일단 과세를 하고 이를 상속인(배우자, 자녀 등)이 나눠서 내는 구조다. 이 과정에서 인적공제가 중요한데, 1)기초공제 2억 + 자녀 1인당 5천 만원과 2)일괄공제 5억 원 중 더 큰 금액을 공제한다. 보통 자녀가 1~2명 정도인것을 고려하면 일괄공제 5억 원을 받는 것이 더 유리하다. 그런데 이번 정부안이 통과된다면 자녀가 1명이라도 기초공제 2억 원과 자녀 5억 원을 더하면 총 7억 원 공제를 받을 수 있으므로 이에 대한 관심이 높아진 것이다.여기에 배우자 공제까지 더하면 어떻게 될까? 배우자 공제는 최소 5억 원에서 최대 30억 원까지인데, 이번 정부안에서는 별다른 조치가 없다. 그렇다 하더라도 자녀 1명 그리고 배우자가 생존하고 있을 경우 최소 12억(기초공제 2억 + 자녀공제 5억 + 배우자 공제 최소 5억) 공제가 가능하므로, 이제 어지간한 서울 집 한 채를 보유했다고 해서 무조건 상속세가 나오지는 않을 것이고, 동시에 자녀가 많을수록 상속세 부담은 더욱 줄어들게 된다. 다만 이번 개정안을 내면서 함께 자산을 일군 배우자 공제 역시 더 현실화하고, 무엇보다 현행 유산과세형에서 받은 재산만큼 세금을 부담하는 ‘유산취득형’에 대한 개편도 함께 다루었으면 더 좋지 않았을까 하는 생각이다. 셋째, 상생임대주택은 2년 더 연장된다. 상생임대주택이란 특정 주택을 취득한 이후 임대차계약을 맺고(이를 직전 임대차계약이라고 한다), 이후 직전 임대차계약 대비 5%를 넘기지 않는 선에서 임대차계약을 맺으면(이를 상생 임대차계약이라고 한다), 이후 해당 주택을 매각할 때 조정대상지역 비과세 2년 거주 및 고가주택 비과세 장기보유특별공제를 위한 2년 거주 요건을 면제해주는 제도다. 이는 계약갱신청구권과는 별개로 작동하므로 임차인 입장에서 최대 6년까지 안정적인 거주가 가능하며(청구권 5% 사용 및 상생 임대차계약 5% 이내 증액), 임대인 역시 비록 최종 매각하는 주택이 1세대1주택 비과세 등 비과세 요건을 갖춰야 하지만 임대하는 당시에는 다주택자 역시 활용할 수 있기에 개인적으로 매우 환영하는 제도다.다만 앞에서도 설명했지만 무조건 5% 이내 증액이라고 모두 상생임대주택이 되는 것은 아니고, 직전 임대차계약 대비 5%를 초과하지 않아야 하는데, 이때 직전 임대차계약이란 반드시 해당 주택을 취득한 이후 맺어야 하는 임대차계약이기에 주의를 요한다. 상생임대주택 비과세 특례는 추후 상생 임대차계약이 모두 종료되고 관련 비과세 신청서를 별도 제출해야 혜택이 가능하다. 그 외 세법개정안에는 다른 내용도 많이 있었는데 대표적인 몇 가지는 다음과 같다. 이제 8월 8일 발표된 ‘공급대책(국민 주거안정을 위한 주택공급 확대방안)’ 중 핵심 내용을 살펴보자. 공급 관련 대책은 현 정부에서도 비슷한 내용으로 이미 나온 적이 있는데, 이번에는 선호도가 높은 ‘도심 내 공급’을 강조했다는 점이 특징이다. 다만 늘 그렇듯이 주택 공급이라는 것이 시간도 많이 걸리고, 특히 정비사업의 경우 이해관계 역시 걸림돌이라는 점이 문제다. 우선 정부가 제시한 5가지 항목을 보면 다음과 같다.그렇다면 8월 공급 대책에서는 어떤 부분을 주목해야 할까? 첫째, 도심 내 아파트 공급 확대를 위해 특례법 제정으로 사업기간 단축을 지원한다.도심 내 신규 아파트를 제공할 수 있는 방법 중 하나가 재개발, 재건축과 같은 정비사업을 신속 추진하는 것인데 이를 통해 최대 3년이라는 기간을 단축할 수 있다는 점이 정부의 계획이다. 조합, 그리고 원조합원의 경우 일부 취득세 감면 효과(최대 40%)도 있으나 분양가 12억 이하 등 제한이 있으므로 그 효과가 얼마가 될지는 미지수다.둘째, 공공 신축매입을 늘리고 특히 서울은 무제한으로 매입, 공급한다. 향후 2년간 공공 신축매입으로 11만호 이상을 공급하고 특히 서울은 무제한 매입을 할 계획이다. 이를 통해 상대적으로 공급 기간이 짧은 비아파트 주택 공급을 늘려 최소한 도심 내 전월세 안정을 도모한다는 계획이다.셋째, 6년 단기임대주택 제도를 도입한다. 현행 주택임대사업자는 의무임대기간이 최소 10년이고 2호 이상 등록해야 재산세 등 감면 혜택이 가능한데, 이를 6년으로 줄이고 1호 이상만 등록하더라도 세제 혜택이 가능한 6년 단기임대를 도입한다. 이는 맞춤형 세제 혜택을 지원하겠다는 것인데, 이는 이미 지난 정책에도 나온 내용으로 1년 이상 별다른 조치가 취해지지 않은터라, 구체적인 내용이 나온 후에 의사결정을 해도 늦지 않다.넷째, 신규 택지개발 후보지는 오는 11월에 나올 예정이다. 이번 8월 공급대책에서 특히 눈여겨볼 것 중 하나는 서울 신규택지 발표다. 그린벨트까지 일부 풀어서 주택을 공급하겠다는 것인데, 이미 서울시는 발표일 직후인 9일 서울 그린벨트 지역 대부분을 토지거래허가구역으로 지정했다. 시장에서는 이미 벌써 몇몇 지역이 유력 후보지로 말이 돌고 있는 상황인데, 이에 대한 투기수요를 억제하고 시장 안정화를 위한 조치로 풀이된다. 더 나아가 서울시에서는 계속해서 신고가가 나오거나 시장 불안 요소가 보인다면 이외에도 추가 토지거래허가구역을 지정할 수 있다고 경고했다. 그리고 그 이후 ‘플랜B’도 있다고 하니 지난 정부와 같은 ‘규제의 악순환’은 일어나지 않길 바라는 마음이다. 이렇듯 7월 세법개정안과 8월 공급대책은 가까운 시일에 동시에 나옴으로써 해당 내용이 시장 그리고 수요자와 매도자에 미치는 영향이 어떨지를 잘 지켜봐야 한다. 상속세 최고세율 폐지 추진도 중요하지만 최저세율 과표 증가에 따른 사전증여전략 활용, 조정지역 물건도 거주하지 않고 비과세를 받을 수 있는 상생임대주택, 여기에 공급대책을 통한 추가 신규택지는 어디가 될지 살펴보고 그 이후 사람들의 움직임에도 관심을 가져야 하지 않을까?
