본문 바로가기
최신 프리미엄 콘텐츠
[이지평의 일본경제] 일본의 임금인상 주도하는 20대의 소비
일본의 임금인상 주도하는 20대의 소비 호조◆ 20대 초반 젊은층이 가전, 여행 등 소비지출 늘려일본의 체감 경기는 작년 12월에 발표된 경제 현장 종사자에 대한 설문조사(경기 Watcher 조사)를 보면 완만한 회복세가 이어지고 있다. 연말 세일 측면에서 소매업의 업적이 견실한 것으로 나타나 경기판단지수가 2개월 연속 전월대비로 개선해 49.9를 기록, 경기분기점인 50에 아주 가까운 수준을 보였다. 이 조사에서 제시된 경제 현장의 목소리를 보면, 시코쿠 지방의 어떤 가전 양판점은 ‘상여금 지급 시점을 계기로 판매량이 증가했다’, 북해도의 편의점은 ‘외국인 여행객의 확대로 외국인에게 면세 적용되는 제품의 매출이 사상 최고였다’는 등의 긍정적인 코멘트가 많았다. 물론 미니토마토나 양배추의 고가격이 부담이 돼 일반소비자가 구매를 꺼리고 있다는 등 고물가에 대한 부정적인 코멘트도 보이지만 조사 결과를 집계한 내각부도 ‘완만한 경기 회복 기조가 이어지고 있다’는 판단을 유지했다. 이러한 경제 현장 목소리의 개선 추세에는 외국인 관광객의 소비 호조와 함께 인력 부족, 채용난으로 인해 임금인상이 선행되고 있는 젊은층이 소비 회복을 뒷받침하고 있는 것으로 나타나고 있다. 데이터 분석 회사인 나우캐스트와 카드사인 JCB가 신용카드 결제액을 기초로 산출하는 JCB 소비 분석에 따르면 작년 11월의 20~24세의 소비지출이 전년동월비 24% 증가, 25~29세는 9%의 증가를 기록했다. 20대 초반의 젊은층이 가전, 여행 등의 소비지출을 늘리고 있다고 한다(일본경제신문, 2025.1.11). 금융기관이나 대기업 등에서는 신입사원 초임이 30만엔을 초과하기 시작했으며, 이는 1990년대, 2000년대의 취업 빙하기에 입사한 신입사원의 초임이 17만엔 전후였던 것을 고려하면 큰 폭의 상승이라고 할 수 있다. 중간 간부층 등의 임금인상은 상대적으로 부진하지만 이와 같은 젊은층의 임금상승이 소비를 뒷받침하는 상황에서 일본기업들은 디플레이션 시대와 달리 제품 가격 인상에 보다 적극 나서고 있는 것으로 보인다. 일본은행이 작년 12월 13일에 발표한 12월의 전국기업 단기 경제관측 조사, 소위 단칸조사에서는 대기업, 중소기업의 체감경기가 견실함을 유지하고 있는 것으로 나타났다. 대기업 제조업의 경우 2024년 9월 조사에 비해 1포인트 개선돼 경기분기점인 0보다 높은 14를 기록했고, 대기업 비제조업의 경우 1포인트 악화했으나 33이라는 높은 수준을 유지했다. 임금상승 – 소비개선 – 기업의 판매가격 인상 – 기업경기 개선으로 이어지는 선순환이 어느 정도 나타나고 있는 것으로 보인다. 중소 비제조업 중에서는 디플레이션 시대에 극심한 가격 경쟁을 겪어 왔기 때문에 고객이 기피할 것을 우려해 그동안 가격 인상에 신중한 자세도 강했지만 외국인 관광객의 소비 확대 효과에도 힘입어 가격 인상에 적극적인 자세로 변하고 있다. 일본경제를 뒷받침하는 효과가 커지고 있는 외국인 여행객 수는 2024년에 3,686만 9,900명, 소비금액은 8조 1,395억엔으로 사상최고치를 기록해 2024년 7~9월 기준의 연율 명목국내총생산(GDP)의 1.33%에 달하고 있다. 엔저 기조가 지속되고 있는데다 일본 정부는 대도시 뿐만 아니라 지방에서의 외국인 관광객 유치에 주력하는 등 외국인 유치정책을 강화하면서 2025년에도 외국인 관광객 소비는 호조를 보일 것으로 예상되고 있다. 다만 이러한 선순환은 판매가격을 올리기가 어렵고 임금인상 압력에 고전할 수 밖에 없는 취약한 기업에게는 부담이 되는 측면도 있다. 사실 2024년의 일본기업 부도 건수는 11년 만에 1만 건을 넘어섰다. 원재료 가격이나 인건비 부담이 가중된 기업이나 근로자를 구하지 못한 중소 및 영세 기업이 속출한 결과다.이들 기업은 일본의 전반적인 디플레이션 탈출에도 불구하고 판매가격을 올리지 못하고 전반적인 조달 원가 상승, 인건비 상승, 금리 상승 등의 부담을 견디지 못한 것으로 나타나고 있다. 물론 일본은행 단칸 조사 등에서는 중소기업의 체감 경기는 전반적으로 개선되고 있는 흐름이지만, 디플레이션 시대에 원가절감 경영이 고착한 기업의 구조 전환이 쉽지 않은 경우도 있는 것으로 보인다. 또한 고령의 경영자가 사업 승계자를 구하지 못하고 투자도 부진해 시대의 흐름에 따라가지 못한 케이스도 있다. 2025년에는 전후 베이비 붐 세대가 75세 이상(후기고령자)이 되는 문제에 직면하며, 기업 경영 후계자 문제나 인력부족 문제가 더 심각해질 전망이다. 후계자를 구하지 못한 기업에 대한 매수 합병도 활발해지고 있다. 이러한 임금상승 압력을 수반한 기업의 도태나 기업의 매수 및 합병이라는 신진대사는 인력 부족 시대에 생산성이 높은 산업 및 경제구조를 구축하기 위해서 필요한 측면도 있다. 좀비 기업의 퇴출이 필요할 수 있다. 그러나 그 속도와 함께 이러한 신진대사가 실제 생산성 향상으로 이어질 것인지가 일본경제의 과제라고 할 수 있을 것이다. ◆ 일본은행 지점장 회의에서 본 지방 및 중소기업의 임금인상 추세이러한 일본경제의 회복세와 함께 임금상승 추세가 강해지고 있어서 일본은행의 추가 금리인상에 대한 기대도 고조되고 있다. 작년 12월에 일본은행이 금리인상을 보류한 원인으로 우에다 총재는 2025년도의 임금인상에 대한 확신이 부족하다는 점을 지적했다. 금년도 춘투에 관해서는 이미 대기업의 적극적인 임금인상 자세가 나오고 있었으나 중소기업의 임금에 관해서는 확신을 갖지 못했다고도 할 수 있다. 그러나 지난 1월 9일 개최된 일본은행 지점장 회의에서는 지방의 중견 및 중소기업에서도 춘투 임금인상을 검토하고 있다는 것이 확인됐다. ‘전체적으로 계속적인 임금인상이 필요하다는 인식이 폭넓은 업종과 규모의 기업에서 확산되고 있다’라고 하는 보고가 나온 것이다. 