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[폼美쳤株] '바람의 아들' 사이버트럭, 테슬라 구세주 되나
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파월은 언제 '펀치볼'을 가져올까
▶ '중앙은행의 역할은 파티가 무르익을 때 '펀치볼'을 치우는 것이다'1951년부터 1970년까지 미국 연방준비제도(Fed)의장을 지냈던 월리엄 마틴은 중앙은행의 역할을 이렇게 정의했다. '펀치볼'은 과일 칵테일을 담는 그릇으로 미국 파티에 빠지지 않고 등장하는 메뉴다. '펀치볼을 치운다'는 경제적 의미는 중앙은행이 경기가 너무 과열되기 전에 금리를 올려 과열을 막는다는 의미다. 파티의 흥을 깨는데 좋아할 사람은 없다. 이런 역할 때문에 중앙은행은 많은 사람들로부터 미움을 산다. 경기가 뜨거워 일자리가 넘치고 임금이 올라가는데 금리를 올려 경기에 찬물을 끼얹으면 주변의 눈총이 따가워진다. 그렇다고 경기과열을 제어하지 않는다면 경제에 거품이 생기고 이 거품이 터질 때 경제는 훨씬 더 큰 충격을 받는다. 역설적이지만 중앙은행이 펀치볼을 가져올 때도 있다. 경기가 침체 조짐을 보이면 이때는 금리를 내려 경기부양에 나선다. 2023년 말 전 세계 중앙은행에는 펀치볼을 갖고 오는 임무가 주어졌다. 그동안 물가를 잡기위해 금리를 계속 올려왔던 각국의 중앙은행은 경기가 침체에 빠질 것이라는 염려가 커지자 이제는 금리를 내려 경기가 급강하하는 것을 막을 움직임을 보이고 있다.세계의 관심은 단연 미국에 집중된다. 미국이 금리를 내리면 다른 나라들도 잇따라 금리를 내릴 태세다. 금리를 내리는 정책은 파티에 펀치볼을 가져오는 것처럼 많은 사람들에게 환영을 받는다. 환영 받을 만한 정책은 하루라도 빨리하는 것이 좋다는 사람들도 많아지고 있다. 시장에서 연일 미국 금리인하론이 화제가 되고 있는 것도 이런 이유 때문이다.하지만 펀치볼을 아무 때나 가져오는 것은 아니다. 미국 연방준비제도(Fed)는 과연 언제 펀치볼을 가져올 것인가. 과거 데이터를 살펴보면 시장의 기대처럼 하루속히 펀치볼을 가져오지는 않을 것 같다.1980년대 이후 미국이 기준금리를 내려 경기 부양에 나선 적은 지금까지 5번 정도 있었다. 미국 연준의 금리 정책은 '물가안정과 고용안정'이라는 두 가지를 목표로 한다. 이와 관련한 지표를 살펴보면 연준이 어떤 상황에서 금리 인하를 단행했는지 파악이 가능하다. 먼저 1989년 5월 미국 연준 기준금리는 연9.8%까지 오른 후 떨어졌다. 당시 소비자물가상승률은 5%를 넘나들었다. 기대인플레이션율도 4%대였다. 물가는 고공행진을 거듭하고 있었지만 연준은 금리를 내리는 결정을 했다. 실업률이 문제였다. 당시 실업률은 5%대 초반을 기록했다. 실업과 관련한 다른 지표인 월간 비농업일자리수 증가폭은 1989년 초만 해도 28만 명대를 기록했지만 금리를 내릴 당시에는 12만2000명까지 떨어졌다. 금리 인하 결정을 한 후인 1989년7월 비농업일자라수 증가폭은 4만 명대에 불과했다. 국내총생산(GDP)성장률(전기 대비 연율)은 1989년 2분기 7.6%에서 3분기는 6%, 4분기는 3.7%로 계속 떨어졌다.한 마디로 물가는 높았지만 경기가 침체 조짐을 보이고 고용환경이 크게 악화되자 연준은 금리 인하 카드를 꺼냈다. 연준이 뭘 중요하게 생각하는지를 보여주는 장면이다.그다음 연준이 펀치볼을 가져온 시점은 1995년이다. 당시 연준은 연6%의 고금리를 1995년 2월부터 6월까지 유지한 후 7월 들어 금리를 0.25%포인트씩 낮추기 시작했다. 당시 소비자물가상승률과 기대인플레이션율은 3%대를 오르내렸다. 실업률은 5.5%내외를 기록했다. 비농업고용자 증가 수는 15만 명에서 23만 명 사이를 나타냈다. 하지만 1995년 5월에는 비농업고용자수가 1만5000명 감소한 것으로 나타나 시장에 충격을 줬다. 역시 물가보다 고용이 금리를 내리는데 중요한 변수였다.다음 금리 인하시기는 2000년이다. 이때 미국 연준은 2000년5월부터 같은 해 12월까지 7개월간 기준금리를 연6.5%로 동결한 후 2001년 1월에 연5.5%로 1%포인트나 금리를 내렸다. 당시 소비자물가상승률은 3.5%를 오르내렸고 기대인플레이션율은 3% 내외였다. 실업률은 4%내외, 비농업고용자수는 증가와 감소가 엇갈리며 불안한 모습을 보였다. 당시는 '닷컴버블'이 붕괴되기 직전이었다. 금리인하 결정을 한 이후 미국의 실업률은 6%까지 치솟았고 월간 비농업일자리수도 최대 30만 명 줄었다. 당시의 금리 인하는 극심한 경기침체 직전에 이뤄져 선제적인 대응으로 평가된다.그 다음 금리 인하시기는 금융위기때다. 2006년6월부터 2007년8월까지 총15개월 동안 미국은 연5.25%의 기준금리를 유지한 후 2007년9월에는 연4.75%로 기준금리를 0.5%포인트 내렸다. 이때는 미국 금융위기가 벌어졌을 당시다. 물가는 2%대를 기록했지만 실업률이 4%대 후반을 기록했다. 아울러 글로벌금융위기로 미국 시스템이 붕괴될 위기까지 처했다. 이 때 미국은 2008년 12월부터 제로금리 정책을 펴면서 경제의 충격을 줄이기 위해 발 벗고 나설 때였다.2019년의 금리 인하는 상황이 조금 다르다. 당시 미국은 2018년12월부터 2019년7월까지 기준금리 2.5%를 유지하다가 2019년8월에 금리를 0.25%포인트 내렸다. 당시 미국 소비자물가는 1%대였고 실업률은 3%대 후반을 기록했다. 비농업고용자수는 2019년2월 2만2000명 감소한 것을 제외하고는 매월 증가세를 이어갔다. 경제적으로 보면 금리를 내릴 이유는 없었지만 당시 도널드 트럼프 미국 대통령은 제롬파월 연준의장에게 금리를 내릴 것을 직접적으로 압박했다. 이 당시 금리인하는 경제여건보다 미국 대통령의 압력에 의해 내린 것으로 유명하다.현재의 상황을 과거와 비교해보면 미국의 금리정책과 관련한 몇 가지 시사점을 얻을 수 있다. 미국은 2023년 7월부터 계속 기준금리 연5.5%를 동결해오고 있다. 이 기간 소비자물가상승률은 3%대를 기록하고 있고 기대인플레이션율도 비슷한 수준이다. 실업률은 3%대 후반을 나타내면서 완전고용에 근접해 있다는 평가를 받는다. 비농업고용자수도 15만 명에서 23만 명 사이를 유지하면서 탄탄한 모습을 보이고 있다. 과거 금리를 내리기전 금리 정점에서 금리를 동결했던 기간의 평균 지표와 현재를 비교 해봐도 비슷한 얘기를 할 수 있다. 1989년 금리 고점에서 금리를 동결한 기간은 2월부터 9월까지 7개월이다. 이 기간 중 소비자물가상승률은 평균 4.9%, 기대인플레이션율은 3.9%를 기록했다. 또 실업률은 5.2%, 비농업고용자증가수는 평균 15만1000명을 기록했다. 1995년 금리 고점에서 금리를 동결한 기간에는 물가상승률이 3%, 실업률은 5.6%였다.이런 방식으로 각 시기의 평균 물가와 고용상황을 비교해보면 2023년 7월부터 10월까지는 소비자물가상승률은 평균 3.5%, 실업률은 3.8%를 기록하고 있다. 소비자물가상승률은 과거에 비해 높은 수준이고 실업률은 최저 수준이다. 특히 비농업고용자수 증가는 최근 평균 21만2000명을 기록해 과거 어느 때보다 높다.물가는 높고 고용은 과거 금리 인하 시점보다 훨씬 좋은 상황인데 금리를 내릴 이유가 없다. 앞으로 미국 연준이 금리 인하에 들어가는 시점을 언제로 잡을까. 과거를 살펴보면 연준이 금리인하 결정을 할 때 물가 지표는 그리 중요하지 않을 것 같다. 과거 물가가 3%가 훌쩍 넘어도 금리를 내린 경험이 종종 있기 때문이다.물가보다 더 중요한 지표는 고용이다. 미국의 실업률 3%대는 거의 완전고용 수준이다. 완전고용 수준에서 금리를 내려 경기를 부양한다는 것은 어불성설이다. 경기 침체로 실업률이 최소한 4%는 넘어야 금리 인하를 시작할 것으로 예상된다. 더 중요한 지표는 비농업고용자수 증가폭이다. 지금처럼 비농업고용자수 증가폭이 20만 명을 오르내리는데 금리를 내린 적은 없다. 보다 구체적으로는 15만 명 이하로 떨어져야 연준은 경기침체와 고용불안에 대한 경각심을 갖고 금리를 내릴 것으로 보인다.다만 한 가지 변수는 내년 미국 대선이다. 대선을 앞두고 정치 논리가 기승을 부린다면 경제지표와 무관하게 금리를 내릴 가능성은 여전히 남아있다. 특히 제롬 파월 연준의장이 정치적 압력에 취약한 인물이라는 점을 감안하면 그런 가능성이 갈수록 커질 수 있을 것으로 보인다.
노영우
2023.12.11
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파월은 언제 '펀치볼'을 가져올까
▶ '중앙은행의 역할은 파티가 무르익을 때 '펀치볼'을 치우는 것이다'1951년부터 1970년까지 미국 연방준비제도(Fed)의장을 지냈던 월리엄 마틴은 중앙은행의 역할을 이렇게 정의했다. '펀치볼'은 과일 칵테일을 담는 그릇으로 미국 파티에 빠지지 않고 등장하는 메뉴다. '펀치볼을 치운다'는 경제적 의미는 중앙은행이 경기가 너무 과열되기 전에 금리를 올려 과열을 막는다는 의미다. 파티의 흥을 깨는데 좋아할 사람은 없다. 이런 역할 때문에 중앙은행은 많은 사람들로부터 미움을 산다. 경기가 뜨거워 일자리가 넘치고 임금이 올라가는데 금리를 올려 경기에 찬물을 끼얹으면 주변의 눈총이 따가워진다. 그렇다고 경기과열을 제어하지 않는다면 경제에 거품이 생기고 이 거품이 터질 때 경제는 훨씬 더 큰 충격을 받는다. 역설적이지만 중앙은행이 펀치볼을 가져올 때도 있다. 경기가 침체 조짐을 보이면 이때는 금리를 내려 경기부양에 나선다. 2023년 말 전 세계 중앙은행에는 펀치볼을 갖고 오는 임무가 주어졌다. 그동안 물가를 잡기위해 금리를 계속 올려왔던 각국의 중앙은행은 경기가 침체에 빠질 것이라는 염려가 커지자 이제는 금리를 내려 경기가 급강하하는 것을 막을 움직임을 보이고 있다.세계의 관심은 단연 미국에 집중된다. 미국이 금리를 내리면 다른 나라들도 잇따라 금리를 내릴 태세다. 금리를 내리는 정책은 파티에 펀치볼을 가져오는 것처럼 많은 사람들에게 환영을 받는다. 환영 받을 만한 정책은 하루라도 빨리하는 것이 좋다는 사람들도 많아지고 있다. 시장에서 연일 미국 금리인하론이 화제가 되고 있는 것도 이런 이유 때문이다.하지만 펀치볼을 아무 때나 가져오는 것은 아니다. 미국 연방준비제도(Fed)는 과연 언제 펀치볼을 가져올 것인가. 과거 데이터를 살펴보면 시장의 기대처럼 하루속히 펀치볼을 가져오지는 않을 것 같다.1980년대 이후 미국이 기준금리를 내려 경기 부양에 나선 적은 지금까지 5번 정도 있었다. 미국 연준의 금리 정책은 '물가안정과 고용안정'이라는 두 가지를 목표로 한다. 이와 관련한 지표를 살펴보면 연준이 어떤 상황에서 금리 인하를 단행했는지 파악이 가능하다. 먼저 1989년 5월 미국 연준 기준금리는 연9.8%까지 오른 후 떨어졌다. 당시 소비자물가상승률은 5%를 넘나들었다. 기대인플레이션율도 4%대였다. 물가는 고공행진을 거듭하고 있었지만 연준은 금리를 내리는 결정을 했다. 실업률이 문제였다. 당시 실업률은 5%대 초반을 기록했다. 실업과 관련한 다른 지표인 월간 비농업일자리수 증가폭은 1989년 초만 해도 28만 명대를 기록했지만 금리를 내릴 당시에는 12만2000명까지 떨어졌다. 금리 인하 결정을 한 후인 1989년7월 비농업일자라수 증가폭은 4만 명대에 불과했다. 국내총생산(GDP)성장률(전기 대비 연율)은 1989년 2분기 7.6%에서 3분기는 6%, 4분기는 3.7%로 계속 떨어졌다.한 마디로 물가는 높았지만 경기가 침체 조짐을 보이고 고용환경이 크게 악화되자 연준은 금리 인하 카드를 꺼냈다. 연준이 뭘 중요하게 생각하는지를 보여주는 장면이다.그다음 연준이 펀치볼을 가져온 시점은 1995년이다. 당시 연준은 연6%의 고금리를 1995년 2월부터 6월까지 유지한 후 7월 들어 금리를 0.25%포인트씩 낮추기 시작했다. 당시 소비자물가상승률과 기대인플레이션율은 3%대를 오르내렸다. 실업률은 5.5%내외를 기록했다. 비농업고용자 증가 수는 15만 명에서 23만 명 사이를 나타냈다. 하지만 1995년 5월에는 비농업고용자수가 1만5000명 감소한 것으로 나타나 시장에 충격을 줬다. 역시 물가보다 고용이 금리를 내리는데 중요한 변수였다.다음 금리 인하시기는 2000년이다. 이때 미국 연준은 2000년5월부터 같은 해 12월까지 7개월간 기준금리를 연6.5%로 동결한 후 2001년 1월에 연5.5%로 1%포인트나 금리를 내렸다. 당시 소비자물가상승률은 3.5%를 오르내렸고 기대인플레이션율은 3% 내외였다. 실업률은 4%내외, 비농업고용자수는 증가와 감소가 엇갈리며 불안한 모습을 보였다. 당시는 '닷컴버블'이 붕괴되기 직전이었다. 금리인하 결정을 한 이후 미국의 실업률은 6%까지 치솟았고 월간 비농업일자리수도 최대 30만 명 줄었다. 당시의 금리 인하는 극심한 경기침체 직전에 이뤄져 선제적인 대응으로 평가된다.그 다음 금리 인하시기는 금융위기때다. 2006년6월부터 2007년8월까지 총15개월 동안 미국은 연5.25%의 기준금리를 유지한 후 2007년9월에는 연4.75%로 기준금리를 0.5%포인트 내렸다. 이때는 미국 금융위기가 벌어졌을 당시다. 물가는 2%대를 기록했지만 실업률이 4%대 후반을 기록했다. 아울러 글로벌금융위기로 미국 시스템이 붕괴될 위기까지 처했다. 이 때 미국은 2008년 12월부터 제로금리 정책을 펴면서 경제의 충격을 줄이기 위해 발 벗고 나설 때였다.2019년의 금리 인하는 상황이 조금 다르다. 당시 미국은 2018년12월부터 2019년7월까지 기준금리 2.5%를 유지하다가 2019년8월에 금리를 0.25%포인트 내렸다. 당시 미국 소비자물가는 1%대였고 실업률은 3%대 후반을 기록했다. 비농업고용자수는 2019년2월 2만2000명 감소한 것을 제외하고는 매월 증가세를 이어갔다. 경제적으로 보면 금리를 내릴 이유는 없었지만 당시 도널드 트럼프 미국 대통령은 제롬파월 연준의장에게 금리를 내릴 것을 직접적으로 압박했다. 이 당시 금리인하는 경제여건보다 미국 대통령의 압력에 의해 내린 것으로 유명하다.현재의 상황을 과거와 비교해보면 미국의 금리정책과 관련한 몇 가지 시사점을 얻을 수 있다. 미국은 2023년 7월부터 계속 기준금리 연5.5%를 동결해오고 있다. 이 기간 소비자물가상승률은 3%대를 기록하고 있고 기대인플레이션율도 비슷한 수준이다. 실업률은 3%대 후반을 나타내면서 완전고용에 근접해 있다는 평가를 받는다. 비농업고용자수도 15만 명에서 23만 명 사이를 유지하면서 탄탄한 모습을 보이고 있다. 과거 금리를 내리기전 금리 정점에서 금리를 동결했던 기간의 평균 지표와 현재를 비교 해봐도 비슷한 얘기를 할 수 있다. 1989년 금리 고점에서 금리를 동결한 기간은 2월부터 9월까지 7개월이다. 이 기간 중 소비자물가상승률은 평균 4.9%, 기대인플레이션율은 3.9%를 기록했다. 또 실업률은 5.2%, 비농업고용자증가수는 평균 15만1000명을 기록했다. 1995년 금리 고점에서 금리를 동결한 기간에는 물가상승률이 3%, 실업률은 5.6%였다.이런 방식으로 각 시기의 평균 물가와 고용상황을 비교해보면 2023년 7월부터 10월까지는 소비자물가상승률은 평균 3.5%, 실업률은 3.8%를 기록하고 있다. 소비자물가상승률은 과거에 비해 높은 수준이고 실업률은 최저 수준이다. 특히 비농업고용자수 증가는 최근 평균 21만2000명을 기록해 과거 어느 때보다 높다.물가는 높고 고용은 과거 금리 인하 시점보다 훨씬 좋은 상황인데 금리를 내릴 이유가 없다. 앞으로 미국 연준이 금리 인하에 들어가는 시점을 언제로 잡을까. 과거를 살펴보면 연준이 금리인하 결정을 할 때 물가 지표는 그리 중요하지 않을 것 같다. 과거 물가가 3%가 훌쩍 넘어도 금리를 내린 경험이 종종 있기 때문이다.물가보다 더 중요한 지표는 고용이다. 미국의 실업률 3%대는 거의 완전고용 수준이다. 완전고용 수준에서 금리를 내려 경기를 부양한다는 것은 어불성설이다. 경기 침체로 실업률이 최소한 4%는 넘어야 금리 인하를 시작할 것으로 예상된다. 더 중요한 지표는 비농업고용자수 증가폭이다. 지금처럼 비농업고용자수 증가폭이 20만 명을 오르내리는데 금리를 내린 적은 없다. 보다 구체적으로는 15만 명 이하로 떨어져야 연준은 경기침체와 고용불안에 대한 경각심을 갖고 금리를 내릴 것으로 보인다.다만 한 가지 변수는 내년 미국 대선이다. 대선을 앞두고 정치 논리가 기승을 부린다면 경제지표와 무관하게 금리를 내릴 가능성은 여전히 남아있다. 특히 제롬 파월 연준의장이 정치적 압력에 취약한 인물이라는 점을 감안하면 그런 가능성이 갈수록 커질 수 있을 것으로 보인다.
2023.12.11
[2023 머니쇼+] 김영익 "주식에 40% 담고 금-비트코인은 10% 정도"
"50%는 만기가 긴 국채에, 40%는 주식에, 10% 정도는 금이나 비트코인에 담을 것이다." 김영익 서강대학교 경제대학원 교수는 2일 서울 서초구 양재aT센터에서 열린 서울머니쇼 플러스 '확실한 기회를 잡기 위한 대가들의 경제 빅힌트' 세션에서 '지금 당장 1억원이 있다면 어떻게 투자하겠느냐'는 질문에 이같이 답했다. 홍익희 전 세종대학교 교수는 같은 질문에 50%는 소위 '위기'라고 불리는 부동산, 채권, 가상자산에 나눠 투자하겠다는 답을 내놨다. 그는 "전세를 끼고 소액으로 살 수 있는 한강변이나 재개발 예상 빌라에 주목해야 한다"며 "전반적으로 채권 가격이 많이 하락한 상태인 만큼 하락기에 과감하게 투자할 만하다"고 했다. 이어 "기축통화가 다원화하는 시장 변화에 소외되지 말고 가상자산 시장에 접근할 필요가 있다"며 "현금은 내년 일본 중앙은행이 수익률곡선제어(YCC) 정책을 폐지할 것으로 전망되기 때문에 엔화를 원화와 나눠 보유하면서 MMF에 일정 수익을 담보하며 투자할 것"이라고 설명했다.내년 증시 전망과 관련해서 김 교수는 올해보다는 평균적으로 코스피가 50포인트 정도 높겠지만 추세적으로 3000선을 돌파할 정도는 아니라고 내다봤다. 그는 "내년 1분기 소비 중심으로 마이너스 성장 가능성이 높다"며 "2분기부터 기업 이익 하락폭이 커지며 주식 비중을 늘릴 시기가 될 것"이라고 말했다. 김 교수는 내년 주목해야 할 산업군으로 반도체와 조선업을 꼽았다. 그는 "10월과 11월 중국 반도체 수출이 늘어난 점으로 미뤄볼 때 반도체 업황은 회복 국면에 접어든 것으로 보인다"며 "IMO가 내년 세계적으로 선박을 바꾸자고 결의했으며 암모니아선도 생산하고 있는 만큼 조선업종도 관심을 가질 필요가 있다"고 전했다. 김 교수는 부동산 시장의 경우 추세적으로 상승 국면에 있지 않다고 진단했다. 그는 "아직도 부동산 시장은 10~20% 고평가 돼있다고 본다"고 언급했다. 그러면서 "서울의 경우 가구수가 2029년 정점을 찍을 것으로 예상되고 있고 소득 역시 잠재성장률도 2030년 잠재성장률이 1% 안팎으로 떨어지며 집값을 떠받칠 여력이 줄고 있다"며 "장기적으로 한국도 집이 투자재에서 소비재로 넘어가는 대전환 시기에 있다고 본다"고 짚었다. 홍 교수 역시 반도체에 대해 긍정적으로 전망하면서 2차전지에 대해선 일부 우려를 보였다. 그는 "최근 전기차 판매가 둔화하고 있고 트럼프 전 대통령은 자신이 취임할 경우 전기차 보조금을 손보겠다고 하고 있다"며 "전기차 시장 추세가 세계적으로 심상치 않은 만큼 면밀히 살펴봐야 할 필요가 있다"고 조언했다. 부동산 시장도 침체 가능성을 내비쳤다. 홍 교수는 "작년 말 한국은 부동산 가격이 떨어지니 보금자리특례론이나 50년 만기 주택담보대출 등으로 인위적으로 시장을 왜곡시켰다"고 말했다.홍 교수는 "최근 서울 강남3구 매물이 연초 대비 2배씩 늘고 있다는 점이 예사롭지 않다"고 말했다. 이어 "PEF 대출 한도를 늘려줬음에도 청담이나 한남지역 PEF 공사가 중단되는 점 등이 부동산 하락 신호가 될 수 있다"며 "부동산은 하락하면 계단식으로 떨어진다"고 말했다.
2023.12.02
일본은행의 2024년 금융정책 고민과 원/엔 환율 추이
▶ 마이너스 금리 탈출 시기가 초점일본경제는 3분기 실질 국내총생산(GDP) 성장률(전분기 대비 연율, 1차 속보치)이 –2.1%를 기록해 3분기 만의 마이너스 성장이 되었다. 3분기 일본경제의 마이너스 성장은 1분기 성장률 3.7%, 2분기 4.5%로 높은 수준을 기록한 후의 숨고르기로서 사전에 어느 정도 예상된바 있다. 일본경제가 이를 계기로 위축될 것으로 예상되고 있지는 않다. 사실, 일본 주요 연구기관들의 일본경제 전망치를 보면 4분기 이후에는 플러스 성장을 회복하고 2023년 성장률이 1.8% 내외 2024년 성장률이 1.2% 내외로 일본경제로서는 선방할 것으로 예상되고 있다.다만, 3분기 성장률이 마이너스로 빠지는 등 부진을 보인 요인 중에는 소비의 부진이 있었으며, 이에는 실질임금의 하락세가 작용하고 있어서 물가상승세를 부추기는 데에 주력해 왔던 일본은행의 금융정책의 변화 필요성이 높아지고 있다고도 할 수 있다. 지난 9월의 실질임금은 전년동월비로 2.4% 감소했으며, 여기에는 3%가 넘는 소비자물가 상승률이 실질임금을 끌어내리는 역할을 했다. 일본의 올해 춘투 임금인상율은 3%를 넘었지만 이를 뛰어넘는 물가상승세가 실질임금의 하향 압력이 되고 있는 것이다. 일본은행으로서는 그동안 고착화된 디플레이션 심리를 억제하기 위해서는 물가 목표인 2%를 훨씬 넘는 물가상승률이 되어도 금융완화 정책을 지속하겠다는 믿음을 시장에 반영시켜야 한다는 오버슈팅 정책을 실시해 왔다고도 할 수 있다. 그러나 일본의 소비자 물가상승률이 2022년에 2%를 넘고 금년도에는 3%를 넘고 내년에도 2~3% 수준에 도달할 것으로 예상되는 가운데 이러한 오버슈팅 정책은 실질임금의 하락 경로를 통해 부정적으로 작용하는 측면이 커졌다고 할 수 있다. 사실, 우에다 일본은행 총재는 작년에 엔저 심화 속에서도 오버슈팅 정책을 강조해 왔던 구로다 총재에 비해 금융정책의 조기 정상화에 보다 관심을 가지고 있는 것으로 나타나고 있다. 지난 11월 6일 나고야에서 있었던 금융경제간담회에서 우에다 총재는 2% 물가 목표의 달성에 관해서 ‘확정성이 조금씩 높아지고 있다’고 말해 디플레이션 탈출에 대한 자신감을 좀 더 높이는 모습을 보였다. 일본은행으로서는 물가상승은 언제든지 잡을 수 있으며, 디플레이션이 문제라는 자세가 강하지만 구미 각국이 코로나19 위기 이후 인플레이션의 통제에 일시적으로 실패한 것처럼 일본에서도 물가상승률이 예상외로 가팔라 물가 잡기에 고전하는 사태가 발생할 수도 있다는 데에 대한 경계도 무시할 수 없는 것이라고 할 수 있다.물론, 마이너스 금리 해제, 장기금리 통제 철폐 등 금융정책의 정상화는 신중하게 모색될 것으로 보인다. 일본은행으로서는 금융완화적인 상황을 앞으로도 어느 정도 유지하면서 경제의 정상화에 맞추어서 금리인상 등에 나서겠다는 입장인 것이다. 대체적으로 2024년 봄에 춘투 상황을 보고 임금인상률이 금년처럼 3%를 넘을 것을 확인하면서 현재 –0.1%의 정책금리를 0.1% 정도로 인상할 것이라는 전망이 우세하지만 정책 변경 시점을 2024년 초로 앞당길 가능성도 있다. ▶ 금리가 존재하는 시대로의 변화일본은행으로서는 금융정상화의 충격을 걱정하는 측면이 있으며, 신중하게 모색하면서 금융시장의 금리상승 기대를 어느 정도 선행시키면서 정책의 부작용 억제를 모색할 수도 있다. 금리 인상 기대를 선반영한 시장금리의 상승과 그 부작용의 정도를 지켜보면서 실제 정책의 궤도를 미세조정 할 수도 있는 것이다. 사실, 일본은행의 금리 인상 기대와 함께 각종 금리가 상승세를 보이고 있다. 일본 소재 은행의 신규 대출 약정 평균금리의 경우 아베노믹스의 대규모 금융완화 정책 개시 직전인 2013년 3월에 0.962%에서 2016년 3월에는 0.69%까지 하락했는데, 2023년 9월 기준으로는 0.878%로 상승했다. 물론, 일본의 소비자물가 상승률이 2024년에는 2023년 대비 하락해 2%대에 머물 것으로 예상되고 있는 가운데 일본은행으로서는 큰 폭의 금리 인상 정책은 어려울 것으로 보인다. 이와 같은 소폭의 금리인상은 가계의 경우 주택 융자의 원리금 상환 부담을 증가시키는 한편 거의 금리가 없었던 예금 금리 등의 수입이 다소 늘어날 효과가 있다. 2023년 3월 말 기준으로 일본의 가계 금융자산이 약 2,056조엔에 달하고 있는 것을 고려하면 소폭의 금리 인상은 일본의 전체 가계 소득에는 다소의 긍정적인 효과가 있을 것으로 예상되고 있다. 한편, 일본기업의 경우 금리 인상은 코로나19 대응책으로서 금리 제로, 무담보의 정책금융을 활용해 왔던 영세 기업 등의 경영상 어려움을 가중시킬 것으로 보인다. 다만, 대출 금리가 제로 수준이어야 버틸 수 있는 모든 영세 기업을 살리는 것이 인구 감소 시대에 맞는 것인가라는 주장도 있다. 또한 대기업을 중심으로 일본기업의 여유 자금이 많은 실정이다. 금융과 보험을 제외한 일본기업의 내부유보금은 2022년도 기준으로 554.8조엔에 달하고 있으며, 다소의 금리인상은 큰 충격이 되지 않을 것으로 보인다. 일본정부의 경우 금리상승은 국채 발행 여건을 어렵게 하는 측면이 있으나 물가가 상승해 디플레이션에서 벗어나는 것은 경상GDP(국내총생산)의 확대에 기여하고 이것이 세수 증대 효과를 낼 수 있다. 일본 국채의 잔존만기는 일본은행의 적극적인 국채매입으로 인해 9년을 넘고 있으며, 금리상승에 따른 일본정부의 재정부담은 단기적으로는 크지 않을 것으로 예상되고 있다. 2024년에 1%대로의 10년 만기 장기금리 상승과 2%대의 소비자물가 상승이 될 것으로 예상하면, 10년 만기 국채의 실질금리는 사실상 마이너스 상태를 지속할 가능성이 큰 것으로 보여 재정에 대한 충격은 우려되지 않을 것으로 보인다. 다만, 장기적으로는 금리상승에 맞게 재정 건전성의 개선책을 일본정부가 강화하지 않을 경우 금리 부담이 세수 확대 효과를 능가해 부담이 커질 수 있다. 한편, 엔화 환율은 일본은행이 초금융완화 정책을 정상화하는 작업을 신중하고 완만한 속도로 진행할 것으로 보이며, 미일 금리차에 따른 엔저 압력의 완화는 2024년 중에는 한정된 수준에 그칠 수 있다. ▶ 2024년에는 원화와 엔화의 동반 약세 구도의 큰 변화에는 한계도이는 그동안 엔화와 함께 동반 하락해 왔던 원화 가치의 상대적인 부진 현상을 2024년에도 지속시키는 압력으로서 작용할 것으로 보인다. 한일 및 한중일의 금융 및 외환 정책에는 차이가 있으나 다음 실질실효환율의 추이와 같이 그동안 일본의 엔화 약세로 한국 원화는 엔화에 대해서는 상승세를 보였으나 위안화 등 다른 통화에 대해서는 약세를 면치 못했다. 국제금융의 Trilemma, 즉 △ 환율의 안정 △ 금융정책의 독립성 △ 자유로운 자본이동 중 하나만 선택할 수 있다는 대전제 속에서 한국은 금융정책의 독립성을 다소 희생하는 성향을 보여, 미국 금리인상에 동반하는 경향이 강했다. 한편, 일본의 경우 그동안 극심한 엔고와 엔저의 반복을 감수하면서 금융정책의 독립성을 강조해 미국 등이 금리 인상하는 데도 그동안 계속 초금융완화 정책을 고수해 왔다. 중국은 상대적으로 자본규제로 환율의 안정과 금융정책의 독립성을 지키는 경향이 상대적으로 강했다. 이러한 차이는 있으나 한일 양국은 다른 국가에 비해 수출 경합 품목도 많은 실정도 있어서 대미 달러 환율의 추이가 동조화 되는 경향을 가져왔다고 할 수 있다. 중국이 위안화 가치를 유지하는 가운데 한국이 미국의 금리인상에 어느 정도 동반하여 금리인상에 나섰음에도 불구하고 원화는 일본의 금리동조화 무시의 금융정책과 엔저 가속화의 영향도 작용해 약세를 면치 못했다. 한국 원화는 엔화만큼은 아니지만 엔화와 함께 각국 통화에 대해 상대적으로 실질적인 하락세를 보여 왔다고 할 수 있다. 한국인 여행객으로서는 일본 여행은 통화가치 측면에서 유리해졌으나 중국, 미국 여행은 불리해진 셈이다. 이러한 구조와 함께 내년도 일본은행의 신중한 금융정책 정상화 요인을 고려할 경우 엔화와 원화의 동반 회복세가 어느 정도 예상되지만 그 폭은 한정된 수준에 그칠 것으로 보인다.