2024.08.12
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재테크기초
[머니쇼+] 100에서 내 나이를 빼면 ··· 금융 4할타자가 돼라
내년 초고령사회 진입을 앞두고 '행복한 시니어'의 필수 조건 중 하나인 지속적인 현금흐름에 대한 관심이 어느때 보다 높아지고 있다. 초고령사회란 65세 이상 인구가 전체의 20%를 넘는 사회다. 이미 회사 정년이 넘은 시점에도 계속 돈을 벌어야 하는 압박을 받고 있는 고령자가 늘어나고 있다. 이들을 바라보는 젊은 세대들 역시 마음이 편치 않다. "지금 버는 돈을 아껴 투자를 통해 금융자산을 늘려야 노후가 편하다"는 것이 금융투자 업계의 공통된 의견이다.서울머니쇼플러스는 11월 21~23일 양재동 aT센터에서 열린다. 21일 개막하는 서울머니쇼플러스에선 생애설계·노후관리 전문가들이 총출동한다. 매일경제가 머니쇼 행사 전에 이들을 만났다. 강창희 행복100세 자산관리연구회 대표와 이영주 연금박사상담센터 대표, 이상건 미래에셋투자와연금센터장은 "전체 자산 중 금융자산이 최소 40%는 넘어야 꾸준한 현금흐름이 가능하다"고 한 목소리를 냈다. 부동산 비중이 지나치게 높으면 돈이 묶여 노후 생활비를 마련하는데 어려움을 겪을 수 있다는 것이다.이들은 단순히 절약하고 저축하는 것만으로는 노후 관리가 충분치 않다고 강조했다. 연 3%의 물가상승이 지속될 경우 24년 후에는 내 자산이 반토막이 나버리기 때문. 이상건 센터장은 "2,30대라면 미국 S;" >연금 삼총사' 개인형 퇴직연금(IRP)·연금저축펀드·ISA 등에 가입해 납입한도를 무조건 채우고, 자영업자들도 개인적으로 IRP에 가입해 '셀프 퇴직연금'이란 방어막을 구축해야 한다"고 밝혔다. 그는 정부가 제공하는 이런 연금은 '밥'이며 주식이나 부동산은 '반찬'으로 비유한다. 노후생활비를 위해선 어느것 하나 빠질 수 없다고 말한다. 이 대표는 "수도권 거주 은퇴부부는 매월 최소 300만원 이상 필요하며, 품위 유지비를 고려할 경우 월 500만원은 있어야 한다"며 "문제는 나이가 들수록 예·적금과 같은 원금보장형 안전자산에 대한 집착이 커져 희망 현금흐름과 '미스매치'가 일어난다는 것"이라고 진단했다. 고령화 사회에선 금융상품에 대한 올바른 이해가 무엇보다 중요하다고 지적했다. 강창희 대표는 "채권을 안전자산으로 말하는데 장기채권의 경우 매우 공격적인 상품"이라고 말했다. 미국 20년물 이상 채권을 묶은 ETF의 경우 주식만큼이나 변동성이 크고, 일부 ETF는 여기에 2~3배의 변동성을 추가하는 레버리지 성격을 추가해 투자자들의 관심을 모으고 있다. 그러나 그만큼 투자 리스크가 커 중장년층에겐 적당하지 않은 상품이라는 것이다. 강 대표는 "금융자산 중 공격적인 상품의 비중은 100에서 자신의 나이를 빼면 된다"며 "나머지는 예·적금 등 원금보장형 상품으로 채우는게 바람직하다"고 전했다. 이상건 센터장은 보수적인 투자자 성향이라면 금융자산 중 주식과 채권 비중을 똑같이 가져가볼 것을 추천했다. 주가는 고점인 상장사가 많은 반면 채권 가격은 최근 시장금리 상승으로 가격이 많이 떨어져 있는 상황이다. 이 센터장은 "노후를 대비한 포트폴리오는 주식과 채권을 각각 30%씩, 예·적금 30%와 10%는 기타 자산으로 짜는데 무조건 주식 비중을 먼저 정하고 나머지를 조율해야 수익률을 유지할 수 있다"고 말했다.이 센터장과 이 대표는 주택연금도 적극 활용할 것을 권유했다. 이들은 "국민연금의 소득대체율이 낮아지고 있고 적절한 투자처를 찾기 어려운 시점에 부동산을 유동화하는 주택연금을 통해 현금흐름을 만들어가는 것도 좋은 방법"이라고 강조했다.
2024.11.14
[환율수업⑮] 시간과 조건을 거래하는 외환시장
올해 우리 경제의 가장 중요한 변수는 환율이다. 환율은 국가 경제상황은 물론 정치, 외교적인 상황들을 모두 반영해 움직이는 변수다. 환율은 국가 경제 운용은 물론 개인들의 투자와 일상생활에까지 영향을 미친다. 서학개미들이 늘어나는 요즘은 더욱 그렇다. 환율은 무엇이고 어떻게 움직이는지를 시리즈로 다룬다. 열다섯 번째는 선물과 옵션 등 파생상품을 다루는 외환시장을 살펴본다.중소기업을 경영할 때 가장 중요한 것 중 하나는 불확실성을 없애는 것이다. 그래야 미래의 계획을 세우고 실천할 수 있다. 환율변동으로 인해 자금 흐름이 불안정한 상태에 놓인다면 정상적인 기업 활동을 하기 어렵다. 그래서 외환시장에서는 시간과 조건을 거래한다. 현재의 돈과 미래의 돈이 거래되고 서로 화폐를 교환하는 조건을 설정하기도 한다. 미래에 거래될 화폐가 현재 화폐 가격에 영향을 미치고 각종 조건만을 거래하는 행태가 현재와 미래 환율에 영향을 미치기도 한다. 그만큼 복잡하고 다양한 거래가 이뤄진다.대표적인 것이 선물거래다. 선물거래는 미래의 위험을 줄이려는 데서 비롯됐다. 기업들이 해외에 물건을 팔 때, 계약을 체결하고 물건을 넘긴 후 수출 대금을 받는 날까지 여러 날이 걸린다. 계약할 때 가격을 결정하지만 나중에 돈을 받을 때 환율 변동에 따라 손해를 입을 수도, 이익을 볼 수도 있다. 그래서 선물환거래를 통해 미래의 특정 시점에 일정한 환율로 외환을 주고받으며 환율변동으로 인한 위험을 줄이려 한다.◆지금 계약을 하고 이 조건에 따라 미래에 대금을 지급하는 '선물환계약'예를 들어 한 중소기업이 10만 원짜리 화장품 1억 원어치를 미국에 수출하고 대금은 3개월 후에 받는 경우를 생각해보자. 지금 환율이 1달러당 1,000원이면, 1억 원어치의 화장품을 수출하면 10만 달러를 받는다. 이 기업이 '3개월 후 1달러당 1,000원'이라는 선물환 매도 계약을 체결하면 그 후 환율이 어떻게 바뀌든 간에 계약 조건에 따라 3개월 후 10만 달러를 받아 1억 원의 원화로 바꿀 수 있다. 이처럼 선물환계약이란 지금 계약을 하고 이 계약에 따라 미래에 대금을 지급하는 것이다. 이 경우 환율변동에 따라 이득을 얻을 수 있는 기회와 손해를 입을 수 있는 상황을 동시에 차단해 환율 변동에 따른 위험을 줄인다. 선물환거래의 일종이지만 만기 때 발생한 차액만 결재하는 방식의 거래도 있다. 역외선물환(NDF, Non-Delivery Forward)거래는 계약 당시의 환율과 미래의 특정 날짜인 계약 만기일 환율간의 차액만 결제한다. 예를 들어 A가 B로부터 10만 달러를 달러당 1,000원에 사들이는 선물거래를 NDF시장에서 체결했다고 가정해보자. 이 때 계약 만기일에 환율이 1,100원으로 오른다면 현물 시장에서 10만 달러는 1억1,000만 원이다. A는 10만 달러를 사들이기 위해서는 이제는 1억1000만원이 필요하다. 선물거래를 맺었다면 B는 A로부터 1억 원을 받고 10만 달러를 내줘야 한다.하지만 NDF시장에서는 환율변동에 따른 차액 1000만원에 해당하는 돈(9090달러)만 A에게 지급하면 된다. 그럼 A는 이 돈 만큼만 받아 시장에서 10만 달러를 살 수 있다. 이 때 기준이 되는 화폐는 사전에 지정이 된다. 보통 달러로 지급하는 경우가 일반적이다. A와 B가 같은 계약을 맺었는데 이번엔 환율이 900원으로 떨어졌다고 가정해보자. 이 때 A는 B로부터 10만 달러를 받기 위해서는 9000만원만 있으면 된다. 반면 B는 1억 원의 원화를 받기로 계약을 맺었기 때문에 그 차액인 1000만원에 해당하는 달러(1만1000달러)를 A로부터 받는다. 이 경우 A는 1억 원에 10만 달러를 사들이는 것과 같은 효과가 발생하고 B는 10만 달러를 주고 1억 원을 받는 것과 같은 효과가 발생한다. ◆환율 차액만 결제하는 역외선물환거래는 환투기 세력에게 이용되기도NDF거래는 차액만 결제하기 때문에 적은 돈으로 큰 규모의 거래를 할 수 있어 환투기 세력에게 이용되기도 한다. NDF거래는 해외기업들과 국내 외국환은행 간에 이뤄진다. 원달러 NDF거래는 싱가포르, 홍콩, 동경 등 아시아 지역을 비롯해 런던, 뉴욕, 프랑크푸르트 등에서 이뤄진다. 환율이 결정되고 고시되는 우리나라 외환시장은 2024년 7월부터 오전 9시에 개장해 다음 날 새벽 2시에 마감한다. 이전에는 오전 9시 30분부터 오후 3시 30분까지 개장했다가 외환시장을 선진화하겠다는 정부의 정책에 따라 개장돼 있는 시간이 대폭 늘었다.하지만 원달러 NDF시장은 특정 거래소가 아닌 장외(Over The Counter, OTC) 시장에서 거래되기 때문에 24시간 거래된다. 한국시장을 필두로 동경, 홍콩, 싱가포르, 런던을 거쳐 뉴욕시장에서도 NDF달러 거래는 계속된다. 이 과정에서 각국에는 다양한 사건사고가 일어나고 이를 반영한 NDF환율도 계속 움직인다.특히 우리나라 시장이 개장되는 9시 30분에는 뉴욕시장의 NDF환율이 우리나라 현물환율에 큰 영향을 미친다. 이 때문에 환율 변화에 민감한 사람들은 뉴욕시장 NDF환율의 움직임을 계속 체크하는 경우도 많다. 이 외에도 외환시장에는 다양한 파생상품이 있다. 그중 옵션과 스왑은 환율변동에 따른 위험을 줄이는 데 집중한다. 우선 옵션거래는 정해진 환율에 달러를 매각 또는 매수할 수 있는 권리만 사는 것이다.◆환율 등락에 따른 위험을 줄이는데 집중한 옵션, 스왑거래도 있어예를 들어 3개월 후 1달러당 1,000원에 달러를 팔 수 있는 옵션을 100만 원에 샀다고 가정해보자. 3개월 후 환율이 900원이 되면, 옵션 없이 10만 달러를 보유한 기업은 1,000만 원의 손실을 입는다. 옵션을 매입했다면 이 기업은 3개월 후 10만 달러를 1,000원으로 교환해 1억 원을 챙길 수 있다. 여기에 옵션가격 100만 원을 빼면 이 기업의 수입은 9,900만 원이 된다. 반대로 환율이 1,100원으로 오르면 어떻게 될까. 이때 이 기업은 옵션을 행사하지 않고 1,100원에 10만 달러를 매각해 1억 1,000만 원을 받을 수 있다. 옵션은 권리를 산 것이기 때문에 자신이 유리한 방향으로만 행사하면 된다.스왑Swap거래는 미래의 특정 시간에 상품이나 금융자산을 서로 교환하는 거래를 말한다. 원화와 달러화를 현재의 환율로 미래 시점에 서로 간에 교환하기로 계약을 체결하면 미래의 환위험을 줄일 수 있다. 외환시장의 여러 움직임을 이해해야 환율의 변화를 비교적 정확하게 예측할 수 있다. 다만 고도로 발달된 각 시장과 상품을 이해하고 예측하는 것은 일반인들의 영역은 아니다. 외환시장의 규모가 크고 구조가 복잡해 많은 자본과 지식으로 무장한 세력들이 외환시장을 주도하고 일부는 이를 이용해 환투기에 나서면서 시장을 교란시키는 경우도 많은게 현실이다.