그리고 1월 23~24일의 일본은행 금융정책결정회의를 앞둔 1월 14일에는 히미노 료조(氷見野良) 부총재가 금리인상에 긍정적인 발언을 한 것으로 보도되고 있다. 그는 1월의 금융정책회의가 ‘금리인상을 할 것인지가 토론의 초점’이라고 언급했으며, 2025년 춘투도 ‘강력한 임금인상이 될 것이 메인 시나리오다’라고 강조했다. 다만 ‘트럼프 대통령 취임 연설(1월 20일)을 보고 나서 확인하고 싶다’라고도 말했다. 일본은행으로서는 트럼프 취임 연설이나 그 후의 금융시장이 파란을 일으키지 않으면 이번 금리인상을 결정하겠다는 것이라고 할 수 있다. 지난 1월 20일의 미국 트럼프 대통령 취임과 함께 불법 이민 억제, 화석연료 증산, 파리협정 탈퇴, 전기차 의무화 정책 폐지 등이 표명됐다. 반글로벌화 정책 방향이 제시됐으나 우려됐던 관세 인상 정책이 곧바로 발표되지는 않았으며, 1월 21일의 한국, 일본 등 아시아 증시도 큰 파란은 없었다. 불법 이민자 억제책은 미국의 물가상승 압력이 될 수 있으나 밀입국, 밀수를 알선하는 범죄 집단의 네트워크도 강해, 불법 이민이 어느 정도 지속돼 오히려 이들 범죄 집단의 이익이 늘어날 것이라는 우려도 있어서 미국 물가에 대한 영향에는 불확실한 측면이 있다. 트럼프 정책 쇼크의 향방에는 불확실성이 있으나 국제금융시장의 파란이라는 우려가 일단은 약해져서 일본은행으로서는 자국내 경제 상황 등을 고려해 1월 23~24일의 금융정책결정회의에서 금리인상을 결정할 것으로 보인다. 향후 일본은행이 2%의 물가를 유도하면서 점차 금리를 인상하고, 금리가 있는 경제 상황으로 회복하려는 정책이 임금상승과 함께 실질임금의 안정적인 상승으로 이어질 것인지가 초점이 될 것이다. 이를 위해서는 높은 임금인상률이 지속돼야 하는데, 2025년은 어느 정도 가능하다고 해도 점점 임금인상에 어려움을 호소하는 기업이 나올 수도 있다. 2% 물가를 훨씬 능가하는 임금인상률을 위한 생산성 향상이 쉽지 않기 때문이다. 금융정책으로 생산성 향상을 유도하겠다는 것은 쉬운 일이 아닐 수 있다. 물론 생산성의 과감한 향상을 위해서는 기업의 신진대사를 수반한 강력한 유도정책이 필요하다는 측면도 있으나 중장기적으로 1%대의 물가상승세 속에서 실질임금의 안정적인 상승을 모색하는 것이 일본경제의 현실상 무난할 수도 있는 측면이 있다.
[경매 NPL 컷] 브릿지론의 특성과 리스크
부실채권 시장에서 새롭게 주목받고 있는 브릿지론의 특성과 리스크에 대해 분석해보겠습니다.브릿지론은 본 PF(Project Financing) 실행 전까지의 가교 역할을 하는 단기 금융상품입니다. 최근 부동산 가격 상승기와 저금리 기조가 겹치면서, 개발 가능 부지 확보를 위한 경쟁이 치열해졌고, 이 과정에서 브릿지론이 활발하게 활용되었습니다.브릿지론의 주요 장점은 다음과 같습니다.1. 신속한 사업 착수가 가능합니다. 본 PF 심사에 소요되는 긴 시간을 기다리지 않고 즉시 토지 매입과 초기 인허가 비용을 조달할 수 있습니다.2. 시장 상황이 유리할 때 적기에 사업을 진행하고 우량 부지를 선점할 수 있습니다.3. 현금 동원력을 바탕으로 토지 매입 시 협상력이 강화되며, 본 PF 대출기관과의 협상에서도 유리한 위치를 선점할 수 있습니다.반면, 중대한 단점도 존재합니다.1. 연 8~12% 수준의 높은 금리로 인한 금융비용 부담이 큽니다.2. 본 PF 전환이 지연되거나 무산될 경우 심각한 유동성 위험에 직면할 수 있습니다.3. 브릿지론과 본 PF에 대한 이중 실사가 필요해 행정 비용이 증가합니다.4. 우량 담보를 브릿지론에 선제적으로 제공함으로써, 추후 본 PF 조달 시 활용 가능한 담보가 제한됩니다.현재 시장에 나오고 있는 브릿지론 부실채권 투자 시 특별히 고려해야 할 사항들이 있습니다.첫째, 법인 채무자의 특성을 이해해야 합니다. 법인은 상대적으로 용이하게 회생 또는 파산 절차를 진행할 수 있어, 채권 회수 과정이 장기화될 수 있습니다. 이 경우 질권대출 이자 부담으로 인해 투자자의 손실 위험이 증가합니다. 수익을 내려 매입했던 채권이 거꾸로 매입한 사람을 잡아 먹는 케이스가 충분히 발생할 수 있는 구조입니다. 경매 절차가 '중단'이 된다는 것은 NPL 투자를 하시는 분들에게는 제일 상상하기 싫은 시나리오입니다.둘째, 개발사업 특성상 정확한 가치 평가가 어렵습니다. 예를 들어 서울 강서구 공항동 지식산업센터 사업의 경우, 우수한 입지 조건에도 불구하고 토지 매입률이 93.8%에 그쳐 있습니다. 나머지 6.2%를 확보하지 못할 경우 전체 사업이 무산될 수 있는 리스크가 있습니다. 100% 완료된 사업지에 인허가를 받은 사업지라면 인허가권을 양수도 받아 오기 위해 적지 않은 추가 자금이 들어갈 수 있습니다. 채권자 또는 낙찰자가 건축 인허가권을 당연히 인계 받는 것이 아니기 때문입니다. 셋째, 위 그림에서 살펴보았듯이 브릿지론은 대부분 LTV 비율이 100%를 넘는 구조입니다. 이유는 100억짜리 사업지를 10% 계약금만 고객(차주)이 납부하고 나머지 90% + 취등록세 + 기타 잡비등이 브릿지론에 들어가 있습니다. 이 말은 높은 할인율을 받지 않는다면 해당 채권은 수익권의 회수가 매우 어렵다는 뜻입니다. 결론적으로, 브릿지론 부실채권은 일반 부동산 담보부 NPL에 비해 더욱 복잡한 리스크 구조를 가지고 있습니다. 투자 결정 시에는 사업의 실현 가능성, 토지 매입 완료 여부, 인허가 진행 상황, 시장 환경 변화 등을 종합적으로 고려해야 하며, 높은 수익률 전망에만 치중해 판단해서는 안됩니다. 특히 법인 채무자의 특성으로 인한 회수 절차 장기화 가능성을 반드시 감안해야 할 것입니다.