2023.12.01
[머니쇼 출사표] 30년 CEO 최현만 미래에셋증권 회장의 내년 전망
최현만 미래에셋증권 회장은 30일 양재동 aT센터에서 개막하는 '서울머니쇼플러스' 세미나 연사 60명 중 '1번 타자'로 나선다. 박현주 회장과 함께 미래에셋그룹을 26년만에 자기자본 11조원의 국내 1위 금융투자회사로 성장시켰다. 제조업 회사의 CEO 경력까지 포함하면 최고경영자로만 30년을 버텼다. '가방끈'이 짧은 최 회장이 내로라하는 금융업계에서 살아남을 수 있었던 비결을 '성실할 수 있는 용기'라고 정의했다. 그에겐 항상 자신감을 불어 넣어준 어머니가 있었다.최현만 미래에셋증권 회장(가운데)이 젊은 최고경영자(CEO)에게 멘토 역할을 하고 있다. ▶재테크 세미나에서 첫 강연을 하는 소감은"재테크의 요령이나 기법 등을 배우는 머니쇼에서 나를 불러준 것은 CEO로서의 경험을 나눠달라는 요청으로 받아들였어요. 마침 후배들에게 경영 일선을 맡기고 숨통이 트이고 있는 시점에서 바로 연락이 와서 오히려 반가웠어요. 사람들을 만나는 것을 항상 좋아하고, 머니쇼에서 많은 분들을 뵐 것을 기대하고 있습니다. '가방끈'(학력)이 짧은 저도 할 수 있으니 여러분도 할 수 있다고 말하고 싶습니다"▶잘 모르시는 분들을 위해서 자신을 소개한다면요"자본시장에서 최고경영자(CEO)로서 가장 오래 한 사람일 겁니다. 미래에셋에서 27년이니까 제법 했조. 제조업 기반 회사에서도 2년반 있었어요. CEO로 배운 것은 '현장에 답이 있다'였어요. 그런 차원에서 머니쇼를 오시는 분들도 세미나 오프라인 현장에서 자신 만의 답을 찾을 수 있을겁니다. 저는 지시를 하는 경영자라기 보단 회사 최고 영업맨이었어요. 사람 만나고 그 관계에서 뭔가가 이뤄집니다. 밖으로 다니다보면 해답이 생깁니다"2000년 8월 미래에셋자산운용 사장 시절의 최현만 회장(오른쪽). ▶항상 앞서가는 인생이었나요"그 반대입니다. 베이비부머 1세대로 누구보다 경쟁이 치열했는데 오히려 항상 늦는 편이었어요. 사춘기때 몸이 아파서 내 동기들보다 고등학교 졸업 조차도 늦었어요. 청년시절엔 민주화 운동이나 노동 운동에 휩싸이다보니 학업도 늦었고, 군대에 갔다온 후에야 대학에 갔어요. 청년기때 정신적 방황 상태였어요. 지금의 아내를 만나면서 정신차려야 겠다는 생각이 들었습니다. 책을 무조건 많이 읽고 누구보다 일찍 출근하기 시작했어요. 건강과 학력, 가진 것도 없는 상태에서 '무엇이든 할 수 있다'는 용기를 갖게 됐어요"▶상황이 불리했는데 어떻게 용기를 가질 수 있었나요"8남매 중 막내였는데 부모님과 종교를 통해 용기를 갖게 됐어요. 농부의 아내였던 어머니는 '너는 할 수 있어'라며 항상 자신감을 불어 넣어 주셨어요. 가톨릭 신자로서 종교로 부터 배운 것도 많아요. 무엇이든 있는 사람이 없는 사람에게 베풀어야 한다는 신념을 갖게 됐어요. 삶의 의지가 생기니까 경력은 자연스레 따라오더라구요"▶오랜 금융사 경력을 통해 내년 자산시장 전망을 해주신다면"채권이 낫습니다. 시장금리가 피크아웃(정점을 찍고 내려오기 시작)이 나오면서 내년 미국 기준금리 인하를 예고하고 있어요. 미래에셋증권 차원에선 내년 2분기가 지나면 미국이 금리를 인하할 것으로 보고 있어요. 금리 인하가 가속화되면 채권값은 오른다는 뜻이죠. 반대로 주식은 실적이 중요한데, 경기 상황이 녹록치 못해 실적 기대감이 낮은 편입니다. 물론 업종별 종목별 양극화는 나타나겠지만, 유달리 좋은 종목을 고른다는 것은 현 시점에서 쉽지 않을 겁니다"
2023.11.28
[AI 동영상] 롤러코스터 타는 미국 국채의 정치경제학
미국 국채는 미국의 빚이다. 미국이 돈이 필요할 때 국채를 발행해 외부에서 자금을 조달하고 원리금을 지급한다. 미국 국채는 '국력의 상징'이기도 하다. 미국의 지배력이 커지면 많은 나라들이 미국이 발행한 국채를 갖고 있으려고 한다. 그만큼 세계에서 안전한 자산으로 인정받기 때문이다. 미국 국채는 국제정치의 단면을 보여주는 지표다. 여러 나라들이 미국과 관계가 좋을 때는 미국이 발행하는 국채를 많이 보유하면서 좋은 관계를 유지한다. 그러다가 미국과 사이가 나빠지면 국채를 팔아치워 미국을 당황하게 만들기도 한다. 바이든 행정부가 들어서면서 미국 국채흐름이 롤러코스터를 타고 있다. 국채금리가 급등락 하면서 시장금리는 물론 미국 연방준비제도(Fed)의 금리 정책에까지 영향을 미치고 있다. 미국 국채 10년물 금리는 2021년 7월 1.2%를 기록했으나 2023년 10월에는 4.9%를 넘어서면서 2년여 만에 3.7%포인트 이상 급등했다. 하지만 이후 다시 하락하며 2023년 11월말에는 4.3%대를 기록 중이다. 특히 2023년 하반기 들어서는 미국 기준금리에 큰 변화가 없었는데도 국채금리는 급등락을 거듭했다. 채권금리는 경기 흐름에 따라 등락을 거듭하기도 한다. 하지만 바이든 정부가 들어선 이후 국채금리에 많은 영향을 미친 것은 수급요인이다. 그만큼 미국 채권에 대한 수요가 들쭉날쭉 했다는 얘기다. 시장의 작은 충격에도 미국채금리가 상대적으로 크게 움직이고 이런 움직임이 글로벌 금융시장에 큰 영향을 미치는 흐름이 계속 이어지고 있다. 시장의 금리 흐름을 이해하기 위해서는 미국 국채 수급의 '정치경제학'을 살펴볼 필요가 있는 것도 이 때문이다.▶ 미 국채를 해외에서 입도선매하면 미국정부 입장에선 '땡큐' 미국 국채의 수급은 다른 나라들의 미국 국채 보유량이 어떻게 움직이는지를 살펴보는 것이 가장 중요하다. 미국 재무부가 발표하는 통계에 따르면 2023년 9월 기준 미국을 제외한 다른 나라가 보유한 미국 국채규모는 7조6054억 달러에 달한다. 2012년 5조543억 달러에서 11년 만에 2조5000억 달러 이상 늘었다. 그만큼 미국이 다른 나라에 진 빚의 양이 많아졌다는 얘기다. 미국 정부가 돈이 필요할 때 국채를 발행하고 이 국채를 미국 내 기업이나 금융회사가 사들이면 채권시장에서 국채물량이 늘어나 금리가 오르고 채권 값은 떨어진다. 이 경우 다른 금리까지 동반 상승해 미국 기업이나 개인들의 자금조달비용이 늘어난다. 하지만 미국채를 해외에서 사주면 미국이 채권을 발행하더라도 미국 내에서는 낮은 금리를 유지할 수 있다. 미국 입장에서는 필요한 자금을 조달하면서도 시장의 충격을 줄일 수 있는 셈이다. 이처럼 다른 나라들이 미국국채를 사주면서 미국경제를 떠받치는 역할을 하고 있다. 바이든 정부 들어서는 미국 국채의 부침이 한층 심해졌다. 먼저 국채의 규모가 롤러코스터를 타고 있다. 바이든 정부 초기인 2021년 2월 7조1088억 달러에 달했던 외국 보유 미국 국채 규모는 같은 해 12월에는 7조 7405억 달러로 6000억 달러 가량 늘었다. 코로나19로 미국 경제가 어려워지자 미국 정부는 막대한 규모의 국채를 발행했고 이중 상당 부분을 해외에서 소화한 것이다. 외국 보유 미국 국채 규모는 이후 다시 빠른 속도로 감소하기 시작해 2022년 10월에는 7조 1331억 달러까지 줄었다. 이때는 미국이 공격적인 긴축정책을 펴면서 기준금리를 빠른 속도로 올리던 시기다. 이 영향으로 10년 만기 미국 국채 금리도 1%대에서 4%선까지 올랐다. 국채 금리가 오르면서 국채 값이 급락하자 해외에서도 미국 국채를 본격적으로 던지기 시작했고 이로 인해 국채 보유량은 빠른 속도로 줄었다. 이후 해외보유 미국 국채규모는 다시 상승세로 반전해 2023년 9월 기준으로 7조 6054억 달러를 기록 중이다.▶ 중국은 줄이고, 영국은 늘리고, 일본은 눈치보고국가별 보유량의 변화는 더욱 극적이다. 미국 국채 보유량이 많은 일본 중국 영국을 보면 드라마틱한 변화를 확인할 수 있다. 눈에 띄는 것은 중국이다. 중국이 보유한 미국 국채는 2013년11월 1조3167억 달러를 기록하며 정점을 찍었다. 중국이 무역을 통해 벌어들인 달러의 상당 부분을 미국 국채 매입에 투입한 것이다.하지만 이후 중국의 미국 국채 보유규모는 줄어들기 시작했다. 2023년 9월 중국의 미국국채 보유량은 7781억 달러로 10년 새 6000억 달러 가량 줄었다. 도널드 트럼프 대통령에 이어 바이든 대통령까지 강하게 중국을 압박하면서 미중 관계가 소원해지고 있는 점이 중국이 미국 국채를 내다 팔도록 만들었다. 중국이 미국 국채 보유를 줄이고 있는 동안 미국 국채 보유량을 대폭 늘린 국가는 영국이다. 영국의 미국 국채보유량은 2013년 11월 1504억 달러에서 2023년9월에는 6689억 달러로 5000억 달러 이상 늘었다. 중국이 줄인 미국 국채를 영국이 사들인 것으로도 볼 수 있다. 미중 관계가 소원해지는 동안 미국과 영국간의 관계는 한층 돈독해진 것으로 해석할 수 있는 부분이다.일본의 경우 전형적인 눈치 보기 행보가 보인다. 일본의 미국채 보유량은 바이든 정부 초기인 2021년 7월 1조3000억 달러를 넘어서면서 세계 최대 보유국의 지위를 공고히 했다. 하지만 일본은 이후 빠른 속도로 국채를 내다 팔고 있다. 2023년 9월 일본의 미국채 보유량은 1조870억 달러를 기록 중이다. 바이든 정부 초기에는 국채를 사들이면서 미국 정부와 보조를 맞추다가 미국이 긴축정책에 들어서면서부터는 국채를 팔면서 눈치를 보고 있는 모양새다. ▶ 자세히 들여다보면 국제정치 동향이 국채수급의 최대 변수인셈다른 나라들의 행보도 눈여겨 볼만 하다. 사우디아라비아와 브라질의 경우 바이든 정부 들어서 미국 국채를 상당 폭 줄이고 있다. 사우디아라비아는 바이든 정부 초기 미국 국채를 1300억 달러 이상 보유했으나 2023년 9월에는 보유량이 1171억 달러로 줄었다. 브라질도 같은 기간 250억달러에서 220억 달러로 감소했다. 반면 프랑스 캐나다 인도 등의 국가는 바이든 정부 들어서도 미국 국채를 꾸준히 사들이고 있다. 사우디와 브라질 등 미국 정부와 마찰을 빚었던 국가들은 미국 국채를 줄이고 있는 반면 캐나다와 인도 등은 여전히 미국과 돈독한 관계를 맺으면서 미국 국채를 사들이고 있는 추세다. 독일과 한국의 미국 국채 보유량은 바이든 정부 들어서 큰 변동 없이 움직이고 있다. 국채만 놓고 보면 가깝지도 멀지도 않은 관계를 유지하고 있는 셈이다. ▶ 내년 미 국채금리 내릴까, 오를까 ... 시험대 오른 미국의 리더십이런 국가들의 수급에 따라 미국 국채가 큰 폭으로 출렁이는 모습을 보이고 있다. 향후 미국국채의 움직임도 여러 가지 변수에 좌우될 전망이다. 미국 경기 측면을 보면 미국 국채금리의 하락 쪽에 무게가 실린다. 미국 경기가 내년 이후 소강상태에 접어들 가능성이 점쳐지고 있기 때문이다. 일반적으로 국채금리는 경기 침체의 선행지표로 작용한다. 침체 조짐을 보이면 금리는 하락하는 것이 일반적이다. 하지만 수급상태를 보면 조금 다른 얘기를 할 수 있다. 국제사회에서 미국의 리더십이 약해진다면 세계 각국은 미국 국채 보유량을 줄일 것이다. 이 경우 시장에서는 국채 공급 물량이 늘어나 미국 국채 값은 떨어지고 금리는 오를 가능성이 높다. 특히 미중 마찰이 심해지면 중국은 공격적으로 미국 국채를 팔 것으로 보인다. 일본의 움직임도 주목할 만하다. 일본이 외환시장 안정을 위해 달러를 확보해 시장에 개입하려고 한다면 미국 국채를 팔아 달러를 확보할 가능성이 크다. 미국 국채를 가장 많이 사들이고 있는 영국의 태도 변화도 관심사다. 사우디와 브라질 캐나다 인도 등과 미국과의 관계가 바뀔 경우 국채 수급도 달라질 것으로 예상된다. 금리 흐름을 예측하기 위해서는 경제는 물론 국제정치 동향까지 살펴봐야 할 시기다.
2023.11.28
[AI 동영상] '고물가-고금리-저성장' 3개의 퍼즐
저물가 시대를 경험한 우리는 고물가라는 ‘이상한’ 과제를 맞이했고, 저금리 시대를 지나온 우리는 고금리라는 ‘이례적’인 부담을 견뎌야 하게 되었다. 2024년에는 고물가와 고금리가 지속하다 보니, 이 상황이 ‘이상하고, 이례적인’ 현상이 아니라 새로운 체제가 될 것으로 예상된다. 경제주체는 좋든 싫든 고물가-고금리-저성장이 고착화되는 현상에 익숙해지고, 이를 점차 받아들이게 된다. 필자가 『스태그플레이션 2024년 경제전망』을 통해 강조한 것처럼, 2024년 세계경제는 스태그플레이션이라는 새로운 체제에 놓이게 될 것이다. ▶ "목표물가 2% 안착에 시간 걸릴것""인플레 압력이 낮아지는데 시간이 걸릴 것으로 보인다." 2023년 8월 잭슨홀 미팅의 기조연설에서 제롬 파월 연준의장이 한 발언이다. 즉, 인플레이션이 다소 완화되긴 했지만, 완전히 해결되지 않은 끈적끈적한 상태가 지속될 것으로 본 것이다. 2024년에도 고물가라는 숙제를 해결하지 못한 채 또 한 해를 보내야 하는 상황이 되었다. 미국 뿐만 아니라 세계적으로 고물가 기조가 고착화할 것으로 전망된다. OECD는 세계 주요국들이 2022~2023년에 찾아온 인플레이션 현상이 2024년에는 다소 완화되지만, 주요국의 목표물가 수준인 2%에 부합하게 떨어지는데 제약이 있을 것으로 판단했다.▶ 기준금리 당분간 'Higher for Longer'로 갈듯2022년~2023년은 긴축의 시기다. 물가를 잡기 위해 시작한 미국의 통화정책 기조는 0.25%였던 기준금리를 짧은 시간 내에 5.5%로 올려놓았다. 자연스럽게 관심은 향후 금리에 쏠린다. 2024년 미국의 기준금리 인하가 있을 것인지, 있다면 언제 있을 것인지가 최대 관심사다. 기준금리 인하의 시점은 곧 ‘물가가 안정되었다는 확신이 들 때’가 될 것이다. 영국의 경제전문지 파이낸셜타임즈는 2023년 9월 'Higher for longer'라는 문구를 표지에 걸었다. 2024년 상반기까지는 목표하는 물가수준에 부합하지 않을 것이기 때문에, 기준금리 인하를 기대하기 어렵다는 것이다. 최근의 통화정책 기조를 반영한 명확한 표현은 ’Higher for longer’다. 당분간은 높은 기준금리를 상당 기간 유지할 것이다. 2024년 하반기에 물가지표가 ’확실히‘ 안정화 될 경우, 1~2차례 기준금리 인하를 단행할 것으로 전망한다.미국 연준 입장에서는 향후 물가에만 더 집중할 수 있는 환경이 조성되었다. 올해 초까지만 해도 경기침체 혹은 시스템 리스크가 고조되면서, 오직 물가목표만을 달성하기 위해 강한 긴축을 단행하기 어려운 상황이었다. 그러나 다행히도 미국경제가 강한 경기침체에 대한 우려를 덜 수 있는 상황이 조성됐다. Fed(연방준비제도)는 9월 FOMC 후 경제전망(SEP, Summary of Economic Projections)을 통해서 2023년과 2024년 미국 경제성장률 전망치를 종전의 1.0%, 1.1%에서 2.1%, 1.5%로 각각 상향 조정했다. 즉, 극심한 경기침체를 우려해 기준금리를 조절할 필요가 없어진 것이다. 연준은 향후 발표되는 미국의 물가지표에 집중해서 기준금리를 결정할 것이다.▶ 성장률 회복에 부정적 변수 많아고물가-고금리의 압력은 저성장을 더 고착화한다. 고물가-고금리는 경제성장에 제약을 가하기 마련이다. IMF는 경제전망 보고서를 통해, 세계 경제성장률이 2022년 3.5%, 2023년 3.0%, 2024년 2.9%로 하락할 것으로 전망했다. 세계 경제성장률이 평년 성장률 3.8%~3.9% 수준을 밑돌아 경기침체 국면이 장기화할 것으로 판단했다.고물가-고금리 상황에선 기업도 어려울 수 밖에 없다. 원자재와 부품값이 오르니 수익이 악화된다. 기업의 자본은 자기자본과 타인자본으로 구성되는데, 타인자본 즉 빌린 돈의 대가(이자)가 높으니 적극적으로 신산업에 진출하기가 쉽지 않다. 역동적으로 경제가 성장할 수 없는 이유다.기업 뿐만 아니라 가계도 힘든 상황에 내몰린다. 미국과 영국 등지에서 대규모 파업이 일어나고 있는 이유도 이 때문이다. 가뜩이나 고금리 상황에 이자상환 부담이 가중되어 가처분소득이 줄어들고 있는데, 물가는 한없이 비싸니 소비 여력이 없다. 고물가 기조가 유지되는 한 실질소득은 더 줄어들 수밖에 없다. ‘텅장’이라는 표현이 많은 것을 설명해 준다. 통장에 월급이 들어와도, 이자나 공과금 등이 빠져나가면 텅텅 빈다는 의미다. 기업과 가계가 쪼들리니, 정부도 예산지출을 확장적으로 펼칠 수가 없다. 기업의 경영활동에서 나오는 게 법인세고, 가계의 노동 및 소비활동에서 나오는 게 소득세와 부가가치세 아닌가? 경제 주체의 경제활동 수준이 수축되는 국면이기 때문에, 세수가 많이 걷힐 수 없고 세출을 많이 늘릴 수도 없다. 정부지출도 쪼그라들기 때문에, 경제가 확장되기에는 한계가 있다.▶ 스태그플레이션, 어떻게 대응해야 할까?정부는 고물가에 대응하기 위한 노력을 집중해야 한다. 첫째, 고물가-고금리는 기업의 신규투자를 억누르는 환경적 요인으로 작용할 것이기 때문에, 기업들의 사업 의지를 부추기는 생태계를 조성해야 한다. 둘째, 한파나 폭설과 같은 계절적 요인과 설 수요가 맞물려 식료품 물가가 급등할 우려에 선제적으로 대응해야 한다. 셋째, 고물가는 유독 저소득층의 삶의 질을 실추시킬 수 있으므로 재정정책의 초점이 취약계층을 보호하는 장치를 확충하는데 맞추어져야 할 것이다. 정부는 저성장에도 대응해야 한다. 첫째, 재정 운용의 묘를 살려야 한다. 예산을 긴축적으로 짜더라도 어떤 분야에 예산을 집중함으로써 경제가 효율적으로 순환할 수 있을지를 고민하고, 한 단위의 예산이 수십, 수백 단위의 경제활동을 이끌 수 있도록 방책을 마련해야 한다. 둘째, 세계 주요국들이 경기침체의 국면에 처해있는 것이 사실이지만, 나름의 성장세를 이어가는 나라들도 있다. 베트남, 인도, 인도네시아, 필리핀과 같은 주요 신흥국들과 파트너십을 확대하고, 교역을 늘려 나가야 한다. 셋째, 저성장의 고리에서 탈피하기 위해 기업들이 신시장-신기술-신사업에 도전할 수 있는 경영환경을 조성해야 한다. 선제적 규제 완화는 물론이고, 기업이 신규투자를 단행할 수 있는 유인책을 마련해야 한다. 오늘을 고민하는 것이 아니라, 내일을 고민해야 한다.
2023.11.20
주식랩
[폼美쳤株] '바람의 아들' 사이버트럭, 테슬라 구세주 되나
2016년 영화 '매그니피센트7'은 7인의 선량한(?) 무법자가 마을을 지킨다는 전형적인 미국 서부극이다. 7인 중엔 국내 배우 이병헌도 포함돼 있다. 그러나 미국 증시를 이끄는 '매그니피센트7'에는 한국 주식은 없다. 지난 6일(현지시간) 애플 마이크로소프트 알파벳(구글) 아마존 엔비디아 메타 테슬라 등 '일곱 무법자' 중 주가가 오른 곳은 테슬라 한곳이었다. 테슬라가 나홀로 상승한 이유는 미국 제품이라면 일단 토해내고 보는 중국에서 여전히 잘 나가고 있는데다 신제품 '사이버트럭' 덕분이다. 2019년 처음 소개됐던 사이버트럭이 4년만에 전세계에 출시됐다. 사이버트럭을 소개한 유튜브 영상과 테슬라 모델을 직접 주행해본 경험자, 전문 매체 등을 종합해보면 이 픽업트럭 세로 길이는 무려 5m68cm다. 국내 주차장 규격(5m) 보다 길어 주차해보면 68cm가 삐죽 튀어나온다. 옆 길이(너비)는 더 최악이다. 주차장 너비 규격이 2.3m인데 사이버트럭이 2m를 꽉 채우니 운전석 문 열기는 사실상 불가능하다. 그래서 테슬라 사이버트럭은 도심이 아니라 농가에 맞는 차다. 주차 규격 따윈 필요없는 넓은 농가 뒷편에 세우기 적합하다. 실제 이 트럭이 나오기전 많은 전세계 농민들은 멋진 사이버트럭을 타고 넓은 대지를 누비는 상상에 빠졌다. 제로백 2.6초 ... 포르쉐 달고도 포르쉐 보다 빠른차 나와힘 좋고 멋지고, 기름값도 안드니 최근 고비용에 짓눌린 농민들에게 한 줄기 희망이 되고 있다. 사이버트럭은 길이 1.8m, 너비 1.2m의 적재 공간을 가졌는데 여기에 각종 농기구를 싣고 농가를 누빈다면 정말 멋질 것이다. 추가로 짐을 실을 수 있는 기어 박스와 전면 트렁크도 있다. 최대 적재 하중은 2500파운드(1133kg)다. 테슬라는 가장 빠른 내연기관차 중 하나인 '포르쉐911'(911)과 빠르기 대결(드래그 레이스)에서 이겼다. 더 놀라운 사실은 사이버트럭이 911을 뒤에 끌면서도 옆의 대결 상대인 또 다른 911을 이겼다는 것이다. 사이버트럭은 고가 모델과 중저가 모델로 나뉘어서 출시되는데 내년에 고가 모델 '사이버비스트' 부터 나온다. 비스트는 이름 그대로 최대 주행 거리 320마일(514km), 최고 속도 130MPH(209km/s), 최대 출력 845마력, 제로백은 2.6초에 달한다. 3개의 강력한 전기모터의 힘으로 100m를 2.6초에 도달한다는 뜻이다. 기름 엔진 기반의 수퍼카가 3초대이니까 911을 이기는 것이 당연하다. 비스트의 가격은 약 1억3000만원에 달한다. 무지막지한 속도와 견인력, 강력한 겉모습을 감안하면 '가격이 착하다'는 얘기까지 나온다. 원래 가격은 최고 9000만원 선이었는데 약속 보다 무려 44.4%나 가격이 올랐다. 인플레이션을 감안한다해도 일론 머스크 CEO는 이번에도 약속을 지키지 못한 셈이다. 그래도 독일 3사(벤츠 BMW 아우디)와 일본, 한국의 자동차 경쟁자들이 아직까지 해내지 못한 차를 내놨다는 것에 증시는 만족하는 듯하다. 내연기관 차 관계자들의 의견을 종합해보면 사이버트럭이 가장 앞선 부분은 외양이다. 곡선의 굴곡이 있는 일반 차와 달리 사이버트럭은 큰 앞 창문을 최대한 살린 직선의 멋을 갖추고 있다. 기관총 총알도 뚫지 못하는 스테인리스 스틸사이버트럭에는 강도가 30배에 달하는 냉연 스테인리스 강판이 사용됐다. 일반적인 강철 도어 패널의 두께는 0.7~1mm인 반면 사이버트럭의 스테인리스 스틸은 두께가 3mm다. 보통 일반 차들은 강철을 구부려서 도색을 하는 반면 테슬라는 스테인리스 스틸을 거의 그대로 가져다 썼다. 당연히 비용이 절감된데다 강철 보다 훨씬 탄탄하고, 녹이 슬지도 않는다.테슬라는 사이버트럭에 권총 사격 장면도 공개했는데 45구경 토미건 기관단총을 난사해도 그 총알이 사이버트럭을 뚫지 못했다. 이 트럭에 대한 수요는 이미 200만건을 넘었다. 테슬라의 사이버트럭 생산능력은 최대 연 25만대 수준이다. 2~3년간은 유튜브 영상으로만 만나 볼 수 있다는 뜻이다. 국내에 들어오려면 난관은 또 있다. 국내 보행자 안전 테스트를 통과해야 한다. 미국은 이런 규정이 아예 없을 만큼 보행자 보다는 운전자 친화적 국가다. 한국은 미국과 FTA 협정을 맺고 있어 사이버트럭 도입에는 우호적이다. 결국 정치적 문제가 좌우할 것이다. 사이버트럭의 국내 상륙 당시 국내 정부가 친미냐 아니냐에 따라 결정될 것이란 뜻이다. 사이버트럭을 못살 바에야 차라리 테슬라 주식을 사려는 사람도 있고, 이미 그렇게 하는 투자자들도 많다. (단위:대) 최근 2년간 테슬라의 차 판매는 생산 보다 적었다. 자료=블룸버그테슬라는 그동안 '치트키'(유리함을 위해 간직해온 무기)로 사용했던 사이버트럭을 출시하면서 다른 카드가 사라졌다. 한동안 신차가 없어서 주가를 띄울 수단이 부재하다. 테슬라는 그동안 재고 문제로 고전해왔다. 블룸버그에 따르면 2021년 3분기 이후 2년간 실제 생산량은 326만4270대다. 같은 기간 판매량은 318만7966대다. 생산 보다 판매량이 낮다. 사이버트럭으로 재고 부담 덜고, 이익률 반등할까그러다보니 지난 9월말 현재 재고자산은 137억2100만 달러에 달한다. 이는 2년새 164%나 급증한 수치다. 이를 해결하기 위해 사이버트럭을 당초 약속보다 더 비싼 가격에 내놓은 것이다. 사이버트럭을 사지 못한 수요자들이 참지 못해 다른 테슬라 차를 사줄 것이란 기대감도 깔려 있다. 이렇게 된다면 재고 문제를 해결하면서 이익률도 높아질 것이다.(단위:%) 이익률이 꾸준히 하락하고 있어 반전이 필요하다. 자료=블룸버그2022년 1분기 19.2%에 달했던 테슬라 영업이익률은 지난 3분기 7.6%로 내려 앉았다. '반 테슬라' 입장에선 테슬라의 고수익성이 사라졌다고 했지만, 테슬라는 원가절감형 1억대 픽업트럭을 내놓으며 다시 한번 해결책을 모색하고 있다.
2023.12.07
[킹세종] '마통' 뚫어서라도 쟁여놓을 만한 韓주식 3종
애플 주가가 5일(현지시간) 2.1% 오르면서 올 들어 이날까지 55%나 올랐다. 삼성전자(28% 상승) 보다 2배 가량 더 올랐다. 아이폰 출시때마다 '혁신이 없다'는 비판을 받지만 주가는 꾸준히 오른다. 애플 주가는 더 이상 아이폰에 좌지우지되지 않는다. 코로나19 사태 이후 철석같이 믿었던 중국에서 생산 차질과 판매 부진을 겪자 팀쿡 최고경영자(CEO)는 새로운 형태의 사업 혁신에 나섰다. 서비스 매출을 늘리기 시작한 것이다.애플처럼 '팬덤'이 강한 브랜드가 거의 비용을 들이지 않고 할 수 있는 것이 바로 '서비스 사업'이다. 아이폰 애플워치 맥 등 애플 기기는 전세계에 20억대나 풀려 있다. 이런 기기를 통해 소비자들은 추가로 애플과 관련 돈을 쓰는데 장터(앱스토어)에 들어간다. 앱스토어에서 화폐는 바로 '애플페이'다. 아이클라우드, 애플뮤직, 애플TV+ 등의 구독서비스로 사람들이 북적인다.온라인 환경 때문에 이들을 대접하느라 애플 입장에서 갑작스레 발생하는 비용은 없다. 서비스 매출은 기기 매출 보다 수익성이 높을 수 밖에 없다. 기기와 서비스로 매출을 구분하기 시작한 2012년에 전체 매출 중 서비스 매출은 고작 8.2%였다. 그러나 최근 9월 결산이 끝난 2023년 서비스 매출 비중은 22.2%에 달한다. 애플의 영업이익률이 코로나와 고금리, 소비 침체를 겪고도 꾸준했던 이유가 바로 여기에 있다. (단위:%) 매년 9월말 결산. 2023~2024년은 월가 예상. 자료=블룸버그 2019~2022년 4개년 애플의 영업이익률 평균은 27.2%였다. 암흑기 2023년에 오히려 이익률이 29.8%로 올라갔다. 블룸버그와 에프앤가이드에 따르면 2024년(2023년10월~2024년9월) 애플의 예상 영업이익률은 30.5%로 2022년(30.3%)를 넘어설 것으로 보인다. 애플은 팬덤을 등에 업고 벌어들이는 돈 대부분을 주주에게 돌려주고, 사업 확장을 위해선 은행 대출 등을 끼고 무한 발전한다. 애플은 세계 어느 기업 보다 '마이너스 통장'을 잘 활용하는 기업이다. 자사주 소각으로 자본이 감소하고, 대출을 많이 받으니 ROE가 계속 올라간다. 애플의 ROE는 100%가 넘는다. 장기적으로 투자해서 수익이 난다면 '마통'을 활용하는 것도 방법이다. 물론 꾸준한 현금흐름이 있어서 대출 원금을 조금씩이라도 갚아나갈 수 있다는 전제하에서다. 애플처럼 제품이든 사업구조든 혁신을 통해 이익률을 높이는 회사라면 '마통'이라도 뚫어서 투자하는 것이 투자 수익률을 높일 수 있는 의외의 방법이다. 지금까지는 '마통'으로 급등주에 몰려다녔다면 이제 애플과 같은 초우량주로 시선을 돌려보면 어떨까.■크래프톤, 기지개 켤 준비 ... 이익률 국내 톱이라는 매력 자료=에프앤가이드2021년 상장한 크래프톤이란 상장사를 모르는 사람은 많지만 '배틀그라운드'는 대중적으로 잘 알려져 있다. 전세계 최고의 총싸움 게임이란 브랜드 가치로 2021년 주가수익비율(PER) 40배가 넘는 수준에서 상장했고, 현재 주가는 상장 이후 반토막이 난 상태다. 2021년 당시 주가를 정할때 모델이 미국 디즈니였으니 '거품 상장'이란 소릴 들을만하다. 향후 1년 예상 실적을 감안한 PER(12개월 포워드 기준)은 16.62배로 이제야 정상으로 돌아온 모습이다. 코스피 전체의 12개월 포워드 PER은 10.63배로, 크래프톤의 현 주가는 결코 싸다고 할 순 없다. 특히 공매도 금지 효과를 톡톡히 보면서 올 들어 5일까지 30%나 올랐다. 그래도 이 주식을 빚을 내서라도 살 만 하다는 논리는 올해 코스피 상장사 영업이익률 1위(지주, 금융사 제외)에 빛나기 때문이다. 올해 예상 이익률은 무려 39.3%. 지난 4개년(2019~2022년) 평균 38.6% 보다 높아 애플과 같은 주식이라고도 볼 수 있다. ■덴티움, 애플과 많이 닮았네 ... 국내엔 경쟁자가 없다 독점적이란 점에선 덴티움은 애플과 닮았다. 특히 국내 1위 덴탈 의료기기 업체 오스템임플란트가 자진 상장폐지하면서 투자 관점에서 독점주가 됐다. 중국의 임플란트 수요까지 감안하면 애플과 더 비슷하다. 중국에서 오스템과 덴티움이 너무 잘 나가자 중국 정부는 의약품과 의료기기를 대량구매 해 가격을 낮추는 VBP(물량기반조달) 정책을 시행했다. 그러나 중국 업체들이 가격을 낮추면서 품질을 유지하는 수준에 도달하지 못했다. 결국 중국 규제가 한국 임플란트 업체들의 점유율 확대에 기여하고 있다. 그러나 애플 처럼 중국의 수요가 꺾이고 있다. 지난 2분기 매출은 1064억원을 기록했는데 3분기엔 938억원으로 낮아졌다. 그러나 4분기엔 다시 1000억원대 매출 회복을 기대하고 있다. 덴티움은 중국 뿐만 아니라 러시아 수출이 늘고 있는데, 이것이 4분기에 터질 전망이다. 덴티움의 올해 영업이익률은 32.2%로 예상된다. 이는 직전 4개년 평균치 23.6% 보다 높다. ■삼성바이오, 사상 첫 3조 수주 ... 반도체 이후를 책임진다삼성그룹에게 반도체 이후를 묻는다면 당연히 바이오라고 할 것이고, 그 회사는 삼성바이오로직스다. 테슬라가 앞장선 전기차 열풍으로 배터리 수주에 이목이 쏠려 있는 동안 삼성바이오는 올해 사상 첫 3조원 수주를 달성했다. 이는 2022년 대비 2배 껑충 뛴 수치다. 수주 산업은 전세계에서 물량을 따낸 후 이에 맞춰 공장을 짓기 때문에 삼성바이오의 공장 증설 소식만 체크하면 미래 실적을 가늠할 수 있다. 삼성전자가 수익성 높은 반도체 파운드리(위탁생산)에서 TSMC에 밀려 2등에 그치지만 삼성바이오는 글로벌 위탁개발생산(CDMO)에서 60만4000ℓ로 압도적 1위다. 올해 예상 영업이익률은 29.3%로, 직전 4개년 평균(26.3%) 보다 3%포인트 높다. 바이오 업체들의 PER은 무척 높은 편인데 삼성바이오 역시 50배가 넘는다. 올 들어 주가가 14% 조정받았지만 여전히 갈 길이 남았다는 뜻이다. 중장기적으로는 주가 하락이 매수하기 좋은 시점이기도 하다.