2024.10.03
[환율수업⑭] 직관적인 관계 금리와 환율
올해 우리경제의 가장 중요한 변수는 환율이다. 환율은 국가 경제상황은 물론 정치, 외교적인 상황들을 모두 반영해 움직이는 변수다. 환율은 국가경제 운용은 물론 개인들의 투자와 일상생활에까지 영향을 미친다. 서학개미들이 늘어나는 요즘은 더욱 그렇다. 환율은 무엇이고 어떻게 움직이는지를 시리즈로 다룬다. 열네번째는 환율과 금리간의 관계를 살펴본다.환율과 금리 간의 관계는 경기보다 훨씬 직접적이고 직관적이다. 한나라에서 금리가 정해지는 과정은 중앙은행이 기준금리를 결정하고 이에 따라 각종 예금과 채권금리가 결정되는 방식이다. 중앙은행은 경기와 자금 흐름 등 여러 가지 변수를 감안해 기준금리를 결정한다. 2024년 5월 한국의 기준금리는 연3.5%, 미국의 기준금리는 연5.5%로 미국 기준금리가 우리나라 기준금리보다 2%포인트 높다. 기준금리가 높으면 채권금리와 예금금리 등 다른 금리도 높다. 2024년 5월 1년 만기 미국 국채금리는 연5%, 한국 국채금리는 연3.49%다. 100만 원으로 1년을 굴린다고 할 때 미국 국채를 사면 만기 때 5만원의 이자를 받는 반면 한국은 1년 이자가 3만 4,900원에 불과하다.◆금리가 높으면 해당국 통화도 강세 ... '직관적인' 메커니즘이 작동하는 것이런 경우 많은 사람들이 한국보다 미국 국채를 선호한다. 한국 사람들이 미국 국채를 사기 위해서는 원화를 달러로 바꿔야한다. 이때 미국 달러에 대한 수요가 늘고, 이는 달러 강세를 가져오는 요인이 된다. 이처럼 금리가 다른 나라보다 높으면 해당 국가의 통화도 강세가 될 가능성이 높다. 주식과 부동산 등 다른 자산 가격과 환율의 움직임도 비슷하다. 우리나라 기업들의 실적이 좋아져 주가가 오른다면 우리나라에 투자하려는 외국인들도 증가할 것이다. 이로 인해 외환시장에서 달러를 원화로 바꿔 우리나라 주식을 사려는 사람들이 늘어나면 달러 유입이 늘고, 원화 수요가 늘어 원화 강세로 이어진다. 국내 부동산 시장에서 부동산값이 오를 것으로 예상될 때도 '외국인 부동산 투자 수요 증가 → 달러 공급 증가 → 원화값 상승'의 메커니즘이 작동한다.우리나라의 금리가 환율에 영향을 미치기도 하지만 거꾸로 환율이 우리나라 금융시장의 금리에 영향을 미치기도 한다. 문제를 단순하게하기 위해 미국의 1년 만기 국채금리는 연 5%, 한국 국채금리는 연3%라고 하자. 이 때 원달러 환율은 1달러당 1,000원이라고 가정하자. 한국 국채에 1억 원을 투자한 미국 투자자는 연 3%의 금리가 적용되면 1년에 300만 원의 이자를 받는다. 이를 미국으로 가져가면 이자소득으로 3,000달러를 얻는다. 이때 환율이 1달러당 1,100원으로 오르면 금융시장에는 어떤 일이 벌어질까. 미국 투자자 입장에서 한국에서는 300만 원의 이자를 똑같이 받는데, 이를 달러로 바꾸면 2,727달러 정도만 받게 된다. 환율 상승(원화가치 하락)으로 이자소득이 273달러 줄어든다. 그럼 그는 다음번에는 한국의 투자를 꺼리게 되고 이는 국내 자금시장에서 채권에 대한 수요를 줄인다. 한국 채권에 대한 수요가 줄어들면 채권금리는 올라가고 채권값은 떨어진다.◆'두얼굴'의 금리와 환율은 상호 영향을 미치며 투자수요의 움직임에 관여만약 환율이 올라도 투자자가 종전과 같은 수준의 소득을 얻으려면 채권금리는 3.3%까지 올라야 한다. 환율과 채권금리 상승이 동시에 이뤄지면 외국 투자자는 손해를 보지 않게 되고 이때는 굳이 투자를 줄일 이유가 없다.미국에 투자하는 한국 투자자 입장에서도 생각해볼 수 있다. 1억 원을 달러로 바꾸면 10만 달러가 되고 이 돈으로 1년 만기 미국 국채를 사면 5,000달러의 이자를 받는다. 환율이 1달러당 1,000원일 때 이 돈을 원화로 바꾸면 500만 원의 수익을 올릴 수 있다. 환율이 1,100원으로 오르면 미국에서 같은 이자를 받아도 550만 원의 원화로 바꿀 수 있다. 종전보다 수익이 50만 원 늘어나는 것이다. 그럼 이 사람은 한국에 투자하기 보다는 미국 채권에 투자하려 할 것이고 이 경우 위의 예에서와 마찬가지로 한국 채권에 대한 수요를 줄일 것이다. 이 때문에 한국 채권시장에서는 채권값은 떨어지고 금리는 오른다.환율이 1달러당 900원으로 떨어지면 반대의 얘기를 할 수 있다. 10만 달러를 한국에 투자한 외국인 입장에서는 환율이 하락하면 한국에서 300만 원의 이자를 받더라도 이를 달러로 환산하면 3,333달러로 크게 늘어난다. 외국인 투자자는 이 경우 한국 채권을 더 사려고 할 것이고 이때 국내 채권값은 오르고 금리는 떨어진다. 반면 미국에 투자한 한국인이 10만 달러의 이자 5,000달러를 원화로 바꾸면 450만 원밖에 되지 않는다. 이 사람은 미국 투자를 줄이고 한국 투자를 늘리려고 할 것이고 이는 마찬가지로 금리 하락 요인이 된다.◆고금리를 따라 투자자금의 이동이 반복되면서 시장금리는 적정선으로 수렴돼주식시장에서도 채권시장과 비슷한 얘기를 할 수 있다. 환율이 상승하면 국내에 투자한 외국인과 해외에 투자한 한국 사람들은 환율 변동에 따른 손해를 보기 때문에 한국 주식시장에서 자금이 이탈한다. 반대로 환율이 하락하면 국내에 투자한 외국인과 해외에 투자한 한국인들은 환율변동에 따라 이익을 보게 된다. 이 때문에 환율 상승은 국내 주식시장에 악재, 환율 하락은 국내 주식시장에 호재가 된다. 부동산 등 다른 자산에 투자하는 사람들의 입장도 비슷하다. 한마디로 국내외 투자자 입장에서는 환율 하락(원화가치 상승)이 시장에 호재가 되고 환율 상승(원화가치 하락)은 악재가 된다. 한국과 미국의 투자자의 행태에서 볼 때 환율 상승(원화가치 하락)은 한국금융시장에서 금리를 올리는 요인으로 작용한다. 이때도 시장 규모에 대한 얘기를 빼놓을 수 없다. 만약 한국과 미국의 자금 시장 규모가 비슷하다면 환율변동으로 한국시장의 금리가 올라 미국으로 자금이 이탈하면 미국에서는 자금 수요가 늘어나 채권값 상승(금리 하락) 요인으로 작용한다. 그럼 미국의 금리 하락으로 미국 내 투자자들이 미국시장에서 이탈한다. 이탈한 자금은 고금리를 따라 한국으로 이동하고 이는 다시 한국에서의 금리 하락 요인이 된다. 이런 이동이 반복되면서 한국과 미국의 시장금리는 어느 수준으로 수렴하는 선에서 균형을 이룰 수 있다.하지만 실제 한국의 자금시장은 미국 자금시장의 10분의 1 정도다. 한국에서 자금이 이탈해 미국으로 가더라도 이 돈이 미국의 금리를 움직일 정도로 큰돈이 아니다. 이 때문에 자금시장에서 미국과 한국이 서로에게 미치는 영향은 큰 차이가 난다. 한국의 자금시장만 상대적으로 큰 영향을 받는 것이다. 한국의 자금시장이 환율변동에 민감한 이유다.