[배당천국] 매년 6.6% 배당금 올려주는 명품주식이 있다?
다 죽어가던 유럽 명품그룹의 분위기를 한방에 되살린 스위스 회사가 있다. 이 상장사가 3분기(10~12월) 실적을 지난 16일(현지시간) 발표했는데, 유럽 증권가는 물론 월스트리트의 예상까지 뛰어넘으며 이날 주가가 16% 폭등한 것. 이 회사는 까르띠에·피아제·IWC 등을 보유한 리치몬트(주식명 CFR)다.◆하루만에 16% 급등한 스위스 명품그룹까르띠에 주요 제품.리치몬트는 2025년 들어 유럽 명품 상장사 중 가장 먼저 실적을 발표했고, 깜짝 실적으로 투자자들의 불안감을 달랬다. 2020년 이후 4년여간 명품주 투자자들은 제대로 ‘롤러코스터’를 탔다. 코로나19 사태 이후 각국이 경제 살리기에 나서면서 돈이 없는 사람들 조차 명품을 사들이기 시작했다. 전례없는 행태에 말을 붙일 단어 조차 없자 ‘보복소비’라는 말로 당시의 명품 수요를 설명했다. 여기에 ‘명품을 샀다가 웃돈을 주고 파는’ 되팔기 수요까지 붙으면서 에르메스 LVMH 리치몬트 등 주요 명품 기업들의 실적과 주가는 그야말로 날개를 달았다.명품주의 날개를 꺾은 것은 미국이 급격하게 금리를 올리는 등 유동성을 흡수하면서부터다. 금리가 오르자 대출이자를 갚느라 중산층부터 명품 소비를 줄이기 시작한다. 여기에 2024년 여름 이탈리아 공정거래위원회가 ‘디올’을 조사하면서 이 회사 384만원짜리 명품백의 제조 원가가 단돈 8만원이란 사실이 알려졌다. 명품을 ‘신 포도’(원하지만 가질 수 없는 상태여서 원하지 않는 척 하는 행태)로 쳐다봤던 수요자들이 대거 등을 돌리는 신호탄이 됐다.‘정성이 깃든 명품’에서 ‘노동력 착취 사치품’(이민자들이 쉬지 않고 만들어 원가 절감)으로 급전직하하자 관련 기업 주가도, 실적도 함께 떨어졌다. 루이비통(LVMH)와 구찌(케어링그룹)가 가장 먼저 추락했다. 리치몬트 역시 이같은 흐름에 맞설 도리가 없었다. 2023년 39억3000만 유로였던 이 회사의 순익은 2024년 38억7000만 유로로 하락한 것으로 나타났다.◆가방에서 주얼리로 ··· 바뀐 트렌드 수혜받는 리치몬트지난 3분기 기준. 월가와 명품 업계에선 코로나 이후 특이한 변화를 감지한다. ‘명품=가방’으로 통하던 트렌드가 ‘주얼리’(장신구)로 넘어온 것. 이는 국내 백화점의 주얼리 매출 증가율에서도 드러난다. 2022년 대비 2023년 현대백화점의 주얼리 매출 증가율은 15.5%였다. 2024년 3분기 기준으로 이 백화점 주얼리 매출 증가율은 무려 33.4%로 뛰어 올랐다. 업계 관계자는 “2,30대 명품 수요층들이 가방에서 보석이나 시계 등 장신구로 넘어왔고, 이들이 신규 소비를 주도하고 있다”고 말했다.리치몬트는 이런 트렌드 변화를 그대로 누리며 코로나 이후 하락했던 실적과 이익률을 가장 먼저 끌어 올릴 것으로 기대된다. LVMH가 수많은 브랜드를 갖고 있지만 루이비통이 핵심이듯, 리치몬트에겐 이런 역할을 까르띠에가 한다. 1847년 프랑스 파리의 작은 공방에서 시작한 까르띠에는 그 정교한 기술과 정성으로 유럽인들의 마음을 사로잡는다. 특히 에드워드 7세가 대관식을 준비하면서 까르띠에를 통해 27개의 왕관을 주문했고, ‘왕의 보석상’이란 칭호를 부여하면서 유명세를 탔다.2025년도 이후는 추정치. 최근 발표한 리치몬트의 지난 3분기 매출에서 이같은 까르띠에 보석류와 주얼리를 포함한 주얼리 사업 비중은 73.2%다. IWC 등 시계 사업은 전체의 14.1%를 차지한다. 이런 사업 구조는 다른 명품그룹 보다 실적 추정치가 빠르게 회복되는 근거가 되고 있다. 또 리치몬트의 매출은 지역별로 고른 편인데, 강달러를 기반으로 북미 지역의 매출이 늘어나고 있는 것도 호재다. 지난 3분기 기준 최근 1년새 매출이 가장 많이 늘어난 곳은 북미(22%)였으며, 중동과 아프리카(20%), 일본(19%)에서도 증가했다. 이는 중국 등 아태지역(-7%)의 마이너스를 상쇄하고도 남는다. 블룸버그에 따르면 리치몬트의 순이익률은 올해 16.3%에서 내년 18%로 상승할 것으로 추정된다.‘왕의 보석상’의 모회사인 리치몬트는 반짝거리는 배당주의 매력도 갖고 있다. 리치몬트는 연간 2유로 수준의 배당을 해왔다. 그러다 코로나를 만나 순익이 급감하자 2020년 배당이 전년대비 절반(연간 주당 1유로)으로 삭감됐다. 리치몬트는 주얼리에 대한 수요가 여전히 강한 것을 실적으로 확인한 후 곧바로 현금배당을 연간 2유로 수준으로 복귀시킨다.3월말 결산인 리치몬트는 2025년도 회계기준으로 2.98유로의 배당을 지급한다. 이를 5년 평균 복합성장률 기준으로 계산하면 2019년 이후 6.58%(복리 감안)를 매년 꾸준히 인상했다는 뜻이 된다. 배당소득자 입장에선 매년 이만큼 연봉이 오른 셈이다. 증권가 관계자는 “유로존의 물가상승률이 2%대인 것을 감안하면 이 주식에 투자할 경우 인플레이션을 극복하는 것은 물론 그 이상의 잉여현금흐름이 발생하는 것”이라고 설명했다.◆국내 ETF로 리치몬트에 투자하는 방법은KODEX 유럽 명품TOP10 STOXX ETF 주요 구성 종목. 블룸버그에 추정치를 제공한 투자은행들에 따르면 2026년도에 리치몬트는 사상 처음 연간 3유로가 넘는 3.32유로 수준으로 인상할 것으로 보인다. 리치몬트의 ‘배당성향’(순이익 중 배당금 비중)을 살펴보면 이익의 절반 가량은 주주에게 환원하겠다는 의지를 보여준다. 2023년 순익의 53%를 배당했고, 2025년 51.6%, 2026년 48.8%의 추정치가 나온다.국내 투자자에겐 리치몬트가 ‘언감생심’이다. 거래 단위가 스위스 프랑(CHF)인데다 국내 증권사 온라인 플랫폼으로는 사실상 이 종목 거래가 불가능하다. 대신 간접 투자는 가능하다. 지난 2023년 4월 신규 상장한 ‘KODEX 유럽 명품TOP10 STOXX ETF’를 통해서다. 이 ETF는 리치몬트는 물론 루이비통 에르메스 디올 구찌 페라리 등 유럽 핵심 명품 기업 10곳에 집중 투자한다. 특히 이 ETF는 유럽 기업에 투자하지만 국내에서 만들어졌기 때문에 절세 계좌로 통하는 ISA 등 연금 계좌로 투자할 수 있다는 장점도 있다. 20일 기준 이 ETF내 최대 보유 종목은 에르메스(21.82%)다. 그 다음으로 대망의 리치몬트(19.56%)가 이름을 올렸다. 비중 2위 종목이 최근 급등하는 바람에 이 ETF 역시 지난 17일 상장이후 사상 최고가로 진격했다. 증권가 관계자는 “명품 대신 명품주를 사는게 낫다는 것을 리치몬트와 관련 ETF가 최근 증명하고 있다”고 전했다.