2023.12.06
[AI 동영상][폼美쳤株]韓美 유통 톱 가성비 대결···이마트 vs 코스트코
겨울이 시작됐지만 제철 과일 귤이나 딸기를 선뜻 먹기 어려워졌다. 가격 대비 만족감을 뜻하는 '가성비'가 나빠서다. 이상 기후 때문에 생산량은 줄고, 농가의 생산비는 오르면서 이들 과일 가격이 폭등하고 있다. 아무리 맛있어도 딸기값이 예년보다 40%나 폭등했다면 딸기를 장바구니에 담기 겁난다. 한국농수산식품유통공사(aT)에 따르면 11월 27일 가락시장에서 딸기 경매 가격(2kg 기준)은 평균 5만7500원이었다. 1년 전(4만1398원) 보다 38.9%나 올랐다. 그래서 농가에선 가성비 높은 품종 개발에 여념이 없다. 소비자들의 부담도 줄여주고, 자신들의 매출도 늘리기 위해서다. 롯데마트가 최근 홍보 중인 '단향 딸기'는 노동력을 줄여준다는 점에서 주목받고 있다. 딸기는 꽃을 제거하는데 돈이 많이 든다. 딸기의 가장 보편적인 품종이 '설향'인데 여기엔 15~20개의 꽃이 핀다. 그런데 단향 딸기는 5~6개만 피니 노동력을 30% 줄일 수 있다고 한다. 주식시장에서도 이런 '가성비' 종목들이 있는데 바로 이런 종목에 투자해야 마음 편한 자산 포트폴리오를 구성할 수 있다. 가성비 종목들은 주로 미국에 많다. 시장 자체가 국내 보다 크기도 하고, 브랜드 가치가 높아 굳이 홍보나 마케팅에 많은 돈을 쓸 필요가 없기 때문이다. 심지어 똑같은 소비 시장에서도 이런 차이는 극명하다. 최근 코스트코코리아(코스트코)는 한국에서 6조678억원의 매출을 기록했다고 밝혔다. 이는 2022년 9월부터 올해 8월말 까지(최근 1년) 거둔 매출이다. 같은 기간 영업이익은 1887억원으로, 영업이익률이 3.1%로 나타났다. 이익률이 극도로 낮은 편인 국내 유통시장에서 3%대의 이익률은 부러움 그 자체다. 이마트는 2019년부터 2022년까지 0~1%대 이익률에 그치고 있다. 같은 기간 롯데마트는 -0.1%, 홈플러스는 -0.6%로 아예 적자다. (단위:%) 코스트코는 코스트코코리아(2022년9월~2023년8월말) 기준. 이마트,롯데마트,홈플러스는 최근 4개년(2019~2022년) 평균치자료=블룸버그, 각사 공시 '투자의 시작은 회계 공부 부터'라는 말이 있다. 유통 업체의 경쟁력을 좌우하는 매출원가율을 살펴보자. 매출원가율은 총매출액에서 매출원가가 차지하는 비중을 뜻한다. 제품 하나의 수익을 올리는데 드는 비용을 말하며, 영업활동의 능률성 지표다. 놀랍게도 코스트코의 지난 1년 매출 원가율은 84.9%였다. 최근 4년 이마트는 72~73% 수준이고, 홈플러스는 66~68% 수준이다. 코스트코가 국내 업체들 보다 더 많은 비용을 들여 제품 하나를 팔고 있다는 뜻이다. 그런데도 이익률이 높은 이유는 뭘까. 크게 두 가지인데 일단 빚이 거의 없고, 판매관리비(판관비)가 낮아서다. 인플레이션(물가상승) 시대에 판관비의 중요성이 계속 높아지고 있다. 경기 침체로 인해 꼭 필요한 소비만 하는 마당에 판관비와 같은 비용이 줄줄 샌다면 그 기업의 이익률은 낮을 수 밖에 없다. 매출원가라는 것은 수년간 거의 고정된 경우가 많다. 그러나 판관비는 경기 상황에 따라 오르락 내리락 하면서 기업 입장에서 통제 가능한 경우가 많다. 판관비에는 광고선전비, 급여와 지급수수료, 임차료 지급 등이 포함된다. 이중 핵심인 인건비를 보자. 코스트코의 급여는 지난 1년간 2487억원으로, 매출 대비 4.1%다. 그러나 작년 홈플러스와 이마트는 각각 매출액 대비 10.4% 7.1%로 급여 부담이 높은 편이다. 이익률이 낮은 이마트 주가는 역사적 저점으로 내려가는 중이다. 이 밖에도 이마트와 홈플러스는 광고선전비로 두곳 합쳐서 1000억원이 넘는 돈을 썼는데 코스트코는 광고비를 아예 집행하지 않았다. '코스트코'라는 브랜드 하나로 경비를 줄인 셈이다. 고금리 상황에선 이자 비용이 중요하다. 지난 1년 코스트코가 대출로 인해 지불한 이자는 고작 47억원이다. 매출 대비 0.1% 밖에 되지 않는다. 이마트와 홈플러스는 각각 1441억원(1.3%), 2628억원(4%)을 쓰면서 적지 않은 돈을 차주(돈 빌려준 사람이나 법인)에게 지불했다. 코스트코가 유달리 한국에서만 잘하고 있는 건 아니다. 미국에서의 전략을 한국에서도 그대로 쓰고 있는데, 국내 유통업체가 상대적으로 코스트코에 못 미치는 것이다. 코스트코코리아를 포함한 전체 코스트코 영업이익률 역시 지난 1년 내내 3%대였다. 최근 분기였던 2023회계년도 4분기에 3.52%였다. 올 들어 28일까지 코스트코 주가는 31.2% 올랐다. 미국 시장지수(S;P500·19%) 보다 12.2%포인트나 높다. 올해 이마트 주가는 17.7%나 하락했다. 주식시장에서 기업들이 제대로 잘 해나가고 있을땐 주가가 쌀때 가성비가 높다고 한다. 그러나 이마트는 이익률이 낮은데다 배당에 대한 기대감도 낮은 편이다. 투자자 입장에서 가성비가 낮은 주식이란 뜻이다. 코스트코 주가는 올 들어 30% 넘게 올랐다. 기업들의 실적은 경기 상황에 따라 부침이 심하다. 그런 와중에 배당 등 주주환원에 진심인 지를 살펴볼때 배당성향이란 지표를 잘 살펴야 한다. 배당성향은 해당 기간 순이익 중 배당금 지불액을 뜻한다. 순익 100억을 냈는데 20억원을 배당했다면 배당성향은 20%다. 투자자 입장에서 가성비가 높은 주식은 배당성향이 높은 주식일 가능성이 높다. 이마트의 배당성향은 블룸버그 기준으로 4년(2019~2022년) 평균 12.66%다. 코스트코는 최근 4개년 회계년도 기준으로 평균 49.36%다. 평균치 차이도 엄청나지만 낮았을때 수치도 비교 불가다. 지난 2022년 회계년도 기준 코스트코는 배당성향이 25.66%로, 4개년 중 가장 낮았다. 이마트는 2021년 배당성향이 3.58%에 그쳤다. 투자자 입장에선 순익 중 최소 20%가 넘는 배당을 해주는 코스트코가 3%에 그치는 이마트 보다 매력적일 수 밖에 없다. (단위:%) 순이익 중 배당금 수준은 코스트코가 월등히 높다. 자료=블룸버그
2023.12.03
[2023 머니쇼+] 박세익-윤지호 "내년 증시 반도체 실적을 주목하라"
"내년 실적에 대한 전망치가 현재 너무 높다." (윤지호 이베스트투자증권 전무)"내년 7월까지 시장은 괜찮을 것으로 본다." (박세익 체슬리투자자문 대표)2일 윤지호 이베스트투자증권 전무와 박세익 체슬리투자자문 대표가 서울 서초구 양재aT센터에서 열린 서울머니쇼플러스 '우리는 지금 어디에 있나 : 투자의 새로운 사이클을 배워라' 세션에서 대담한 가운데 두 연사의 내년 증시 전망이 엇갈렸다. 윤 전무는 "한국은 수출국이라 반도체 실적이 좋아질 때 주가가 오른다"며 OECD 경기선행지수를 주목해야 한다고 했다. 윤 전무는 "오는 12월 6일 발표되는 OECD 경기선행지수가 꺾일 것으로 본다"며 "과거에는 OECD 선행지수가 꺾이면 수출 증가율이 꺾였다"고 말했다. 그는 내년 기업 실적이 예상보다 부진할 근거로 미국 소비와 중국 경기 둔화를 꼽았다. 윤 전무는 "업종내 주가 차별화도 심화할 것으로 보이는 만큼, 성장이 있고 CAPEX(설비투자)를 거둬들일 여력이 있는 회사를 구별하는 것이 중요하다"고 강조했다.박 대표는 ISM 제조업 PMI 지수에 주목하며 2016년을 상기했다. 그는 "2016년 제조업 PMI 지수가 반등하면서 은행이나 석유 같은 경기민감업종이 돌아섰다"며 "최근 ISM 제조업 PMI 지수가 바닥을 치고 돌아서고 있는 것으로 볼 때 최근까지 부진했던 가치주가 올라올 가능성이 있다"고 말했다. 이어 "반도체 수출 증감률과 SK하이닉스 주가 움직임이 똑같다"며 "수출 증감률 역시 올 1월 바닥을 치고 올라오고 있다"고 덧붙였다.박 대표는 2005~2008년 중국을 예로 들며 OECD 경기선행지수가 언제든 변형될 수 있다고 짚었다. 그는 "2005~2007년 OECD 선행지수가 꺾여서 증시가 안좋을 것이란 전망이 나왔지만 중국이 베이징 올림픽을 앞두고 투자를 늘리며 GDP가 크게 성장했다"며 "올해도 미국이 기업 지출을 억지로 끌어냈다는 점을 고려할 필요가 있다"고 설명했다.박 대표는 AI 혁명이 반도체 수요를 견인하리라 내다봤다. 그는 "반도체는 재무제표를 보면 어렵고 재고율과 가동률을 보며 투자해야 한다"고 강조했다. 이어 "2007년 스마트폰 혁명이 모바일 D램 수요를 끌어올렸고, 2014년 데이터센터와 클라우드 시장이 새로 열리며 또 다른 도약이 있었다"며 "AI 혁명이 새로운 반도체 혁명을 촉발하고 있다"고 말했다.
2023.12.02
역대급 엔저, 향후 전망과 엔화 투자방법 3가지
[Wealth
Management] 역대급 엔저, 향후 전망과 엔화 투자방법 3가지▶ 달러 대비 엔화 가치, 33년 만에 최저지난 11월 중순, 엔화 대비 원화 환율 (이하 ‘엔/원 환율’)이 100엔당 860원을 하회하는 등 2008년 1월 이후 최저치를 기록했다. 달러 대비 엔화 환율 (이하 ‘달러/엔 환율’)이 151.72엔까지 상승하면서 엔화 가치가 1990년 이후 33년 만에 최저치까지 하락한 영향이다. 달러 대비 엔화 가치는 올해 들어서만 13.6% 절하되어 24개 주요 통화 중 꼴찌에서 두번째다. 최하위는 전년대비 60%가 넘는 살인적인 인플레이션으로 기준금리를 35.0%까지 인상하며 경제가 붕괴될 위험에 처한 튀르키에 (구 터키) 리라화라는 점을 감안하면 투자 가능한 국가 중에서는 엔화가 최하위나 다름없다. 같은 기간 달러/원 환율은 4.5% 상승하면서, 엔화는 원화에 비해서도 10.4% 절하됐다. 엔저 상황을 맞아 최근 일본을 찾는 여행이 급증하고 있는 것은 어찌보면 당연한 일이다.달러와 비교한 통화가치만 하락한 것은 아니다. 일본의 교역국 비중과 물가를 반영한 통화의 실질가치, 즉 ‘실질실효환율’로 판단해도 일본 엔화 가치는 연초 이후 12.2% 하락하며 주요 28개 통화 중 압도적인 꼴찌다. 환율의 고평가/저평가 여부를 판단하는 또 하나의 기준은 현재의 실질실효환율이 장기균형에서 얼마나 벗어나 있는지를 측정해보는 것인데, 이 기준으로도 엔화는 과거 5년과 10년 동안의 장기균형 대비 각각 19.3%, 22.7%가 저평가되어 모두 최하위를 기록 중이다. 어떤 나라와 비교해도, 어떤 시기와 비교해도 지금의 엔화 가치 하락은 역대급이라는 얘기다.▶ 엔화가치 하락의 배경과 전망이러한 환경 속에서 최근 엔화에 투자하는 방법을 문의하는 투자자가 크게 늘었다. 올해 달러/엔 환율 상승(엔화가치 하락)의 배경은 주로 미국과 일본의 통화정책 차별화에 따른 금리차 확대다. 미국 연방준비제도 (이하 ‘연준’)는 2022년 3월부터 기준금리를 올리기 시작해 현재 5.25~5.50%까지 인상했고, 추가 인상 가능성도 논의되는 중이다. 반면 일본중앙은행 (BOJ)은 양적질적완화와 수익률곡선 통제정책 (YCC: Yield Curve Control)을 통해 완화적 통화정책 기조를 계속 유지하고 있다. 일본이 마이너스 금리정책을 고수하면서 기준금리는 여전히 -0.1%로, 미국과 일본의 금리차이는 더욱 확대됐다. 미국과 일본의 10년 만기 국채금리의 차이는 2022년 초 1.50%p에서 지난 10월 말 4.15%p까지 확대되기도 했다.결국 달러와 비교한 엔화 가치의 하락이 멈추거나 오히려 강세로 전환되기 위해서는 미일 양국의 통화정책 차별화가 축소되어야 한다. 마침, 최근 달러/엔 환율 상승이 150엔 수준에서 진정되는 등 변화의 조짐이 관찰되고 있다. 무엇보다 연준의 추가 기준금리 인상 기대가 약해지고 있고, 2024년에는 통화긴축 기조 종료와 함께 2분기부터는 기준금리 인하로 전환될 것이라는 전망이 늘어나고 있기 때문이다. 한편 일본중앙은행은 2024년 2분기부터 완화적 통화정책 기조에서 벗어나 기준금리를 정상화 (인상)할 것이라는 전망이 우세하다. 양국의 통화정책 차별화가 축소된다는 전망이다. 그 영향으로 금융시장 참가자들은 현재 150엔을 넘나들고 있는 달러/엔 환율이 2024년 2분기 중 140엔까지, 2026년에는 130엔까지 낮아질 것으로 전망하고 있다. 즉 2024년 2분기부터는 미국과 일본의 통화정책 차별화가 축소되면서 중장기적으로는 엔화 가치는 강세로 전환될 것이라는 전망이다.다만, 전망에서 확인할 수 있는 것처럼 엔화가 강세로 전환된다 하더라도 그 속도는 상당히 완만할 것으로 예상된다. 미국과 일본의 금리격차가 워낙 큰데다, 일본은 극심한 디플레이션을 오랫동안 겪었던 경험으로 인해 중앙은행의 통화정책 정상화 속도가 생각보다 훨씬 느릴 가능성이 높기 때문이다. 더구나 최근 발표된 일본의 3분기 GDP 성장률은 전기대비 -0.5% 역성장하며 3개 분기 만에 마이너스로 전환되었다. 일본의 경제성장 둔화 우려는 일본중앙은행이 완화적인 통화정책 기조를 쉽게 벗어나기 어렵게 만드는 요인이다. 일본은 GDP 대비 국가채무 비율이 250%를 넘어, 금리가 높아지는 것 자체도 큰 부담이다.▶ 엔화에 투자하는 방법 3가지엔화 강세에 따른 환차익을 누리는 투자는 세 가지 정도를 고려해볼 수 있다.첫째, 원화 대비 엔화 강세의 성과를 누릴 수 있는 국내 상장 ETF인 TIGER엔선물 (292560)을 활용할 수 있다. 연간 운용보수는 0.25%, 총자산 (AUM)은 약 1,400억원 수준으로, 지난 2분기부터 잔고가 급증했다. 순수하게 엔화 강세에 투자하기를 원하는 투자자에게 적합한 상품이다. 경험적으로 달러/엔 환율이 하락 (엔화 강세)할 때는 달러/원 환율도 같이 하락 (원화 강세)하는데, 현재의 환율 전망을 감안하면 100엔당 원화 환율은 2024년 2분기에 907원, 2024년에는 평균 920원으로 상승 (엔화 강세)할 것으로 예상된다. 원화를 보유하고 있는 투자자의 입장에서는 약 5~7%의 환차익이 기대되는 셈이다.둘째, 엔화로 미국 국채에 투자하는 방법도 있다. 일본 증시에 상장된 ETF를 활용하는 방법인데, 달러/엔 환율을 헤지하는 4가지 ETF가 있다. ① iShares Core US treasury 7-10y (1482 JP), ② Listed Index Fund US Bond (1487 JP), ③ Next FUNDS Bloomberg US Treasury Bond (2648 JP) 등은 듀레이션이 7~10년인 미국 국채에 투자하는 ETF이다. 듀레이션은 채권의 잔존 만기와 유사한 개념이다. ④ iShares 20+ Year US Treasury Bond (2621 JP)처럼 듀레이션이 20년 이상인 초장기채에 투자하는 ETF도 있다. 배당금도 매 분기 수취할 수 있는데, 배당수익률은 1.6~2.6%로 조금씩 차이가 있다. 결국 이러한 ETF들은 1) 원화보다 엔화 가치가 더 상승하고, 2) 미국 국채금리가 하락 (채권가격 상승)할 때 유리한 구조다. 다만, 미국과 일본의 금리차이가 큰 폭으로 확대돼 있는 만큼, 달러/엔 환율 헤지 비용이 높아 장기투자에는 다소 불리할 수 있다는 점은 감안해야 한다.셋째, 일본 주식 중에 이익 개선이 기대되는 수출주 테마에 투자하는 방법이다. 경험적으로 엔화와 일본증시는 역의 상관관계를 가지기 때문에 엔화 약세는 일본 주식시장에 긍정적이다. 올해 역시 엔화 약세 힘입어 니케이225 지수는 연초 이후 약 28% 상승했다. 최근 기업이익 전망 상승세는 다소 정체되는 한편, 미중 기술패권 전쟁 과정에서 일본의 반도체 관련 소재/부품/장비 분야에 강점을 보이는 기업들의 주가 흐름은 양호하다. 특히 AI (인공지능)와 사물인터넷의 수요가 급증하면서 2030년 글로벌 반도체 시장 매출은 1조달러를 달성할 것으로 전망되고 있다. 실리콘 웨이퍼 등 반도체 소재 시장에서 높은 점유율을 차지하고 있는 일본 반도체 기업들의 긍정적인 성과를 기대할 수 있다. 일본 상장 반도체 ETF로는 Global X Japan Semiconductor (2644 JP) 등이 있고, 로보틱스 ETF로는 Global X Japan Robotics;">
Management] 역대급 엔저, 향후 전망과 엔화 투자방법 3가지▶ 달러 대비 엔화 가치, 33년 만에 최저지난 11월 중순, 엔화 대비 원화 환율 (이하 ‘엔/원 환율’)이 100엔당 860원을 하회하는 등 2008년 1월 이후 최저치를 기록했다. 달러 대비 엔화 환율 (이하 ‘달러/엔 환율’)이 151.72엔까지 상승하면서 엔화 가치가 1990년 이후 33년 만에 최저치까지 하락한 영향이다. 달러 대비 엔화 가치는 올해 들어서만 13.6% 절하되어 24개 주요 통화 중 꼴찌에서 두번째다. 최하위는 전년대비 60%가 넘는 살인적인 인플레이션으로 기준금리를 35.0%까지 인상하며 경제가 붕괴될 위험에 처한 튀르키에 (구 터키) 리라화라는 점을 감안하면 투자 가능한 국가 중에서는 엔화가 최하위나 다름없다. 같은 기간 달러/원 환율은 4.5% 상승하면서, 엔화는 원화에 비해서도 10.4% 절하됐다. 엔저 상황을 맞아 최근 일본을 찾는 여행이 급증하고 있는 것은 어찌보면 당연한 일이다.달러와 비교한 통화가치만 하락한 것은 아니다. 일본의 교역국 비중과 물가를 반영한 통화의 실질가치, 즉 ‘실질실효환율’로 판단해도 일본 엔화 가치는 연초 이후 12.2% 하락하며 주요 28개 통화 중 압도적인 꼴찌다. 환율의 고평가/저평가 여부를 판단하는 또 하나의 기준은 현재의 실질실효환율이 장기균형에서 얼마나 벗어나 있는지를 측정해보는 것인데, 이 기준으로도 엔화는 과거 5년과 10년 동안의 장기균형 대비 각각 19.3%, 22.7%가 저평가되어 모두 최하위를 기록 중이다. 어떤 나라와 비교해도, 어떤 시기와 비교해도 지금의 엔화 가치 하락은 역대급이라는 얘기다.▶ 엔화가치 하락의 배경과 전망이러한 환경 속에서 최근 엔화에 투자하는 방법을 문의하는 투자자가 크게 늘었다. 올해 달러/엔 환율 상승(엔화가치 하락)의 배경은 주로 미국과 일본의 통화정책 차별화에 따른 금리차 확대다. 미국 연방준비제도 (이하 ‘연준’)는 2022년 3월부터 기준금리를 올리기 시작해 현재 5.25~5.50%까지 인상했고, 추가 인상 가능성도 논의되는 중이다. 반면 일본중앙은행 (BOJ)은 양적질적완화와 수익률곡선 통제정책 (YCC: Yield Curve Control)을 통해 완화적 통화정책 기조를 계속 유지하고 있다. 일본이 마이너스 금리정책을 고수하면서 기준금리는 여전히 -0.1%로, 미국과 일본의 금리차이는 더욱 확대됐다. 미국과 일본의 10년 만기 국채금리의 차이는 2022년 초 1.50%p에서 지난 10월 말 4.15%p까지 확대되기도 했다.결국 달러와 비교한 엔화 가치의 하락이 멈추거나 오히려 강세로 전환되기 위해서는 미일 양국의 통화정책 차별화가 축소되어야 한다. 마침, 최근 달러/엔 환율 상승이 150엔 수준에서 진정되는 등 변화의 조짐이 관찰되고 있다. 무엇보다 연준의 추가 기준금리 인상 기대가 약해지고 있고, 2024년에는 통화긴축 기조 종료와 함께 2분기부터는 기준금리 인하로 전환될 것이라는 전망이 늘어나고 있기 때문이다. 한편 일본중앙은행은 2024년 2분기부터 완화적 통화정책 기조에서 벗어나 기준금리를 정상화 (인상)할 것이라는 전망이 우세하다. 양국의 통화정책 차별화가 축소된다는 전망이다. 그 영향으로 금융시장 참가자들은 현재 150엔을 넘나들고 있는 달러/엔 환율이 2024년 2분기 중 140엔까지, 2026년에는 130엔까지 낮아질 것으로 전망하고 있다. 즉 2024년 2분기부터는 미국과 일본의 통화정책 차별화가 축소되면서 중장기적으로는 엔화 가치는 강세로 전환될 것이라는 전망이다.다만, 전망에서 확인할 수 있는 것처럼 엔화가 강세로 전환된다 하더라도 그 속도는 상당히 완만할 것으로 예상된다. 미국과 일본의 금리격차가 워낙 큰데다, 일본은 극심한 디플레이션을 오랫동안 겪었던 경험으로 인해 중앙은행의 통화정책 정상화 속도가 생각보다 훨씬 느릴 가능성이 높기 때문이다. 더구나 최근 발표된 일본의 3분기 GDP 성장률은 전기대비 -0.5% 역성장하며 3개 분기 만에 마이너스로 전환되었다. 일본의 경제성장 둔화 우려는 일본중앙은행이 완화적인 통화정책 기조를 쉽게 벗어나기 어렵게 만드는 요인이다. 일본은 GDP 대비 국가채무 비율이 250%를 넘어, 금리가 높아지는 것 자체도 큰 부담이다.▶ 엔화에 투자하는 방법 3가지엔화 강세에 따른 환차익을 누리는 투자는 세 가지 정도를 고려해볼 수 있다.첫째, 원화 대비 엔화 강세의 성과를 누릴 수 있는 국내 상장 ETF인 TIGER엔선물 (292560)을 활용할 수 있다. 연간 운용보수는 0.25%, 총자산 (AUM)은 약 1,400억원 수준으로, 지난 2분기부터 잔고가 급증했다. 순수하게 엔화 강세에 투자하기를 원하는 투자자에게 적합한 상품이다. 경험적으로 달러/엔 환율이 하락 (엔화 강세)할 때는 달러/원 환율도 같이 하락 (원화 강세)하는데, 현재의 환율 전망을 감안하면 100엔당 원화 환율은 2024년 2분기에 907원, 2024년에는 평균 920원으로 상승 (엔화 강세)할 것으로 예상된다. 원화를 보유하고 있는 투자자의 입장에서는 약 5~7%의 환차익이 기대되는 셈이다.둘째, 엔화로 미국 국채에 투자하는 방법도 있다. 일본 증시에 상장된 ETF를 활용하는 방법인데, 달러/엔 환율을 헤지하는 4가지 ETF가 있다. ① iShares Core US treasury 7-10y (1482 JP), ② Listed Index Fund US Bond (1487 JP), ③ Next FUNDS Bloomberg US Treasury Bond (2648 JP) 등은 듀레이션이 7~10년인 미국 국채에 투자하는 ETF이다. 듀레이션은 채권의 잔존 만기와 유사한 개념이다. ④ iShares 20+ Year US Treasury Bond (2621 JP)처럼 듀레이션이 20년 이상인 초장기채에 투자하는 ETF도 있다. 배당금도 매 분기 수취할 수 있는데, 배당수익률은 1.6~2.6%로 조금씩 차이가 있다. 결국 이러한 ETF들은 1) 원화보다 엔화 가치가 더 상승하고, 2) 미국 국채금리가 하락 (채권가격 상승)할 때 유리한 구조다. 다만, 미국과 일본의 금리차이가 큰 폭으로 확대돼 있는 만큼, 달러/엔 환율 헤지 비용이 높아 장기투자에는 다소 불리할 수 있다는 점은 감안해야 한다.셋째, 일본 주식 중에 이익 개선이 기대되는 수출주 테마에 투자하는 방법이다. 경험적으로 엔화와 일본증시는 역의 상관관계를 가지기 때문에 엔화 약세는 일본 주식시장에 긍정적이다. 올해 역시 엔화 약세 힘입어 니케이225 지수는 연초 이후 약 28% 상승했다. 최근 기업이익 전망 상승세는 다소 정체되는 한편, 미중 기술패권 전쟁 과정에서 일본의 반도체 관련 소재/부품/장비 분야에 강점을 보이는 기업들의 주가 흐름은 양호하다. 특히 AI (인공지능)와 사물인터넷의 수요가 급증하면서 2030년 글로벌 반도체 시장 매출은 1조달러를 달성할 것으로 전망되고 있다. 실리콘 웨이퍼 등 반도체 소재 시장에서 높은 점유율을 차지하고 있는 일본 반도체 기업들의 긍정적인 성과를 기대할 수 있다. 일본 상장 반도체 ETF로는 Global X Japan Semiconductor (2644 JP) 등이 있고, 로보틱스 ETF로는 Global X Japan Robotics;">
2023.11.29
[폼美쳤株]'빅쇼트' 마이클버리가 교도소 주식을 팔아치운 이유
BBQ 치킨과 미국 경찰, 그리고 교도소기업 지오그룹은 어떤 상관관계가 있을까. 먼저 제너시스 BBQ 윤홍근 회장을 만나보자. 그는 최근 미국 뉴욕 경찰국(NYPD)으로 부터 감사패를 받았다. 이유는 맨해튼 32번가와 인근 한인타운의 발전에 기여한 공로에 감사를 표한다는 것. 어찌된 일일까. 맨해튼 32번가는 한인타운으로, BBQ 케이타운점 매장이 있는 곳이다. 미국 사설 교도소 기업 '지오그룹' 관련 리포트 표지. 코로나19 사태 이후 미국 전역은 식당과 상점을 상대로 한 경범죄가 급증하고 있다. 뉴욕도 마찬가지였던 것. 미국 기업들도 강도를 당하는데 한국 기업 BBQ는 오죽했을까. 여기서 윤 회장이 아이디어를 낸다. 경찰이 BBQ 매장을 방문하면 치킨값 15%를 할인해주는 '경찰 방문 이벤트'를 진행한 것이다. 요즘 강도들이 아무리 무서울게 없어도 경찰이 득실대는 BBQ 상점을 털기가 만무했다. BBQ에 대한 범죄율이 감소하면서 인근 지역까지도 강도의 출몰이 줄어들었다. 세계 최강국 미국에서 벌어지고 있는 웃지 못할 사연이다. BBQ 인근에서 강도가 사라졌다고 해도 미국 전역은 지금 좀도둑으로 흔들리고 있다. 주식시장은 이런 기운을 이미 감지하고 있다. 22일 지오그룹이란 교도소 기업 주가가 4.7% 급등했다. 최근 한달로 보면 14%, 6개월로 넓히면 21%나 올랐다. 6개월간 미국 대표 지수 S;">미국도 부족한 것이 있으니 바로 교도소 시설이다. 주식시장은 희소 가치를 알아보는 놀라운 예지력이 있고, 교도소 기업 최근 주가 흐름이 심상치 않은 것이다.지오그룹 최근 6개월 주가. 자료=구글 지오그룹은 교도소와 이민자 수용 시설과 수감자 관리를 해주는 민간 회사다. 미국은 이런 사설 교도소가 정부의 수고를 덜어준다. 이 회사에 대한 또 하나의 투자 포인트는 현금흐름이 좋다는 것이다. 수용자 1명당 국가로부터 세금을 보조받는다. 미국에 90개 이상의 수용소 시설이 있고, 해외에도 4개 이상의 시설을 보유 중이다. 이 상장사의 소속 업종은 리츠다. 리츠는 부동산 간접 투자 상품 성격이다. 공모를 통해 일반 투자자들로부터 돈을 모아 이 자금을 부동산 관련 시설에 투자후 운용 수익을 투자자들에게 배당한다. 지오그룹은 교도소 설비에 투자한 후 정부로 부터 받은 보조금 등 수익을 주주들에게 나눠주는 식이다. 미국 리츠들은 통상 수익의 90%를 배당하기 때문에 고배당주라는 특성을 갖는다.지오그룹 순이익이 감소세다. 자료=블룸버그 (단위:백만달러) 2022년 지오그룹은 배당을 삭감하기에 이른다. 자료=블룸버그(단위:백만달러)지오그룹은 2019년까지 잘 나갔다. 연간 1억8000만 달러의 순익을 기록한 이후 지속적으로 이익이 감소세다. 급기야 2022년에는 배당 삭감까지 나왔다. 범죄율은 그대로인데 수감되는 범죄자 수가 감소하고 있기 때문이다. 그 근원을 따라가보면 2014년으로 거슬러 올라가야 한다. 미국 민주당이 발의해 2014년에 캘리포니아 주민투표를 통과한 '건의안 47호'가 최근 미국에서 다시 소환되고 있다. 계산을 하지 않은 채 상점을 나가는 모습이 미국 CNN 방송에 잡혔다. '건의안 47호'는 400달러였던 중범죄 기준선을 950달러(약 123만원)로 높인 것이 핵심이다. 절도 피해 금액이 123만원 아래라면 경범죄로 취급한다는 것. '범죄자 인권도 중요하다'는 구호 아래 경찰의 강력한 진압 자체가 이미 어려워졌다. 여기에 건의안 47호까지 통과되자 경찰들은 좀도둑을 잡지 않고 방치하는 사례가 속출하고 있다. 이런 상황이니 교도소 기업에 대한 관심은 한때 뒷전에 밀렸다. 그러다 올 들어 월마트 타겟 등 대형 할인매장들이 참지 못해 울분을 토하고 있다. 이들 대형 소매점이자 미국 국민주(내국인이 많이 보유한 주식)들은 좀도둑들이 123만원 이하의 상품들을 계산도 하지 않고 당당히 걸어 나가는 모습을 보여주며 여론 돌리기에 여념이 없다. 월마트와 타겟은 올 들어 실적 발표때마다 '절도 손실액'을 발표하면서 범죄자에 대한 강력한 대응을 정부에 요청하고 있다. 사이언애셋매니지먼트를 이끄는 '빅쇼트' 마이클 버리는 한때 지오그룹의 주주였다. 이에 공화당의 유력 대선 후보인 트럼프 전 대통령은 "절도를 근절하는 것은 매우 간단하다"며 "쏘면 된다(shot)"라고 으름장을 놓고 있다. 도둑이 급증하자 공화당은 이를 유리한 정치적 포석에 이용하고 있고, 수용시설에 대한 투자 기대감이 오르고 있는 것이다. 지오그룹의 최근 6개월 주가 반등(21%)은 이런 속사정을 숨기고 있다. 이 교도소기업의 유명세는 세계적 투자자 마이클 버리의 투자 덕분이기도 하다. 영화 '빅쇼트'의 주인공 마이클 버리는 미국의 부동산 버블이 정점이었을 때 주택시장에 대한 공매도로 큰 돈을 번 인물이다. 그는 시장을 다소 삐딱하게 보는 편이며 사이언애셋매니지먼트를 이끌고 있다. 그는 지난 2분기에 지오그룹 20만주를 추가해 60만주 까지 보유하다가 3분기에 이를 전량 처분했다. 주가가 본격적으로 상승하자 지오그룹을 참지 못하고 다 팔아버렸다. 마이클 버리가 참을성을 갖기 힘든 것은 교도소 기업이 정부로 부터 돈을 받기 때문에 정치적 바람과 영향을 심하게 받는다는 것이다. 마이클 버리가 미리 매도한 것이 선견지명이었는지, 아니면 교도소 기업에 몰릴 '머니무브'를 감지하지 못한 것인 지에 관심이 쏠리고 있다. 확실한 것은 향후 미국 대선과 지오그룹의 주가 흐름은 상관관계가 매우 높다는 것이다. 공화당 인기가 올라갈수록 지오그룹 주가는 탄력을 받을 가능성이 높다.