2024.09.20
[환율수업⑬] 심리적인 관계 금융시장과 환율
올해 우리경제의 가장 중요한 변수는 환율이다. 환율은 국가 경제상황은 물론 정치, 외교적인 상황들을 모두 반영해 움직이는 변수다. 환율은 국가경제 운용은 물론 개인들의 투자와 일상생활에까지 영향을 미친다. 서학개미들이 늘어나는 요즘은 더욱 그렇다. 환율은 무엇이고 어떻게 움직이는지를 시리즈로 다룬다. 열세번째는 환율과 금융시장간의 관계를 살펴본다.농사를 지을때 주변에 저수지를 만드는 경우가 있다. 만약을 대비해 저수지에 물을 모아뒀다가 필요할때 논에 물을 대는 용도다. 그해 비가 적절하게 와서 저수지 물을 사용하지 않을 수도 있고, 비가 너무 많이 오는 바람에 저수지 밖으로 물이 넘쳐 엎친데 덮친 격으로 피해를 입을 수도 있다. 농사 일이 너무 바빠 저수지 수위를 관리하지 않았거나 가뭄이 들어 물이 부족한 경우는 손쓸 도리가 없다. 농작물이 실제로 열매를 맺고 수익을 내기까지는 많은 요인들이 있지만, 저수지 수위처럼 부차적인 요인도 매우 중요하다.환율은 농사를 지을 때의 저수지 수위 역할을 한다. 환율의 근본은 실물부분, 즉 수출과 수입에서 발생하는 외화의 수요와 공급의 움직임이다. 실물부분의 변화는 시간을 두고 완만하게 진행된다. 이러한 실물경제만이 환율변동과 국가경제에 영향을 미친다면 세계 모든 국가의 경제가 안정적일 것이다. 하지만 환율이 국가경제에 영향을 미치는 이유는 실물경제에만 있지 않다. 금융시장 또한 국가경제에 큰 영향을 미친다. 자금의 수요자와 공급자가 금융거래를 하는 시장인 금융시장은 투자자들의 심리에 크게 의존한다. 외국인의 자금 이탈과 금융시장 혼란이 상당 기간 이어지면 경제위기가 닥친다. 금융시장에서의 환율의 역할은 실물시장보다 훨씬 직접적이고 파괴력이 크다. 국가의 경제위기가 닥칠때 가장 먼저 움직이는 것이 환율시장이고 그다음이 금융시장인 이유도 여기에 있다.◆투자심리가 변수인 금융시장에서 환율 등락은 실물부분 보다 파급력 커세계의 모든 나라는 어느 정도 자본시장이 개방돼 있다. 한 나라의 투자자들은 자국에만 투자하는 것이 아니라 이익이 될 만하면 세계 각국에 투자한다. 이때 환율은 투자의 기준이 된다. 예를 들어 미국의 투자자가 원달러 환율이 1,000원일 때 1만원짜리 삼성전자 주식 1만주를 샀다고 가정하자. 이 사람은 처음에 투자할 때 1억원의 원화가 필요했고 이를 달러로 환산하면 10만 달러가 된다.어느날 원화 환율이 1달러당 900원으로 떨어졌다. 삼성전자 주가는 여전히 1만원이다. 삼성전자 주식 1만주의 원화가치는 여전히 1억원이지만 이 돈을 달러로 바꾸면 11만 1,111달러다. 외국인 투자자 입장에서 삼성전자 주식 1만주의 달러가치는 11만 달러 이상이다. 삼성전자 주가는 변동이 없는데 환율변동으로 인해 평가 이익이 11% 이상 발생한 것이다. 이때 투자자들은 앉은자리에서 돈을 번 것 같고, 원화가치가 올라 환율이 떨어질 것으로 예상한다면 외국인 투자자들은 투자를 더 늘리려고 할 것이다.반대의 경우도 생각할 수 있다. 동일한 투자를 한 상황에서 달러당 원화 환율이 1달러당 1,100원으로 올랐다고 가정하자. 이때 삼성전자 주식가치는 변화가 없어도 달러로 환산한 삼성전자 주식 1만주의 가치는 9만 909달러다. 외국인 투자자들은 원화값 하락으로 10% 안팎의 손해를 입게 됐다. 이런 경우가 예상된다면 외국인 투자자들은 투자를 줄이려고 할 것이다. 종합해보면 외국인들이 한국주식에 투자할 때의 최종 수익률은 주가상승률에서 원화가치 상승률을 더한 것이다.2023년 1년 동안 종합주가지수 기준으로 우리나라 주가는 18.7% 올랐다. 같은 기간 환율은 1,264원에서 1,288원으로 올라 원화가치는 1.9% 떨어졌다. 이 경우 한국주식에 투자한 외국인 투자자들은 16.8%[18.7+(-1.9)]의 수익률을 올린 셈이다. 채권에 투자할 때도 마찬가지다. 2023년 초 우리나라 1년 만기 국고채 금리는 연 3.77%였다. 2023년 1월에 이 채권을 1억원어치 사서 1년간 보유하면 377만원의 이자를 받는다. 그런데 마찬가지로 이 기간 중 원화가치는 1.9% 떨어졌다. 이를 감안하면 외국인들이 달러를 원화로 바꿔 이 채권에 투자하고 다시 달러로 수익을 계산하면 우리나라 1년 만기 국채에 투자하고 만기까지 보유했을 때 수익률은 연1.87%[3.77+(-1.9)]가 된다.한국에서 비트코인이나 부동산 등 각종 자산에 투자하는 외국인들은 환율 변화에 따른 수익률 변동을 감수하고 투자하는 것이다. 2020년 이후 원화 값이 계속 떨어지는 추세여서 한국에 투자한 외국인 투자자들은 매년 일정 부분 환율 변화에 따른 수익률 손실을 감수하고 있다.◆꼬리가 몸통을 흔드는 외환시장 ... 이른바 '웩더독' 현상금융시장의 자금은 투자자들의 심리 변화에 따라 큰 폭으로 이동한다. 예를 들어 지난 2008년 3월 우리나라의 월평균 환율은 982원이었다. 이 환율은 2009년 3월에는 1,453원으로 치솟았다. 1년 새 환율이 47.9%나 올랐다. 즉 그만큼 원화가치가 떨어진 것이다. 같은 기간 우리나라 종합주가지수 월 평균치는 1,651에서 1,140으로 31% 하락했다. 반면 1년 만기 국고채 금리는 같은 기간 연 5.05%에서 연2.51%로 떨어졌다. 이 기간 달러를 들고와 우리나라 주식시장에 투자한 사람들은 주가하락률(-31%)에 원화가치 하락률(-47.9%)을 합한 값, -78.9%의 손해를 봤다. 1억원을 투자했으면 2,000만원 정도만 남은 셈이다.이런 나라에 외국인들이 계속 투자할 이유는 없다. 외국인들이 투자금을 회수하면 상대적으로 달러의 공급은 줄고 원화는 많아져 원화가치는 하락(환율 상승)하고, 이는 투자심리를 위축시킨다. 그렇게 되면 주식시장에서 주가는 하락하고 이는 다시 환율을 올리는 요인이 된다. 앞서 예로 든 2009년 당시 우리나라의 실물경제에는 큰 변화가 없었지만 외환시장과 금융시장에서의 심리적 불안감에 따라 시장이 큰 폭으로 출렁거렸다. 금융과 외환은 실물경제를 반영하는 거울이지만 때로는 이 거울이 실물을 흔드는 상황이 벌어지기도 한다. 이른바 꼬리가 몸통을 흔드는 '웩더독(Wag The Dog)' 현상이다. ◆후진국일수록 금융-외환시장 불안이 경제위기로 치닫는 경우 많아경제 규모가 작을수록, 외환시장과 금융시장의 성숙도가 낮은 나라일수록 웩더독 현상에 취약하다. 미국에서는 외환시장에서 시작되는 금융위기를 상상하기 어렵지만 후진국일수록 외환시장 불안으로 국가경제가 크게 흔들리는 상황을 종종 목격할 수 있다. 이 때문에 외환시장이 큰 충격을 받아 자국 통화가치가 급변할 때 국가는 외환시장 안정을 위해 개입할 수밖에 없다. 후진국일수록 정부가 외환시장에서 담당하는 역할은 커진다. 거꾸로 말하자면 후진국이나 규모가 작은 나라일수록 외환시장으로 인해 국가경제의 존망이 결정되는 경우가 그만큼 많다는 의미이기도 하다. 우리나라는 선진국에 속하기는 하지만 외환시장의 충격을 그냥 놔둬도 될 만큼 경제 규모가 크지는 않다. 이 때문에 우리나라 정부도 외환시장의 동향을 예의주시하면서 필요한 경우 시장 개입을 통해 시장을 안정시킨다. 정부 당국자의 말을 통해 시장을 안정시키는 것부터 실제 정부가 보유하고 있는 외환을 시장에 풀어 거래하는 것까지, 정부가 개입해서 외환시장을 안정시키는 방식은 다양하다.