트럼프 공개한 밈코인이 파멸적 상승을 기록중이다
[속보] 트럼프 공개한 밈코인이 파멸적 상승을 기록중이다 I 홍장원의 불앤베어
[코인진단] 트럼프가 쏟아낼 행정명령 … 남아있는 암호화폐 호재는?
[코인진단-13] 최근 발표된 CPI(소비자물가지수)나 PPI(생산자물가지수) 등 1월 물가 지표가 시장 예상치보다 낮게 나오면서, 미국 경제의 고물가 압력이 당장 극적으로 높아지지는 않을 것이라는 전망이 힘을 얻고 있다. 미국 고용 호조와 고물가 재개 우려로 조정을 받던 비트코인 가격도 16일(현지시간) 다시 10만달러 부근까지 상승했다. 조정 속에서 단기 지지선을 이탈했던 다우존수, S;margin-top:0pt;margin-bottom:0pt;" >이런 맥락에서 투자자들은 이제 1월 20일에 있을 도널드 트럼프 미국 대통령 취임식에 더욱 주목하고 있다. 트럼프 당선인은 과거 1기 시절에도 취임 첫날부터 강력하고 파격적인 행정명령을 다수 내놓겠다고 공언해온 바 있고, 이번에도 수십 개에 달하는 행정명령을 예고하면서 시장의 기대와 우려를 동시에 불러일으키고 있다. 트럼프 대통령이 후보 시절 암호화폐 관련 공약을 여러개 내놨던 만큼, 관련 행정명령이 어떻게 도출될지가 상반기의 주요 투자 포인트가 될 가능성이 높다. 출처 : AP연합뉴스◆ 비트코인 전략 자산, 암호화폐 회계 지침 관련 내용 기대감이 지면을 통해 트럼프 대선 공약인 ‘비트코인의 국가 전략 준비 자산화’는 여러 차례 다뤘다. 이는 트럼프의 암호화폐 관련 공약 중 가장 핵심적인 내용이고, 트럼프 당선 이후 비트코인 가격 상승 과정에서 상당부분 반영됐다고 봐야 할 것이다. 분위기 자체는 상당히 비트코인에 유리하게 흘러가고 있다. 트럼프가 이끄는 연방정부와 별개로 미국 50개 주 중 13개 주 정부가 나름대로 비트코인 비축 계획을 세우고 법안을 추진하고 있는 상황이다. 여기서 트럼프가 이를 뒷받침하는 행정명령을 내놓는다면 시중의 비트코인 매수 압력은 빠르게 증가할 것이다. 이와 관련된 쟁점은 2가지다. 우선 미국 정부가 보유한 21만개 가량의 비트코인을 판매하지 못하게 하는 행정명령이 나오는지를 확인해야 한다. 그리고 그 다음에는 비트코인을 국가 전략 자산화로 선언하는 내용의 행정명령이 있느냐가 중요하다. 개인적으로는 두가지 중 하나라도 없으면 비트코인 가격에는 악영향을 미칠 수 있다고 생각한다. 두번째 쟁점은 현재 암호화폐 관련한 미국 회계 지침인 SAB121을 폐지하느냐 하는 부분이다. SAB121은 미 증권거래위원회(SEC)가 2022년 발표한 회계 가이드라인으로 암호화폐 관련 서비스를 제공하는 기업들이 재무제표에 사용자들이 맡긴 암호화폐를 자산과 동시에 부채로 취급하도록 요구한 규정이다. 커스터디나 은행처럼 사용자의 자산을 관리하는 업종에서 기업이 사용자가 맡긴 돈을 자산이자 부채로 기재할 경우 재무제표에는 실질적으로는 존재하지 않는 ‘가짜 부채’가 만들어지게 된다. 그러니까 사용자가 많이 찾는 암호화폐 서비스 기업일수록 부채가 많은 부실기업처럼 보이게 된다는 얘기다. 이런 이유로 SAB121은 오랫동안 미국 암호화폐 기업들의 국제경쟁력을 떨어뜨리는 악성 규제로 지목되어 왔다. SEC는 투자자 보호를 가이드라인 시행의 목적이라고 주장했지만, 그것은 투자자 보호보다는 암호화폐 서비스에 대한 사용자 증대를 차단하는 효과를 부른다. 은행 등 미국 월가의 전통 금융 기관들이 암호화폐 수탁이나 암호화폐를 이용한 서비스에 접근하지 않았던 것도 바로 이 규제 때문이다. SAB121 폐지는 현재 비트코인 가격에 어느 정도 반영돼 있는 것으로 보이며, 여기서 더 구체적으로 기존 금융권의 암호화폐 진입을 장려하는 내용이 추가된다면 호재로 작용할 가능성이 높다. ◆ 스테이블코인 확대 관련 행정명령 나오는지 지켜봐야개인적으로 가장 관심이 많은 부분은 이번에 나오는 행정명령에 연방예금보험공사(FDIC)와 관련한 구체적인 내용들이 포함되는가 하는 것이다. FDIC는 금융 소비자 예금을 보호하면서 동시에 은행의 건전성을 관리하는 역할을 맡고 있는 중요한 기관이다. 미국 경제지인 월스트리트저널(WSJ)은 최근 트럼프 인수위 팀이 연방 재정 비용 구조조정 차원에서 은행 규제기관을 축소, 통합, 폐지하는 방안을 검토 중이라고 보도한 바 있다. 예금보호 기관이 암호화폐와 무슨 연관성이 있냐고 반문할 수 있겠지만 FDIC는 그동안 암호화폐 업계와 상당히 명확한 접점을 만들어왔다. 우선 바이든 정부에서 벌어졌던 디뱅킹(Debanking) 문제의 근원지로 지목되고 있다. 디뱅킹이란 은행이 특정 개인이나 기업의 은행 계좌를 일방적으로 폐쇄하거나 금융 서비스 제공을 거부하는 관행을 말한다. 통상 디뱅킹의 배경에는 정부의 압력이 있는데, 바이든 정부는 FDIC를 통해 은행들에게 ‘암호화폐 자산 관련 활동을 일시 중단해 달라’는 요청을 했던 것으로 알려졌다. 미국에서 암호화폐 거래를 하기 위해서는 은행을 통한 달러 유동성 확보가 매우 중요하다. 일반 투자자들부터 거래를 위해서는 일단 은행을 통해 달러를 입금하고, 연결된 암호화폐 거래소에서 그 돈으로 코인을 사게 되는데, 이 연결고리의 첫 단계를 FDIC가 방해했다는 것이다. 