2023.11.24
부동산재테크
[2023 머니쇼+] 고준석 "2024년 조정기가 오히려 내 집 마련 적기"
"2024년은 전반적으로 부동산 시장이 조정받을 것이다. 하지만 내 집 마련이나 갈아타기를 준비하는 사람이라면 이 시기를 오히려 주목해야 한다."고준석 제이에듀자문 대표는 2일 서울머니쇼 플러스에서 "부동산 부자들은 최초 내집 마련 이후 좋은 곳으로 갈아타는 공통점이 있다"며 "5~10년 중장기적인 자금 계획이 서 있으면, 내 집 마련을 하루라도 빨리 하는 게 자산관리에 도움된다"고 설명했다.그는 이어 "부동산은 실물자산이기 때문에 한 번에 급등하지도 않고, 급락하지도 않는다"며 "특이한 환경이 조성되지 않는 한 부동산이 극단적으로 올라가거나 떨어지지 않는다는 점을 기억해야한다"고 밝혔다. 고 대표가 시장을 전망할 때 중요하게 보는 것은 '수요'와 '공급'이다. 그는 "우리나라 부동산 시장은 주택보급률 수치 등을 볼 때 공급이 부족한 상황"이라고 말했다. 장기적으로 보면 집값이 오르는 구조가 된다는 것이다. 다만 하방압력을 받는 시기도 있다. 가장 대표적인 것이 기준금리가 오를 때다. 고 대표는 "작년부터 올해 초 가격 급락, 내년 부동산 조정 등을 예상하는 이유가 바로 높은 금리"라며 "하지만 장기적으로 볼 때는 금리가 내려올 수 밖에 없을 것"이라고 내다봤다. 그는 IMF 금융위기 때 집을 산사람도 결국 성공한 만큼, 부동산은 10년 주기 중장기적인 투자로 바라봐야한다고 주장했다.고 대표는 이어 △1500~2500가구 단지 △교육환경(학원가) △편의시설 △자연환경(한강·공원) △더블역세권 등 집값에 영향을 주는 5가지를 주목해야 한다고 전했다.
2023.12.02
[2023 머니쇼+] 김종율 "토지 투자 적기는 개발호재 실현 3~4년전"
"부동산이 불황인데 토지 투자가 괜찮겠냐고요? 토지 투자는 역설적으로 부동산 침체기가 가장 좋은 시기입니다. '불황도 비껴가는 토지 투자'라는 말이 괜히 나온 게 아닙니다." '토지 투자 달인'으로 꼽히는 김종율 보보스부동산연구소(김종율아카데미) 대표는 2일 서울머니쇼 플러스에 강연자로 나서 "토지는 내재 가치가 확실한 만큼 부동산 시장이 전반적으로 좋지 않을 때도 주목할 만 하다"고 밝혔다.물론 김 대표도 토지 투자도 타이밍이 중요하다고 강조했다. 그는 "경기가 좋아지지 않으면 개발사업 상당수가 지연되거나 멈출 것"이라며 "개발 호재가 있는 지역의 주변 토지에 투자해도 최소한 공사가 시작됐는지는 확인해야 한다"고 강조했다. 그렇다면 김 대표가 생각하는 최적의 토지 투자 시기는 언제일까. 그는 토지 관련 개발호재가 현실로 나타나기 3~4년 전에 들어가는 것이 가장 좋다고 추천했다. 김 대표에 따르면 개발계획이 발표된 후 토지가격이 오르는 추이를 보면 상승분의 80%가 호재가 실현되기 직전에 몰린다고 한다. 그는 "토지주에게 보상이 이뤄지고 착공하는 단계가 됐을 때도 좋은 투자 시점이다. 절대 늦은 때가 아니다"라고 강조했다. 김 대표는 특히 "땅 투자하면 개발계획 발표 전에 미리 선점해야 성공한다는 이상한 고정관념이 존재한다"며 "하지만 호재 발표 전에 토지 투자했다가 망하는 경우를 너무 많이 봤다"고 밝혔다.김 대표는 땅 투자를 고려할 때 고속도로 나들목(IC)을 주목하라고 조언했다. 그는 "IC는 IC로만 끝나지 않는다"며 "다양한 개발호재와 규제완화를 부른다"고 강조했다. 김 대표는 "보통 신도시나 물류 거점이 IC 주변으로 많이 생긴다"며 "IC는 그냥 생기지 않고 이런 개발계획을 염두에 두고 생기기 마련"이라고 설명했다. 땅의 가치를 분석하는 법에 대해서는 "인근에서 비슷한 개발 사례의 땅 가격이 어떻게 변화했고 얼마나 올랐는지를 보라"고 조언했다. 그는 인접한 신도시 개발지역에서 토지가격이 3.3㎡당 얼마인지 변화를 보면 내 땅의 가치가 그 이상이 될 것이라고 예상해볼 수 있다고 조언했다.
2023.12.02
[2023 머니쇼+] 정지영-이주현 "내년 청약시장 반포-청담-방배를 봐라"
"2024년에도 청약의 유효성은 여전할 거에요. 특히 신규 개통이 임박한 광역철도·지하철망 주변에서 나오는 단지들에 주목하세요." 정지영 아임해피 대표와 '월천대사' 이주현 월천재테크 대표는 부동산 실전 투자로는 잔뼈가 굵은 인물들이다. '대한민국 청약지도'(정지영) '나는 부동산으로 아이학비 번다(이주현)' 등 그들이 낸 저서는 부동산 분야에선 스테디셀러다. 2일 서울머니쇼 플러스에 강연자로 나선 이들은 내년에는 청약시장을 꽤 관심있게 들여다 봐야 한다고 조언했다. 정 대표와 이 대표가 청약을 내세운 이유는 간단하다. 새 집을 상대적으로 저렴하게 살 수 있는 방법이기 때문이다. 이들은 "인플레이션 영향으로 분양가격도 계속 오를 것으로 보인다"며 "지금 비싸다고 생각되는 분양가도 시간이 지나면 '쌌구나'라는 생각이 들 것"이라고 밝혔다.이들이 내년 청약시장을 주목하는 이유는 또 있다. 반포·청담·방배 등 서울 강남 핵심지에서 물량이 나올 가능성이 높기 때문이다. 원래는 2023년에 분양되었어야 할 단지들이지만 여러 이유로 일정이 연기됐는데, 늘어나는 금융비용 등 때문에 내년에는 나온다는 게 정 대표와 이 대표의 관측이다. 이밖에 노량진뉴타운과 한남뉴타운 등에서도 굵직한 단지가 잇따라 선보일 가능성이 높다.자금력이 부족한 2030세대는 수도권에서 광역 교통망이 뚫리는 지역을 유심히 보라는 조언도 나왔다. 이 대표는 "새 전철 노선의 파괴력은 9호선과 신분당선이 뚫릴 때 이미 확인됐다"며 "개통이 임박한 사업을 우선적으로 보고 일자리가 있는 노선이 황금노선"이라고 말했다. 정 대표는 수도권광역급행철도(GTX)는 "너무 많이 나와서 식상하다"며 새롭게 눈여겨 봐야 할 노선을 제시하기도 했다. 그는 신안산선과 월곶판교선을 예로 들었다. 정 대표는 "신안산선은 서울의 9호선급 일자리 노선"이라며 "여의도, 영등포, 구로디지털단지, 스마트밸리가 들어서는 광명, 제조업 기반의 안산 등을 잇는다"고 설명했다. 그는 또 "월곶판교선도 과천지식정보타운과 광명을 잇기 때문에 내재 가치가 훌륭하다"고 밝혔다. 이들은 당첨전략을 짜기 위해 청약통장을 관리하는 방법도 제시했다. 2030세대 무주택자라면 한 달에 10만원씩 붓는 방법을 추천했다. 공공분양에 도전하려면 이 방안이 제일 좋기 때문이다. 반면 나이가 좀 있는 사람들은 한 번에 납입금을 내 민간 청약을 노리는 방법이 유효하다고 밝혔다. 이들은 "공공분양이 좋긴 하지만 가격이 싸기 때문에 스펙을 관리하는 사람들이 많고 물량도 상대적으로 적기 때문"이라고 말했다.
2023.12.02
[AI 동영상] 내년 부동산시장, 아는 만큼 보인다
[김슬기의 부동산 인사이트 (56)] 내년 부동산 시장 이렇게 된다 올해 부동산 시장은 다사다난했습니다. 짧게나마 정리해보자면 작년 말부터 서서히 시장이 반등하며 여름에는 일부 지역에서는 뜨거운 시장이 펼쳐졌고 가을이 되면서 다시 시장이 하락으로 돌아서는 모습을 보여주고 있습니다. 지역으로는 동탄, 세종을 중심으로 한 경부선 축의 낙폭과대 지역이 크게 반등했고, 강남도 저력을 보여줬습니다. 상품에서는 청약에 관심이 많아지면서 단연코 분양권의 인기가 많았고, 꼬마빌딩, 상가, 오피스텔, 지식산업센터 등의 대체상품은 찬바람만 쌩쌩 불었습니다.한해를 마무리하며 2024년의 전망을 해보는 시간을 가져볼까 합니다. 내년 시장에서는 네 가지가 중요한 테마가 될 것으로 예상합니다. ①금리 ②1기 신도시 ③광역교통망 ④강남 청약입니다. 우선 내년 시장은 큰 변수가 2가지 있습니다. 한국의 총선과 미국의 대선입니다. 미국의 대선은 예측 범위 밖에서 일어날 일이니 논외로 둔다고 하면, 한국의 총선은 늘 개발 공약의 경쟁이 치열했던 과거를 떠올려 볼 수 있을 것입니다. 그래서 정부가 현재 하락으로 꺾이기 시작한 시장을 되살리기 위한 대책들을 속속 발표할 것으로 예상합니다. 동시에 큰 선거가 열리는 해인 내년에는 금융의 영향력도 극대화될 것으로 예상합니다. *금리 인하의 시작 언제가 될까, 초미의 관심 올해 시장에서 가장 큰 영향력을 미친 것은 단연코 시중 금리였습니다. 작년부터 미국과 한국의 기준금리가 예상을 깨고 큰 폭의 인상을 한 뒤 고원지대(Higher for Longer)에 기약없이 머무르면서 시중은행의 주택담보금리가 연초에는 5~6%대에 이를 만큼 급격한 변화가 있었습니다. 기준금리의 변화는 없었지만 금융당국의 서민층 대출금리 부담을 완화하라는 압박이 있었고, 이에 따라 은행들이 경쟁적으로 금리를 내리며 여름쯤에는 다시 4%대의 금리를 볼 수 있게 되었습니다. 그러다 10월까지 이어진 채권시장의 발작으로 미국 국채금리가 5%벽에 도달하면서 빠른 속도로 시중 금리가 올라 늦가을 무렵 연초보다 1% 이상 오른 시중 금리에 부동산 시장도 빠르게 냉각됐습니다. 그러다 금융당국의 압박과 채권시장의 공포감이 걷히면서 금리가 연말을 앞두고 급격히 안정세에 접어들고 있습니다. 1년이라는 짧은 시간 동안에도 크게 두 번이 진폭을 그리며 롤러코스터를 탄 셈입니다. 그런데 금리가 시장에 주는 영향력은 내년에는 올해보다 더 커질 가능성이 있습니다. 올해는 금리의 인하를 기대하기보다는 추가적인 금리 인상이 있을 것인지 숨죽이며 지켜본 시장이었다면 내년에는 금리 인하의 시작이 상반기냐, 하반기냐를 두고 기대가 엇갈릴 것입니다. 일단 인하가 시작되면 시중 금리는 빠르게 안정을 되찾을 것입니다. 현재 DSR의 족쇄로 금융레버리지의 여력이 부족한 가구들은 금리 인하가 시작되면 더 과감하게 실거주를 위한 투자에 나설 가능성이 있습니다. 결국 내년 시장도 ‘금리’가 전부일 가능성이 높다는 말입니다.*내년 총선 최대이슈 '1기 신도시 재건축' ... '재초환' 추가 완화도 호재 하지만 시장이 미국 연준 의장의 입만 바라보기에는 개별적인 변수들도 많습니다. 11월 29일 국회에서 나온 두 가지 소식은 몇가지 중요한 힌트를 주고 있습니다. 이날 국회 국토교통위원회 소위에서 노후계획도시 재정비 특별법이 통과됐습니다. 내년 총선을 뜨겁게 다룰 이슈인 바로 ‘1기 신도시 재건축’의 첫 포문이 열린 셈입니다. 특별법을 통해 정부는 2종 주거지역을 3종 주거지역으로, 3종 주거지역은 준주거지역이나 상업지역으로 변경하는 방식으로 용적률을 최대 500%까지 높일 방침이이며, 통합심의를 통해 인허가 기간을 단축시킬 방안이 마련됐습니다. 정권이 바뀔 때마다 시장의 중요한 테마가 바뀌기 마련인데, 이번 정부에게 맡겨진 중요한 숙제는 1기 신도시 재건축의 물꼬를 트는 것이었습니다. 하락장을 맞으며 잠잠해졌던 1기 신도시 재건축은 내년 총선을 전후로 핵폭탄급 파괴력을 만들어낼 수 있습니다. 냉정하게 국제적인 물가 인상으로, 불과 2~3년전과 비교하더라도 재건축과 재개발 등 정비사업의 난이도는 급격하게 높아진 상황입니다. 그럼에도 지자체의 역량이 집중될 1기 신도시 재건축은 마스터플랜이 내년 발표되고 본격적으로 장밋빛 청사진을 그리기 시작할 것입니다. 지역적으로 1기 신도시와 서울의 목동, 상계동, 부산 해운대 등 해당지역은 상승을 이끌 주인공이 될 가능성이 높습니다. 여기에 또 하나의 호재가 재건축초과이익환수제의 완화가 추가적으로 확정이 되었다는 것입니다. 초과이익 8000만원까지는 재건축 부담금이 면제되며 또 20년 이상 재건축 아파트를 보유한 1가구 1주택자는 70%까지 부담금이 줄어듭니다. 아직 환수금이 통보된 단지는 없는 상황이지만, 많게는 수천수만명의 조합원들의 의견을 모아야하는 재건축 정비사업에서 초과이익환수금이라는 불확실성이 완화된 것은 추진에 큰 동력으로 작용할 수 있습니다.*GTX - B, C노선 역세권 시장 요동칠 가능성 ... '강남청약' 귀환도 중요한 테마 광역교통망은 수도권 주민들이 목이 빠지게 기다렸던 GTX-A 노선의 개통이 내년 드디어 이뤄진다는 것이 큰 변화입니다. 광역교통망을 타고 출퇴근을 하는 이들이 실제로 나오게 되면, 서울 외곽과 GTX 역세권을 놓고 입지의 우위를 고민할 시장 참여자들이 많아지게 될 것입니다. 그리고 광역교통망의 등장은 추가적으로 B, C노선 역세권의 시장을 요동치게 할 가능성이 높습니다. 마지막으로 몇 번이나 언급 드렸던 ‘강남 청약’의 귀환도 중요한 테마가 될 것입니다. 빠르면 올해 12월, 신반포메이플자이의 청약 공고가 이뤄질 가능성이 있습니다. 20억원에 가까운 중소형 평형의 청약에 만점 통장들이 대거 투하된다면, 내년에 폭발할 청약시장의 흥미로운 전조가 될 것으로 보입니다. 이제 결론을 얘기해볼까 합니다. 연말을 앞두고 꺾이기 시작한 수도권 부동산 시장은 내년 초반까지 일시적인 조정을 거치고, 다시 총선을 전후로 상승세로 돌아서게 될 것으로 예상합니다. 올해 수도권의 실거래가 기준 상승률은 10~20% 선이었습니다. 내년에는 개인적으로 이보다는 낮은 한자리수 정도의 상승이 이뤄질 것으로 예상합니다. 상승을 부를 지표와 하락을 부를 지표가 모두 혼재한 현재 시장이지만, 결과적으로 내년에도 변하지 않을 상수는 ‘전세가 상승세 지속’일 것입니다. 금리의 발작과 같은 특별한 변수만 없다면, 전세가 강세라는 큰 힘을 이길 수 있는 악재가 나오기는 쉽지 않을 것입니다.
2023.11.30
[머니쇼 출사표] 서울 재건축-재개발 14곳을 주목하라
박합수 건국대 부동산대학원 겸임교수12월 1일 '부동산 집값 언제 오를까? 재건축 재개발 일정에 답이 있다' 강연신속통합기획 재건축 단지 사업속도 빠를 것압구정 반포 용산이 '핵심 트라이앵글'자금력 부족하면 상계·방화 등도 주목할 만박합수 건국대 부동산대학원 겸임교수(박합수부동산연구소 대표이사)는 재건축·재개발, 철도역세권 투자전략, 부동산 정책분석 등이 주전공이다. KB국민은행 부동산수석전문위원으로 20여 년 이상 근무했기 때문에 현장에 대한 감각도 뛰어나다.12월 1일 '부동산 집값 언제 오를까? 재건축 재개발 일정에 답이 있다' 세미나 강연자로 나서는 박 교수에게 재건축 재개발 시장에 대한 투자 포인트를 물었다. 다음은 일문일답.▶ 이번 머니쇼 강연의 핵심 내용은 무엇인가요서울에서 주택을 공급하려면 재건축·재개발 말고는 방법이 없다는 게 주제입니다. 수도권에서 신도시를 개발하더라도 서울 안으로 들어오려는 수요는 있고, 결국 재건축 재개발에 주목할 수 밖에 없는 거죠. 미래가치를 내다보고 짧게는 10년, 길게는 20년 이상 투자할 거라면 정비사업도 고려할 만 해요.▶ 지금 재건축 단지 중에서는 어떤 곳에 주목해야 할까요서울시가 신속통합기획을 적극 추진 중이잖아요. 우선 신통기획을 추진 중인 단지들에 주목할 필요가 있습니다. 재건축 사업은 보통 10년 이상 걸리기 때문에 사업 속도가 정말 중요하고, 서울시가 신통기획으로 밀어주는 단지는 빠르게 진행될 가능성이 있는 거죠. 입지의 미래 가치를 보면 압구정 반포 용산 '트라이앵글'에 성수 여의도, 이 5곳이 핵심이 될 가능성이 높죠. 여기는 이미 비싼데 아니냐고 생각한다면 가격대를 아래로 내리면서 유망할 곳을 찾을 수 있어요. 우선 송파구 올림픽 3총사(아시아선수촌 올림픽선수촌 올림픽훼밀리)와 목동신시가지가 생각나고, 그 아래에는 상계동이 떠오르네요. 정치권이 노후계획도시 특별법을 연내 처리하는 것이 목표인데 분당 일산 등 1기신도시 재정비 사업도 주목할 만 합니다.▶ 재개발은 어디에 초점을 둬야 할까요한남 성수 노량진이 '3대장'이죠. 자금력이 떨어진다면 방화뉴타운도 의외로 주목할 만 하다고 봅니다.▶ 내년 집값 전망은 어떻게 보시나요상반기는 약보합세일 것 같고, 큰 틀로는 소폭 상승 내지 강보합세로 예상합니다. 여기서 시장 방향을 결정하는데 중요한 변수는 고금리 구조가 언제까지 갈 것이냐, 경제침체가 과연 올 것이냐 문제죠. 지금 전셋값이 빠르게 뛰는데 '수급불균형'이 시장에 어떤 형태로 나타나는지도 중요한 포인트라고 봐요.
2023.11.21
분양가가 비싸다고? 강남청약은 여전히 '불패'
[김슬기의 부동산 인사이트 (55)] 분양가가 비싸다고? 강남청약은 여전히 로또사진출처 : 힐스테이트 e편한세상 문정. 현대엔지니어링겨울이 오고 있습니다. 그럼에도 부동산 시장에는 연일 뜨거운 뉴스가 나오고 있습니다. 흥미로운 숫자도 있습니다. 11월 들어 해가 가기 전에 밀어내기 분양을 하는 단지들에서 서울과 경기도를 넘나들며 놀라운 통장 개수가 찍히고 있습니다. 올 한해 가장 핫한 투자 상품이었던 ‘분양권 시장’을 갈무리해볼 겸 최근 청약시장의 이슈를 정리해보도록 하겠습니다. 11월 14일 힐스테이트 e편한세상 문정의 1순위 청약이 진행됐습니다. 총 299가구 모집에 3만 9841개의 통장이 접수돼 평균 경쟁률 152.56대 1을 기록했습니다. 9개 주택형 중 전용 59B 타입은 24가구 모집에 8502개의 통장이 몰리며 무려 354.25대 1의 가장 높은 경쟁률을 보였습니다. 서울시 송파구 문정동에 들어설 예정인 1,265세대 아파트로 겉으로 보기엔 ‘평범’해 보이지만, 평범하지 않은 것이 하나 있었습니다. 강남 3구에서는 올 들어 처음으로 나온 분양물량이라는 점입니다. 강남 3구와 용산구는 여전히 ‘분양가 상한제’가 적용되고 있는 지역입니다. 덕분에 가격이 특별했습니다. 가장 큰 타입인 전용 74㎡는 10억 5820만~10억 9100만 원에 시장에 나왔는데, 이 가격은 인근 비교 단지에 비해 2~3억원 가량 저렴한 가격이었습니다. 지역적으로는 서울만큼 관심을 받지 못했지만 파주 운정신도시 우미 린 더 센텀의 경우도 전용 84㎡를 170세대 모집하는 1순위 일반분양에서 통장이 1만8494개가 들어오며 흥행에 성공했습니다. 시세 대비 저렴한 분양가로 공급되어 완판은 문제가 없어 보입니다. 올해 청약 시장은 연초에 냉탕에서 시작해 뜨겁게 달아올랐다가, 연말로 접어들면서 다시 열기가 약해지는 모양새였습니다. 이는 청약시장에서 ‘양극화’가 더욱 심해지고 있음을 보여줍니다. 재미있는 건 지난달 진행된 이문아이파크자이의 경우 총 4321가구 규모의 대단지인데다 지하철 1호선 외대앞역 초역세권의 랜드마크가 될 가능성이 있음에도 경쟁률에서 큰 차이를 보여줬다는 점입니다. 전용 84㎡ 기준 최고 분양가가 13억 229만 원으로 인근 시세보다도 비쌌습니다. 준공까지 남은 기간을 감안할 때 현재의 상승세가 이어진다면 시세차익이 날 수 있음에도 청약을 노리는 수요층이 깐깐해진 것을 보여줍니다. 올해 주요 청약 단지의 성적표를 돌아보겠습니다. 올 들어 총 20개의 일반분양이 진행된 서울지역에서 4만개 이상의 통장이 들어온 단지는 총 3개 단지에 불과했습니다. 경쟁률이 100대 1을 넘은 지역은 6개 단지밖에 되지 않습니다. 2월 영등포자이는 둔촌주공의 충격이 가신지 얼마 되지도 않은 시기에 2만 4473개의 통장을 모으며 선방하는 성적표를 냈습니다. 이 단지는 최저 가점이 63점으로 올해 가점커트라인 기준으로 2번째로 높은 단지였습니다. 봄이 되면서 시장이 달아오르다 초여름엔 청량리 7구역의 롯데캐슬 하이루체 분양이 통장 2만9201개를 모았습니다. 경쟁률이 242대1로 가장 높았던 단지입니다. 올해 통장수 1위는 7월 구의역 롯데캐슬 이스트폴이 4만6569개를 끌어 모으며 기록했습니다. 한강변 평형을 보유한데다 2호선이 다니는 교통도 편리해서 많은 인기를 모았죠. 경쟁률도 98대 1에 달했습니다. 가점 커트라인은 67점으로 최고를 기록했고, 79점짜리 통장도 들어갔을 만큼 인기가 많았습니다. 가을 들어 금융시장이 불안해지고 금리가 가파르게 오르면서 청약시장의 열기도 주춤해졌습니다. 통장수 5000개 안팎의 청약이 이어지다 천호 3구역 e편한세상 강동 프레스티지와 이문 3구역의 이문 자이가 나란히 통장 1만개를 돌파하며 시장의 관심을 되살렸습니다. 그러던 차에 11월 들어 송파구에 나온 첫 청약인 힐스테이트 e편한세상 문정이 기록을 수립한 것입니다. 이 단지에서는 올 들어 30~60점대 초중반에서 결정된 당첨 커트라인도 가파르게 상승할 것으로 보입니다. 냉정하게 말하자면 민간 분양 단지에서 땅주인인 조합원들에게는 경쟁률이 지나치게 높은 청약은 성공이 아닌 실패에 가깝습니다. 조합원이 헐값으로 일반 분양 당첨자들에게 수익을 나눠주는 구조이기 때문입니다. 올 한해 1만개 안팎의 통장이 들어온 단지들이 조합원과 일반 분양자들이 고루 만족할 적당한 성적표인 셈입니다. 힐스테이트 e편한세상 문정은 빠르면 12월, 늦으면 내년 초부터 재개될 강남권 분양의 신호탄이 될 것으로 보입니다. 분양가상한제가 남아 있는 한, 주변 시세에 비해 적게는 3~4억원 많게는 10억원 안팎의 시세 차익을 얻을 수 있는 강남권 청약이 내년에는 최대어 중 하나인 청담 르엘과 래미안 트리니원, 반포 메이플자이, 디에이치 방배 등 청담동, 반포동, 방배동을 중심으로 본격적으로 재개됩니다. 물론 분양가 자체가 평당 6~7000만원을 돌파하며 연일 신기록 경신을 하겠지만 여전히 평당 1억원을 훌쩍 넘는 주변 시세에 비해서는 지나치게 저렴한 가격입니다. 가점을 지금까지 모아온 무주택자들은 이 모든 운을 강남권 청약에 쏟아 부으시길 바랍니다. 동시에 분양가상한제 비적용지역의 청약은 향후 2~3년뒤 입주 시점의 시세를 어느 정도 낙관적으로 예측하고 청약에 도전하는 동시에 냉정하게 금융비용도 계산해보시길 바랍니다. 현재 강남권 중심으로 반등이 빠르게 일어났지만, 여전히 서울의 2, 3급지는 조정폭이 충분히 깊은 단지가 많습니다. 3년 동안 중도금 대출의 금융비용을 합산한다면 시중의 급매물을 잡는 것이 청약을 통해 새 집에 입주하는 것보다 저렴한 지역이 많이 있습니다. 청약은 그야말로 가점을 가진 자들만의 잔치가 될 가능성이 높습니다. 내년에는 분양권 시장과 청약에 대한 열기가 올해보다도 더 뜨거워지며, 오랜만에 10만개의 통장이 투여되는 단지가 나오게 될 것으로 보입니다. 아무리 군침이 돈다고 하더라도 추첨제 물량만을 노리며 청약에만 목매고 시간을 보내는 건, 그리 현명한 선택이 아닐 수도 있습니다.
2023.11.17
코인가이드
[2023 머니쇼+] 비트코인이 내년 사상 최고가 갈 수 있는 이유
비트코인 ETF가 승인되면 비트코인 가격이 역대 최고가를 기록할 것이란 전망이 나왔다. 2일 서울 양재aT센터에서 진행된 2023 서울머니쇼 플러스에서는 가상자산의 미래를 진단하는 세미나가 개최됐다. 강연에 나선 김동환 원더프레임 대표는 비트코인 현물 ETF가 내년 1월 승인되면 새로운 전기가 마련될 것이라고 밝혔다. 이어 강연한 조동현 언디파인드랩스 대표는 전통 금융시장과 가상자산 시장간의 연결을 강조하면서 실물자산(RWA) 등 새로운 탈중앙화 금융이 부상할 것이라고 전망했다.비트코인은 올 한해 누구도 예상하지 못한 강세를 보여줬다. 김 대표는 "지난달 30일 기준으로 올해 비트코인 상승률은 128%였지만 이틀간 또 올라 수치가 높아졌다"며 "하반기 비트코인 강세를 이끈 요인은 비트코인 현물 ETF"라고 진단했다. 그는 내년 비트코인 현물 ETF가 승인되기 위한 일련의 과정이 진행중이라며 미 법무부에 의한 바이낸스의 벌금을 예로 들었다. 김 대표는 "미국 증권거래위원회가 작년에 비트코인 현물 ETF를 승인하지 않은 결정문을 보면 총 7가지의 근거를 명시해놨다"며 "바이낸스의 43억달러 규모의 벌금 부과가 이 중 플랫폼을 이용한 사기 조작과 같은 근거를 없애고 시장을 양성화하기 위한 과정"이라고 밝혔다.이처럼 불승인 근거를 개선하는 과정이 진행중인만큼 내년 1월 승인 가능성은 매우 높다는 것이 김 대표의 주장이다. 그는 "전통 금융권의 투자 포트폴리오에 비트코인을 1% 배분하면 수익률이 높아진다는 것은 이미 수학적으로 검증된 바 있다"며 "비트코인 현물 ETF가 승인되면 포트폴리오 배분에 따라 55조달러 규모의 자금이 유입될 수 있다"고 전했다.이어 조 대표는 지난해 테라 몰락, FTX 파산 등으로 침체된 탈중앙화 금융이 전통 금융과의 연계를 통해 새롭게 변모하고 있다고 밝혔다. 대표적인 사례가 RWA다. 그는 "지난해 잇단 큰 사건으로 전통 금융자금이 가상자산에서 철수하면서 두 분야가 서로 독립된 상태로 운영됐다"며 "탈중앙화 금융 프로젝트인 메이커다오가 미 국채를 대량 매수하면서 가상자산 시장의 이른바 '뉴 머니'가 전통 금융시장으로 흘러 들어갔다"고 말했다. 전통 금융과 가상자산 금융의 만남은 새로운 유동성 흐름을 만들어내고 있다. 과거 저금리 시대에는 전통 금융시장의 풍부한 유동성이 가상자산으로 유입돼 탈중앙화 금융의 높은 이자를 확보하는 데 활용됐지만 현재는 반대로 RWA를 통해 가상자산 시장의 유동성이 고금리 기조의 실물 자산에 공급되고 있다는 분석이다. 조 대표는 "테더와 같은 스테이블 코인이 보유한 미 국채 규모는 전세계 미 국채 보유 국가 순위에서 16위로 한국보다 높다"고 전했다. 그는 이어 "이처럼 대규모의 가상자산 자금이 전통 금융시장에 유입됨에 따라 기존 금융권이 가상자산을 절대 무시할 수 없는 환경이 조성되고 있다"고 전했다. 조 대표는 "내년 비트코인 현물 ETF가 승인되면 이같은 추세는 더욱 가속화될 것"이라며 "ETF 승인 이후 비트코인 가격은 등락을 보일 수 있겠지만 가상자산 시장의 성장은 지속적인 우상향 기조를 보일 전망"이라고 덧붙였다.내년 유망 가상자산에 대해서는 김 대표는 인공지능 거래의 부상에 따른 고성능 블록체인 네트워크를 들었다. 김 대표는 "챗GPT로 대표되는 인공지능이 가상자산 거래에서도 두각을 나타낼 것"이라며 "인공지능 거래는 현 가상자산 거래와는 비교할 수 없을 정도로 대규모 거래를 발생시킬 것인데, 이를 처리할 수 있는 플랫폼 블록체인이 앞으로 각광받을 것으로 예상한다"고 밝혔다.반면 내년 시장이 개화될 것으로 전망되는 토큰증권에 대해서는 투자에 유의해야 한다는 지적이 제기됐다. 조 대표는 "전통 금융권에서 실물자산을 판매하는 방법은 이미 매우 많다"며 "금융권에서 새로운 유통망을 만드는 것인데 품질이 낮은 상품이 일반 대중들에게 판매될 가능성을 배제할 수 없다"고 말했다.김용영 에디터
2023.12.03
[AI 동영상] 4분기 비트코인 가격, 긴축 우려와 따로 간다?