2024.09.03
[돈되는 카있슈] 사기도 디지털 시대 … 눈 뜨고 당하는 ‘주행거리 조작’
“요즘 누가 중고차 속여 파나요” … 눈 뜨고 당하는 ‘주행거리 조작’ 대규모 주행거리 조작 적발주행거리 길면 구매욕 감소디지털 계기판도 예외 아냐중고차 매매업체 대표 A씨는 자동차경매장에서 차량을 매입한 뒤 조작기술자 B씨에게 의뢰해 주행거리를 조작했습니다. 조작 대가로 차량 한 대당 5만~20만원을 제공했죠. A씨의 범행기간은 5년 정도입니다. 경찰 조사 결과 확인된 피해자만 100명 이상으로 알려졌습니다.지난달 경찰에 적발된 중고차 주행거리 조작 범죄입니다. 주행거리 조작은 왜 발생할까요. 주행거리는 차량 상태를 알려주는 지표입니다. 주행거리가 짧은 차는 차 상태가 좋을 것으로 여겨져 좀 더 비싼 값에 판매되거나 빨리 팔립니다. 이와 달리 주행거리가 길면 부품 교환 시기가 다 됐거나 가까워져 유지비가 더 들고 차 수명도 짧아져 상대적으로 저렴한 값에 거래됩니다. 주행거리를 조작하면 3년 이하 징역이나 1000만원 이하 벌금에 처해집니다. 그러나 구입자들이 선호하는 주행거리 짧은 차를 만들면 좀 더 많은 돈을 벌 수 있기 때문에 조작이 일어나죠. 예전에는 중고차 딜러나 렌터카 업자가 주행거리를 주로 조작했습니다. 요즘에는 자신의 차를 비싸게 팔려는 일반인들도 별다른 죄의식 없이 주행거리를 변경하기도 합니다.◆디지털 계기판도 장비만 있다면 주행거리 줄일 수 있어디지털 계기판의 주행거리도 조작할 수 있다. [사진촬영=최기성 매경닷컴 기자]주행거리 조작은 예전보다 많이 줄었다고 알려졌습니다. 디지털 계기판 등장으로 조작이 어려워졌기 때문이라는 분석도 있죠. 소비자들도 사고·침수·고장보다 주행거리에 신경을 덜 쓰는 편입니다. 평균보다 많다 적다 정도만 판단하죠. 소비자들이 상대적으로 안심하니까 주행거리 조작이 다시 고개를 들고 있습니다. 한국소비자원이 지난 6월 발표한 중고차 피해관련 조사에서도 알 수 있습니다. 소비자원에 따르면 지난 2021~2023년 중고차 구입 관련 소비자 피해구제 신청은 총 330건으로 매년 증가 추세입니다. 피해유형별로 살펴보면 ‘성능·상태 고지 내용과 실제 차량 상태 상이’가 264건으로 가장 많았습니다. 이 중 사고·침수 고지 미흡은 62건, 주행거리 조작은 12건으로 나왔죠.중고차 업계에서는 소비자원 피해구제 신청 건수보다 더 많은 조작 행위가 발생하고 있다는게 공공연한 사실입니다. 일반 소비자들이 정비업체에서 꼼꼼하게 살펴보지 않는 한 알아채지 못할 정도로 조작이 교묘하게 이뤄지고 있기 때문이죠. 주행거리 조작 대상은 평균적인 주행거리(1년 기준 2만㎞)보다 많이 운행한 중고차입니다. 주행거리가 평균보다 길어지면 판매가격이 낮게 형성되므로 평균 주행거리를 운행한 것처럼 주행거리계를 조작해 소비자를 속입니다. 주행거리 조작 차는 실제 주행거리를 알 수 없어 주기적으로 점검하거나 교환해야 하는 소모품을 제때 바꿀 수 없습니다. 차 상태는 더 나빠지고 갑작스러운 고장으로 사고가 날 수도 있죠. 주행거리 조작 차를 산 소비자는 바가지를 쓴 데다 유지비 부담이 늘고 차 가치도 떨어지며 생명까지 위협받는 2중, 3중의 피해를 입게 됩니다. 주행거리 조작이 어렵지 않은 것도 문제입니다. 아날로그 계기판은 약간의 정비지식만 있으면 탈착해 주행거리계를 변조할 수 있습니다. 디지털 계기판도 장비만 있다면 어렵지 않게 주행거리를 줄일 수 있습니다. 디지털 계기판 장착차가 대세가 되면서 조작 장비 기술도 발전하고 있는 것으로 알려졌습니다.◆'자동차 365' 사이트와 '보험개발원 카 히스토리'를 통해 확인 가능보험개발원 카 히스토리를 통해 주행이력을 알 수 있다. [사진출처=카히스토리 캡처]주행거리 조작 여부를 파악할 수 있는 방법은 없을까요. 전문가가 아닌 일반 소비자들은 주행거리 조작 여부를 알기 어렵습니다. 주행거리 조작 차에 속아 살 가능성을 줄여줄 방법은 있습니다. 가장 쉽고 확실한 방법은 신차 애프터서비스 업체 전산자료를 통해 주행거리를 확인하는 것입니다. 제작사별 애프터서비스 이력을 확인하면 주행거리 변동 사항을 알 수 있습니다. 인증 중고차를 사면 주행거리 조작 피해를 예방할 수 있다. 현대차 인증 중고차 점검 장면. [사진출처=현대차]국토교통부와 한국교통안전공단이 운영하는 ‘자동차 365’ 사이트, 자동차보험으로 처리한 사고 내역을 알려주는 ‘보험개발원 카 히스토리’를 통해서도 주행거리 이력을 확인할 수 있습니다. 현대차, 기아, 벤츠, BMW, 아우디, 렉서스, 볼보 등 국산차·수입차 브랜드가 직접 판매하는 인증 중고차는 가격이 상대적으로 비싼 편이지만 사기를 예방할 수 있습니다. 엔카닷컴, 케이카 등 중고차 기업에서 품질을 보증받은 차를 구입해도 사기를 당할 가능성이 크게 줄어듭니다.중고차 시장에서 중고차를 사거나 개인 간 직거래로 구매할 때는 평균 주행거리(1년 기준 2만㎞)로 주행거리 조작 여부를 판단해봐야 합니다. 주행거리가 짧다며 비싼 가격을 요구할 때는 정비업체나 중고차 기업이 운영하는 품질 보증 프로그램을 통해 조작 여부를 확인해 보는게 좋습니다.자동차 제작사의 보증수리 기간에 있는 차는 더욱 주의해야 합니다. 전면에 큰 사고 경력이 있는 경우에도 정비업체를 찾아 조작 여부를 살펴봐야 합니다. 택시나 렌터카를 자가용으로 용도 변경한 ‘부활 중고차’도 주의해야 합니다. 렌터카 중 자가용으로 부활한 차도 주행거리를 변경하지 않았는지 점검해봐야 하죠.◆핸들·시트 마모 상태도 파악해봐야중고차 매물에 표시된 주행거리. [사진출처=엔카닷컴]주행거리 조작을 육안으로 확인할 수 있는 방법도 있습니다. 연식이 오래된 중고차 중 아날로그 계기판을 장착한 차량입니다. 계기판 조립나사에 풀린 흔적이 있다면 주행거리를 조작했을 가능성이 있습니다. 다만 계기판 수리를 위해 계기판을 탈착한 경우도 있으므로 풀림 흔적이 있다고 해서 주행거리 조작이라고 단정할 수는 없습니다.주행거리계 숫자가 벗겨졌거나 긁혀 있을 수 있습니다. 계기판을 탈착하지 않고 바늘로 조작하거나 실수가 있을 경우 상처가 남기 때문이죠. 계기판 커버에 구멍이 있거나 긁힌 자국이 있을 때는 주행거리를 조작한 것으로 봅니다. 디지털 계기판은 일반적으로 조작이 불가능한 것으로 알고 있지만 요즘엔 조작 장비가 등장해 마음만 먹으면 언제든 주행거리를 원하는 대로 바꿀 수 있습니다. 경찰이 압수한 주행거리 조작장비. [사진출처=연합뉴스]주행거리 정보를 ‘리셋’하고 거짓 정보를 입력하는 방식으로 조작이 일어납니다. 계기판 패널도 자세히 봐야 합니다. 패널 장착 상태가 불량하면 탈·부착했을 가능성이 높습니다. 계기판 변경을 주행거리 조작으로 볼 수는 없으나 계기판을 탈착해서 다시 조립한 경우이므로 차량에 문제가 있다는 증거가 될 수 있습니다. 운전자 손이 많이 닿는 스위치와 핸들 등의 마모 상태를 참고해 주행거리 조작 여부를 대략 알 수도 있습니다. 스위치 자체 결함일 수도 있으나 스위치를 감싸고 있는 페인트가 심하게 벗겨져 있다면 주행거리가 많다고 의심할 수 있습니다. 핸들은 운전 중 가장 많이 만지는 부분이므로 마모도가 심하다면 주행거리가 많다고 판단할 수 있습니다. 운전석 시트도 주행거리를 추측하는데 활용할 수 있습니다. 시트가 많이 손상됐다면 그만큼 자주 이용했다는 증거가 될 수 있죠.