업계 일각에서는 바이든 정부의 이같은 디뱅킹 작업을 ‘오퍼레이션 초크포인트 2.0’이라고 부르며 실버게이트 은행, 시그니처 은행 등 암호화폐 친화적이었던 은행들이 일거 파산한 것이 이런 정책과 연관이 있다고 주장하고 있다. 또 하나의 접점은 FDIC가 스테이블코인 확대와 관련한 키를 쥐고 있는 주요 규제기관이라는 점이다. FDIC는 바이든 정부에서 스테이블코인 발행자를 예금보험 가입기관으로 제한하는 방안을 검토한 전력이 있다. 이것이 현실화될 경우, 미국에서 유통되는 스테이블코인은 예금보험에 가입된 은행들만 발행할 수 있고, 또 스테이블코인의 가치를 뒷받침하는 담보금도 예금보험 가입 대상이 된다. 이렇게 되면 사실상 스테이블코인의 유통량은 줄어들 가능성이 높고, 스테이블코인 유동성에 의존하는 암호화폐 가격도 자연스럽게 하락하게 된다. 트럼프 정부는 재정확대를 위해 상당히 많은 국채 판매 수요처를 필요로 할 것으로 예상되고 있다. 담보금을 미국 국채로 채워넣는 스테이블코인은 트럼프 정부의 유력한 신규 국채 수요처 중 하나인데, 그 작업을 위해서는 규제 기관인 FDIC에 대한 권한 정리가 반드시 필요하다. 이번 행정명령에 FDIC에 대한 구체적인 내용이 있다면 그것은 암호화폐 시장의 호재로도 연결될 것이다.
HOT 콘텐츠 5
1
주식랩
[킹세종] 암세포 죽여주고 자산은 불려줄 K바이오
문일호
2025.01.16
2
코인가이드
[코인진단] 트럼프가 쏟아낼 행정명령 … 남아있는 암호화폐 호재는?
김동환
2025.01.17
3
경제흐름읽기
[경제의 脈] 글로벌 장기금리 급등에 한국 경제 '사면초가'
노영우
2025.01.14
4
부동산재테크
[부동산 시그널] 부도 난 건설사 아파트 분양 받았을때 행동 요령
손동우
2025.01.13
5
주식랩
[배당천국] 매년 6.6% 배당금 올려주는 명품주식이 있다?
문일호
2025.01.20
Weekly 무료콘텐츠 읽기
[제네시스박의 1분 절세] 내년 부동산 세금 3가지 체크 포인트
12.3 비상계엄으로 시작한 현 정국은 12.14 국회 탄핵가결로 일단락됐다. 이제 남은건 헌법재판소 결과인데 어찌됐든 당분간 부동산 정책은 혼선이 예상된다.특히 연말 연초 해가 바뀌는 상황까지 더해진 상황이라, 현 상황에서 내년도 세금전략을 위한 필수 3가지 포인트를 정리해봤다. 보통의 연말은 차분하게 한 해를 돌아보고 새해를 맞이할 계획을 세우곤 하지만, 올 연말은 예년과 다르다.예상치 못한 비상계엄 시국은 급기야 지난 14일 국회 탄핵 가결이라는 결과를 초래했고, 이제 남은건 헌법재판소 결과다.더 나아가 조기대선 일정은 어떻게 될지도 관심사다. 이런 상황에서 내년도 변하는 세법 그리고 반드시 체크해야 할 3가지가 있으니 미리 준비하고 현명하게 대응하자. 첫째, 당장 조심해야 하는 건 바로 양도세 중과이다. 양도세 중과가 적용되면 세부담은 급격하게 커진다.세대기준 다주택 상태에서 조정대상지역 물건을 매각할 때 바로 양도세 중과에 해당하는데 이 경우 장기보유특별공제는 하나도 받을 수 없고, 기본세율에 30% 포인트(2주택은 20% 포인트)가 가산되기에 최대 75% 양도세율이 적용될 수 있다.가령 양도차익이 10억원이라면 3주택 중과 적용시 부담해야 하는 세금이 7억원에 달할 수 있다는 이야기다. 다만 정부는 관련 시행령 개정으로 2025.5.9까지는 2년 이상 보유한 주택에 대해 양도세 중과는 적용하지 않기로 했는데 이번 일로 양도세 중과 한시 배제는 더 이상 연장되지 않을 가능성이 크다.따라서 조정대상지역(현재 기준 강남 3구와 용산구)에 주택을 보유 중인 다주택자라면 2025.5.9까지 매각을 할지 혹은 자녀 등에게 증여할지를 결정해야 한다. 특히 현재는 비조정대상지역이라고 하더라도 양도 당시 조정대상지역으로 지정이 된다면 역시 양도세 중과가 적용되므로 주의를 요한다.즉, 현재 조정대상지역 인근에 있는 강동, 마포, 성동, 영등포, 동작구 등의 경우라면 부동산 가격이 불안정할 때 언제든 조정대상지역으로 지정될 수 있다는 의미다. 이걸 역으로 활용하면 어떨까? 만약 현재 조정대상지역 혹은 더 나아가 그 인근에 있는 매물을 구하고자 한다면 오히려 지금이 매수하기에 좋은 기회일 수 있다.왜냐하면 양도세 중과를 피하기 위해 지금 물건을 내놓고 2025.5.9 이전까지 매도 잔금을 받으려는 다주택자 물건도 일부 나올 것이기 때문이다. 이렇듯 부동산 세금은 다주택자뿐만 아니라 내 집 마련을 희망하는 사람들에게도 꼭 필요한 내용이다. 둘째, 중장기적으로 보유세 부담은 더욱 늘어날 것두 번째 고려사항은 보유세, 그 중에서도 종합부동산세(이하 종부세)이다. 현행 종부세는 3주택 이상이면서 과표 12억(시세 약 40억원 내외) 초과시 중과세율이 적용되는데, 과거에는 조정대상지역 2주택만 보유하더라도 과표 금액 상관없이 종부세 중과가 적용되기도 했다. 예를 들어 지난 2021년도의 경우 마포래미안푸르지오(마래푸) 30평 그리고 송파 파크리오 20평 이렇게 2채를 보유한 경우 종부세는 5,698만원 그리고 보유세 총액은 6,563만원이 나왔는데 이는 그 직전년도인 2020년도 대비 3.3배와 2.7배가 각각 오른 금액이다.3년이 지난 지금, 같은 단지 공시가격은 11억 후반에서 12억 초반으로 과거 2021년도와 거의 유사하다. 