결국 자산시장이 우려하던 일이 현실화하는 분위기다. 미 연방준비제도(연준, Fed)는 지난 21일 연방공개시장위원회(FOMC)를 열고 9월 정책금리를 동결시키고 지금의 통화 긴축 기조를 내년까지 유지할 방침을 밝혔다. 물가가 쉽사리 잡히지 않을 것이라는 예상이 강력하게 작용한 탓이다. 연초부터 시장이 소원해오던 금리 인하는 내년 하반기 이후로 미뤄지게 됐다. 올해 4분기에는 추가 긴축 가능성도 있다. 제롬 파월 연준 의장은 "적절하다고 판단된다면 금리를 추가로 올릴 준비가 되어 있다"고 밝혔다. 함께 공개된 점도표를 보면 연준은 올해 한 차례 금리를 인상하고 2024년 말까지 두 차례 인하할 것으로 예상된다. 연준이 금리를 내릴 생각이 없다고 하니 투자자들은 이제 결정을 해야 한다. 지난 2년 동안 비트코인 가격은 이런 거시 경제 흐름에 민감하게 반응했다. 시기별로 정도의 차이가 있었을 뿐, 미국이 금리를 내려서 시중 유동성이 확대되면 대체로 비트코인 가격이 올랐고 거꾸로 금리가 올라가고 시중 유동성이 축소되면 비트코인 가격이 내렸다. 그렇다면 내년 비트코인의 운명은 이미 어느정도 정해진 것일까. ▶ 비트코인, 거시 지표와 ‘디커플링’ 시작한 이유단순하게 생각하기에는 최근 추세가 심상치 않다. 우선 최근 비트코인이 그동안 커플링되어 있던 여러 가지 경제 지표들과 연관 고리를 끊어내는 모습을 보이고 있다. 대표적인 것이 달러인덱스(DXY)다. 달러의 힘을 나타내는 지표인 달러인덱스는 통상 비트코인 가격과 역 상관관계로 알려져 있다. DXY가 오르면 비트코인은 상대적으로 가격이 내려가는 것이 상례라는 얘기다. 실제로 암호화폐 데이터 사이트인 인투더블록 자료에 따르면 달러인덱스(DXY)와 비트코인 가격은 9월 초까지만 해도 -0.8 정도로 높은 역 상관관계를 보였다. 그러나 3주만에 빠르게 경향성이 줄어들면서 9월 20일에는 상관관계가 0을 기록했다. 나스닥100이나 S;">▶ 코인베이스 “반감기라고 해서 꼭 비트코인 오른다는 보장 없어”비트코인 가격을 추동하는 것이 거시 환경인지 아니면 내부적인 요인인지 논쟁하기 좋은 소재가 바로 비트코인 반감기다. 반감기란 비트코인 채굴자에게 주어지는 블록 보상이 반 토막나는 기점을 말한다. 지금은 비트코인 블록이 하나 채굴될 때마다 6.25개의 BTC가 보상으로 지급되는데, 내년 4월~5월쯤으로 예정되어 있는 네 번째 반감기 후에는 이 보상 수량이 절반(3.125개)으로 줄어들게 된다.즉, 반감기는 본질적으로 시중에 공급되는 비트코인의 수량 감소를 의미하는 이벤트인 셈이다. 수요는 그대로인 상황에서 공급이 줄어들면 재화의 가격은 오르기 마련이다. 이런 논리에 힘입어 반감기는 가격적인 측면에서 비트코인의 대표적인 호재 중 하나로 거론되어 왔다. 하지만 최근에는 반감기를 놓고도 다른 해석들이 대두되고 있다. 앞서 비트코인이 반감기를 맞았던 세 번의 사례를 분석해 보면 모두 역사적인 유동성 공급이나 매수 수요가 발생했던 시기라는 것이다. 그러니까 비트코인 공급 감소가 비트코인 가격 상승을 주도한 것이 아니라 다른 거시적 요인들이 상승의 원인이라는 해석이다. 미국의 암호화폐 거래소 코인베이스는 지난 6월 이 같은 내용을 담은 보고서를 공개하면서 2012년에 있었던 첫 번째 반감기 때 연준이 3차 양적완화의 일환으로 모기지담보부증권과 장기 국채를 매입하기 시작했다고 설명했다. 2016년에 있었던 두 번째 반감기에는 공교롭게도 영국의 브렉시트와 유럽의 재정 악화 상황이 비트코인 매수의 촉매제로 작용했으며, 2020년에는 전 세계 중앙은행과 정부가 전례 없는 수준의 부양책으로 코로나19 팬데믹에 대응하면서 유동성이 급격히 상승했다는 것이다. 코인베이스는 비트코인 반감기는 반감기 자체의 효과도 있지만 그 시기의 글로벌 유동성에도 영향을 받기 때문에 내년 반감기에 비트코인 가격이 반드시 오르지 않을 수 있다고 주장했다. 누구 말이 맞을지는 아직 알 수 없다. 다만 확실한 것 하나는 연준이 이번에 긴축 기조 연장을 천명하면서 비트코인은 별다른 유동성 공급 없이 네 번째 반감기를 맞게 될 가능성이 높아졌다는 사실이다. 반감기를 근거로 막연히 비트코인 투자에 나서는 투자자들이 고심해 볼 만한 지점이다.
2023.10.03
[AI 동영상] 하반기 코인 시장 좌우할 ‘4개의 폭탄’
2차 세계대전 당시 미국의 핵폭탄 제조 실화를 다룬 영화 ‘오펜하이머’가 최근 극장가에서 화제다. 핵폭탄은 먼저 작은 폭발을 일으켜 강한 압력을 일으키고, 이 압력을 이용해 방사성 원소의 핵을 분열시킨 다음, 이 분열이 연쇄 반응으로 이어지면서 엄청난 위력의 폭발력으로 이어지는 원리다. 작은 첫 폭발은 크게 위력적이지 않지만 여러 개의 폭발이 한꺼번에 터지면서 위력이 기하급수적으로 늘어나는 구조인 셈이다. 이 같은 구조가 요즘 가상자산 업계에도 적용되는 분위기다. 서로 연결되어 있는 ‘작은 폭탄’ 다수가 작동을 시작하고 있어서다. 이 폭탄들은 대부분 각자 정해진 기한 내에 터지게 되어 있다. 그러나 그 연쇄 반응이 핵폭발 같은 큰 상승이나 하락으로 나타날지, 아니면 각자 따로 노는 시시한 불꽃놀이로 끝나게 될지는 아직 예단하기 어렵다. 이번 글에서는 현재 가상자산 업계의 대표적인 ‘4개의 폭탄’과 그에 따른 시나리오를 구성해 보겠다. 미국발 금리 인하, 내년 2분기 전망 우세첫 번째이자 중요도가 가장 높은 폭탄은 글로벌 통화 유동성이다. 이 폭탄의 기폭장치는 미국 기준금리를 제어하는 미 연방준비제도(Fed)가 쥐고 있다. 제롬 파월 연준 의장은 지난 25일 열렸던 잭슨홀 미팅 연설에서 올해 하반기 추가 금리 인상 가능성이 여전히 있다고 말했다. 헤드라인이라고도 불리는 소비자 물가는 비교적 빠르게 잡혔지만 근원 물가의 하락 속도가 너무 더디고, 미국 경제가 생각보다 높은 성장률을 보이고 있다는 이유였다. 미국의 금리 기조는 비트코인 가격뿐 아니라 대다수 위험자산 가격에 밀접한 영향을 미치는 요소다. 연준이 금리를 올리면 시중 유동성이 줄어들면서 위험자산으로 오는 돈이 줄어들고, 연준이 금리를 내리면 시중 유동성이 늘어나면서 위험자산으로 투자액이 밀려오는 구조이기 때문이다. 실제로 연준이 지난해 3월, 코로나19 이후 첫 금리 인상을 단행하고 가파르게 금리를 올리기 시작하면서 위험자산들의 가치는 추풍낙엽처럼 쓸려나갔다. 개당 4만8000달러에 달하던 비트코인 가격은 9개월 만에 67.2% 하락했다. 그러나 올해 초부터는 금리 인하에 대한 기대감이 부상하면서 반등이 시작됐다. 29일 기준 비트코인 가격은 연초 대비 50% 이상 상승한 상태다. 언제 할지도 모르는 금리 인하에 대한 기대감만으로 비트코인 가격을 절반 이상 밀어올린 셈이다. 이것이 미국 기준금리가 자아내는 시중 유동성의 위력이다. 그렇다면 미국 금리의 하락은 정작 어느 시점에 단행될까. 이는 미국 물가 상승률의 충분한 하락 여부에 전적으로 달려 있다. 파월 의장은 앞으로도 당분간 긴축적인 금리 운용이 필요하다고 말했지만, 지금처럼 긴축적인 통화 정책을 유지한다면 미국 경제도 위축될 것이기 때문에 금리는 언젠가는 내려갈 수밖에 없다. 시장에서는 그 시점을 향후 9개월 뒤로 보고 있다. 지난 13일 발간된 골드만삭스 보고서에 따르면 애널리스트들은 대략 내년 2분기부터 금리 인하가 시작돼 분기마다 0.25%p씩 금리가 내려갈 것으로 보고 있다. 이미 금리를 빠르게 올리는 바람에 물가 상승률을 상당 부분 잡아냈고 내년 2분기가 되면 물가상승률이 정상화될 것이라는 전망이다. 비트코인 현물 ETF 효과, 두 달 만에 제자리…D-day는 내년 3월 15일두 번째 폭탄은 비트코인 현물 상장지수펀드(ETF) 승인 심사다. 비트코인 현물 ETF는 통과만 되면 가상자산 업계에 상당량의 기관 자금을 유입시킬 이벤트로 평가받고 있다. 현물 ETF라는 상품 성격상 비트코인을 실제로 매수해야 하기 때문에 수요 촉진에 따른 가격 상승 측면에서도 큰 호재다. 지난 6월 중순 세계 최대 자산운용사 블랙록(Blackrock)이 비트코인 현물 ETF 신청을 할 때만 해도 비트코인 현물 ETF가 바로 통과될 것 같은 분위기였다. 며칠에 걸쳐 비트코인 가격이 약 25% 상승했고 이 흐름이 최근 2달간의 비트코인 가격을 주도했다. 그러나 최근 비트코인 가격을 보면 통과에 대한 기대감이 점점 옅어짐을 시사한다. 비트코인 현물 ETF가 지금까지 도입되지 못했던 첫 번째 이유는 가격 조작에 대한 우려인데 블랙록이 제출한 ETF 구조로는 이 부분을 해결하지 못한다는 지적들이 갈수록 쏟아지고 있다. 2만9000달러선을 견조하게 지키던 비트코인 가격이 지난 16일부터 하루 아침에 10% 이상 하락한 배경에도 이런 분위기가 작용한 것으로 관측된다. 이 폭탄의 시한은 내년 3월 15일이다. 비트코인 현물 ETF는 정식 신청이 접수되면 미 증권거래위원회(SEC)가 최장 240일간 승인 여부를 심사하도록 돼 있다. 이에 따른 블랙록 ETF 심사의 최종 마감일이 바로 3월 15일이다. 대다수 가상자산 전문가들과 ETF 전문가들은 내년 3월 15일 이전에 블랙록 비트코인 현물 ETF가 통과될 가능성이 높다고 입을 모으고 있다. 즉 아무리 늦어져도 내년 3월 이후에는 비트코인 가격이 크게 오를 거라는 예상이다. 그러나 미래에 100% 확실한 것은 100% 없다. 비트코인은 더하다.블랙록의 ETF 상품이 결국 승인된다 하더라도 그 사이에 가격이 큰 폭으로 널뛰기를 할수도 있다. SEC는 규정상 최종 마감일 내에 정해진 날짜 간격대로 4회(9/2, 10/17, 1/15, 3/15)에 걸쳐 심사 결과를 공표해야 한다. 오는 9월 2일이 첫번째 공표일이다. 여기에서 심사 유예 의견이 나온다면 비트코인은 또 한 차례 조정을 맞게 될 가능성이 높다. 그레이스케일·SEC 소송 결과도 변수세 번째 폭탄은 그레이스케일(Grayscale)과 SEC 간의 소송이다. 그레이스케일은 SEC를 상대로 자신들이 운용하고 있던 비트코인 신탁 상품을 비트코인 현물 ETF로 바꿔달라는 소송을 진행 중이다. 공판 과정에서 있었던 재판부의 신문 내용을 보면 재판부는 SEC가 그레이스케일의 ETF 신청을 최종 거절한 이유에 대해 납득하기 어렵다는 태도를 보였다. 따라서 그레이스케일의 승소도 기대해 볼 만하다.그레이스케일이 최종 승소하면 SEC는 그레이스케일의 비트코인 현물 ETF 승인을 심사해야 한다. 그러면 SEC가 견고하게 쳐 놨던 둑이 무너져버리는 꼴이기 때문에 블랙록을 비롯해 승인을 기다리고 있는 8건의 다른 비트코인 현물 ETF 신청에도 영향을 미칠 가능성이 높다. 세 번째 폭탄이 터지면 자동으로 두 번째 폭탄이 함께 터져버리는 셈이다. 소송의 판결 시한이 법적으로 정해져 있진 않다. 그러나 에릭 발추나스 블룸버그 ETF 애널리스트 등 업계 전문가들은 통상적인 판결 시한이 이미 지났다고 설명한다. 이들은 올해 9월에 승소 판결이 나올 경우 10월에는 현물 ETF 통과 가능성이 높다고 전망하고 있다.# 기사 게재 다음날 미 연방법원에서는 그레이스케일의 ETF 신청 서류를 재검토하라고 판결했습니다. 이 판결은 그레이스케일의 승소로 해석됩니다. 네 번째 폭탄은 올해 10월부터 재개되는 미국 대학 학자금 대출 상환이다. 미국 정부는 코로나19 관련 정책으로 지난 2020년부터 미국 국민들의 대학 학자금 대출 상환을 유예시키는 정책을 추진해 왔다. 지난해 11월에는 최대 4300만명에게 1인당 최고 2만달러까지 학자금 대출을 탕감하는 정책도 추진했다. 그러나 지난 6월 연방대법원이 해당 정책에 대해 연방 정부의 월권에 해당한다며 제동을 걸었다. 대법원은 지난 3년 동안 유예됐던 학자금 대출 상환을 올해 10월부터 재개하라고 판결했다. 뱅크오브아메리카(BoA) 등 미국 금융기관들에서는 대법원 판결로 소득 중위 가구당 부담해야 하는 월 이자 비용이 지금보다 180달러에서 많게는 400달러 이상 추가될 것으로 추정하고 있다. 미국 경제지인 월스트리트 저널은 이러한 조치가 주식 및 암호화폐 시장의 매수세를 떨어뜨릴 수 있다고 분석했다. 그동안 이자를 내야 할 돈으로 위험자산 투자를 해 왔던 사람들이 앞으로는 더 이상 고위험 고수익 자산에 돈을 쓰기 어려워질 것이라는 분석이다. 미국 금융산업규제위원회와 CFA 연구소 자료에 따르면 18세에서 25세 사이의 미국 Z세대가 특히 암호화폐 투자를 선호하는 것으로 나타났다. 대학 학자금 대출 상환 대상과 크게 겹치는 세대다.2일 있을 블랙록 ETF 심사 결과 파괴력 지켜봐야네 개의 폭탄이 언제 어떤 방식으로 터지느냐에 따라 향후 1년 정도 비트코인 가격은 상당히 큰 폭의 변화를 겪을 수 있다. 비트코인 가격에 가장 좋은 시나리오는 10월 이전에 그레이스케일이 SEC와의 소송에서 승리하고 연내에 블랙록 비트코인 ETF가 승인되는 것이다. 또 비트코인 반감기가 예정된 내년 2분기에 연준이 금리 인하로 통화정책 기조를 바꾸는 것이 가장 바람직하다.이 시나리오는 굵직한 호재가 연쇄적으로 일어나며 투심을 지탱하다가 글로벌 통화 유동성이 공급되며 시장이 일어서게 되는 경로다. 이 경우 앞서 언급했던 네 번째 폭탄은 큰 부정적 효과를 내지 못할수도 있다. 반대로 가장 좋지 않은 시나리오는 SEC의 비트코인 현물 ETF 심사가 연달아 연기되면서 투심이 위축된 가운데 10월에 미국 대학 학자금 대출 상환이 재개되면서 소매 시장에 매수 절벽 폭탄이 점화되는 것이다. 이렇게 되면 크립토 시장 유동성이 줄어들면서 안 그래도 경색된 비트코인 시장의 유동성이 더 위축될 것이다. 이는 시장 조작 가능성 증가와 어느 정도 등을 맞대고 있다. 비트코인 현물 ETF 통과에도 악영향을 미칠 수 있다. 현 비트코인 시장은 이처럼 다수의 변수들이 혼재돼 있어 장기 가격을 예단하기가 매우 어렵다. 폭탄을 다루는 마음으로 촉각을 곤두세우고 뉴스에 잘 대응하는 것이 중요하다. 썸네일 출처 : 유니버설
2023.08.29
리플 판결, 덕 본 코인은 따로 있다
노력하면 안 되는 일 없이 쨍하고 해 뜰 날이 돌아온다고 했던가. 최근 미 증권거래위원회(SEC)와의 지루했던 소송전에서 일부 승소한 리플을 보면 고개를 끄덕이게 되는 말이다. 미 연방법원은 지난달 14일, 리플 측이 판매한 XRP 전체를 증권으로 볼 수는 없다는 약식 판결을 내렸다. 기관투자자들에게 판매된 XRP는 증권이지만 개인투자자 판매분과 암호화폐 거래소에서 거래된 XRP는 증권으로 보기 어렵다는 오묘한 내용이었다. 미국 연방증권법에서는 증권을 판매할 경우 반드시 SEC에 신고와 승인 절차를 거치도록 하고 있다. 이를 지키지 않으면 판매 대가로 받은 돈을 몰수당하며 추가로 거액의 벌금과 형사 처벌도 받을 수 있다. 이 미국 증권법은 2017년 이후 급격히 성장한 크립토 업계의 오랜 고민이었다. 사실상 코인을 판매하면서 SEC에 증권으로 등록하기란 거의 불가능에 가까운 반면, 사후에 판매했던 코인이 증권으로 판명 나면 천문학적인 금액을 다시 뱉어내야 했기 때문이다. 리플 역시 이번에 패소하면 최소 14억달러(1조7800억원)에 달하는 돈을 물어낼 위기였지만 일부 승소를 거두면서 위반 금액이 7억달러 정도로 줄어들었다. 판결과 함께 XRP 가격은 당일 한 때 90% 가까이 상승했다. 지난 2020년부터 끌어 왔던 사법적 위험이 상당히 감소했다는 이유 때문이었다. ▶ ‘XRP 증권 아냐’ 판결에 암호화폐 거래소 ‘어부지리'이날 판결의 덕을 본 것은 XRP 한 종목뿐만이 아니었다. 리플 이외에 증권성 시비가 일었던 다른 코인들의 가격들도 일제히 30~40% 상승했다. 법원 판결 중에 암호화폐 거래소에서의 코인 2차 판매는 증권 판매로 보기 어렵다는 해석이 나왔기 때문이었다.그동안에는 어떤 코인이 증권으로 판명되면 암호화폐 거래소에서 해당 코인을 계속 거래할 수 있는지가 불투명했다. SEC는 특정 코인이 증권일 경우, 암호화폐 거래소에서의 2차 판매도 미등록 증권 판매로 책임을 묻겠다는 입장이었다. 상황이 이렇다 보니 거래소도 SEC에 의해 증권으로 지목된 코인들을 족족 상장 폐지해왔다. 계속 올려뒀다가는 거래소가 미등록증권 판매 혐의를 뒤집어쓸 수 있으니 불확실성을 줄이는 쪽으로 대응한 것이다. 거래소에서의 상장 폐지는 코인 가격에 치명적인 영향을 미쳤다. 그러나 이번 판결 내용이 판례로 굳어질 경우, 암호화폐 거래소는 어떤 코인이 증권으로 판명 난다 하더라도 상장 폐지하지 않을 가능성이 높아진다. 거래소에서의 2차 거래들은 위법성이 없기 때문이다. 이는 대부분의 수익을 코인 거래 수수료에 기대고 있는 암호화폐 거래소 입장에서도 반가운 일이다. 실제로 판결 당일, 미국의 암호화폐 거래소 코인베이스와 크라켄은 앞서 상장 폐지시켰었던 XRP를 재상장하겠다고 밝히기도 했다. ▶ XRP가 노리는 국제송금 시장…경쟁자 많아졌다오랫동안 투자해온 XRP 투자자들은 XRP 가격이 어디까지 오를지 상당한 기대감을 가지고 있을 것이다. 이를 예상해 보기 위해서는 리플 생태계의 구조를 이해해야 한다. 리플은 처음부터 국경 간 결제 시장에 집중했던 프로젝트다. 현재 국제 송금 및 결제 시장은 국제 금융 결제망인 스위프트(SWIFT, 국제은행간 통신협회)가 강력하게 장악하고 있다. 얼마나 강력하냐면, 이 네트워크에서 특정 국가를 퇴출시키는 것이 바로 국제적인 금융 제재가 될 정도다. 스위프트 네트워크의 특징은 돈이 한 번 송금되면 여러 개의 은행을 거치기 때문에 길게는 수 일의 오랜 기간이 소요되며, 수수료가 비싸다는 것이다. 리플은 이 네트워크에 올라와 있는 은행들이 공동의 코인으로 돈을 보내게 되면 속도와 수수료 모두를 획기적으로 단축시킬 수 있을 거라고 생각하고 프로젝트를 만들었다. XRP가 바로 거기에 사용되는 코인이다. 이렇게 송금시장이 바뀌면 여기서 발생하는 이익은 얼마나 될까. 핀테크 분석회사인 주니퍼 리서치(Juniper Research)는 최근 이와 관련해 글로벌 거래에서 블록체인을 사용할 경우, 2030년까지 100억달러에 달하는 국경 간 거래 비용을 절감할 수 있을 것으로 분석했다. 통신기술 발달로 국경을 넘는 전자상거래가 지금보다 더 발달할 경우 절감 비용은 더 증가할 가능성이 높다. 이미 완성된 형태의 퍼블릭 블록체인 네트워크를 가지고 있는 리플의 미래는 상당히 밝은 셈이다. 다만 함께 알아둬야 할 점은 리플이 2020년부터 SEC와 소송전을 벌이는 사이 이전에는 없었던 경쟁자들이 생겼다는 것이다. 대표적인 경쟁자는 미국의 대표적인 투자은행 중 하나인 JP모건이 지난 2019년 발행한 달러 기반 기관 송금용 암호화폐인 JPM이다. JPM은 쿼럼(Quorum)이라는 허가식 블록체인을 사용한다. 용도는 크게 두 가지다. 하나는 국경을 넘나드는 기관 간 결제를 처리하는 것. 다른 하나는 미국 내 수표 사용에서 발생하는 비용을 줄이는 것이다. JP모건은 ‘오닉스’라고 하는 전용 사업부를 통해 이 프로젝트를 지난 2020년 10월 상용화 한 바 있다. 기대했던 것에 비해 아직 성적은 부실한 편이다. 올해 6월 기준 3000억달러 상당의 누적 거래가 발생했다. 그러나 기존 금융을 잘 이해하고 있는 금융사가 직접 발행한 송금용 코인이라는 점에서 제대로 가동될 경우 잠재력이 클 수 있다. 또 하나의 경쟁자는 최근 크로스체인 상호운용성 프로토콜(CCIP)을 발표한 체인링크(LINK)다. CCIP란 서로 다른 블록체인들을 연결하고 자산이 오갈 수 있게끔 하는 일종의 블록체인 통신 표준이다. 이것을 금융권이 이용한다면 송금은 물론이고 여러 가지 복수 플랫폼에서 자유롭게 자산 이전이 가능해진다. 흥미로운 것은 리플이 극복할 대상으로 꼽는 스위프트가 CCIP에 관심을 보이고 있다는 것이다. 스위프트는 지난 6월 체인링크와 12개 이상의 협회 소속 금융 기관을 연결하는 테스트를 진행할 예정이라고 밝힌 바 있다. 이와 관련해 세르게이 나자로프 체인링크 CEO는 지난달 17일 프랑스 파리에서 열린 이더리움 커뮤니티 컨퍼런스 ETHCC에 참석해 “전통 은행들이 자체 블록체인을 구축하고 그 자산들이 CCIP를 이용해 암호화폐 시장과 연결되면 막대한 자금이 유입될 수 있다"고 말했다. 이날 LINK 가격은 25% 가량 급등했다. ▶ 기존 금융사들과 어떻게 결합하는가가 코인 미래 가른다종합하자면 리플은 SEC와 싸우며 최근 코인을 이용한 국제송금 시장을 힘들게 열어젖혔다. 그런데 옆에서 그 문이 열리기를 기다리며 대기하고 있던 경쟁자들이 시장 안으로 쏙 들어와버린 형국이다. 이제 리플은 이들과 또 경쟁을 치러야 한다. 디파이와 대체불가토큰(NFT)이 일상화된 지금의 크립토 업계에서 사실 국제 송금은 전혀 기술적으로 어려운 부분이 아니다. 리플 말고도 여러 레이어1 코인들이 이 분야에 뛰어들 수 있다. 어떤 레이어1 프로젝트가 어떤 금융사와 연합해서 시장을 장악하는가가 앞으로 이 시장의 주요한 관전 포인트가 될 것으로 보인다. 물론 리플도 여기서 승리해야 그동안의 노력을 보상받을 수 있다. 돌이켜보면 지난 6월 블랙록이 신청한 비트코인 현물 ETF 역시 결국 기존 금융사인 블랙록과 비트코인의 결합으로 해석할 수 있다. 더딘 속도지만 크립토는 한발 한발 기존 경제 생태계 안으로 편입되고 있다. 그리고 시류에 밝은 금융사들이 발빠르게 이들을 마중나오는 모습이다. 코인의 먼 미래는 아직 알 수 없지만, 가까운 미래는 일단 기존 금융사들과의 결합이 아닐까 싶다. 여기서 어떤 시너지를 끌어내는가가 올해 하반기 코인 시장을 움직일 주요한 메타가 될 것으로 전망된다.
2023.08.01
[코인뷰] 시황, 투자 정보, 분석리포트까지... 코인거래소의 서비스 경쟁
# 사례 1 : 지난 6월 24일 비트코인을 두 달 만에 3만달러로 올려놓은 호재는 블랙록의 비트코인 현물 ETF 상장 신청이었다. 그러나 블랙록이 ETF 상장을 신청한 날은 9일 전인 15일이었다. 비트코인 가격은 무려 5일 뒤인 20일까지도 답보상태를 보이다 블룸버그의 보고서가 나온 뒤에야 급등해 3만달러를 넘겼다.# 사례 2 : 소셜 토큰 플랫폼인 랠리는 지난 1월 31일 갑자기 서비스를 중단한다고 발표했다. 이로 인해 자체 운영하던 사이드체인을 통해 발행된 대체불가토큰(NFT)은 휴지 조각이 됐으며 코인 가격도 20% 이상 급락했다. 전 세계 거래량의 60%를 차지하는 업비트, 빗썸은 서둘러 투자유의종목으로 지정했지만 투자자들은 이미 큰 손실을 본 후였다.국내 가상자산 시장의 일평균 거래 금액이 조 단위를 기록하고 있지만 거래 방식은 여전히 ‘묻지 마’ 투자를 벗어나지 못하고 있다. 가상자산 시장의 가치 평가부터 주요 사건에 대한 영향력 평가, 거래량 집계와 추이 분석까지 투자에 필요한 정보가 원활히 공급되고 있지 못한 탓이다. 이 때문에 투자자들은 하루가 멀다하고 터지는 사건 사고에 이른바 뒤통수를 맞으면서 손실을 떠안고 있다.손실이 반복되면 투자자들은 시장에서 떠날 수밖에 없다. 게다가 손실의 원인인 정보 비대칭은 거래 비용을 높여 시장 자체를 비효율적으로 만들기도 한다. 자산 시장이 성장하고 발전하기 위해 꼭 필요한 선결 과제가 정보 비대칭의 해소인 이유다.이 같은 문제를 해결하기 위해 국내 가상자산 거래소들이 잇달아 관련 서비스를 내놓고 있다. 국내 1위 가상자산 거래소인 업비트는 지수 중심의 시장 가공 정보를 담은 주간 보고서와 트렌드, 이슈 분석을 중심으로 하는 비정기 보고서를 내놓고 있다. 빗썸은 지난달 말 거래 자료 분석을 중심으로 한 인사이트 서비스를 출시했다. 코빗, 코인원도 각각 코인 운영 프로젝트들의 정보와 뉴스, 거래량을 제공하는 서비스를 운영 중이다.▶ 업비트, 리서치-시장 분석 모두 제공업비트는 홈페이지에서는 코인 동향, 모바일 앱에서는 코인정보라는 명칭으로 가상자산 투자 정보를 제공하고 있다. 업비트의 투자 정보는 크게 두 가지로 자체적으로 산출하는 가상자산 시장 지수와 관련 뉴스, 그리고 트렌드와 이슈에 대한 심층 분석 리포트가 있다. 가상자산 시장 지수는 데이터밸류팀이 담당하며 심층 분석 리포트는 별도 조직인 업비트 투자자 보호센터가 담당한다.가상자산 지수는 크게 비트코인을 포함한 전체 가상자산을 추적하는 업비트 시장 지수(UBMI)와 비트코인을 제외한 나머지 알트코인들을 추적하는 업비트 알트코인 시장 지수(UBAI)로 구분된다. 여기에 상위 10개 코인만을 추린 업비트 톱10 지수(UTTI)와 30개 코인을 대상으로 하는 업비트 톱30 지수(UTHI) 등이 있다.UBMI는 전체 가상자산 시장의 시황을 확인할 수 있는 지수로 주식 시장에서 코스피와 유사한 역할을 수행한다. 업비트에서 거래를 지원하는 114종 코인을 대상으로 시가총액 가중 방식을 사용한다. 최근 1개월간은 비트코인의 강세 영향으로 13.81% 상승했다.알트코인 투자자들은 UBAI에서 시황을 볼 수 있다. UBAI는 114종 코인에서 비트코인을 제외한 알트코인을 대상으로 산출하는 지수다. 비트코인이 전체 가상자산 시장에서 차지하는 비중이 최근 50%를 넘나들고 있어 다른 코인들의 시황이 상대적으로 묻히기 때문에 별도로 계산하고 있다. 최근 1개월간에는 16.45% 올랐다.이밖에 일별 시황을 수치화한 일 체결 강도 순위, 상승률 상위 등을 함께 제공한다. UBMI, UBAI와 함께 변동성, 수익률에 중점을 둔 전략 인덱스와 주식 시장의 산업 구분을 적용한 테마 인덱스도 운영하고 있다. 투자자 보호센터에서 내놓는 심층 분석 리포트는 주로 가상자산 시장과 관련한 정책과 규제를 대상으로 한다. 지난 12일에는 유럽연합(EU)이 제정한 세계 최초의 가상자산 기본법인 미카(MiCA)의 국문 완역본을 공개했다. 269쪽 분량의 보고서에는 EU의 가상자산 분류와 그에 따른 차등규제 안, 가상자산 서비스 제공자에 대한 인가 규제와 관련 의무 등이 담겨 있다. 국내에서도 가상자산 관련 입법 활동에 주요 참고 자료로 활용하고 있다.▶ 빗썸, 코인 큰손의 매매 동향 제시빗썸이 지난달 내놓은 인사이트는 투자자들의 동향에 초점을 맞추고 있다. 일별로 제공되는 자산가 매수 자산 정보는 자체 선정한 자산 규모 상위 800명이 전날 매수한 가상자산 비율을 보여주는 지표다. 자산운용사 등 법인의 매매를 정식으로 지원하지 않는 가상자산 시장에서는 시황을 움직일만한 대량 매매를 하는 주체를 ‘고래’라고 부른다. 빗썸의 인사이트는 국내 거래소 중 유일하게 고래의 매매 동향을 확인할 수 있는 서비스다.서비스별로 코인 순위를 일괄 노출함으로써 투자자들이 동향을 한눈에 파악할 수 있도록 했다. 시황 파악 용도로는 상승률 순위, 체결 강도, 상승추세 진입 자산 등이 눈에 띈다. 투자자들의 주의를 환기시키기 위해 투자유의 지정된 가상자산과 최근 상장한 가상자산을 별도로 빼서 목록으로 정리했다. 또 가상자산 시장의 특징인 거래소 간 시세 차를 보여주는 글로벌 시세 차이 항목도 제공한다.코인원은 자체 정리한 주간 크립토 주요 뉴스와 리서치 정보를 인사이트라는 항목에서 제공한다. 프로젝트 팀에서 직접 게시하는 정보들도 한데 모아 볼 수 있다. 코인원에서 거래하는 모든 코인들의 백서와 토큰 발행량, 로드맵을 확인할 수 있는 가상자산 명세서도 확인할 수 있다.코빗은 코인마켓캡과 유사한 형태의 투자정보 제공 서비스를 운영하고 있다. 특히 웹3, 디파이, NFT 등 종류, 테마별로 해당되는 코인의 시황을 정리해 제공한다. 거래대금, 상승률, 변동성 1위 코인들도 별도로 산출해 제시한다.▶ 투자자 수요 충족하기엔 턱없이 부족그러나 아직까지 가상자산 투자자들의 정보 수요를 채우기에는 관련 서비스들이 턱없이 부족한 것이 현실이다. 주식 시장만 해도 상장사 대상 공시나 시황 정보, 기업 분석 보고서들이 하루가 멀다하고 쏟아지고 있지만 가상자산 시장에서는 아직 한번도 분석되지 않은 코인들도 부지기수다.이 같은 정보 비대칭을 해소하려면 업계의 자율적인 노력과 함께 규제 확립이 병행돼야 할 것으로 보인다. 실명계좌를 확보한 국내 5대 거래소들의 연합체인 디지털자산 거래소 공동협의체는 최근 주식 시장의 시장 경보제도를 참조한 가상자산 경보제를 내놓았다. 가격 급등락, 거래량 급등, 입금량 급등, 가격 차이, 소수 계정 거래 집중 등 5가지 유형에 따른 경보를 회원사 공통을 제공한다. 하지만 정보 제공 이외의 실질적인 거래 제한 조치가 없어 한계가 있다는 지적이다.가상자산 별로 투자자들에게 필수로 제공해야 하는 정보나 공시에 대한 규제도 필요하다. 지난달 국민의힘 디지털자산특별위원회는 국회에서 가상자산 시장을 대상으로 하는 평가, 공시 제도에 대한 규제 방안을 발표했다. 최근 국회를 통과한 가상자산이용자보호법이 시세조종 행위와 부정거래 행위를 제재하는 데 이어 정보 비대칭에 따른 투자자 피해를 막는 추가 입법이 필요하다는 견해다.