2024.08.13
[환율수업⑫] 역설적인 관계 경기와 환율
올해 우리경제의 가장 중요한 변수는 환율이다. 환율은 국가 경제상황은 물론 정치, 외교적인 상황들을 모두 반영해 움직이는 변수다. 환율은 국가경제운용은 물론 개인들의 투자와 일상생활에까지 영향을 미친다. 서학개미들이 늘어나는 요즘은 더욱 그렇다. 환율은 무엇이고 어떻게 움직이는지를 시리즈로 다룬다. 열두번째는 환율과 경기간의 관계를 살펴본다.경기가 상승해서 수출이 늘면 버는 돈이 많아진다. 돈이 많으니 국내소비량이 늘고, 부족한 것은 외국에서 들여올 여력도 있어 수입도 늘어난다. 경기 상승기에는 일반적으로 수출이 늘어나는 폭이 국내 소비가 늘어나는 폭보다 크다. 이 때문에 외국에서 들어오는 돈의 양이 늘고 이는 원화가치 상승(환율 하락)의 원인으로 작용한다. 경기가 하강할 때는 상승 때와 반대의 효과를 발생시킨다. 우리나라가 만들어내는 물건의 양이 줄고 이로 인해 우리나라로 들어오는 외환의 양도 감소한다. 상대적으로 외환의 수요가 늘어나고, 원화는 약세가 되면서 환율이 오른다. 이런 점을 감안하면 경기 상승기의 국가 통화는 세계 외환시장에서 강세를 띈다. 한 나라의 통화가치가 경기 흐름에 비례하는 것이다. 경기는 정점을 찍었다가 하강기를 거쳐 저점을 형성하며, 다시 상승기를 거쳐 정점에 도달한다. 자본주의 경제에서 경기는 부침을 거듭하고, 경제가 성장하는 국가의 통화는 점차 강세가 된다는 것으로도 이해할 수 있다.◆한 국가의 통화가치는 경기흐름에 비례 ... 상승기땐 통화도 강세 보여구체적인 상황을 예로 들어보자. 한국은 자동차를 만들어 미국에 수출하고 미국에서는 쇠고기를 수입한다. 양국 간 환율은 1달러당 1,000원이다. 자동차값은 한국에서는 1,000만 원, 미국에서는 1만달러다. 자동차 회사가 신기술을 개발해 생산량이 크게 증가한 어느 해에는 한국에서 소비하는 자동차도, 미국으로 수출하는 자동차도 늘었다.미국 시장은 우리나라 시장보다 그 규모가 훨씬 크다. 이 때문에 일반적으로 한국이 수출하는 자동차가 늘어도, 미국 내의 가격 변동이 상대적으로 크지 않다. 자동차 1만 대를 수출할 때와 2만 대를 수출할 때 자동차값 변화가 미미하다는 얘기다. 자동차 수출량이 늘면 국내로 들어오는 달러의 양이 많아진다. 이로 인해 달러의 공급이 많아지고, 상대적으로 원화의 공급이 줄어, 원화가치를 상승시키는 원인으로 작용한다. 자동차 외에도 우리나라가 생산, 수출하는 물건은 수만 가지이지만, 각각이 환율에 미치는 효과는 위의 사례와 비슷하다. 자동차처럼 우리나라에서 생산하는 물건의 양이 많아진다는 것은 경기가 상승한다는 의미다.◆GDP 규모는 환율 영향력에도 반영 ... 국제 외환시장에도 '갑'과 '을'이 존재하는 셈이번엔 환율이 경기에 미치는 경로를 생각해보자. 먼저 한국과 미국의 시장 규모를 살펴보자. 2024년 2월 기준으로 미국의 국내총생산(GDP)은 27조 9,665억 달러다. 반면 한국의 GDP는 1조 7,848억 달러다. 미국의 경제 규모가 한국보다 15배 이상 크다. 경제 규모의 차이는 외환시장에도 반영된다. 미국에서 생산이나 소비가 늘면, 이로 인한 달러 수요와 공급에 변화가 발생한다. 그 규모는 평균적으로 한국보다 15배 이상 크다고 해도 과언이 아니다. 반면 한국에서 생산과 소비에 변화가 발생하더라도 그 규모는 미국의 10%도 되지 않는다. 이렇게 경제 규모의 차이가 많이 날 때는 우리나라 경제 환경 변화가 원달러 환율에 영향을 미치기가 어렵다. 반대로 미국의 변화가 외환시장에 미치는 영향은 우리나라보다 훨씬 크다. 환율은 두 국가의 화폐가 시장에서 교환되는 것이지만, 경제 규모의 차이로 각국이 환율에 미치는 영향은 비대칭적이다. 그래서 우리나라는 상대적으로 국제 외환시장에서 상황을 주도하기보다는 상황 변화를 받아들이는 경우가 많았다.경제 규모가 크게 차이 난다고 해서 경기와 환율의 관계에 정답이 내려지는 것은 아니다. 특히 현실에서 환율의 변화가 국내 경기에 미치는 영향을 살펴보기 위해 또 하나의 조건을 들여다봐야 한다. 바로 생산여력이다. 한국 기업들이 물건을 만들때 생산여력을 최대한 끌어올리지는 않는다. 대부분의 공장은 재고를 갖고 있으며 생산시설도 여유롭게 돌아가는 경우가 많다. 이런 상황에서 만약 미국에 수출하는 물량이 늘어난다면 우리나라 기업들은 종전보다 더 많은 물건을 만들어 수출하고 매출을 올릴 수 있다. 한국 내에서 물건의 수요를 늘리는 것은 한계가 있지만 경제 규모가 큰 미국에서의 수요는 훨씬 더 큰 폭으로 늘어날 수 있다.◆관리 가능한 수준의 환율 상승은 수출확대로 이어져 경기 부양 효과를 내국제 외환시장에서 환율 변화가 발생해 1달러가 1,000원에서 1,100원으로 올랐다고 가정해보자. 한국에서의 물건값에는 변화가 없다. 하지만 우리나라 수출업자들은 미국에서 같은 물량의 물건을 팔고 한국에서 원화로 바꾸면 종전보다 더 많은 수입을 올릴 수 있다. 한 발 더 나아가 미국에서의 물건값을 10%정도 낮출 수도 있다. 물건값을 낮추면 미국에서의 수요는 늘고 우리나라의 수출 물량도 증가한다. 이 경우 우리나라 생산량은 늘어나고 경기는 상승세를 보일 수 있다. 경제 내에서 다른 변화가 없더라도 원화값이 떨어져 미국으로 수출하는 물건의 현지 가격이 떨어졌는데 이로 인해 우리나라 기업들의 생산이 늘고 해외 매출도 늘어나는 것이다. 다만 미국에서 우리나라 제품의 수요는 늘었는데, 우리 기업의 생산여력이 이를 따라가지 못한다면 이 가능성을 따질 필요가 없을 것이다.반면 1,000원에서 900원으로 환율이 내렸다고 가정해보자. 기업이 같은 양의 물건을 수출하더라도 받을 수 있는 원화 수입은 줄어든다. 이때 기업들은 수지타산을 맞추기 위해 해외에서의 물건값을 올려야 한다. 이 경우 수출하는 물건의 양은 줄고 이로 인해 국내에서 생산하는 물건의 양은 전체적으로 감소한다. 이렇게 생산량이 감소하면 국내 경기는 둔화된다.환율이 우리나라 경제에 미치는 영향은 다소 역설적이다. 우리나라는 경제 규모가 작아서 국제가격이나 환율에 영향을 미치는 정도가 미미하다. 한편으론 해외에서 수요가 늘어나면 생산여력을 높일 수 있는 시설과 기술을 갖추고 있었다. 이 덕에 어느 수준까지 원화가치가 하락하면, 즉 환율이 상승하면 경기가 호조세를 보이는 경우가 많았다. 과거에 정부가 외환시장에 개입해 인위적으로 환율을 올리고 원화가치를 떨어뜨린 것도 환율을 통해 경기를 부양시키고 경제 성장을 촉진하려는 목적이었다.