이 경우 현행 종부세 중과세율 기준이 변경된다면 조정대상지역 2주택자 역시 보유세에서 자유로울 수 없다. 그리고 이를 피하기 위해 조정대상지역 2주택 중 1채를 매각하려 한다면 양도세 중과에 해당할 수 있으니 보유세 부담이 걱정되는 경우라면 미리 매각 혹은 자녀 등에게 증여하는 것을 준비하는 것이 좋다. 셋째, 2025년 상반기까지 증여를 한다면 상생임대주택 비과세 특례를 활용상생임대주택 비과세 특례란, 직전계약대비 5%를 초과하지 않는 범위에서 상생임대차계약을 체결하면 2년 거주 없이 조정대상지역 주택 비과세가 가능하고 12억 초과 고가주택 비과세에서 고율의 장기보유특별공제(장특공) 혜택을 받을 수 있는 제도다. 앞서 양도세 중과 및 보유세 증가가 부담된다면 일부를 매각하거나 증여하는 것이 필요하다고 했는데, 이 때 증여와 상생임대주택 전략을 결합하면 매우 좋은 절세전략이 가능하다. 예를 들어 부모가 보유한 10억원 상당의 주택을 자녀에게 증여한다고 할 때(양도세 중과 및 보유세 부담을 피하기 위해 주택수 줄이기), 먼저 증여 취득세 3.5% 혹은 12%(조정대상지역이면서 공시가 3억원 이상인 경우)를 부담해야 한다. 다만 이렇게 함으로써 자녀가 해당 주택을 취득할 수 있는데 이후 곧바로 해당 주택을 임대함으로써 전세 보증금을 받는다면 어떻게 될까?일단 해당 자금으로 증여세를 부담할 수 있다. 10억 원 상당의 주택이라면 증여세가 대략 2억 2천만원 정도인데 이는 보증금으로 충분히 부담할 수 있다. 중요한 건 이러한 임대차계약이 해당 주택을 취득한 후 맺은 계약이므로 직전 임대차계약에 해당한다는 것이고, 이후 5%를 초과하지 않는 범위내에서 2026.12.31까지 재계약을 하면 상생임대주택 비과세 특례 요건을 갖출 수 있다.(임차인이 동일인인지 여부는 무관)따라서 이 방법을 사용하면 비록 증여받은 주택이 조정대상지역 내에 위치하고 있다 하더라도 2년 거주 없이 양도세 비과세가 가능하니 매우 유리하다. 상생임대주택 비과세 특례를 위해서는 최소 1년 6개월 이상의 직전 임대차계약 그리고 2년 이상의 상생 임대차계약이 필요하다.따라서 이상의 방법은 늦어도 2025년 상반기까지는 해야 한다. 증여가 아닌 세낀 물건을 매수한 경우 직전 임대차계약부터 확인 후 이후 상생 임대차계약을 2026.12.31까지 맺고 임대를 개시해야 한다.해당 내용은 국회 동의가 필요없는 정부 시행령 개정사항이고, 이는 이번 탄핵 이슈 전에 이미 개정이 완료된 사항이니 잘 활용하길 바란다. 이상의 세 가지 사항은 2025년도 상반기까지 꼭 체크해야 할 사항들이다.아마도 내년 부동산 시장에서 가장 중요한 키워드는 바로 ‘세금’ 혹은 ‘절세’가 될 것으로 보인다.계속해서 본 칼럼을 통해 새로운 소식을 업데이트 드릴 것을 약속드리며, 올 한 해 보내주신 성원에 감사하다는 말씀도 함께 전한다.
[백석현의 환율 노트] 원∙달러, 진실의 순간이 다가온다
연말이 다가오면 내년 경제와 시장 전망을 들으려는 수요가 늘어난다. 필자도 최근 대기업을 포함해 국내외 다수 기업을 방문해 전망을 솔직하게 전했다.필자의 어두운 전망에 기업인들은 수긍하거나 공감했다. 반박하는 의견은 없었다. 기업 현장에서도 상황을 어둡게 보고 있다는 얘기다. 12월 첫 2주간 우리의 눈과 귀는 온통 탄핵 정국에 사로잡혔다. 계엄령의 충격은 그만큼 컸고, 주요 외신도 관련 소식을 긴급 타전했다. 불과 몇 시간의 짧은 계엄과 국회의 대통령 탄핵소추안이 2번의 시도 만에 가결되는 와중에 달러∙원 환율은 계엄 당일이었던 3일 밤 1,442원까지 오른 뒤 반락했고 이후로는 대체로 1,430원을 오르내렸다. 12일 윤 대통령의 대국민 담화 전후로 이미 스스로 하야할 의사가 없다는 사실이 알려져, 여당의 이탈 표가 더 나오리라는 기대가 컸다. 탄핵 가결 기대감이 이미 컸다는 의미다. 탄핵 가결 기대가 컸기에, 예상된 결과가 나오자 환율은 16일 개장 직후 내렸지만 하락은 채 2분을 넘기지 못하고 이내 반등해 다시 1,430원대 중반을 기록했다. 새벽 2시 마감 전에는 1,440원에 육박했다. 탄핵 가결에도 불구하고 환율이 내리지 못하는 것을 2가지로 해석할 수 있다.첫째, 탄핵 가결은 향후 불확실성 완화를 의미한다.헌법재판소가 인용할 경우 2개월 내 조기 대선으로 가는 로드맵이 그려졌기 때문이다. 따라서 국내 정치는 더는 환율에 변수가 되지 않는다. 둘째, 달러∙원 환율은 기본적으로 글로벌 변수에 훨씬 민감하다.국내 정국은 부수적이고 단기 변수일 뿐, 먼지가 가라앉으면 다시 기존 역학으로 돌아가 글로벌 변수에 반응하게 된다.대외적으로는 지난주 미국채 금리가 강하게 상승하면서 달러화가 강세이기에 달러∙원 환율은 여전히 상방이 열려 있다고 본다. ◆올해 마지막 FOMC 전망 한국 시각으로 이번주 목요일 새벽 4시에 FOMC 결과가 나온다. 금리 인하는 기정사실이기에, 관건은 향후 기준금리 전망을 담은 점도표(dot plots) 및 파월 의장의 메시지다.