2023.07.21
[AI동영상] 블랙록의 비트코인ETF 묘수...월가의 코인 장악 신호인가
최근 한 달 간 비트코인 가격 추이 (출처 : trading view)비트코인 가격이 두 달 만에 3만달러선을 다시 돌파했다. 지난 15일만 해도 가격이 개당 2만5000달러선 아래로 떨어지는 등 하락 분위기가 완연했는데, 불과 일주일 남짓한 기간에 20% 넘게 상승했다. 지금은 오히려 추격 매수를 고민해야 할 정도로 강한 움직임이다. 거시경제 상황은 바뀐 게 없다. 미 연방준비제도가 올 연말까지 두 차례의 금리 인상을 예고하면서 글로벌 유동성은 오히려 더 긴축될 전망이다. 각국 중앙은행 등 국제 사회의 '큰손'들이 '디지털 금'을 모으려 하는 기미도 아직은 감지되지 않는다. 그런데 왜 분위기가 달라진 것일까. 이번 상승의 이유는 미국 월가의 금융기관들이 크립토 시장으로 진입할 예정이라는 신호가 관측됐기 때문이다. 세계 최대 자산운용사인 블랙록(Blackrock)은 지난 15일(현지시간) 비트코인 현물 상장지수펀드(ETF) 상장 승인 신청 서류를 미 증권거래위원회(SEC)에 제출했다. ▶ ‘ETF 달인’ 블랙록, 비트코인 현물 ETF 신청그동안 크립토 업계에서는 비트코인 현물 ETF 출시에 상당히 큰 기대를 품어 왔다. 비트코인 현물 ETF는 기존 증권거래소에서 주식과 거의 동일한 방식으로 거래가 가능하기 때문에 암호화폐 대중화 속도를 빠르게 해 주는 측면이 있다. 기존 주식 투자자나 고령의 연금 투자자 등 암호화폐 거래소 이용이 생소하지만 투자 여력과 의향을 갖춘 사람들을 손쉽게 끌어들일 수 있다는 얘기다. 비트코인 현물 ETF를 운용하기 위해서는 다량의 비트코인 매수가 동반된다는 점도 매력적이다. 이 상품은 반드시 비트코인 현물을 보유하고 있어야 하기 때문에 그 수요만큼 시장 내 매수 압력을 증가시킨다. 출시 자체가 가격에 호재인 셈이다. 이런 배경이 있다 보니 그동안 10곳이 넘는 기업들이 비트코인 현물 ETF를 신청했으나, 번번이 SEC에 거절당했다. 시장 크기가 아직 충분히 크지 않고, 시장 가격 조장 가능성이 있다는 것이 거절의 핵심 이유였다. 그러나 이번 신청은 과거와는 사뭇 다르다. 이번에 블랙록이 제출한 상품의 정확한 이름은 ‘아이셰어즈 비트코인 신탁(iShares Bitcoin Trust)’이다. 개방형 구조를 가지고 있어 투자와 환매가 자유로우며, 상품을 운용하기 위해서는 반드시 현물 비트코인을 구매하도록 되어 있다. 엄밀히 말하면 이 상품은 ETF가 아니지만 비트코인 현물 ETF와 동일한 효과를 내는 셈이다. 블랙록은 그동안 SEC에 576건의 ETF를 신청해 575건을 통과시킨, 제도에 대한 이해도가 높은 금융 기업이다. 이 상품 설계에도 과거 비트코인 현물 ETF들에서는 찾아볼 수 없었던 '비장의 무기'를 하나 삽입했다. 상장 거래소인 나스닥, 수탁 기관으로 지정된 코인베이스와 함께 감시공유협약(surveillance-sharing agreement)을 맺겠다는 내용을 넣은 것이다. 감시공유협약은 SEC가 전통 금융시장에서 파생상품의 가격 조작 위험을 낮추기 위해 사용하는 방법 중 하나다. 특정 기관들이 서로를 감시하는 협정을 맺어 거래량과 시간대 별 가격 데이터를 공유하고, 규제 당국이 이를 확인할 수 있는 구조를 만드는 것이다. 지난 2012년 사전 매집 논란을 낳았던 JP모건의 구리 ETF 출시 때도 이 감시공유협약이 SEC 승인에 큰 역할을 한 것으로 알려져있다. 결론적으로 말하자면 블랙록의 비트코인 현물 ETF는 언제 통과되느냐의 문제일 뿐, 통과 가능성 자체는 그 어느 때보다 높은 상황이다. 블랙록 ETF의 최종 승인권자가 올해 초부터 크립토 업계 전반에 강력한 규제 드라이브를 걸고 있는 게리 겐슬러 SEC 위원장이라는 점 정도가 통과에 부정적인 요소라 하겠다. ▶ 블랙록 이어 시타델, 찰스 슈왑 등도 크립토 속으로상황이 이렇자 미국 금융권 기업들도 상당히 적극적으로 뛰어드는 분위기다. 블랙록의 ETF 신청 후 비트와이즈, 위즈덤트리, 인베스코, 발키리 등 크고 작은 자산운용사들이 함께 비트코인 현물 ETF 상품 상장을 신청했다. 업계 '큰형님' 격인 블랙록이 문을 열면 그 틈으로 우르르 함께 들어가보겠다는 심산이다. 흥미로운 것은 블랙록 ETF 신청과 함께 월가 기관들이 공동 설립한 암호화폐 거래소 EDX마켓(EDX Markets)이 정식 운영을 시작했다는 점이다. 이 거래소는 시타델 증권, 피델리티 인베스트먼트, 찰스 슈왑, 패러다임 등 월가 주요 기업 6곳이 모여 만든 기관 전용 암호화폐 거래소다. 출시 계획은 지난해 9월에 나와 있는 '개점 휴업' 상태였는데 블랙록의 ETF 신청 직후 갑자기 문을 열고 본격적인 서비스를 시작했다. 증권사, 마켓메이커(Market Maker), 벤처 캐피털 등 다양한 분야에서 미 금융 당국의 규제를 이미 경험해본 월가의 쟁쟁한 기업들이 만든 기관 전용 거래소라는 점은 여러가지를 시사한다. 통상 이런 거래소의 성패는 얼마나 많은 유동성을 합법적으로 끌어올 수 있느냐에서 결론이 나는데, 그 부분에 있어 EDX마켓은 상당히 유리한 조건이다. 상장된 암호화폐 종류도 눈에 띈다. EDX마켓은 비트코인(BTC), 이더리움(ETH), 비트코인캐시(BCH), 라이트코인(LTE)을 상장 목록에 올렸다. 비트코인을 제외하고는 모두 SEC의 다음 규제 목표가 될 수 있는 암호화폐들이다. 그럼에도 불구하고 월가의 주요 기업들이 눈치 보지않고 이들 코인들을 상장했다는 것은 일종의 시장적 신호로 간주할 수 있는 부분이기도 하다. ▶ 월가 기업들, 미국 정부 규제 이용해 크립토 업계 장악할까일각에서는 이번 블랙록의 ETF 신청을 가리켜 음모론을 제기하기도 한다. 미국 정부가 월가 주요 기업들이 들어올 수 있는 길을 만들어주기 위해 그동안 규제기관을 동원해 비상식적인 방법으로 기존 크립토 업계의 플레이어들을 다 제거해 온 것이 아니냐는 시각이다. 사실 여부를 떠나, 앞으로 크립토 시장에서 월가 기업들을 마주칠 확률은 상당히 높아진 것 같다. 최근 금리가 비약적으로 높아지면서 전 산업군에서 무엇을 만들던 원가 부담이 상당해진 상황이다. 금융의 원자재를 돈이라고 본다면 금융 역시 상품 판매가 쉽지 않을 수밖에 없다. 이런 시기에 규제 압박으로 무주공산이 되어버린 크립토 업계를 접수하는 것은 월가 기업들에게는 일종의 블루오션 진출이나 다름 없는 의미다. 블랙록 비트코인 현물 ETF와 EDX마켓이 동시에 잘 안착할 경우, 이들이 미국의 선진 금융 규제와 결합하면서 아예 미국 플랫폼 중심의 크립토 가격 질서가 새롭게 정립될 가능성도 있다. 블랙록의 비트코인 현물 ETF 심사 기간은 SEC 접수 기준으로 45일이다. 45일 단위로 심사를 최대 8개월까지 연장할 수 있도록 되어 있다. 추가로 뉴스를 확인해야겠지만 대략 8월 내로는 SEC의 첫 번째 검토 결과가 나올 것으로 보인다. 이때 심사 연장이 나오면 비트코인 가격은 조정될 가능성이 있다. 다만 장기적으로 보면 향후 8개월 이내에 이 신청이 어떻게든 받아들여질 가능성은 상당히 높은 상황이다. 일반 투자자들은 지금이 크립토 대중화의 주요한 기점 중 하나라는 점을 유의해야 할 것이다.
2023.06.27
절세노하우
[AI 동영상] 당신이 억울하게 증여세를 더 내는 이유
▶ 쉬워보여서 실수하는 세금 : 증여세증여세는 납세자의 ‘실수’로 인해 가산세를 많이 부담하는 세금 중 하나이다. 상대적으로 복잡하고 어려운 양도소득세나 종합소득세의 경우 오히려 납세자의 실수가 드물다. 납세자 스스로가 관련 세법을 모두 알고 적용하기가 어려워 세무전문가의 도움을 반드시 받아야 하기 때문이다. 양도소득세나 종합소득세의 경우 납세자가 실수하기 보다는 세무전문가가 실수하여 가산세를 부담하는 경우가 더 많다. 반면 증여세에 대해 납세자의 실수가 많은 이유는 증여세가 상대적으로 단순해 보이기 때문에 전문가의 도움을 받지 않거나 검증되지 않은 사람의 도움을 받아 증여를 진행하기 때문이다. 증여세의 경우 계산구조가 단순하다. 때문에 증여재산공제와 세율만 알면 누구나 쉽게 계산할 수 있다. 또한 유튜브나 인터넷을 통해 증여세를 계산하고 신고하는 법이 잘 소개되어 있다. 얼핏봐도 쉬워보이고 정보도 충분하다보니 스스로 증여를 실행하다가 실수를 하게 되는 것이다. 증여세를 탈루하기 위해 의도적으로 음성적인 증여를 하다 적발되어 가산세를 내게 되는 것은 운이 없었구나 생각할 수 있지만 억울해 할 일은 아니다. 하지만 탈세의 의도가 전혀 없이 증여를 했는데 제대로 세무적 검토를 진행하지 않아 음성적인 증여와 동일하게 가산세까지 부담하는 경우에는 억울한 마음이 들 수 밖에 없다. 세금의 경우 정확하게 신고납부하지 않으면 가산세가 부과된다. 세금은 내야할 세금을 제대로 내지 않으면, 세금 탈루의 의도가 있었는지를 따지지 않고 페널티(가산세)가 부과된다. 필자는 이렇게 납세자의 실수로 인해 증여세를 내는 두 가지 유형을 살펴보고 억울하게 증여세를 내는 것을 예방해보고자 한다.▶ 억울한 증여세 - 첫번째 유형 : 10년내 사전증여 미고려억울하게 증여세를 내는 첫번째 유형은 10년내 사전증여를 제대로 고려하지 않은 경우다. 증여세 신고를 할 정도로 규모가 큰 증여를 하는 납세자들은 대부분 10년 내에 사전에 증여한 것이 있으면 합산해서 신고해야 한다는 것을 잘 알고 있다. 문제는 10년내에 사전 증여를 합산하여야 한다는 것을 몰라서가 아닌 10년 내 사전증여가 있었는데도 불구하고 이를 증여로 인식하지 않고 증여를 실행하여 가산세를 부담하는 것이다.이는 납세자들의 상식과 상속세및증여세법과의 괴리에서 발생한다. 납세자들의 상식에서는 증여로 인식하지 않은 것이 상속세및증여세법에서는 증여로 보게 되는 것이다. 상속세및증여세법 2조 6호에 따른 증여의 정의는 다음과 같다. 위의 정의에서 ‘명칭 - 형식 - 목적 등과 관계없이’라는 문구는 중요한 의미를 가진다. 부가 무상으로 이전되는 것은 모두 증여로 보겠다는 것이다. 우리가 일반적으로 증여라고 생각하지 않는 것들(부모가 자녀를 위해 지출하는 생활비, 교육비, 의료비 등)까지도 모두 증여의 정의에 부합한다. 하지만 그런 것들로 인해 증여세를 냈던 사례를 찾아보기 힘들다. 상속세및증여세법에서는 증여의 정의와 함께 비과세 되는 증여재산을 별도로 정의하고 있기 때문이다.문제는 위 규정의 취지와 의미를 정교하게 해석하지 않고 자의적으로 해석하는 것이다. 가장 일반적인 실수가 바로 치료비, 생활비, 교육비 등에서 발생한다. 모든 치료비, 생활비, 교육비를 증여가 아니라고 생각하고 10년 내에 사전증여를 판단할 때 제외하고 생각하는 것이다. 이러한 문제는 주로 가족간의 금전거래에서 발생하며, 그 문제를 다룬 원고 중 하나가 필자가 작성한 2023년 5월 11일자 매경엠플러스 이다. 해당 원고는 부동산가격 상승으로 인한 세부담을 피하기 위해 단독명의이던 집을 공동명의로 분산하는 과정에서 많이 발생한 억울한 증여세 과세사례를 다루었다. 부부간에 증여재산공제 범위내의 금액인 6억을 증여를 한 후 증여세를 신고하게 되면 과세관청은 ‘증여재산공제내 금액이니까 세금이 없네’하고 넘어가는 것이 아니라 10년내 사전증여를 반드시 확인한다. 이 과정에서 납세자는 증여라고 생각하지 않았던 부분이 세법적으로는 사전증여로 인정되어 증여세가 과세되는 것이다. 해당 원고에서는 생활비 명목으로 부부간에 계좌이체 되었던 금액이 실질적으로는 생활비로 사용되지 않고 투자활동에 지출되면서 이를 증여로 본 사례를 다루었다. 만약 납세자가 전문가의 도움을 통해 10년내 사전증여를 제대로 확인하고 진행했다면 이러한 문제가 발생하지 않았을 것이다. 대중적으로 잘 알려진 부부간 증여재산공제 6억만 믿고 증여를 진행한 경우 이러한 문제가 발생할 수 있다.▶ 억울한 증여세 - 두번째 유형 : 증여세 비과세 항목의 확대 해석두번째 유형은 ‘증여세 비과세’ 항목들을 확대 해석해 증여세 과세대상을 비과세 대상으로 착각하는 것이다.위에서 서술한 상속세및증여세법 46조 5호(비과세되는 증여재산)에 사회통념상 인정되는 이재구호금품, 치료비, 피부양자의 생활비, 교육비, 그 밖에 이와 유사한 것으로서 대통령령으로 정하는 것 등을 비과세로 정의하고 있다. 문제는 상당수의 납세자들이 ‘생활비’, ‘교육비’라는 단어에만 집중하고 앞에 서술된 ‘피부양자의’ 라는 단어를 간과한다는 것이다. 부모가 자녀를 양육하고 교육하는 과정에서 발생하는 증여에 대해 증여세가 과세되지 않는 이유는 자녀가 부모의 피부양자이기 때문이다.반대로 부모가 아닌 친척, 즉 할아버지나 삼촌 등이 손주나 조카에게 지급하는 생활비, 교육비 등은 증여세 비과세 항목이 아니다. 할아버지나 삼촌은 손주나 조카에 부양의무가 없는 사람이기 때문이다. 따라서 할아버지가 손주의 해외유학자금이나 대학교 등록금을 지원해주는 것은 증여이며 비과세항목이 아니므로 증여세 과세대상이 된다. 교육비이기 때문에 증여가 아니거나 증여세 비과세 항목이 아닌 것이다. 조부모가 손주에게 그 정도도 못해주냐고 생각할 수 있으나, 상속세및증여세법은 이를 엄격하게 구분하고 있다. 또한 친척들로부터 대학 입학시 받는 축하금도 증여세 과세대상이다.하지만 실제로 이러한 것들이 적발되어 과세되기는 쉽지 않다. 과세관청이 여러분들의 계좌를 실시간으로 관찰하고 있지 않기 때문이다. 즉 지금까지 이러한 가족간에 돈 거래가 있었음에도 불구하고 증여세 문제가 없었던 것은 과세관청에 발견되지 않았기 때문이지 증여가 아니라서 문제가 없었던 것은 아니라는 것이다. 이러한 증여들은 증여재산공제를 최대한 활용한 부부공동명의와 같은 큰 금액의 증여가 있거나 수증자가 증여받은 재산(용돈, 축하금 등)을 자금출처로 하여 부동산을 구입하는 경우에 드러나게 된다. 부부공동명의를 하는 과정에서 부부간 사전증여를 파악하거나 주택구입자금의 출처로 친척에게 받은 용돈을 내세우는 경우에 과세관청이 새로운 증여를 인식하게 되고 이로 인해 증여세를 내야 할 수도 있는 것이다. 이처럼 증여세의 경우 생각보다 고려할 것이 많지만 납세자들의 ‘증여가 아니겠지’ 또는 ’안걸리겠지’ 하는 안일한 생각으로 인해 억울하게 세금을 내는 경우가 빈번하다. 위에서 서술한 가족간 증여시 세무리스크를 인식하고 큰 금액의 증여를 하거나 부동산을 취득할 계획이 있다면 비용이 들더라도 반드시 사전에 세무전문가의 도움을 받아 진행하기를 조언한다.
2023.11.28
[AI 동영상] 지금 주목해야 할 절세법 BIG 6!
부동산 관련 세금은 양이 방대하고 너무 복잡하다. 기본적인 내용을 숙지하고도 힘들지만, 여기에 개정된 내용까지 덧붙여야 해서 더욱 어렵다. 이러한 이유로, 거래하기 전 관련 내용을 체크하는 것이 매우 중요한데 현 시점에서 주목해야 할, 그리고 실수해서는 안될 절세법 6가지를 살펴보자.▶ 비법 1 - 매수하기 전 반드시 주민등록표 정리할 것!이제는 살 때 한 번, 그리고 팔 때 한 번 이렇게 최소 2번은 세금 체크를 해야 하는 시대가 되었다. 바로 2020년 8월 개정된 취득세 중과세율이 여전히 남아 있기 때문이다. 따라서 매수 하기 전에 ‘세대기준 주택수'를 체크하는 것이 중요한데, 지방세에 속하는 취득세는 형식주의라 ‘주민등록표'를 기준으로 한다. 따라서 실제 살지도 않는데 다른 유주택자 가족이 주민등록표 기준으로 합가가 되어 있다면, 매수 전 해당 가족을 전출한 후에 주택을 구입하는 것이 필요하다. 잘못해서 취득세 중과를 부담해야 할 수도 있기 때문이다. (그림 1) 다주택자 및 법인 취득세 중과참고로 다주택자 및 법인 취득세 중과세율(그림1 현행항목)은 글 작성중인 2023년 11월 현재 아직까지 개정이 되지 않았다. 따라서 이번 정기국회때 최종 개정 여부를 확인하는 것이 필요하다. ▶ 비법 2 - 내년도 보유세는 더 내려갈 것으로 예상보유세는 재산세와 종합부동산세(이하 종부세)로 구성되는데, 이때 세금 부과의 기준이 되는 공시가격이 내려갈 것으로 예상된다. 이유는 크게 두 가지로, 첫째 일부 지역을 제외하고 올해 역시 집값이 하락한 경우가 많다는 점이고 둘째 ‘공시가격 현실화 로드맵'의 경우 정부가 그 목표치를 낮추고 도달 목표 기간 역시 늦출 계획이다. 즉, 당초 시세의 90%까지 공시가격을 맞추는 것을 목표로 하였으나 현 정부는 이를 80%로 내리고, 그 기간 역시 기존 계획보다 늦출 계획이다. 따라서 내년도 공시가격 상승률은 기존보다 더 적거나 비슷할 것으로 예상되기 때문에 보유세는 전반적으로 내려갈 것으로 예상된다. 이를 참고하여 해당 자산의 보유/처분 계획을 다시 고민해보고, 추가하려는 자산 역시 보유세가 얼마나 되는지를 대략적으로 계산하고 접근해야 한다.▶ 비법 3 - 최소 2년 이상은 보유한 후 매각할 것!이제 양도 단계를 살펴보자. 양도차익이 발생하면 이에 대해 양도소득세(이하 양도세)를 부담해야 하는데, 가장 중요한 건 ‘최소 2년 보유'한 후에 매각을 해야 한다는 것이다. 이는 2년 미만 단기 양도세율이 아직 개정되기 전이라서 그러한데, 만약 2년 미만 보유한 후에 매각할 경우 1년 미만은 70%, 1년 이상 ~ 2년 미만 60%의 고율의 양도세를 부담해야 한다. 이에 대해 정부는 해당 세율을 개정하려고 했지만 현재까지 개정된 바가 없다. 따라서 최소 2년 이상은 보유한 후에 매각하거나, 혹시 2년 미만이라면 매각 전에 개정 여부를 확인하는 것이 필요하다.▶ 비법 4 - 취득 당시 조정대상지역이었다면 반드시 2년 거주 해야 비과세 가능!비과세는 가장 큰 절세 혜택중 하나이기 때문에 정확하게 알아두는 것이 필요하다. 그 중 취득 당시 조정대상지역에 위치한 주택의 경우, 보유 기간 중 반드시 ‘2년 거주'를 해야 비과세가 가능하다. 설령 현재는 비조정으로 바뀌었다 하더라도 2년 거주 요건은 끝까지 간다. 예를 들어 서울 강동구에 위치한 주택을 2021년 중에 취득헸다면 당시 해당 지역은 조정대상지역이었기 떼문에 반드시 2년 거주를 해야 비과세가 가능하다. 그런데 2023년 1월 5일 오전 0시를 기준으로, 강동구는 조정에서 비조정으로 해제가 되었는데 그렇다고 해서 2년 거주요건이 사라진게 아니니 이를 꼭 구분해야 한다. 만약 비조정 상태에서 해당 주택을 취득했다면 2년 보유한 후에 매각해야 비과세가 가능하다. 따라서 비과세를 위한 2년 거주 요건은 ‘취득 당시'를 기준으로 해서 꼭 구분해야 한다.▶ 비법 5 - 2년 거주하지 않아도 상생임대주택이라면 비과세 가능!가끔 “사정상 2년 거주를 하지 못했습니다. 비과세 안 될까요?” 하고 문의하는 경우가 있는데 이때 활용해볼 수 있는 방법 중 하나가 바로 ‘상생임대주택 비과세 특례'이다. (그림 2) 상생임대주택 지원제도 개선안, 정부 보도자료 인용요건을 갖추면 조정대상지역 2년 거주 요건을 면제해주고, 양도가액 12억 초과시 초과분에 대해 (그림2) 장기보유특별공제 역시 2년 거주요건을 면제한다(뒤에 다시 설명). 혜택을 받기 위한 요건은 다음과 같다. ● 주택을 취득한 후, ‘직전임대차계약'을 작성하고 최소 1년 6개월 이상 임대할 것● 이후 직전임대차계약에서 5% 이내 임대료 인상을 하는 ‘상생임대차계약'을 체결하되 최소 2년 이상 임대할 것● 2024.12.31까지 상생임대차계약까지 체결이 되고 실제 임대가 개시될 것● 이후 상생임대차계약이 종료되면 관련 자료(임대차계약서 등)를 첨부하여 비과세 특례 신청을 할 것여기에서 중요한 건 주택을 취득한 이후에 임대차계약을 체결해야 직전임대차계약이 된다는 것인데, 세를 끼고 매수하거나 잔금과 동시에 혹은 그 이전에 임대차계약을 맺으면 인정이 되지 않는다. 다만 매도자가 매각과 동시에 임대차계약을 맺어서 해당 주택에 임차인으로 남아 있는 경우(흔히 ‘주인전세'라고 한다)라면 이때는 직전임대차계약으로 인정이 된다. 또 하나 유의점은 상생임대차계약 체결만 하는 것이 아닌, 실제 임대개시가 2024년 12월 31일까지 되어야 한다는 것이다. 따라서 이상의 요건이 모두 갖추어졌는지를 확인한 후, 해당이 된다면 2년 거주를 하지 않아도 비과세가 된다는 걸 꼭 기억하자.▶ 비법 6 - 양도가 12억 초과 비과세인 경우 최소 2년 이상 거주할수록 유리!세금을 줄이기 위한 가장 좋은 방법은 양도세 비과세라고 했는데, 이때 양도가가 12억을 초과하면 ‘고가주택'이라고 해서 12억 초과분에 대해 세금이 붙는다(다른 건 모두 기준시가인데 양도세는 실거래가 기준이라는 점에 유의). 그리고 이때 12억 초과분에 대해 최대 80% 장특공이 가능한데 이를 ‘장특공(표2)’이라고 하며 2021년 1월 1일 이후 양도분에 대해서는 최대 10년 거주 및 보유를 해야 80% 장특공이 가능하다. (그림 3) 장기보유특별공제 (표1), (표2) 문제는 이러한 기준이 취득당시가 아닌 양도일 기준이라는 것이다. 2019년 12월 31일까지 양도를 했다면 10년 보유만 하더라도 80% 장특공이 가능했는데 이제는 10년 거주 및 보유를 해야 80% 장특공을 받을 수 있다. 예를 들어보자. 2015년도 서울 잠실에 있는 잠실주공 5단지를 15억원에 취득한 경우, 당시에는 비과세에 거주요건이 붙지 않았으므로 2년 이상 보유해도 비과세가 가능하였다. 이걸 만약 30억원에 매각하면 세금이 얼마나 나올까? 2년 이상 보유해서 비과세가 된다 하더라도 12억을 훌쩍 넘는 고가주택이기에 80% 장특공이 가능한 (표2) 장특공이 필수다. 그런데 2021년 1월1일 이후 양도분부터는 (그림 3)처럼 거주요건이 붙기 때문에 최대 10년 거주를 하면서 보유해야 80% 장특공이 가능하다. 그 결과 보유는 똑같이 10년, 양도가 30억, 거주기간은 제각각일 때 부담해야 하는 세부담은 아래와 같다. (그림 4) 거주기간에 따른 세부담 비교 먼저 10년만 보유했을 경우 총 납부세액은 약 2.9억으로 3억 원에 달한다. 반드시 구분해야 하는게, 이건 보유만 해도 비과세가 되는 물건이다. 그런데 12억 초과분에 대해 세금을 부담해야 하니까 이렇게 된 것이다. 이후 똑같이 10년 보유를 했더라도 2년 거주, 5년 거주, 그리고 10년 거주를 하면 그에 따라 세부담이 줄어든다. 이유는 장특공(표2)을 적용 받았기 때문이다. 간혹 “10년 보유했으니 40% 장특공 아닌가요?” 라고 질문을 하는 경우가 있는데 그렇지 않다. 일단 최소 2년 거주를 해야 장특공(표2)이 가능하며 그렇지 못할 경우 그림3, 표1의 장특공이 적용되는데 이때는 해마다 2%씩, 최대 30% 장특공이 가능할 뿐이다. 따라서 비과세 요건에 2년 거주 요건이 없더라도, 12억 초과 고가주택인 경우에는 가급적 오래 거주할수록 세부담이 줄어들며, 이때 앞에서 살펴본 ‘상생임대주택'을 활용하면 다시 그림3, 표2의 장특공을 위한 ‘2년 거주' 요건도 면제가 된다. 결론적으로, 비과세를 받고 고가주택에 해당한다면 가급적 최소 2년은 거주하는 것이 여러모로 유리하다. 지금까지 취득 - 보유 - 양도 단계별로 현 시점에서 꼭 알아야 할 절세법을 살펴보았다. 물론 실제 사례로 가면 보유중인 주택수, 보유중인 물건의 특징, 향후 자산관리 방향 등 여러 가지를 고려해야 하기에 이보다 훨씬 더 많은 것을 따져봐야 한다. 하지만 이 정도만 체크를 하더라도 꽤 괜찮은 결과를 가져올 수 있을 것이다. 다음에는 2024년도 바뀌는 세법과 절세전략에 대해 살펴본다. 그때까지 개정이 예정된 항목은 그 결과가 나오기를 기대해본다.
2023.11.14
[AI 동영상] 유산취득세 방식으로의 전환 … 상속세 얼마나 감소할까?
현 정부 들어 상속세의 과세방식을 현행 유산세 방식에서 유산취득세 방식으로의 전환을 추진하고 있으나 구체적으로 어떻게 유산취득세 방식을 도입할 지에 것인지에 대해서는 전혀 알려진 바가 없다. 또한 각종 공제액이나 세율에 대한 개정 역시 전혀 언론에서 다루어지지 않고 있다. 올해 초의 언론에 보도된 분위기를 봤을 때 2023년 세법개정안에 유산취득세의 적용이 담겨있을 것으로 예상되으나 실제로 올해 7월에 발표된 세법개정안에는 유산취득세의 내용은 전혀 없었다. 하지만 시점의 문제일 뿐 유산취득세 방식으로의 전환은 언젠가 이루어 질것으로 보인다. 상속준비는 당장 2~3년 이후의 사망을 대비하는 것이 아니라 10년 20년 후의 준비를 하는 것이므로 현재 상속준비를 하는 사람이라면 유산취득세형을 기준으로 준비하는 것이 더 현명할 수도 있다. 필자는 현행 상속세의 세율과 상속공제액을 기준으로 유산세 방식과 유산취득세 방식을 적용해서 대략적으로 얼마나 상속세가 줄어드는지 분석해보고자 한다. 혼란스러워 할 독자들에게 조금이나마 도움이 되길 바란다.현행 방식인 유산세 방식은 고인의 총 유산을 기준으로 상속세를 계산한 후 계산된 상속세를 상속재산에 비례하여 분배한다. 반면 개정이 추진 중인 유산취득세 방식의 경우 고인의 유산총액이 아닌 상속인이 각자 받은 상속재산을 기준으로 각자 상속세를 계산하는 방식이다. 만약 상속세가 단일세율이라면 유산세 방식과 유산취득세 방식의 구분은 의미가 없다. 세금의 크기가 같을 것이기 때문이다. 하지만 현행 상속세의 세율은 초과누진세율이다. 초과누진세율의 경우 과세표준이 2배가 되면 세액은 두 배이상 커진다. 따라서 총 유산을 기준으로 계산하는 유산세 방식이 유산취득세 방식보다 상속세 총액이 더 클 수밖에 없다. 이러한 차이를 구체적으로 분석하기 위해 사례를 통해 계산해보자. 100억 자산가를 기준으로 유산세 방식과 유산취득세 방식의 차이를 비교해보겠다.100억 자산가(3인 가정)를 기준으로 현행 상속세의 계산방식인 유산세 방식으로 계산하면 상속세는 27.9억(산출세액)이 된다. 이렇게 계산된 금액을 상속인들이 상속받은 재산에 비례하여 부담하면 된다. 공제는 가장 일반적으로 받을 수 있는 일괄공제(5억)와 배우자상속공제(최소5억 ~ 최대 30억)만 적용하여 계산하였다. 이제 여기에 유산취득세 방식을 적용해서 비교해보자. 유산취득세가 적용되면 상속재산 전체가 아닌 각자가 받은 상속재산을 기준으로 상속세를 계산해야 한다. 배우자상속공제는 배우자의 상속세 계산시 차감하는 것으로 가정하고 일괄공제는 자녀들이 공제받는 것으로 하되 자녀의 수가 많은 경우 1/n로 공제받는 것으로 가정하였다. 배우자와 자녀의 상속재산분배는 법정지분율대로 한다는 가정한다. 이 사례에서 배우자의 법정지분율은 1.5/2.5(60%) 이고 자녀의 법정지분율은 1/1.5(40%) 이다.이렇게 유산세 방식에서 유산취득세 방식으로 전환되는 경우 총 상속세가27.9억에서 23.3억으로 줄어드는 것을 볼 수 있다. 유산세 방식의 적용당시 높은 세율이 적용되었던 과세표준이 유산취득세로 전환되자 낮은 세율로 이전되므로 상속세가 줄어든 것이다. 유산세 방식의 경우 과세표준이 65억이며 그 중 30억이 초과하는 부분인 35억에 대해 최고세율인 50%가 과세된다. 반면 유산취득세형의 경우 배우자의 상속분에 대해서는 과세표준이 30억으로 50%가 과세되는 부분이 없고 자녀의 경우 과세표준이 35억으로 50%가 적용되는 부분이 5억이다. 즉 유산세 방식에서 유산과세형으로 변경되었을 때 50%의 세율이 적용되는 부분이 35억에서 5억으로 감소하게 되는 것이다. 이러한 원리를 이해한다면 유산취득세 방식으로 전환될 때 상속인의 수가 많은 가정일수록 상속세 하락폭이 클 것이라는 것을 예상할 수 있다. 즉 자녀의 수가 많을수록 세부담은 줄어들게 될 것이다. 자녀의 수가 늘어나게 되면 1인당 상속받는 자산의 규모는 줄어들고 높은 세율을 적용받는 부분도 줄어들 것이기 때문이다. 이를 확인하기 위해 4인 가정을 기준으로 한 유산취득세 방식을 계산해서 비교해보자3인가정과 4인가정을 비교해 본 결과 유산취득세 방식이 적용되면 상속인의 수가 많을수록 상속세가 줄어드는 것을 볼 수 있다.(유산취득세 기준3인 가정 : 23.3억, 4인 가정 : 21.2억) 지금까지 약간의 가정을 적용하여 현행방식인 유산세 방식과 유산취득세 방식을 비교, 분석해보았다. 계산을 해보니 세율과 공제액이 유산취득세 방식이 적용되더라도 상속세가 획기적으로 줄어들지는 않을 것으로 예상된다. 그 이유는 과세표준, 세율, 상속공제의 변화가 없기 때문이다. 따라서 향후 개정방향 중 과세표준, 세율, 상속공제에 대한 부분이 없다면 유산취득세 방식으로의 변화는 상속세가 획기적으로 감소할 것이라고 보기는 어렵다. 따라서 상속에 대한 준비를 하고 있는 독자들이라면 유산취득세 방식으로의 전환뿐 아니라 상속공제액과 세율이 어떻게 변화할지도 주목해봐야 할 것이다.