2024.08.06
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- 회원은 가입한 시점부터 서비스를 이용할 수 있습니다. 다만, 일부 서비스는 일정 요건 충족 시에 서비스 이용이 가능합니다.
제5조 이용계약 체결
- 이용계약은 회원으로 등록하여 사이트를 이용하려는 자의 본 약관 내용에 대한 동의와 가입신청에 대하여 운영자의 이용 승낙으로 성립합니다.
- 회원으로 등록하여 사이트를 이용하려는 자는 회원가입 신청 시 본 약관을 읽고 ‘동의합니다’를 선택하는 것으로 본 약관에 대한 동의 의사 표시를 합니다.
- 회원으로 등록하여 사이트를 이용하려는 이용자는 요청하는 제반 정보(이용자 ID, 비밀번호 등)를 제공해야 합니다.
- 타인은 정보를 도용하거나 허위의 정보를 등록하는 등 본인의 진정한 정보를 등록하지 않은 회원은 사이트 이용과 관련하여 아무런 권리를 주장할 수 없으며, 관계 법령에 따라 처벌받을 수 있습니다.
제6조 개인정보보호 의무
엠플러스센터는 ‘정보통신망법’등 관계 법령이 정하는 바에 따라 회원의 개인정보를 보호하기 위해 노력합니다. 개인정보의 보호 및 사용에 대해서는 관련법 및 엠플러스센터의 개인정보 취급 방침이 적용됩니다. 다만, 엠플러스센터의 공식 사이트가 아닌 사이트에서는 엠플러스센터의 개인정보 취급방침이 적용되지 않습니다.
제7조 회원 아이디(ID)와 비밀번호
- 이용자의 아이디(ID)는 개인이 부여한 영문과 숫자의 조합이며, 아이디(ID)를 분실했을 경우 이용자가 입력한 이메일 주소로 사이트에서 아이디(ID) 찾기가 가능합니다.
- 서비스 이용자 아이디(ID) 및 비밀번호의 관리책임은 회원에게 있습니다. 이를 소홀히 관리하여 발생하는 서비스 이용상의 손해 또는 제3자에 의한 부정이용 등에 대한 책임은 회원에게 있으며 엠플러스센터는 그에 대한 책임을 일절 지지 않습니다.
제8조 회원정보의 변경
- 회원은 마이페이지를 통해 언제든지 본인의 개인정보를 열람하고 수정할 수 있습니다.
- 회원은 이용신청 시 기재한 사항이 변경되었을 경우, 마이페이지를 통해 직접 수정을 하거나 전자우편 기타 방법으로 엠플러스센터에 변경사항을 알려야 합니다. 이를 알리지 않아 발생하는 불이익에 대한 책임은 회원에게 있습니다.
제9조 회원의 정보 보안
- 엠플러스센터 서비스 가입절차를 완료하는 순간부터 회원은 입력한 정보의 비밀을 유지할 책임이 있으며 아이디(ID)와 비밀번호를 사용하여 발생하는 모든 결과에 대한 책임도 회원에게 있습니다.
- 아이디(ID)와 비밀번호에 관한 모든 관리의 책임은 회원에게 있으며, 아이디(ID)나 비밀번호가 부정하게 사용되었다는 사실을 발견한 경우에는 즉시 엠플러스센터에 통지하여야 합니다. 통지하지 않음으로 인해 발생하는 모든 책임은 회원에게 있습니다.
- 회원은 엠플러스센터 서비스의 사용 종료 시마다 정확히 로그아웃 해야하며, 로그아웃 하지 아니하여 제3자가 회원에 관한 정보를 도용하는 등의 결과로 인해 발생하는 손해 및 손실에 대하여 엠플러스센터는 책임을 부담하지 아니합니다.
제 3장 서비스 제공 및 이용
제10조 정보의 제공
- 엠플러스센터는 회원이 서비스 이용 중 필요하다고 인정되는 다양한 정보에 대해서 전자메일(e-mail), SMS(MMS), 카카오톡 알림톡 등의 방법으로 회원에게 제공할 수 있습니다.
- 엠플러스센터는 서비스의 운용과 관련하여 서비스 홈페이지, 전자우편 등에 광고 등을 게재할 수 있으며, 엠플러스센터는 서비스를 이용하고자 하는 회원이 이 광고 게재에 대하여 동의하는 것으로 간주합니다.
- 엠플러스센터는 서비스 상에 게재되어 있거나 서비스를 통한 광고주와의 판촉활동에 회원이 참여하거나 교신 또는 거래의 결과로써 발생하는 모든 손실 또는 손해에 대해 책임을 지지 않습니다.
제11조 서비스 이용시간 및 이용제한
- 서비스 이용시간은 업무상 또는 기술상 특별한 지장이 없는 한 연중무휴 1일 24시간을 원칙으로 합니다. 단, 사이트는 시스템 정기점검, 증설 및 교체를 위해 사이트가 정한 날이나 시간에 서비스를 일시 중단할 수 있으며 예정된 작업으로 인한 서비스 일시 중단은 사전에 사이트 내에 공지합니다.
- 다음 각 호와 같이 불가피한 경우에는 경위와 원인이 확인된 즉시 사후에 공지할 수 있습니다.
- 회원, 기타 불특정 제3자의 불법, 범죄행위로 인하여 기술적으로 정상적인 서비스의 제공이 어려운 경우
- 시스템 또는 기타 서비스 설비의 장애, 유무선 네트워크 장애 또는 유료 서비스 이용의 폭주 등으로 정상적인 유료 서비스 제공이 불가능할 경우
- 기타 천재지변, 정전 등 엠플러스센터가 통제할 수 없는 불가항력적 사유로 인한 경우
- 회원 가입한 후라도 일부 서비스 이용 시 서비스 제공자의 요구에 따라 유료회원에게만 서비스를 제공할 수 있습니다.
- 엠플러스센터는 회원의 서비스 이용 가능 기기의 종류, 기기대 수 등을 제한할 수 있습니다.
- 회원은 다음 각 호에 해당하는 행위를 하여서는 아니 되며 해당 행위를 한 경우에 엠플러스센터는 회원의 서비스 이용 제한 및 적법한 조치를 취할 수 있으며 영구 이용정지 및 강제 탈퇴 등으로 서비스 이용을 제한할 수 있습니다.
- 사이트의 운영진, 직원 또는 관계자를 사칭하는 행위
- 사이트, 기타 제3자의 인격권 또는 지적재산권을 침해하거나 업무를 방해하는 행위
- 다른 회원의 ID를 부정하게 사용하는 행위
- 서비스의 안정적 운영을 방해할 목적으로 허위 정보를 전송하는 행위
- 범죄와 결부된다고 객관적으로 판단되는 행위
- 엠플러스센터의 서비스 정보를 이용하여 사전 동의 없이 복제 또는 유통, 상업적으로 이용하는 행위
- 기타 관련 법령에 위배되는 행위
제12조 결제수단 등
- 회원이 유료 서비스 이용을 위한 결제수단은 다음의 호와 같습니다. 단, 엠플러스센터 또는 결제 대행사의 사정에 따라 특정 결제수단이 추가되거나 특정 결제수단의 제공이 중단 또는 종료될 수 있습니다.