파월 의장은 최근 (9월 첫 금리 인하 당시에 비해) 미국 경제가 강하고 인플레이션도 예상보다 높다는 인식을 드러냈는데, 여기서 크게 벗어나지 않으리라 예상한다. 기준금리 전망 점도표는 9월보다 상향되리라는 기대가 큰데(추가 금리 인하에 대한 기대가 축소), 상향 폭이 크지 않다면 시장 반응도 크지 않을 수 있다. 19일(목요일)은 주요 선진국 통화정책회의가 몰려 있기에 외환시장에는 큰 장이 서는 날이다.새벽에 FOMC 결과가 나온 뒤, 점심에는 일본에서 BOJ 통화정책회의 결과가 나오고, 저녁에는 영국에서 BOE 통화정책 회의 결과가 나온다.일본과 영국은 모두 금리 동결 가능성이 크다. 하지만 목요일 하루를 지나면 이제 외환시장은 연말 모드에 돌입할 것이다.그간 달러 강세로 재미를 봤던 세력들이 포지션을 정리하는 움직임이 있을 것이고, 거래량이 줄고 시장이 한산해지면서 달러화의 힘이 빠질 가능성이 높다.따라서 12월 하순에는(연말까지는) 달러-원 환율이 조금 내릴 것으로 예상한다. 그러나 새해가 되면 시장 거래량이 늘어나며 달러 상승세가 재개되리라 예상한다.다른 나라를 희생해 미국만 잘 살겠다는 트럼프의 정책, 수출 시장에서 중국 기업들의 영역 확장과 수출 수요 둔화에 따른 한국 수출 둔화, 미∙중 무역 분쟁 전망에 따른 위안화 약세 압력 등이 그 배경이다.달러를 매수해야 하는 입장이라면 보수적으로 대응할 필요가 있다는 판단이다. ◆적신호 켜진 한국 수출 필자는 트럼프 2기 출범이 결정된 11월 5일 미국 대통령 선거 이후 어두운 전망을 선별적이지만 적극적으로 얘기하고 있다.자극적으로 기사화되는 것을 원치 않기에 기자분들에게는 적어도 환율 상단 언급을 삼가고 있다.하지만 기사화 걱정 없이 기업인들을 개별적으로 만나거나 강의할 때는 솔직한 전망을 적극적으로 표현하고 있다.기업인들이 어두운 현실을 인식하고 조금이라도 사전적으로 대처하는데 도움이 되고 싶기 때문이다. 시대가 변하고 현실이 변해도 우리의 인식은 그 변화를 따라가기 어려워한다.대한민국 국민의 새로운 법적, 사회적 나이가 2022년 말 예고를 거쳐 2023년 6월 적용되기 시작했지만 아직도 옛날 방식의 나이 셈법을 더 익숙하게 느끼는 사람들이 많다. 중국 기업들의 부상에 대한 우리들의 인식도 현실에 너무 뒤떨어져 있다. 아직도 중국의 기술력이 한국을 추격하고 있다고 생각하면 오산이다.한국의 기술력 우위는 광범위한 분야에서 사실상 사라졌다. 마지막 보루처럼 여겨지는 메모리 반도체 산업마저 위기감이 고조되고 있다. 10년 전 중국이 “중국 제조 2025”로 첨단 기술 굴기를 향한 야심찬 계획을 제시했을 때, 전 세계 어느 나라보다 한국의 제조업이 가장 큰 피해를 입을 것이라는 전망이 나왔다.미국의 강한 견제에도 불구하고 이제 그 우려는 현실이 됐다.중국이 제조업을 전략적이고 전폭적으로 지원해 키우는 동안 우리 기업들은 정치권과 정책의 도움 없이 사실상 각자도생했다.경쟁이 치열한 산업일수록 1등은 지키기 어려운 자리지만, 한국 주요 기업들은 고군분투해야 했다.올해 미국, 일본, 인도를 비롯해 많은 나라의 주식시장이 사상 최고치를 기록하는 와중에 한국만 동떨어졌던 배경은 한국 기업들의 경쟁력 약화가 핵심이다. 이제 그 후폭풍이 조금씩 나타나고 있다. 저렴하면서도 품질은 더 훌륭한 중국 제품들이 글로벌 시장을 잠식하고 있다.미국만 중국에 관세를 부과하는 것이 아니다.중국 전기차가 시장을 잠식하자 유럽연합도 중국 전기차에 높은 관세를 부과했고, 독일 자동차 기업들은 독일 내 공장을 폐쇄할 운명에 처했다.중국의 제조업은 어느새 공공의 적이 됐다. 그 파장으로 원화 약세가 심화될 전망이다. ◆위안화 약세가 달러∙원에 의미하는 것 중국 최고 지도부에서 미국과의 무역 전쟁 위협에 대응해 내년에 달러당 7.5위안까지 위안화 약세(달러∙위안 환율 상승) 허용 방안을 검토한다는 내용이 내부 소식통을 통해 12월 11일 로이터에 보도됐다. 미국의 관세 위협은 현실이고 중국으로부터의 모든 수입품에 60% 관세를 부과하지는 않더라도 단계적이고 부분적으로 실현될 가능성은 상당히 높다.그렇다면 이 관세 충격을 낮출 수 있는 중국과 미국의 대안은 위안화 가치를 떨어뜨리는 것이다. 위안화 가치가 하락하면 수입 관세 상승에도 불구하고 미국의 소비자 가격은 위안화 가치 하락만큼 관세 인상을 상쇄할 것이고, 중국 입장에서는 수출품 가격의 하락으로 수출을 촉진할 수 있다. 트럼프 1기 정부 때도 미중간 무역 전쟁에 따른 위안화 약세는 고스란히 원화에 영향을 미쳤다. 달러∙원 환율이 달러∙위안 환율과 동반 상승한 것이다.위안화가 달러당 7.5위안까지 약세를 보인다면 달러∙원 환율은 얼추 곱하기 200으로 추정하면 된다고 본다.대외 악재에, 특히 미중 무역 분쟁에 위안화보다 원화가 더 민감하게 반응하기 때문이다.중국의 외환제도가 여전히 관리변동환율제라서 위안화가 어느 정도 당국의 통제를 받기 때문이라 이해하면 된다. 그리고 위에 언급한 달러당 7.5위안은 어디까지나 2025년을 얘기하는 것이다.트럼프 정부 4년간 달러∙위안 환율이 고작 저 레벨까지만 오르고 멈출까?