2023.10.31
너무 복잡한 '등록임대주택' 활용법
등록임대주택과 관련한 주택임대사업자 제도는 내용도 복잡하고 짧은 시간 안에 많은 변화를 겪어서 무척이나 혼란스럽다. 여기에 다주택자에 대한 사회 전반적인 이미지와 최근 발생한 일부 주택임대사업자의 전세사기 등을 고려하면 ‘이걸 내가 왜 등록했을까?’ 하는 생각이 절로 들 것이다. 특히, 이전 정부시절 ‘17년 12월에 ‘등록임대주택 활성화' 방안을 발표하였고 다음 해 4월 1일부터는 본격적인 장기일반민간임대주택(구. 준공공)에 대해 혜택이 가능했기에 실제 ‘18년 3월까지 등록한 임대주택이 상당하다. 이중 단기 4년은 이미 작년 초에 자동말소가 되었으며(다세대, 오피스텔, 아파트 등 종류 불문), 8년 장기로 등록한 경우에는 다가오는 ‘25년 초에 자동말소가 될 예정이다(단, 아파트에 한하며 그 외 주택 유형은 별도의 자동말소가 되지 않는다). 물론 정부는 이에 대해 아파트 신규등록을 허용하고(1분기), 주택임대사업자 인센티브를 복원하겠다고 하였으나(2분기), 4분기에 접어든 지금까지 별다른 내용이 나오지 않고 있다. 그도 그럴것이, 주택임대사업자 제도는 ‘민간임대주택에 관한 특별법(이하 민특법)’을 중심으로, 소득세법(양도세 관련), 종합부동산세법(종부세 관련), 조세특례제한법(고율의 장기보유특별공제 관련, 이하 조특법), 그리고 주택임대차보호법(임대차 3법에 대한 내용도 기본으로 알고 있어야 한다) 등 여러 법이 얽혀 있기에 그러하다. 즉 전체 내용을 파악하는 것은 물론, 관련 법 개정까지 이루어져야 하기에 생각보다 그렇게 간단한 문제는 아니라는 점이다. 그럼에도 불구하고 보도자료를 통해 일정을 공포하였기에, 진척된 내용이 전혀 없는 것은 상당히 아쉬움이 크다. 그렇다면 이미 임대주택으로 등록한 주택임대사업자는 어떻게 해야 할까?첫째, 자동말소가 되는 아파트 8년을 보유한 경우에는 관련 법 개정을 주시해야 한다. 앞서 설명했듯이, 25년 상반기 중에 이러한 물건이 많이 나올텐데, 이전에 정부가 약속한대로 관련 인센티브를 복원한다면 그 내용을 보고 재등록을 할지 말지를 결정해야 하는 것이다. 둘째, 재등록은 무척 신중하게 고려해서 접근하자. 최소 10년이 묶이기 때문이다. 우선 현 상황에서 자동말소가 되는 아파트 유형의 주택이라면 자동말소가 되는 순간 매해 6월 1일 기준으로 보유세 과세대상에 속한다. 따라서 보유세가 너무 부담된다면 재등록을 할 수도 있겠지만(관련 법이 개정된다고 가정), 이로부터 다시 10년을 해야 하기에 신중하게 접근해야 한다. 이를 매도하기 위해서는 임차인의 동의를 받거나, 그렇지 않다면 같은 주택임대사업자에게 포괄양수도를 통한 매각을 해야 한다. 이 과정에서도 관할 지자체에 먼저 신고를 하지 않으면 1채당 3천만원의 과태료를 물어야 하기에 더욱 주의가 필요하다. 반대로 자동말소가 되지 않는 아파트 외 주택 유형(가령, 다세대, 오피스텔 등)은 의무임대기간이 끝나더라도 별도 말소를 하지 않으면 종전과 같은 혜택을 그대로 받을 수 있다. 즉, 의무임대기간 10년이 지나도 따로 말소를 하지 않고 그 상태로 둔다면 종부세 합산배제도 가능하기에 보유세 절세가 가능하다. 물론 정부가 약속한대로 아파트 역시 말소 제도를 폐지한다면 25년 상반기에 많은 수의 아파트가 의무임대기간이 끝나더라도 일부는 매각, 일부는 그 상태로 보유해서 계속해서 임대를 할 수도 있을 것이다. 셋째, 주택임대사업자 거주주택 비과세 특례는 조심, 또 조심해야 한다. 해당 제도는 주택임대사업자가 거주하고 있는 주택을 양도할 때, 등록한 임대주택이 요건을 갖추고 있다면 해당 임대주택을 거주주택 비과세 판단 시 주택 수에서 제외함으로써 비과세를 가능케 해주는 제도이다. 하지만 요건이 매우 까다롭고, 등록임대주택 중 말소 대상이 있는 경우(단기 모든 주택 유형 그리고 장기의 경우 아파트만 해당) 처음으로 말소되는 그 시점부터 5년 이내에 거주주택을 매각해야 비과세가 가능할 수 있기에 의사결정을 잘 해야 한다. 이른바 ‘절세 유통기한'이 생기는 것이다. 또한 등록임대주택 중에서 재개발, 재건축과 같은 정비사업 진행 시 ‘직권말소'가 될 수도 있는데 이때는 말소 후 5년이 아니라, 말소 되기 전에 거주주택을 매각해야 비과세가 가능할 수 있다. 이는 자동말소/자진말소와는 달리 직권말소는 별도의 규정을 두지 않고 있는 데에서 비롯된 것이기에, 혹시 그러한 물건이 있다면 반드시 사전에 세무사와 상담 후 의사결정을 하도록 하자. 또한 거주주택 비과세 특례는 평생 1회만 가능하며(물론 1세대1주택 비과세, 일시적 2주택 비과세 등은 여러 번 계속해서 받을 수 있다), 수 많은 요건 중 하나만 미충족하더라도 비과세를 놓칠 수 있기에 정말 유의해야 한다. 위 내용이 너무 어렵다면 ‘임대주택으로 등록한다고 해서 주택 수가 빠지는 건 아니다!’ 라는 것 만이라도 꼭 기억하도록 하자. 비록 아파트는 현재 등록이 안 되지만, 간혹 ‘지금이라도 임대주택 등록해야 할까요?’ 라고 문의를 주는 경우가 많은데, 정말 등록을 해야 하는 것일까?참고로 이때 임대주택등록은 관할 지자체에 등록하는 것이며, 몇 가지 세제 혜택을 받을 수는 있지만 10년 의무임대, 5% 임대료 증액제한, 보증보험 의무가입, 계약 후 3개월 내 신고의무 등 각종 공적의무사항을 준수해야 한다. 따라서 지자체 등록 전에 반드시 심사숙고해야 하며, 이는 선택사항이므로(세무서 등록이 의무사항) 무조건, 꼭 등록해야 하는 건 아니라는 걸 명심하자. 그럼에도 불구하고 필자가 강의를 하면서 수 많은 수강생들에게 들은 질문은, ‘그래도 등록하는 게 낫지 않을까요?’라는 것이었다. 개인마다 상황이 다르고 보유한 물건의 투자가치, 임차수요 등이 제각각이겠지만 다음 세 가지가 아니라면 등록에 신중하길 당부한다. 첫째, 보유세가 너무 부담된다면 종부세 합산배제를 활용해 볼 만하다. 임대주택은 말 그대로 주택을 통해 전세 또는 월세와 같은 임대소득을 발생시키는 것이다. 대부분 중장기 보유를 목적으로 하고 있으며 그 과정에서 들어가는 비용을 최소화하는 것을 목표로 한다. 그런데 현재 종부세법의 경우 3주택 이상이면서 종부세 과표가 12억을 초과한다면 중과세율이 적용되기에 이를 줄이는 방법은 명의를 분산하거나 임대주택으로 등록하는 것이다. 다만 등록한다고 무조건 혜택이 가능한 것은 아니며, 1)지자체, 세무서 2곳 등록, 2)의무임대기간 10년 준수(‘20.8/18 이후 등록), 3)임대개시 기준시가 6억 원 이하(수도권 밖 3억원 이하), 4)5% 임대료 증액제한 준수 등 각종 공적의무사항을 준수해야 한다. 무엇보다 10년 의무임대기간 동안 매도가 힘들 수 있기에 신중하게 생각하도록 하자. 둘째, 거주주택을 비과세 받기 위해 등록하는 경우가 있다. 등록임대주택을 장기간 보유해야 하는 경우(가령, 월세 현금흐름 또는 향후 정비사업 진행으로 신축으로 될 물건 등), 주택 수가 모두 카운트 되기에 특정 주택에 대해 양도세 비과세를 받는 건 불가능하다. 다만, 주택임대사업자 제도를 활성화하기 위해 주택임대사업자가 거주하고 있는 주택(즉, 임차가 아닌)을 제외하고 나머지 모두를 임대주택으로 등록하고 요건을 준수할 때 거주주택에 대해서는 비과세를 해준다. 비록 비조정에 위치하더라도 반드시 2년 이상 거주해야 하며, 등록임대주택은 앞서 살펴본 종부세 합산배제 요건과 거의 유사하게 각종 요건을 준수해야 한다. 따라서 이런 경우라면 어쩔 수 없이(?) 임대주택으로 등록을 해서 거주주택을 비과세 받을 수도 있을 것이다. 셋째, 토지거래허가구역에 있는 물건을 취득할 때 유용할 수 있다. 토지거래허가구역에 있는 물건은 실거주에 한해 취득할 수 있는데 경매로 취득하면 이를 피할 수 있다. 그래서 간혹 중심지에 위치한 물건의 경우, 경매 물건이 시세보다 높게 낙찰되곤 하는데 이는 이러한 이유 때문이다. 그런데 이와 유사하게 토지거래허가구역에 있는 물건을 취득할 수 있는 또 하나의 방법이 있으니 그건 바로 주택임대사업자 물건 중 ‘포괄양수도'를 통해 거래한 물건이다. 개인적인 사정에 의해 매각을 해야 한다거나(자금 필요 등), 혹은 정비사업이 진행되면서 다물권자의 경우 일부 물건을 처분해야 할 수 있기에 간혹 생각지 못한 가격에 좋은 물건이 나오는 경우도 있다. 주의해야 할 점은, 본인이 매수자라면 매도자와 다른 사업자이기에 역시 마찬가지로 10년을 의무임대해야 한다는 것이다. 즉 잔여 기간만 임대해서는 과태료는 피할 수 있을지 몰라도, 종부세 / 양도세와 같은 세제 혜택은 제대로 못 받을 수가 있다. 특히 거주주택 비과세 특례를 생각하고 있다면 사전에 미리 점검 후 취득하도록 한다(이에 대해서는 너무 양이 길어져서 추후 기회가 된다면 별도 설명을 드리도록 하겠습니다).이 외에도 주택임대사업자 관련 내용은 알아둬야 할 게 정말 많다. 보증보험 가입, 부기등기, 5% 임대료 증액제한시 계산법, 계약 후 3개월 내 임대차현황 신고 등 준수해야 할 사항이 꽤 많다. 그만큼 권리(세제혜택)를 얻기 위해 의무(공적의무 등)사항도 많다는 것인데, 권리보다는 의무가 다소 많지 않은가 생각이 든다. 즉, 특별한 경우가 아니라면 현재 상태에서는 가급적 임대주택 등록을 유보하는 것이 좋겠다는 것이 필자의 생각이다. 아무쪼록 정부에서도 약속한대로 관련 내용이 어서 빨리 나오기를 기대한다. 국회 또는 야당에서도 이를 무작정 반대하기보다는 주택임대차 시장의 안정을 위해 어떤 것이 더 중요한지를 진지하게 고민해야 할 것이다.
2023.10.19
뜨거운 감자 ‘혼인에 따른 증여재산공제’ 완벽분석 [2편]
2023년 세법개정안이 7월 27일 발표되었다. 올해 초 상속세 및 증여세법이 상속세의 ‘유산취득세’로의 전환을 포함한 대대적인 개편이 있을 것으로 기대되었던 분위기와는 달리 이번에 발표된 세법개정안에는 약간의 개정 사항만 포함되었다. 상속세의 유산취득세로의 전환은 상속세 과세 체계 자체를 변경하는 것이라 단기간에 쉽지는 않을 것으로 예상된다. 또한 부자감세라는 비난 여론 역시 무시할 수 없었던 것이다.이번에 발표된 세법개정안 중 가장 언론과 대중의 관심을 많이 받는 것은 일 것이다. 이번 칼럼에서는 를 세밀하게 분석하여 여러분들에게 제공하고자 한다. 8월에는 의 세부 항목 중 ‘증여자’와 ‘공제한도 1억’에 대해 분석해보고 활용할 수 있는 절세 포인트에 대해 알아보았다. 이번 칼럼은 에 대한 두 번째 편으로 ‘증여일’과 ’사후관리’ ‘반환특례’를 중심으로 분석해 보도록 하겠다. 1편을 보지 않으신 분들이라면 1편을 먼저 보시고 2편을 보시기를 부탁드린다[세 번째 분석포인트 : 증여일과 사후관리]에 대한 세 번째 분석포인트, 증여일과 그에 따른 사후관리이다. 결혼식을 하고 부부가 동거를 시작하더라도 혼인신고를 바로 하지 않는 것이 요즘의 트랜드이다. 혹시 모를 이혼에 대비하여 서류상으로는 깨끗하게 하고 싶은 목적과 신혼특공 등 신혼부부들에게 혜택을 주는 것들을 최대한 누리기 위해 혼인신고를 미루고 있다. 이번에 발표된 는 이러한 트렌드를 반영하여 혼인에 따른 증여재산공제의 경우 공제가 적용되는 기간을 혼인신고일 이전 2년에서 혼인신고일 이후 2년까지, 총 4년으로 두고 있다. 혼인신고를 하기 전에도 공제를 받을 수 있는 것이다. 여기서 에 해당하는 ‘혼인신고일 이전 2년’과 에 해당하는 ‘혼인신고일 이후 2년’은 성격과 당사자들이 처한 상황이 다르므로 구분해서 분석해 볼 필요가 있다. – 혼인신고일 이전 2년에 대한 증여재산공제의 경우 증여를 먼저 한 시점에서는 미래에 결혼을 할지 하지 않을지 미확정 상태에 있다. 따라서 혼인에 따른 증여재산공제 1억을 추가로 해준 것에 대해 사후관리가 필요하다. 즉 2년 뒤에 혼인신고를 했는지 하지 않았는지 관리가 필요하다는 것이다. 부부가 헤어진 것이 아니라면 반드시 증여 후 2년 내에 혼인신고를 해야만 추가적인 세금 문제가 없을 것이다. 자칫 놓치면 증여재산공제 1억을 받은 것이 취소되어 결혼생활을 유지하고 있음에도 불구하고 억울하게 세금을 내야 할 수 있는 것이므로 ‘증여 후 2년’인 혼인신고 기한을 꼼꼼히 챙겨야 한다. 위 상황과 반대로 를 활용하여 결혼자금증여를 받았지만 결과적으로 결혼생활이 유지되지 못해 혼인신고를 하지 않게 되는 경우가 있을 수 있다. 이 경우는 1억을 공제받아서 내지 않은 세금을 내야 한다.결혼생활이 유지되지 않아 혼인신고를 하지 않은 것이라면 를 받은 것이 취소되어 그 결과 세금을 추가로 부담하는 것은 공제를 받지 않았다면 냈어야 했을 세금을 부담하는 것이므로 억울한 일은 아니다. 문제는 가산세와 이자 부분이다. 다행히도 경우에는 증여일로부터 2년 이내에 혼인하지 않은 경우로서 증여일로부터 2년이 되는 날이 속하는 달의 말일부터 3개월이 되는 날까지 수정신고 또는 기한 후 신고를 한 경우 가산세가 면제된다(이자상당액은 부과). 공제를 받은 후 결혼을 하지 않게 되어 생기는 가산세 부담으로 인해 가 활용에 제약을 줄 수 있는 점을 완화하기 위함으로 보인다. – 혼인신고일 이후 2년에 대한 공제先 혼인 後 증여(혼인신고일 이후 2년)의 경우 를 적용받기 위한 가장 중요한 행위인 혼인신고를 이미 완료하였으므로 2년 내에 증여를 하기만 하면 된다. 여기서 중요한 것은 의 적용 시기가 2024년 1월 1일 이후 증여 받는 분부터 적용한다는 것이다. 때문에 2022년 1월 1일 이전에 결혼한 부부들은 사실상 이 공제를 적용 받을 수 없다. 2024년 1월 1일이 되면 혼인신고일 이후 2년이 경과해버리기 때문이다. 반대로 2022년 상반기에 혼인신고를 완료한 부부들은 2024년이 되자마자 증여를 서두르는 것이 좋다. 어영부영 시간을 보내다가 혼인신고일로부터 2년이 경과하면 공제를 받지 못하기 때문이다. 先 혼인 後 증여의 경우 이미 혼인신고를 하였기 때문에 2년이라는 기한만 잘 지켜 증여한다면 사후관리할 것이 없을 것으로 보인다. 하지만 아주 예외적으로 소송을 통해 혼인이 무효가 되는 경우가 존재할 수 있다. 혼인이 무효가 되는 것은 이혼과는 다르다. 혼인이 무효가 되는 것은 처음부터 혼인하지 않은 것으로 보는 것이기 때문이다. 이렇게 소송을 통해 혼인이 무효가 되면 그 혼인을 근거로 적용되었던 역시 공제가 되지 않아야 할 것이다. 이 경우에는 혼인무효의 소의 확정판결일이 속하는 달의 말일부터 3개월이 되는 날까지 수정신고 또는 기한후 신고를 한 경우에는 가산세를 면제해준다 (이자상당액은 부과).[네 번째 분석포인트 : 반환특례]는 혼인공제 적용받은 재산을 혼인할 수 없는 정당한 사유가 발생한 달의 말일로부터 3개월 이내에 증여자에게 반환 시 처음부터 증여가 없던 것으로 보는 규정이 있다. ‘처음부터 증여가 없었던 것으로 본다’는 것은 상당한 혜택이다. 부모가 지원했던 최초의 증여와 돌려주는 증여에 대해 모두 세금을 부과하지 않는 것이기 때문이다. 증여했던 재산을 돌려주었으니 세금을 내지 않는 것이 당연한 것 아니냐고 할 수 있지만 그렇지 않다. 기존의 상속세 및 증여세법에서 증여와 반환에 대해 증여세를 부과하고 있기 때문이다.기존 상속세 및 증여세법에서는 증여와 반환에 대해서는 다음과 같이 과세하고 있다. 기존의 상속세 및 증여세법은 증여세 신고기한인 증여 후 3개월 이내에 증여를 취소하여 증여재산을 반환하면 증여와 그 반환이 모두 증여가 아닌 것으로 보아 세금 문제가 없다. 하지만 증여세 신고기한 경과 후 3개월 이내에 증여재산을 반환하게 되면 먼저 실행되었던 증여는 증여세가 과세되고 반환에 대해서만 증여로 보지 않아 세금 문제가 없다. 그리고 증여세 신고기한 경과 후 3개월 이후에 증여재산을 반환하게 되면 먼저 실행되었던 증여와 그 반환 모두 증여로 보아 각각 증여세가 과세된다. 즉 증여와 반환을 돌려주는 것으로 보지 않고 각각 서로에게 증여한 것으로 보는 것이다. 예외적으로는 현금의 경우에는 위 규정이 적용되지 않는다. 현금은 반환이라는 개념을 인정하지 않는다. 현금을 제외한 재산의 경우 일정 기간 이내에 반환하게 되면 증여세가 과세되지 않지만 현금의 경우 반환 기간과 관계없이 증여와 반환을 모두 증여로 본다. 이처럼 기존의 상속세 및 증여세법에서는 증여 재산의 반환에 대해 반환 시기와 재산의 종류에 따라 증여세 과세 여부가 달라지게 된다. 그에 반에 의 경우 정당한 사유가 발생한 달의 말일로부터 3개월 이내에 반환하기만 하면 처음부터 증여가 없던 것으로 본다. 증여재산이 현금이어도 반환에 대해 증여세를 과세하지 않는다. 때문에 증여재산의 반환에 대한 세금에 대한 상당한 특례라 할 수 있는 것이다. 하지만 이러한 특례를 넓게 인정하는 경우 악용하는 사례가 나올 수 있다. 이를 방지하기 위해 반환특례를 적용받기 위해서는 ‘정당한 사유’가 있어야 인정된다. ‘정당한 사유’의 구체적 범위에 대해서는 아직 정해지지 않았으며 추후 대통령령으로 규정하기로 되어 있으므로 어떻게 법이 만들어질지 지켜볼 필요가 있다. 지금까지 두 달에 걸쳐 이번 세법개정안 중 가장 대중들의 관심을 받고 있는 에 대해 분석해 보았다. 는 제대로 알고 챙기지 않으면 기간이 지나 혜택을 놓쳐버리거나 사후관리 요건을 지키지 못해 세금을 추징당할 수도 있으므로 정확히 알고 활용하는 것이 중요하다. 또한 제도의 세부적인 항목을 결정할 법령들이 확정되지 않았으므로 이를 확인하는 것도 필요하다. 이 제도가 조금이나마 대한민국의 혼인과 출산에 기여하기를 희망하며 글을 마친다.
2023.09.21
[AI 동영상] 9월 안에 신청해야 하는 ‘OOO’ 세제 혜택!
벌써 9월이다. 추석 연휴가 있고, 얼마 전 정부는 10월 2일을 임시공휴일로 지정해서인지 벌써부터 들뜬 마음이 들기도 하다. 하지만 부동산 세제에 있어서는 9월 토지분 재산세와 함께 또 하나의 보유세인 종합부동산세(이하 종부세)를 체크해야 하는 그런 시기이기도 하다. 종부세 관련해 아래와 같이 세 가지 요소를 꼭 놓치지 않기로 한다. ▶ 첫째, 임대주택 등 종부세 합산배제(혹은 배제 제외) 신청먼저 종부세 합산배제란 등록임대주택 혹은 사원용 주택 등 요건을 갖춘 주택에 대해 종부세 과세 대상에서 아예 면제를 시켜주는 제도를 말한다. 쉽게 말해 ‘종부세 비과세'라고 이해하면 된다. 대표적인 것이 등록임대주택인데 만약 요건에 해당한다면 합산배제 신청을 함으로써 종부세 과세 대상에서 제외할 수 있다. 해당 요건은 아래와 같다. ● 지자체 및 세무서 2곳 모두 등록되어 있을 것● 의무임대 기간을 준수할 것 (‘20.7.10 이전 : 5년, ‘20.7.11 ~ ‘20.8.17 : 8년, ‘20.8.18 이후 : 10년)● 임대 개시 기준시가 6억 이하일 것 (수도권 밖 3억 이하)● 5% 이내 임대료 증액제한 준수참고로, 과거 민간단기의 모든 유형 및 장기일반민간임대주택(구. 준공공) 중 아파트 유형은 자동말소가 될 경우 보유세 과세 기준일인 6월 1일을 기준으로, 보유세를 부담해야 한다. 마찬가지로 동일 유형인 경우 의무임대 기간 중에 자진말소를 한 경우에도 종부세 과세 대상이 될 수 있으니 유의한다. 또한, ‘19년 2월 12일 이후 임대차 계약을 하였는데 5%를 초과한 경우에는 더 이상 종부세 합산배제 혜택을 받을 수 없기에 이 경우에는 합산배제 ‘제외' 신청을 하여야 한다. 즉, 종부세 과세 대상에 있어서 변동 사항이 있는 경우에는 매년 9월 16일부터 30일까지 이를 납세자가 신청함으로써 성실납세를 유도하는 것이다. 그렇지 않고 종부세 합산배제 대상이 아님에도 혜택을 받았다면 추후 추가 세액은 물론 가산세까지 더해질 수 있으니 유의하자. 참고로 위 (그림 1)이 임대주택 유형에 따른 합산배제 요건인데, 대부분은 상단의 두 개인 ‘매입임대주택' 그리고 ‘매입임대주택 중 장기일반민간임대주택등'에 해당할 것이다. 중요한 건 임대 개시 당시 공시가격이 6억원 이하(수도권 외 3억원 이하)여야 하며 임대기간은 5년, 8년, 10년으로 다양하다는 것이다. 이를 잘 구분토록 한다. 또한, 의무임대 기간 중 5%룰을 잘 지켜야 하며 이중 민간단기 4년으로 등록한 모든 유형 혹은 그 외 아파트인 경우에는 의무임대 기간 종료 시 자동으로 말소가 됨을 유의하자. 가령, 민간단기로 ‘18년 3월 31일 이전까지 등록한 경우에는 원래는 5년을 의무임대해야 하지만 자동말소 유형에 속하게 되고, 자동말소 시 5년을 임대한 것으로 보아 그 외 요건을 준수하였다면 해당 기간 동안에는 종부세 합산배제가 가능하고 추후 매각 시에도 언제든지 양도세 중과배제가 가능하다. ▶ 둘째, 일시적 2주택 등 과세 특례에 해당하는지 확인!‘22년도부터 새롭게 도입된 제도로 이제 종부세에서도 일시적 2주택 등에 해당하면 종부세 주택 수에서 제외됨으로써 1주택 기본공제 12억원이 가능하게 되었다. 물론 그렇다고 하더라도 과표에는 포함이 된다. 즉, 특례신청으로 종부세 주택 수에서 제외를 하면 1주택 기본공제 12억원이 가능하며 만 60세 이상 고령자 및 5년 이상 보유 시 주어지는 장기보유 세액공제까지 추가로 받을 수 있다. 그렇다면 이러한 혜택을 받을 수 있는 경우는 어떤 경우일까?총 세 가지가 해당되는데 하나씩 살펴보자면, 먼저 이사 등의 이유로 대체주택을 취득한 경우 신규주택 취득일로부터 3년 이내에 종전 주택을 양도하면 적용이 가능하다. 과거 2년의 기한이 주어졌으나 올해 초 시행령 개정을 통해 3년으로 늘어났다. 유의해야 할 점은 매각하기로 하고 특례 신청을 했는데 3년 내 매각이 안 될 경우, 가산세까지 포함해서 당초 세부담을 해야 할 수 있다는 점이다. 따라서 종전 주택 거래 여부 등을 종합적으로 판단하여 신청하는 것이 좋다. 참고로 양도세 일시적 2주택처럼 1년 후 취득해야 한다거나 하는 조건은 없기에 비록 양도세 일시적 2주택 비과세는 되지 않더라도, 종부세 일시적 2주택은 가능할 수 있으니 꼼꼼히 체크하도록 하자.두 번째는 상속주택이다. 피상속인의 사망으로 부득이하게 취득한 경우를 고려하여 상속 개새일로부터 5년이 경과하지 않은 주택은 종부세 주택 수에서 제외를 한다. 설령 5년이 지났다 하더라도 전체 주택 지분의 40% 이하인 주택 그리고 상속받은 지분이 수도권 6억원, 수도권 밖 3억원 이하인 주택은 계속해서 제외되니 이 역시 놓쳐서는 안 된다. 마지막으로 지방 저가주택인데 수도권, 광역시, 특별자치시(소속 군, 읍/면 지역 제외) 외의 지역에 소재하는 공시가격 3억원 이하인 주택 1채에 대해서는 특례 혜택을 준다. 다만 조심해야 하는 건, 지방 저가주택은 1채까지만 인정이 된다는 것이다. 즉 서울 1채 + 지방 저가주택 2채인 경우에는 이러한 특례 혜택을 받을 수 없다. 상속주택은 주택 수에 있어서 별도 제한이 없는 것과는 다소 차이가 있으니 이 역시 잘 구분토록 한다. ▶ 셋째, 9월 30일까지 꼭 신청해야이상의 사항에 대해 해당이 된다면, 9월 30일까지 별도 신청을 해야 종부세에 있어서 혜택을 받을 수 있다. 매년 9월 16일부터 9월 30일까지 신청을 받으므로 해당이 된다면 꼭 신청할 수 있도록 하자. 설령 작년에 이를 신청하지 못했다하더라도, 올해 기존 바뀐 내용을 모두 신청하면 혜택을 받을 수 있으니 필요 시 세무사 등 세무대리인의 도움을 받는 것도 좋다. 너무도 당연한 말이지만, 9월 말에 가까울수록 추석 연휴가 기다리고 있으니 미리미리 준비해서 내지 않아도 될 세금은 합법적으로 줄이는 지혜가 필요하다.
2023.09.11
엠플TV
재테크기초
[2023 머니쇼+] 손희애 "신용카드 여러개 쪼개 써라"
2일 서울 서초구 양재aT센터에서 열린 '2023 서울머니쇼 플러스'에서는 생활 속 똑똑한 금융 꿀팁을 알려주는 강연도 주목받았다. 이날 연사로 참석한 손희애 돈워리비리치 대표와 박동호 박곰희TV 대표이사는 각각 신용카드를 어떻게 알뜰하게 써야 할지와 연금저축을 통해 미래 노후 대비를 어떻게 해야 할지 설명했다. 손희애 대표는 일상 속 소비 과정에서 가장 많이 쓰는 신용카드를 알뜰하게 사용해야 한다고 강조했다. 카드 혜택과 조건을 잘 살펴보고 소비 습관에 맞춰 쪼개 써야 한다는 것이다. 손 대표는 "할인 금액이나 할인율보다는 전월 실적과 통합할인 한도를 잘 살펴봐야 한다"며 "특히 한 개의 카드만 쓰지 말고 여러 개로 카드를 쪼개서 사용하면 혜택을 극대화할 수 있다"고 전했다. 주 소비를 담당하는 카드 외에도 이 카드가 제공하는 혜택을 넘는 소비에 대해서 혜택을 받을 수 있는 카드를 따로 쓰라는 것이다.이때 손 대표는 "서브 카드는 혜택 조건이 까다롭지 않아야 한다"며 "결제 대금 상환은 14일로 맞추는 게 가장 좋다"고 덧붙였다. 연말정산 시즌을 맞아 신용카드 공제법도 알려줬다. 연말정산 신용카드 공제는 근로자가 신용카드·직불카드·선불카드·현금영수증 등으로 1년 동안 사용한 금액이 총 급여액의 25% 이상일 때 사용 금액의 일부를 근로소득 금액에서 빼주는 제도다. 예를 들어 A씨와 같이 연봉이 4000만원이라면 소득의 25%인 1000만원보다 더 많이 사용한 신용카드 사용 금액을 일정 비율로 돌려주는 것이다. 손 대표는 "신용카드는 15%, 직불카드·선불카드·현금영수증은 30%까지 공제되지만 급여별로 공제 한도가 있다"며 "이에 맞춰 총급여의 25% 이하는 신용카드, 자신의 연봉에 맞는 공제한도까지는 체크카드, 이외 초과분은 신용카드를 쓰면 된다"고 설명했다. 또 그는 "내가 연말정산을 얼마나 받을 수 있을지 확인해보기 위해서는 '홈텍스 연말정산 미리보기' 서비스를 이용하면 된다"고 말했다. 박동호 박곰희TV 대표이사는 연금저축 계좌를 최대한 빨리 개설해 목돈을 모아야 한다고 설명했다. 그는 "미국에서는 이미 연금저축으로 백만장자가 되거나 노후 자금을 모은 사람들이 많다"고 말했다. 그는 이어 "다양한 연금 상품이 많은데 연금저축펀드를 운용하면 최소한의 비용으로 노후를 대비할 수 있어 소액이어도 지금부터 투자로 불려야 한다"고 말했다. 박 대표는 "연금저축을 하면 세액공제가 13.2%나 16.5%를 받을 수 있어 연말정산에서도 이득"이라며 "그냥 넣어둬도 되지만 ETF 상품을 통해 저축액을 분산투자 하면 더 다양한 자산 포트폴리오를 구성할 수 있다"고 말했다. 그는 "다양한 자산을 골고루 자신의 투자 성향에 맞게 구성하는 것이 중요하다"며 "투자를 절대 멈추면 안 되고 절약하더라도 절약한 돈을 소비하지 말고 투자해야 한다"고 강조했다.