- 결제 대행사와 제휴된 신용/체크카드
- 결제를 통해 회원은 아래와 같은 행위를 할 수 있습니다.
- 유료 서비스의 가입 및 이용
제 4장 유료서비스 이용
제13조 유료 서비스
- 엠플러스센터는 유료 서비스를 이용할 수 있는 권리를 ‘회원권’이라 말합니다.
- 엠플러스센터는 다음 각 호와 같은 유료 서비스를 제공하며 엠플러스센터의 사정, 기타 사항에 따라 서비스 내용을 추가하거나 변경할 수 있습니다. 또한 유료 서비스의 내용은 안내 및 결제 페이지, 자주 하는 질문 등에서 자세히 표시하고 있습니다.
- 결제 서비스의 내용
- 사이트 내 주요 콘텐츠(경제흐름읽기, 부동산재테크 등)를 결제 기간 동안 무제한 이용 - 정기결제형 구독상품정책
- 구독권은 월간 및 연간의 정기 결제 서비스 이용권을 말합니다.
- 정기회원권을 최초 결제한 날짜에 매월/매년 자동 결제되며 단, 결제일이 존재하지 않는 달에는 해당 월의 말일에 결제됩니다.
- 정기구독 갱신을 중단하고자 할 경우, 홈페이지 내에서 언제든지 해지 가능(마이페이지-계정관리-회원권)하며 다음 회차에 결제는 발생되지 않습니다.
- 회원권 해지 후 다음결제일까지 남은 기간동안은 회원권 혜택을 누릴 수 있습니다.
- 결제 서비스의 내용
- 회원이 휴대폰 등 무선 네트워크를 통하여 매경엠플러스(M+)사이트에 접속하여 서비스 이용 시, 회원이 가입한 해당 통신사 간 체결된 통신 요금제에 의해 별도의 데이터 통화료가 발생합니다. 이에 따른 데이터 통화료는 회원과 해당 통신사 간 체결된 통신 요금제에 따라 과금/청구/수납되므로, 데이터 통화료 분에 대해서 엠플러스센터는 어떠한 책임도 지지 않습니다.
제14조 유료회원
- 회원은 회원권을 결제를 완료할 때로부터 유료 서비스를 이용할 수 있는 권리가 부여됩니다.
- 회원권을 구매한 회원은 제3자에게 아이디(ID) 양도 및 유상 거래가 불가합니다.
- 회원권 구매 후, 별도 환불 절차 없이 회원 탈퇴를 진행할 경우 남은 이용기간에 대해 보상을 엠플러스센터가 하지 않으며 자동 소멸됩니다. 또한, 탈퇴 후 재가입하더라도 소멸된 회원권은 복구되지 않습니다.
제15조 유료 서비스 변경, 청약 철회 및 해지
- 유료회원은 해당 월에 한 개 이상의 유료 콘텐츠를 열람한 이력이 전혀 없을 때만 결제일로부터 7일 이내 엠플러스센터에 결제 취소(청약철회)를 요청할 수 있습니다.
- 유료회원이 제1항의 청약 철회 가능한 기간(결제일로부터 7일 이내)을 지나 청약 철회를 신청하는 경우 청약 철회가 제한됩니다.
- 엠플러스센터는 회원이 회원권 결제하기 전 이용 화면 등에 가격, 자동결제 여부, 환불 등 거래조건을 회원이 알 수 있도록 안내합니다.
- 회원은 청약철회를 위해 1:1문의, 이메일, 전화 등의 방법으로 엠플러스센터에 의사를 표시하여 엠플러스센터에 도달될 때 그 효력이 발생하고 회원의 의사표시를 받은 후 지체 없이 이러한 사실을 회원에게 회신합니다.
- 엠플러스센터는 회원이 청약 철회, 해지 신청을 확인 후 환불 금액이 있을 경우, 회원의 해당 의사표시를 받은 날로부터 7영업일 이내 결제수단에 따른 사업자에게 대금의 청구 정지 또는 취소를 요청하고, 회원이 결제한 동일 결제수단으로 환불함을 원칙으로 합니다.
- 엠플러스센터는 아래 규정으로 월간/연간회원(유료회원)에 환불을 진행합니다.
- 월간회원권 : 결제 후 7일 이내 콘텐츠를 열람하지 않았거나 회원 서비스를 이용하지 않았을 경우만 환불가능합니다.
-
연간회원권 : 회원권을 환불할 경우 환불수수료를 차감하고 환불됩니다.
* 환불수수료 : 사용한 달 만큼의 월간회원권 정가 10,000원을 곱한값
- 연간회원권의 경우, 3개월 이하의 미사용 분이 남았을 경우 환불이 불가합니다.
- 엠플러스센터가 사전에 회원에게 공지한 경우 및 아래 호의 경우에는 환불 가능 기간 등의 차이가 있을 수 있습니다.
- 신용카드 등 수납 확인이 필요한 결제수단의 경우에는 수납 확인일로부터 7영업일 이내
- 정기결제를 이용하는 회원이 이용요금을 체납하는 경우 연체가 발생한 날 자동으로 회원권이 해지될 수 있습니다. 월 정기결제를 통해 유료 서비스 이용을 유지하고자 하는 회원은 이용요금의 체납 또는 결제수단의 연체가 발생하지 않도록 사전에 조치하여야 합니다.
제 5장 계약 당사자의 의무
제16조 회사의 의무
- 엠플러스센터는 회원이 안전하게 서비스를 이용할 수 있도록 개인정보보호를 위한 보안 시스템을 갖추어야 하며, 유지·점검 또는 복구 등의 조치를 성실히 이행하여야 합니다.
- 엠플러스센터는 회원의 개인정보보호에 관한 기타의 사항은 정보통신망법 및 엠플러스센터가 별도로 정한 개인정보 취급방침에 따릅니다.
제17조 회원의 의무
- 회원은 본 약관에서 규정하는 사항과 엠플러스센터가 정한 제반 규정, 공지사항 및 운영정책 등 사이트에서 공지하는 사항 및 관계법령을 준수하여야 하며 기타 사이트의 업무에 방해가 되는 행위, 사이트의 명예를 손상시키는 행위를 해서는 안됩니다.
- 회원은 사이트에서 제공되는 모든 서비스에 대한 지적 재산권을 침해해서는 안됩니다.
- 회원은 관계법령 및 이 약관에서 규정하는 사항, 서비스 이용안내 및 주의사항을 준수하여야 합니다.
- 회원은 서비스 이용 시, 다음의 각 호에 해당하는 행위를 해서는 안됩니다.
- 자신의 아이디(ID) 및 콘텐츠를 타인에게 제공하는 행위
- 동일한 아이디(ID)로 엠플러스센터가 정한 기기 대 수 이상의 기기(PC, 스마트폰, 태블릿 PC 등)에 등록, 동시 접속하여 서비스를 이용하는 행위
- 서비스 이용 중, 복제 프로그램을 실행하거나 화면을 캡처, 또는 녹화하는 행위
- 콘텐츠의 DRM(Digital Rights Management)을 무력화하는 일체의 행위
- 결제를 통한 엠플러스센터와 회원 간의 정당한 계약이 성립되지 아니한 상태에서 콘텐츠를 불법으로 사용하려는 일체의 행위
- 회원은 유료 서비스를 영리 목적으로 하는 영업장, 매장 등에서 재생 등의 방법으로 사용할 수 없습니다. 또한 영상 콘텐츠를 녹음하거나 녹화하여 불법적 유포, 공유해서는 아니 되며, 이를 위반하여 발생한 제반 문제에 대한 책임은 회원 본인에게 있습니다. (이 경우, 국내외 제3자의 저작권 등을 침해하는 행위로써 엠플러스센터가 IP 접속 차단 등 기술적인 조치를 통하여 타인에 대한 권리 침해 방지 조치를 취하였음에도 불구하고 이용자가 고의로 또는 엠플러스센터를 기망하는 수단과 방법을 통하여 매경엠플러스(M+)사이트에 접속하는 등 제 3자의 저작권 등을 침해하는 행위를 포함합니다.)
제18조 댓글 관리 운영
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제19조 저작권
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제20조 회원 탈퇴 및 자격상실
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제 6장 손해배상 등
제21조 손해배상
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시행일자
본 약관은 2023년 4월 5일부터 적용됩니다.
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본 약관은 2022년 12월 26일부터 적용됩니다.