2024.12.17
[경제의 脈] "위기마다 반복됐다"... 환율 1,400원의 이면
수영장에 떠 있을 때는 누가 큰지 작은지 알기 어렵다. 그러다 수영장 물이 빠지면 사람들의 키는 고스란히 드러난다.경제도 비슷하다. 우리 경제에는 12월 들어 대통령의 계엄령을 시작으로 정치적 격변이 몰아닥쳤다.국가의 경제적 위험에 가장 신속하게 반응하는 것이 환율이다. 원화값은 급속히 떨어졌고 환율은 심리적 저지선인 1,400원을 훌쩍 넘었다. 하지만 대통령 탄핵안이 국회를 통과하고 향후 정치 일정이 헌정 질서 내로 들어오면서 정치적 불안정성은 조금씩 줄고 있다. 마치 수영장 물이 빠지듯.그런데도 환율은 다시 내려가기는커녕 여전히 고공행진이다. 이럴땐 외환시장에 영향을 미치는 한국 경제의 펀더멘탈을 따져볼 필요가 있다.◆정치 프리미엄 약해져도 환율은 고공행진우리 경제에서 달러당 원화값 1,400원은 일종의 심리적 마지노선이다.환율이 1,400원을 넘어 장기간 지속된 것은 1997년 외환위기와 2008년 금융위기 등 두 차례밖에 없었다.한국은행 자료를 통해 기록을 살펴보면 1997년 12월 9일 환율이 1,460원을 기록한 이후부터 1998년 3월 20일까지 약 100일간 환율은 1,400원 위에서 움직였다. 이후 1300원대로 내려왔다.2008년 금융위기 때는 같은 해 11월 17일부터 12월 9일까지 23일간 1,400원을 넘었다. 환율이 1,400원을 넘으면 분명 우리 경제에는 위기 신호다.정부는 그동안 외환관리를 통해 환율이 1,400원을 넘지 않도록 면밀히 관리해왔다. 시장에 심리적인 안정을 주기 위해서다.환율이 1,400원 위로 올랐다는 것은 정부의 관리 범위를 넘어선 것이다. 그러다 환율 1,400원선이 장기간 지속되면 경제위기로 이어졌다.우리나라 환율은 2024년 12월 2일 1,401원을 기록하며 1,400원을 넘어선 이후 15일간 1,400원 위에서 움직이고 있다.계엄령 선포로 국가 위험도가 크게 올라갈 것이라는 불안감이 시장을 휩쓸었던 점이 가장 큰 이유다. 하지만 정치 프리미엄은 시간이 갈수록 줄었지만 환율은 시간이 갈수록 오름세를 보이고 있다.17일에는 달러당 원화 환율이 1,436원까지 올랐다. 정치 프리미엄만으로 보기에는 과도한 상승이다.◆경제 펀더멘탈이 원화약세의 주 원인환율 상승을 이끄는 경제적 요인도 만만치 않다. 먼저 한국과 미국의 금리 차이다.물이 위에서 아래로 흐르듯 글로벌 자금은 수익률을 따라 금리가 낮은 국가에서 높은 나라로 움직인다.12월 16일 현재 미국과 한국 국채 10년물로 비교한 한미 간 금리 차이는 1.65%포인트에 달한다. 미국 국채 금리는 연4.39%, 한국 국채 금리는 연2.74%다. 한미 간 장기 금리 차는 9월에는 0.6%포인트 정도였다. 이후 조금씩 올라 석 달 만에 3배가량 늘었다. 미국 금리는 오른 반면 한국 금리는 오히려 떨어지면서 발생한 현상이다. 금리 차이가 커질수록 원화가치는 떨어지고 환율은 오른다. 한국과 미국 간 기준금리 차이도 여전하다. 미국의 기준금리 상한선은 4.75%, 한국의 기준금리는 3%로 금리 차가 1.75%포인트에 달한다.장기와 단기 금리 모두 차이가 1.5%포인트를 넘는데 원화가 강세를 보이기는 어렵다.환율은 실물경제요인도 반영한다. 경제성장이 높은 나라는 통화가치도 높다.하반기 들어 한국과 미국의 성장률 격차가 확대되고 있는 것도 원화값 하락을 이끄는 요인이다.올해 1분기 성장률(전기 대비)은 한국이 1.3%, 미국이 0.4%로 한국이 훨씬 높았다.하지만 2분기에는 우리 성장률이 -0.2%로 곤두박질친 반면 미국 성장률은 0.7%를 기록해 차이가 벌어졌다.3분기에도 한국 0.1%, 미국 0.7%로 여전히 큰 폭의 차이를 기록했다. 성장률 차이가 커지는 것도 통화가치 하락의 이유다. 외환의 수급 요인도 좋지 않다. 증권거래소 통계에 따르면 12월 16일 기준으로 최근 한 달간 외국인들은 코스피(KOSPI)시장에서 5조 원가량 주식을 순매도했다.외국인들이 주식을 팔고 시장을 떠날 때는 달러에 대한 수요가 늘어나 원화값 하락 요인이 된다.외국인들이 빠져나가는 것과 함께 우리나라 개인들이 국내주식보다 해외주식을 선호하는 경향이 한층 뚜렷해지고 있다. 역시 원화 약세를 부추기는 요인들이다.◆경제 기록은 거짓말을 하지 않는다1,400원대의 환율은 정치적 리스크를 걷어낸 우리경제의 펀더멘탈을 반영하고 있다.내년 이후 전망도 밝지 않다. 먼저 우리나라 실물 경제의 내년 전망이 어둡다. 소비와 투자 심리가 얼어붙으면서 내수가 살아날 조짐이 보이지 않는다.통계청에 따르면 소비는 9월 이후 감소세로 전환됐다. 반도체와 자동차 경기가 둔화되면서 이들 분야의 설비투자도 10월 들어 마이너스로 반전됐다.대통령 탄핵에 따른 정치적 불안정으로 경제 심리가 악화돼 내년에도 소비와 투자의 회복을 기대하기 어렵다. 자영업자와 중소기업들은 벌써부터 아우성이다. 우리경제를 지탱해왔던 수출은 '트럼프 리스크'에 직면했다. 우리나라의 대미 무역흑자는 올해 10월까지 550억 달러를 기록하며 고공행진을 기록했다.하지만 도널드 트럼프 미국 대통령 당선자는 대미 무역 흑자국에 대한 압박 수위를 계속 높이고 있다.한국도 예외가 아니다. 트럼프가 집권하면 관세를 포함한 무역제재가 예상된다. 최대 수출국인 미국 수출이 줄어들면 우리 경제가 다시 살아나는 것은 더 어려워진다. 내수와 수출 부진은 정책에도 영향을 미친다. 우리나라는 내년에도 경기를 살리기 위해 기준금리를 계속 내려야 할 상황이다.이 때문에 한미 간 금리차가 줄어들기 어렵다. 외국인들의 주식시장 이탈과 국내 투자자들의 해외주식 선호현상도 지속될 전망이다.대외적으로는 중국이 '트럼프의 관세폭탄'에 따른 수출 불안을 타개하기 위해 금리를 낮추고 위안화를 평가 절하할 가능성이 높다.원화가 위안화와 비슷한 방향으로 움직이는 것을 감안하면 이런 대외환경 역시 원화 약세 요인이다. 우리가 처한 경제현실을 감안하면 달러당 원화 환율 1,400원대는 상당기간 지속될 수 있다.환율 1,400원을 넘는 기간은 조만간 2008년 글로벌 금융위기때(23일)를 넘어선다. 그 다음은 IMF때의 기록(100일)을 넘본다.경제의 기록은 숫자로 표시된다. 기록은 거짓말을 하지 않는다. 우리경제가 1,400원대가 넘는 고환율을 지탱할 체력이 있을지 사뭇 걱정되는 이유다.
2024.12.17
Today Top Pick News
{{title}}
공지사항
[엠플TV 메뉴] 플레이어 오류 정정 안내
[2024서울머니쇼플러스] 세미나 다시보기 오픈 안내
이벤트
당첨자발표
엠플러스 신규가입 이벤트 당첨자 발표