2023.12.02
[exclusive]노후 자산관리 전문가 4인이 보는 '당당한 은퇴'
초고령화와 인플레이션 가속화에 양질의 일자리까지 감소하면서 최근 '노후' '은퇴' '생애설계' 키워드가 재테크의 중심부로 부상하고 있다. 오는 30일 양재동 aT센터에서 개막하는 서울머니쇼플러스에서도 노후대비 관련 세미나들이 가장 먼저 마감되고 있는 것이 이런 트렌드를 증명하고 있다. 이번 머니쇼에서 강연하는 국내 최고의 노후대비 자산관리 전문가 4인을 미리 만나봤다.이들은 연금저축펀드 개인종합자산관리계좌(ISA) 개인형퇴직연금(IRP) 등 노후준비 '3종세트'를 마련하고 더 여유로운 생활을 위해선 채권 고배당주식 등까지도 추가해 장기 투자할 것을 권유하고 있다. 머니쇼를 앞두고 강창희 행복100세자산관리연구회 대표, 김경필 한국머니트레이닝랩 대표, 박곰희 박곰희TV 대표, 손희애 돈워리비리치 대표와 인터뷰했다.*'경제적 자유' 보다 '경제적 자립'에 적응해야강창희 대표는 이번 머니쇼 58명의 국내외 연사 중 최고령자(76세)이지만 주말에도 전국민 자산교육을 위해 방방곡곡을 누비는 현역이다. 1973년 한국증권거래소에 입사하며 금융권과 인연을 맺은 강 대표는 대우증권 리서치센터장, 현대투자신탁운용과 굿모닝 투자신탁운용 대표를 지냈다. 강 대표는 세계에서 가장 빠른 초고령화 속도가 국내에서 '은퇴실패자'를 양산할까 겁난다고 밝혔다.그는 "초고령화 사회 도달에 프랑스는 155년 걸렸지만 우리나라는 일본보다 빠른 25년동안 총알같이 겪고 있다"면서 "노후에 대한 생각을 180도 바꿔서 노후자산 재테크에 집중해야 한다"고 말했다. 강 대표는 20대부터 60세까지 국민연금과 퇴직연금을 가입하고 퇴직연금에 대한 수익률을 높여야 한다고 강조했다. 최근 10년 퇴직연금 수익률은 미국과 일본이 각각 8%대, 4%대이나 한국은 2%대에 그치고 있다. 그는 국민연금연구원 발표 자료를 인용하며 "2인 가족 기준 노후 생활비는 월 288만원 정도를 예상하고 준비해야 한다"며 "내가 원하는대로 소비하는 '경제적 자유' 보다는 절약을 통해 주어진 경제적 상황에 자기자신을 맞춰 넣는 '경제적 자립'에 적응해야 한다"고 전했다. 강 대표는 경제적 자립을 위해선 '노후파산' 부터 피해야 한다고 밝혔다.그는 "철저한 준비가 없는 은퇴 창업, 과도한 수익률로 현혹하는 금융사기, 막대한 돈이 드는 중대 질병, 자녀에게 돈을 퍼주는 것과 홀로 살게 되는 황혼 이혼 등 5가지는 반드시 피해야 한다"고 강조했다. 이런 리스크를 피하면서 2,30대 부터 연금으로 3층 건물을 지으라고 말한다. 1층은 정부가 주는 국민연금, 2층은 회사가 보장하는 퇴직연금, 3층은 개별 금융상품을 선택해 가입하는 개인연금이다.강 대표는 "청년층은 개인연금을 어떻게 장기적으로 운용할 지를 배우고 실행하는 시기"라면서 "40대는 건강과 자녀에 집중하고 50대 이후에는 본격적으로 가계부채를 줄이면서 부동산과 금융자산의 적정비율을 조정해야 한다. 국내 장년층은 지나치게 부동산 비중이 높다"고 지적했다. 그는 꾸준한 현금 흐름을 위한 조언도 아끼지 않았다. 강 대표는 "매월 배당금을 지급하는 배당주펀드도 초과 수익을 위한 기술"이라고 말했다.서울머니쇼에서 '혼쭐러' 김경필의 강연 모습. 자료=매경DB김경필 대표는 최근 청년층의 잘못된 소비습관을 바로잡는 '혼쭐러'(혼내주는 사람)로 유명세를 떨치고 있다. 철저한 절약과 동시에 예·적금을 통한 현금 비축으로 미래를 대비해야 한다며 매일매일 열강을 펼치는데, 이번 머니쇼에서도 변함이 없을 전망이다. 김 대표는 "최근 자산시장의 변동성은 그 어느 때 보다 높아져 있는데 이런 상황에서 노후에 과도한 위험자산 투자는 금물"이라고 잘라 말했다. *'꼭' 보다는 '절대' ... 해선 안될것들에 미련 두지 마라그는 이어 "꾸준히 은행 예금과 적금으로 자본을 모으고 일부를 위험자산에 분산투자한다면 전략적 자산배분의 효과가 크지만 돈을 모으지 않고 작은 돈을 하이 리스크(높은 위험)로 가져가는 것은 절대로 분산투자 효과가 나타나지 않는다"고 강조했다. 그는 '꼭' 보다는 '절대'라는 단어를 자주 사용한다. 노후 대비에서 반드시 해야 할 일 보다는 '이런 것들만 안해도 여유있게 살 수 있다'는 뜻이다. 김 대표는 "2030 세대는 기성세대와 달리 연봉보다는 현재와 삶을 중요시하는 소위 '워라밸'을 중시하는데 무작정 일로 부터 벗어나야 겠다는 태도는 바람직하지 않다"며 "양질의 일자리가 줄어드는 상황에서 꾸준한 현금흐름이 있는 직장이야말로 자본을 쌓는 최고의 재테크"라고 밝혔다. 그는 허황된 자산 목표를 세우는 것에는 반대하지만 노후 생활비를 고려한 구체적인 은퇴후 목표자산 세우기는 필요하다고 말했다.김 대표는 "2인 은퇴 가구는 월 최소 200만원 이상 필요하다"면서도 "현재 예·적금 금리 4%를 기준으로 근로소득 없이 이 정도(월 200만원)가 나오려면 6억2500만원의 자산이 있어야 한다"고 전했다. 그는 이어 "중장기 예·적금 불입과 일부의 위험자산 투자로 충분히 가능한 목표치이므로 지금부터 절약과 투자를 생활화해야 한다"고 덧붙였다.*"소득이 상대적으로 적은 경우 IRP 보다는 연금저축펀드 추천"박곰희 대표는 노후를 풍족하게해야 한다는 목표에선 김 대표와 같지만 그 방식은 보다 적극적이다. 유튜브 박곰희TV에서 각종 재테크 노하우를 전달 중이다. 그는 이제 '100세 시대'는 구호가 아니라 현실이므로 단순히 돈을 모으기만 해서는 안된다고 강조했다. 박 대표는 "'더한다'는 생각으로 자산을 꾸준히 모으는 것이 아닌 '불린다'의 곱하기 개념이 들어가야 하고, 그렇게 해야만 우리가 필요로 하는 노후자금을 만들 수 있다"고 말했다.그 역시 '3층 연금'은 기본이라고 밝혔다. 박 대표는 "국민연금은 나의 최소한의 생활을 보장해줄것이고, 퇴직연금은 나의 안정적인 생활을 약속해준다면, 개인연금은 나의 여유로운 노후생활을 약속해줄 것"이라고 평가했다. 그래서 개인연금에서도 3종 세트를 재테크 테이블에 깔아놔야 한다고 강조했다. 개인연금 3종은 연금저축펀드 ISA IRP 등이다. 박 대표는 "2030 세대는 ISA를 열어서 다양한 자산을 비중을 골라 자산배분투자를 하는 것부터가 시작"이라며 "상대적으로 소득이 적은 세대라면 연금저축펀드와 IRP 중에서는 세액공제 한도가 충분한 연금저축 부터 여는 것이 좋다"고 조언했다. 그가 연금저축펀드를 우선시한 이유는 이 펀드가 IRP와 달리 담보대출이 용이하기 때문에 계좌를 해지하지 않고 결혼 등 급한 자금에 활용할 수 있기 때문이다.자본이 본격적으로 불어나는 시기인 40대에는 개인연금 3종 세트를 모두 가입해야 한다고 강조했다. 그는 "목돈과 세제혜택을 모두 챙기려면 연금저축펀드→IRP→ISA 순서대로 금액을 꽉꽉 채워가면서 투자하는 것이 유리하다"고 전했다. 은퇴를 수년 앞둔 장년층이 되면 3종 세트에 '특별한 기술'이 들어가야 한다고 밝혔다. 박 대표는 "자산을 지키기 위해선 IRP 안에 저축은행의 예금, 우체국 예금과 같이 '원리금보장상품'을 채워넣는 것이 좋다"며 "ISA에는 채권, 배당주, 리츠, 예금과 같은 '현금흐름'을 만들어 주는 자산을 많이 담아 개인자산간 분산이 될 수 있도록 기술 조정이 필요하다"고 말했다.*"연금 3종세트에 주택연금을 추가로 활용할만"손희애 돈워리비리치 대표는 박곰희 대표와 머니쇼 마지막날인 12월 2일 '2040 개념있는 금융생활! 더 나은 내일을 위한 똑똑하고 개념있는 머니클래스'에서 강연한다. 이 세미나는 이번 머니쇼에서 가장 먼저 사전등록 마감됐다. 손 대표는 "10명 중 9명이 연금을 받지만 월평균 수령액이 60만원(2021년 기준)에 불과해 최저생계비의 절반 수준"이라며 "국민연금 만으로는 노후생활이 불가능하기 때문에 정부가 마련해놓은 각종 제도를 최대한 활용해야 한다"고 강조했다. 그는 연금 3종세트에 주택연금이라는 '4층'을 추가로 쌓을 필요가 있다고 밝혔다. 손 대표는 "부동산 경기가 안 좋아 걱정이 많은데 주택연금에 가입한 뒤에 집값이 떨어져도 연금액이 줄지 않는다"면서 "대출이 있으면 연금액이 줄긴 하지만 그래도 가입이 가능하기 때문에 적극 가입을 고려해야 한다"고 전했다.
2023.11.23
[exclusive] 주식 최고수 5인방, 2024년 유망株를 말하다
앞으로 중장기 마음편하게 모아갈만한 국내 주식으로 삼성전자와 LG에너지솔루션(LG엔솔)이 '투톱'으로 꼽혔다. 해외 주식으론 마이크로소프트(MS)와 엔비디아가 압도적인 우량주로 평가된다. 주식시장 조정기에도 흔들리지 말고 이런 우량주를 뚝심있게 매수하라는 조언이 하반기 머니쇼에 나서는 전문가들로부터 나왔다. 오는 30일 양재동 aT센터에서 개막하는 서울머니쇼플러스에서 거시경제와 주식시장을 아우르는 머니쇼 5대 연사를 인터뷰했다.김영익 서강대 경제대학원 교수, 윤지호 이베스트투자증권 리테일사업부 대표, 박세익 체슬리투자자문 대표, 유동원 유안타증권 글로벌자산배분본부장, 이주영 IP투자교육센터 대표 등이다. 이중 김 교수는 작년 까지만 해도 '닥터둠'(자산시장 전망을 어둡게 봄)에서 올 들어 '상승론자'로 바뀐 대표 연사다. 그는 자신만의 거시경제 지표를 통해 투자 기준선을 만들어 시장 전망을 하는 것으로 유명하다. *"코스피 15-20% 과소평가 ... 반도체 조선업 2차전지 주목"김 교수는 15일 인터뷰에서 "명목 국내총생산(GDP), 광의통화(M2), 일평균 수출액에 비해서 유가증권시장(코스피)는 15~20% 과소평가돼 있다"고 단언했다. 시장이 밀릴때마다 국내 우량주를 사모으면 마음 편하게 부자가 될 수 있다는 의미다. 신중한 표정과는 상반되게 그는 유망 업종을 콕 찍어 말했다. 김 교수는 "경기 회복 국면의 초기에 있는 반도체, 중장기 이익 증가가 예상되는 조선업종, 그리고 일부 2차전지(배터리) 관련 종목이 좋아보인다"고 밝혔다. 그는 주식만으로 투자한다면 국가별로 한국 40%, 미국 30%, 일본 등 기타 선진국 15%, 중국 등 신흥시장 15% 등으로 구성할 것이라고 말했다. 그러나 업종별로 보면 미국 빅테크를 가장 많이 담을 것이라고 전했다. 김 교수는 "국내는 다양한 업종이 매수 기회이지만 미국은 오로지 빅테크만 매력이 있고 이들만 주가가 오르고 있다"며 "한국주식 40%는 반도체(20%) 조선(10%) 배터리(10%)로 구성할 것"이라고 말했다. 이에 따라 그는 국내에서 중장기 투자할만한 종목으로 삼성전자 HD현대중공업 LG에너지솔루션을 꼽았다. 미국에선 클라우드 시장 점유율이 나홀로 확대되고 있는 마이크로소프트(MS)와 생성형 인공지능(AI) 분야에서 수익이 증가하고 있는 서비스나우, 사이버 보안 시장 강자 팔로알토 등을 중장기 우량주로 선정했다. *"방망이 짧게 잡고 수익 날때마다 차익실현을"작년부터 국내 주식시장에 대해 '상고하저'(상반기에 좋고 하반기에 조정)를 외쳤던 윤지호 대표는 자신의 소신을 유지한다고 말했다. 윤 대표는 향후 1~2년을 '박스피'라고 전망했다. 코스피가 일정 수준을 넘지 못하고 박스권에서 움직일 것이란 의미다. 그는 "민간 부채의 짐이 무거운데다 이익 전망치가 너무 높아져 주가가 대세 상승기로 접어들기엔 무리"라며 "'방망이'를 짧게 잡고 수익이 날때 마다 차익실현하는 전략이 당분간 유효하다"고 조언했다. 윤 대표가 부채 부담으로 제시한 것은 국제통화기금(IMF)의 '세계 부채 데이터베이스'다. 작년말 기준 한국의 GDP 대비 민간부채 비중은 281.7%에 달한다. 그는 "주식시장은 끊임없이 투자자의 기대와 상장사의 이익 증가 노력이 접점을 찾는 시장"이라며 "내년 코스피 상장사에 대한 증권사 이익 전망치가 348조원으로 올해(289조원)보다 20.4% 늘어나는데 과연 기업들이 이를 달성할 지 의문"이라고 전했다. 윤 대표는 기업들이 성장을 위해선 어쩔수 없이 대출을 통해 투자를 늘려야 하는데 이 모든 것이 지나치게 위축돼있다고 밝혔다.그는 "애플 역시 많은 차입(대출)을 통해 성장해왔고 자사주 소각으로 자기자본이익률(ROE)을 높여 주가를 띄웠는데 고금리와 경기 하락으로 두 가지 모두 막혔다"며 "국내 상장사는 ROE가 추세적으로 내려가는 구간에 있어 지금 당장 매수하기엔 부담스럽다"고 말했다. 윤 대표는 지금 국내 시장 상황이 지난 2012년 유로존 재정위기와 비슷하다며 "이런 상황에선 일부 테마주나 실적주에 돈이 몰린다"고 말했다. 그는 이어 "애초부터 기대감이 낮은 자동차업종, 구체적으론 현대차는 향후 수년간 모아가도 부담이 덜할 것"이라고 내다봤다. 이날 에프앤가이드 기준 현대차의 올 연말 예상 주가수익비율(PER)은 3.99배에 불과하다. *역발상 전략 주문 ... "재고조정 끝난 업종 관심 가질때"머니쇼에 서는 연사 중 가장 강세론자인 박세익 대표는 '역발상 전략'을 강조했다. 국내 주식시장에서 돈이 빠지고 있는 지금이 바로 매수 적기라는 것이다.박 대표는 "지금부터 내년 6월까지 상승장이 펼쳐질 것으로 보인다"며 "올 들어 미국 소비자물가지수(CPI)가 지속적으로 하락하면서 경기가 완만하게 둔화되고 이에 따라 시장 금리 하락까지 예상되기 때문"이라고 설명했다. 금리가 내려갈 경우 투자가 필요한 국내외 기술(IT)주들은 조달금리가 하락해 실적과 주가의 호재로 작용한다. 박 대표는 재고조정이 끝난 업종에 관심을 가지라고 강조했다. 그는 "재고 부담이 낮은 반도체, 반도체 소재, 의류회사 중 주문자 상표 부착 생산(OEM) 업체, 국내외 플랫폼 상장사 등은 마음편하게 모아가도 된다"고 밝혔다. 그는 재무지표를 통해 우량주를 선정하고 이런 곳에 실제 투자해 수익률을 극대화하는 성향의 투자자이기도 하다. 박 대표는 "중장기 우량주가 갖춰야할 최소 2가지 조건은 영업이익률 10%와 매출 성장률 5%"라면서 "이를 동시에 충족하면서 성장하는 국내 회사는 네이버 삼성전자 KT;">블랙록 MS 에어비앤비 등이 꼽힌다"고 말했다. *"AI-로봇 등 기술혁신이 인플레 이길것 ... 美주식 꾸준히 상승"오는 30일 '미국과 중국 그리고 한국, 그 속에서 우리의 투자 방향은'이란 주제로 강연하는 유동원 본부장은 미국에 투자하는게 낫다는 평소 철학을 밝힐 예정이다. 그는 자산배분을 강조하면서도 이중 미국 주식의 꾸준한 상승을 설파하는 '미국 빅테크 전도사'다. 유 본부장은 "내년에는 미국 기준금리가 본격적인 하락 기조에 돌입할 것"이라며 "금리를 곧바로 인하할 정도의 경기침체는 오지 않을 것으로 보는데, 유가는 더 이상 물가에 부담을 주지 않을 것이고 상업용 부동산 위험(리스크) 역시 급격한 경기 침체를 가져올 정도가 아니어서다"라고 전했다. 그는 "경기가 어렵다고 주식을 파는 행위는 삼가해야 한다"며 "AI와 로봇으로 대표되는 기술 혁신이 결국 인플레이션을 이기며 더 많은 효율성을 가져다줄 것"이라고 전망했다. 이런 논리는 국내 주식에도 그대로 통용된다고 강조했다. 특히 그는 SK하이닉스와 삼성전자는 AI 시장이 커지면서 그 수혜를 그대로 누릴 것이라고 봤다. 유 본부장은 "하이닉스는 최근 반도체 기술의 핵심인 HBM(고대역폭메모리)에서 높은 점유율 유지가 예상된다"며 "삼성전자가 HBM에서 하이닉스의 독점 구조를 깬다면 주가가 크게 오를 것"이라고 전망했다. 그는 LG엔솔도 중장기 투자 유망주로 봤는데 전기차 시장의 의구심을 저가 매수 기회로 삼아야 한다고 강조했다. 유 본부장은 "글로벌 전기차 수요 둔화, 저가 배터리 적용 확대, 정책 불확실성 등 3대 악재가 진행 중"이라면서도 "배터리는 주행거리와 가격이 서로 반비례 상황인데 두 가지를 모두 잘할 수 있는 곳은 LG엔솔이 유일하기 때문에 반도체와 함께 중장기 우량주로 손색이 없다"고 말했다. *"고금리 상황을 매수구간으로 즐겨야 ... 포트폴리오는 단순한게 좋아"주식업계 베스트셀러 '오르는 주식의 법칙' 작가로도 유명한 이주영 대표는 삼성전자와 같은 우량주를 꾸준히 모아만가도 부자가 될 수 있다고 강조한다. 그는 "지금은 고금리 상황이기 때문에 경제상황은 좋지않지만 역설적이게도 오히려 주식이 매우 싼 상황이라 주식 투자하기 좋은 시기"라면서 "고금리 상황을 중장기 주식 매수 구간으로 최대한 즐겨야 한다"고 밝혔다. 평소 삼성전자로 자산을 불려간다는 이 대표는 "포트폴리오는 단순할수록 좋다"며 "포트폴리오는 반도체로 40%, 배터리와 완성차 20%, 미국 나스닥100 ETF 20%로 구성하고 나머지는 현금으로 갖고 있으면서 급락을 노리는게 낫다"고 전했다.
2023.11.15
[머니쇼 출사표] 박스피에도 나홀로 오를 종목은
남들과 반대로 가긴 어렵다. 특히나 변동성이 큰 국내 주식시장에선 더더욱 그렇다. 이베스트투자증권 리서치센터장이었던 윤지호 대표는 남들과 다른 길을 가리켰다. 고객들에게 돈을 벌어줘야하는 이베스트투자증권 리테일사업부문 대표가 되면서 그의 혜안이 돋보인다. 15일 인터뷰한 그는 국내 증시 전망에 대해 '박스피'(박스권에 갇힌 코스피)라고 단언한다. 윤 대표는 12월 2일 '투자의 새로운 사이클을 배워라' 세미나 준비에 한창이다. 그래프를 많이 준비했다고 너스레를 떤다. ▶ 머니쇼에서 할 말이 많으시다고요?"파워포인트(PPT) 자료 몇 장까지 가능한가요. 보여드릴게 많은데요. 문기자님. 큰일 났어요. 주가 조정기에 고객 예탁금이 빠져나가는데 여전히 조심해야 한다고 해야 하니 씁쓸합니다. 좋은 약이 입에 쓰긴 한데 국내 증시가 당분간 박스피에 갇힐까 걱정입니다."▶ 그렇게 보시는 이유가 뭔가요?"민간 부채와 이익 전망치 때문입니다. 한국의 국내총생산(GDP) 대비 민간부채 비중이 3배가 넘어 감당 불가능할 정도죠. 이런 빚 부담은 증시를 무겁게 짖누릅니다. 여기에 코스피 내년 전망치가 너무 확 높아졌어요. 코스피 상장사 기준 내년 289조원을 전망하는데 이는 올해 보다 20% 가량 늘어난 수치죠. 고금리와 경기 하락 상황에서 이런 높은 기대치는 주가 반등을 어렵게 합니다."▶ 경기 침체에 강한 주식은 무엇인가요?"자기자본이익률(ROE)이 추세적으로 높아지는 기업은 주가가 꾸준히 상승합니다. 대표적인 종목이 미국 애플이죠. 애플은 이익이 늘어나는데다 자사주 소각을 통해 자본을 줄였으니 어떤 잡음이나 소음에도 꾸준히 올랐습니다. 애플은 기존 현금은 놔두고 투자를 위해선 그동안 대출에 많이 의존했는데 고금리 상황에선 이게 쉽지 않지요. 애플도 버터기 어려운 증시 상황입니다." ▶ 중장기 투자할만한 종목을 국내와 해외로 나눠서 알려주신다면?"종목 얘기 하기가 참 곤란한데... 지금은 보유한 주식이 올라왔을 때마다 차익실현을 해야 하는 시점입니다. 굳이 지금 투자를 시작한다면 저평가 국내 우량주가 좋아보입니다. 대표적인 종목이 현대차입니다. 국내 투자자들이 조심해야 할 점은 이런 대형 우량주는 천천히 간다는 사실입니다. 옆에 과속하는 종목으로 갈아탔다간 계속해서 엇박자(상승에 매수, 하락에 매도)가 날 수 있으니 유의하세요. 미국 주식에선 마이크로소프트와 엔비디아가 유망합니다."
2023.11.15
[머니쇼 출사표] 박소연 "돈 공부 절대 미루지 마세요"
박소연 신영증권 리서치센터 자산전략팀 이사는 22년차 현직 애널리스트다. 만인에게 좋은 기업 분석하는데 그치지 않고, 자신의 딸을 포함한 10대에게 '딸아, 돈 공부 절대 미루지 마라'는 말도 곁들인다. 이는 박 이사가 최근 펴낸 책 이름이기도 하며, MZ세대의 투자 지침서로 자리잡고 있다. 박 이사는 오는 30일 양재동 aT센터에서 개막하는 서울머니쇼 플러스 현장에서 '매크로 시장 분석 마스터 2024 Higher for Longer: 인플레이션 장기화 속 투자성공흐름'을 강연한다. ▶첫 머니쇼에 서는 각오는 어떠세요연말 연초 금융시장이 여전히 어지럽습니다. 예측이 어려운 환경이지만 이럴 때일수록 경험상 기본이 중요했다는걸 많이 느낍니다. 투자를 위한 가정과 변수, 기준점을 잘 세워 말씀드릴 수 있도록 해보겠습니다. 이번 세미나 제목처럼 금리가 높고 오래 유지될 것으로 보이기 때문에 이에 맞는 재테크 전략이 필요한 시점입니다. 확실한 건 지금 중장기 투자에 나서지 않는다면 10년 후에는 전혀 변하는 것이 없다는 사실이죠. 돈 공부 절대 미루지 마세요. ▶지금 재테크를 시작한다면 시작은 어떻게 해야할까요 투자 포트폴리오 중 채권을 절반 가량 담아야 합니다. 몇 년전만해도 채권의 기대수익률이 1~2% 정도였지만 이제 5~6%대로 상승하다보니 채권에 상당량의 자산을 배분하는게 현재로서는 적절합니다. 채권은 인플레이션을 헷지(방어)할 수 없다는 단점은 있지만 만기까지 가져가면 원금손실이 없으니 원금을 보전하려는 사람들에겐 적합합니다. 매분기 혹은 반기마다 현금흐름(이자)이 발생한다는 장점도 있고요. ▶안전하면서 수익률까지 높이는 것은 불가능하겠죠?현금과 채권을 골고루 가져가면서 주식을 추가하는 방법이 있어요. 현금이 제로금리 시대에는 무수익 자산이었지만, 이제는 MMF, RP 등으로 운용해도 3~4%대 수익을 거둘수 있는 훌륭한 자산군이 되었습니다. 이는 채권·현금 등에 적절한 비중을 배분해 이들을 '수비수'로 세우고, 공격수로서 한국주식과 미국주식을 적절하게 배치하는 전략이 유용함을 의미합니다. ▶더 분산해서 안전을 보장하려면 어떻게 해야 할까요 사실 대체자산이야말로 분산투자의 꽃입니다. 금 등 원자재는 인플레이션 헷지 성격이 있고, 최근 해외 중앙은행들의 외환보유고 다변화로 금이 다시 주목을 받고있어 소폭 비중이라도 금에 투자하는 것이 바람직합니다. ▶주식에선 어떤 업종이 유망할까요 주식시장 중에서는 반도체 업종을 주목해야 합니다. 최근 엔비디아에 이어 AMD도 인공지능(AI)용 GPU 신제품을 내놓으며 경쟁구도가 생겨날 가능성이 높아지고 있어요. AI 수요가 늘수록 HBM(고대역폭메모리)이란 신시장이 생겨 SK하이닉스 삼성전자 등 국내 반도체 회사들이 수혜를 보게 됩니다. ▶서학개미들이 선호하는 빅테크 주식들은 어때요 지금까지처럼 다 좋지는 않을 거에요. 빅테크 끼리도 양분화되고 명암이 갈릴 것이란 뜻이죠. 미국 정부는 빅테크 독과점에 대해 계속 부정적인 견해를 가지고 있어 규제 리스크가 대두될 가능성이 있는 데다, 스마트폰 베이스의 B2C(기업과 소비자간) 플랫폼 시장이 저물고 AI 기반의 B2B(기업간) 플랫폼 시장이 떠오르면서 이 흐름에 편승할 회사와 편승하지 못할 회사가 엇갈릴 것입니다. 현재로서는 엔비디아와 마이크로소프트가 승기를 잡았고, 구글과 아마존, 메타 등은 과거 고점을 아직 넘기지 못하고 있어요. 애플은 전환기에 있는 것으로 보입니다. 무턱대고 빅테크를 골라잡았다간 수익률 차이가 극심할테니까 서울머니쇼 플러스에서 혜안을 얻어가는 것이 좋을거에요.
2023.11.13
[exclusive]재테크 초고수 5인방 긴급조언 "채권 40% 담아라"
고금리 고물가 저성장 상황에선 투자 포트폴리오에서 채권 비중을 높이라는 조언이 전문가들로부터 나왔다. 매일경제가 개최하는 서울머니쇼 플러스(11월30일~12월2일) 연사로 나서는 5대 자산 포트폴리오 전문가들이 사전 인터뷰에서 이구동성으로 한 말이다. 주식 유망 종목과 관련해 이들은 미국에선 빅테크 주가가 실적 대비해 비싸고, 국내에선 공매도 금지라는 정책 요소가 주가 변동성을 키우고 있다고 분석했다. 자산을 지키기 위해 채권 비중을 최소 40% 이상 담으며 포트폴리오 조정에 나설 때라는 의견이 우세했다. 또 주가 폭락에 대비해 미리 현금을 쌓아 놓으면서 일부는 금과 같은 원자재를 담으라는 조언도 나왔다. 이는 순자산 160조원(올해 6월말 기준)을 갖고 있는 워런버핏 버크셔 해서웨이 최고경영자(CEO)의 최근 전략과도 엇비슷하다.버핏은 지난 2분기에 연 5% 확정 수익을 약속하는 미국 단기채를 집중적으로 담았다. 이런 채권까지 포함한 버핏의 안전자산 비중은 33%에 달한다. 서울머니쇼 플러스는 미국과 중국의 갈등과 이스라엘 - 하마스 전쟁, 파격적인 공매도 금지 조치 등 불확실성이 가득한 글로벌 금융투자 환경 속에서 마음 편한 포트폴리오를 제시하기 위해 오는 30일 서울 양재동 aT센터에서 개막한다.국내 최대·최고의 강사진 중 '한국형 버핏 전략'을 설파하는 5대 전문가는 황호봉 대신자산운용 본부장, 김찬영 한국투자신탁운용 상무, 홍춘욱 프리즘투자자문 대표, 박소연 신영증권 이사, 염승환 이베스트투자증권 이사 등이다. 머니쇼를 앞두고 진행한 사전인터뷰에서 이들은 지금이야말로 단순 자산 배분을 넘어서 '투자자산을 선별해 집중할 것'을 공통적으로 강조했다. 그래야 자산시장을 떠나는 시기에 '소수의 부자 대열'에 들어설 수 있다는 것.황호봉 본부장은 미국 연방준비제도(연준·Fed) 당국자들이 금리 인상 여지를 남겨놨으나 채권 시장은 이를 애써 무시하고 있는 모양새라고 진단했다. 지난 달 장중 5%를 찍었던 미국 10년물 국채 금리는 8일 현재 4.56%로 내려온 상태다. 채권 금리와 가격은 반대로 움직인다. 최근 금리가 떨어져 채권 가격이 오른 것이다. 황 본부장은 "금리 이상의 성장성을 가진 자산을 찾아야 하는데 눈씻고 찾아봐도 금리 이상의 쿠폰이자를 주는 우량 회사채 만큼 매력적인 자산이 별로 보이지 않는다"고 밝혔다. 또 4.5%대의 미국 국채 금리도 여전히 매력적이라는 평가다. 그렇다고 채권 금리 하락(가격 상승)이 지속될 것으로 보지는 않았다. 황 본부장은 "연준이 금리 인하까지 단행하려면 경기 침체는 필수이며, 그 기간까지는 1년 이상 남았다고 본다"고 말했다. 그는 이어 "연준이 항상 따라가는 통화정책을 펼치기 때문에 침체를 대비해 채권 비중을 서서히 높여갈 필요가 있다"고 말했다. 그가 제시한 최적의 포트폴리오는 미국 주식 50%, 미국채 20%, 투자등급 회사채 20%, 현금 10%다. 경기 침체가 나왔다고 판단됐을 때 현재 주식(50%) 보다 낮은 비중인 채권(40%)을 크게 늘리고 주식을 매도하라는 전략이다.황 본부장과 달리 박소연 이사는 미리 채권 비중을 높여놓을 것을 추천했다. 그가 제시한 포트폴리오는 금융자산의 절반을 채권으로 채우라는 것이다. 한국주식 15%, 미국주식 15%, 금(원자재) 10%, 현금 10% 등이 뒤따른다. 박 이사는 "몇 년전만해도 채권의 기대수익률이 1~2% 정도였지만 이제 5~6%대로 상승하다보니 채권에 상당량의 자산을 미리 배분하는 것이 적절하다"며 "채권은 인플레이션을 헷지(방어)할 수 없다는 단점은 있지만 만기까지 가져가면 원금손실이 없고, 매분기 혹은 반기마다 현금흐름(이자)이 발생한다는 장점이 있다"고 강조했다.그는 인플레이션 방어 자산으로 금을 추천했다. 박 이사는 "최근 해외 중앙은행들의 외환보유고 다변화로 금이 다시 주목을 받고 있어 소폭 비중을 배분할 필요가 있다"고 전했다. 박 이사는 최근 공매도 금지로 인해 국내 주식이 급등하기도 했으나 실적과 무관한 단기 호재에 그칠 것이라고 봤다. 그는 "외국인 공매도 숏스퀴즈(손실 제한을 위해 주식 매수)는 6일 대부분 다 나왔다고 본다"며 "특히 공매도 금지 기간이었던 지난 2020~2021년 대비해 현재 고객 예탁금이 절반 수준이어서 정책 효과는 단발적"이라고 말했다.주식 비중은 포트폴리오의 30%가 적당하다고 조언했다. 박 이사는 "내년에도 미국 주식 중 빅테크에선 스마트폰 기반의 시장이 저물고 AI 플랫폼 시장이 강화되는 양상이 지속될 것"이라고 밝혔다. 그는 AI 시장의 승자로 엔비디아와 마이크로소프트를 '투톱'으로 꼽았다.김찬영 상무 역시 빅테크 중심의 투자 전략을 제시했다. 그의 추천 포트폴리오에 따르면 미국 주식 비중(20%)이 국내 주식(10%) 보다 높다. 김 상무는 "미국 빅테크 비중은 늘려야 하는 시기로 판단된다"면서 "단기 급락으로 밸류에이션(고평가) 부담을 많이 덜었고, 2024년에도 인플레이션은 지속될 것으로 보는데 오히려 이런 환경이 미국 빅테크 가치를 높여주기 때문"이라고 설명했다.염승환 이사는 '소수의견'을 제시했다. 한국 주식 비중을 40%로 추천하면서 채권과 같은 비중을 제시한 것이다. 염 이사는 한국 주식 비중을 높게 가져가야 하는 이유로 크게 두 가지를 들었는데, 공매도 금지와 주가 저평가다. 그는 "이번 공매도 금지조치를 총선용으로 보기 보다는 개인투자자 보호를 위한 조치라는 점을 이해해야한다"며 "물론 주식 부양의 목적도 있지만 기울어진 운동장을 바로잡겠다는 의지가 돋보여 긍정적인 상황"이라고 전했다.염 이사는 이같은 투자자 보호 조치가 구체적인 상법 개정으로 까지 이어진다면 국내 증시의 만년 저평가(디스카운트) 악재를 해소할 것으로 봤다. 그는 "미국 빅테크 주가 수준을 봤을때 삼성전자 등 국내 반도체 주식의 주가는 매우 저평가됐다"며 "한국 주식은 지금도 싸지만 미국 주식은 주가가 추가로 더 하락했을때 접근하는 것이 낫다"고 덧붙였다.삼성전자의 8일 블룸버그 기준 주가수익비율(PER)은 14.99배로, 애플(29.7배) 엔비디아(107배)에 비해 낮다. 홍춘욱 대표 역시 미국 주식이 비싸기 때문에 저평가된 국내 주식과 중국 주식을 골고루 담으라고 조언했다. 그는 "글로벌 경기선행지수의 회복 속에서 한국과 중국 기업들의 매출이 회복돼 주가도 정상화될 것"이라고 내다봤다.현금 비중(20%)은 미국 주식과 비슷한 수준이 돼야 한다고 강조했다. 홍 대표는 "채권(24%) 다음으로 많이 담을 자산은 은행 예금"이라면서 "미국 연준이 추가적인 금리 인상을 열어놨기 때문에 금리(이자율)는 올라갈 수 밖에 없으니 마음편하게 은행 상품을 담아 포트폴리오를 방어할 필요가 있다"고 말했다. 그는 공매도 금지 조치에 대해선 '쓴소리'를 아끼지 않았다. 홍 대표는 "공매도 금지로 국내 증시의 MSCI선진국지수 편입 가능성이 매우 낮아졌다"며 "외국인 투자자들의 이탈 가능성이 높아 대형주의 주가 저평가가 심화될까 걱정된다"고 전했다.
2023.11.09
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